商品期货早班车

2022年12月30日 星期五 商品期货早班车招商期货 基本金属 招商评论 铜 连续上行后，昨日铜价震荡走弱。上周美国首次申请失业救济人数增幅符合预期，未强化美联储紧缩的预期，美元走弱。国内防疫政策放松交易已经较为充分。供应来看，十一月中国铜矿进口同比增加10.3%，来自南美的铜矿环比大幅增加。需求端，市场进入淡季和年末，交投供需双弱，华东华南平水铜贴水120元和升水80元成交。精废价差1250元附近。结构小幅走强。操作上，建议维持逢低买入思路。仅供参考。 铝 昨日铝价下行明显。国内防疫政策放松交易已经较为充分。电解铝供应端恢复缓慢，贵州地区由于电力紧张，影响产能可能由20万进一步小幅扩大。需求端来看，当期需求疲软，疫情冲击叠加淡季。华东华南现货贴水20元和30元成交。相对上周四库存累积1.8万吨，明显累库开始。交易来看，关注累库力度和下游补库情况。建议维持逢低买入思路。仅供参考。 锌 昨日锌价日内围绕23800一线震荡运行，夜盘震荡偏低。现货市场升水有一定幅度下跌，其中广东下跌幅度较大（230元/吨），可流动资源小幅趋松，下游按需采购市场成交有所好转。昨日美国公布当周初请失业金人数，符合市场预期。中央经济工作会后国内整体对明年预期偏乐观。基本面上供给炼厂产能缓慢恢复，消费端受淡季及疫情影响逐步偏弱，大部分企业可能提前放假，消费走弱已成事实，关注库存拐点。期货活跃持仓量下降，成交量降低，品种关注度偏低。操作上建议背靠20日均线逢高保值或做空。仅供参考。 铅 昨日铅价日内平稳运行，夜盘开始震荡上行。现货市场贴水小幅收窄，现货市场偏宽松。基本面上因管控放开疫情快速传播影响整体供需两淡，物流生产均有所受限。昨日精废价差小幅扩大，再生铅企业利润有一定提升。随时间推移下游旺季逐渐衰退，但目前下游蓄电池厂库存偏低，考虑到生产及物流受疫情扰动较多节前补库需求仍在。操作上预计铅价仍呈现震荡偏弱趋势，推荐做空或保值。仅供参考。 镍 周四，SHFE镍收228890元/吨，+0.50%，据SMM，电解镍现货价格报236000～238300元/吨，镍豆环比-700至233400元/吨，进口镍升水6250元/吨，金川镍升水7500元/吨，环比继续下降。镍矿方面，红土镍矿1.5%CIF均价环比持平71.5美元/湿吨；镍铁方面，高镍铁均价环比持平1355.0元/镍点；新能源方面，电池级硫酸镍均价环比持平于38500元/吨，LME库存+864吨。宏观方面，美国当周续请失业救济人数171万人，略低于预期。消息方面，力勤OBI岛HPAL一期项目年累计产出金属镍量超过4.2万吨，超设计产能16.7%。纯镍估值较高，与镍铁、硫酸镍价格平稳形成反差。预计沪镍主力合约震荡为主，关注印尼关税、俄镍减产事件落地。 黑色产业 螺纹钢 钢联口径表需环比下降19.5万吨至246.7万吨，环比降幅加速，符合季节性。社库垒库速度较快。连日拉涨后中小型贸易商有一定畏高情绪，但大户仍积极收货，总体冬储意愿仍较强。供应端由于长短流程皆有亏损，且临近春节短流程钢厂陆续放假，整体产量短期内或进一步下降。整体供需较为平衡，矛盾有限。操作上建议观望为主，激进者可轻仓试空05螺纹 不锈钢 周四，SHFE不锈钢震荡，收16800元/吨，+0.57%，近月略强，镍/不锈钢比价略升。现货方面，据SMM，无锡304/2B卷（切边）报价持稳于17400～17700元/吨，现货报价持稳，7.4%-7.6%废不锈钢价格持平至11950元/吨。库存方面，主流市场不锈钢及300系产品加速累库，不锈钢价格受到压制，短期供需双弱格局维持，镍情绪带动不锈钢期货反弹。弱基本面下，关注不锈钢空单机会。 铁矿石 钢联口径生铁产量环比上升0.6万吨至222.5万吨，港存环比超预期下降151万吨至1.32亿吨但压港增11条至105条，厂库环比略升39.5万吨至9504万吨，可用天数略升0.1天至34.5天。数据略超预期，显示钢厂补库尽管力度较弱但仍在持续。供应端边际变化有限，各大矿山正常发货，符合季节性。短期供需情况符合季节性。操作上建议观望为主，激进者可轻仓试空05铁矿 农产品市场 招商评论 豆粕 短期CBOT大豆偏强，市场增添南美天气风险升水，未来一周预报阿根廷南部仍少雨。供给端来看，目前市场的焦点在南美，巴西播种结束，而阿根廷播种慢。需求端，第四季度依赖美豆供应。整体来看，短期市场处于天气市，中期核心在南美产量博弈，密切关注南美天气。而国内大豆豆粕库存步入重建，但豆粕绝对库存仍处于同期低位，近月期现回归偏强，远月博弈天气。观点仅供参考！ 玉米 昨日C2303合约窄幅震荡，全国现货价格基本稳定。东北地区售粮积极，年前仍有压力，华北到货量减少，现货连续回落后挺价惜售情绪增强。养殖端猪鸡价格明显走弱，生猪肉鸡养殖均陷入亏损，养殖效益转差使得企业减少备货，目前饲料企业备货基本完成。淀粉深加工企业也面临大幅亏损，产成品库存累积，企业建库意愿不强，需求端的弱势可能是目前市场主要的担忧点，而后期供应可能继续释放，短期期价预计弱势震荡。观点仅供参考！ 油脂 短期马盘仍处于震荡格局。供给端来看，MPOA显示马来12月1-20日产量环比-3.9%，符合季节性减产。而需求端来看，ITS显示马来12月1-25日出口环比下滑1%。整体来看，马来库存处于历年中等水平，供需双弱，呈现震荡格局，中期关注产区产量下滑幅度以及国内油脂需求的变化。观点仅供参考！ 白糖 国际方面，印度糖厂出口利润不断扩大，目前大约已签订约550万吨出口，但近期印度出口进度放慢，供应减少导致贸易流偏紧。虽然巴西中南部增产，但贸易流仍然紧张，预计短期内印度出口节奏仍影响着国际糖市。国内暂时跟随原糖的脚步。操作上建议观望。风险点：印度出口节奏 鸡蛋 昨日鸡蛋2305合约小幅反弹，全国现货价格企稳反弹。蛋价跌破生产成本后，养殖户惜售情绪明显，局部试探性补货增加，餐饮等消费陆续恢复，部分区域走货稍有好转，贸易环节拿货情绪略好转，但库存压力仍较大。淘汰鸡价格小幅反弹，养殖户淘汰老鸡放缓。目前弱需求压制市场价格，关注各地疫情发展及走货情况，预计近期鸡蛋价格仍将弱势调整，建议暂时观望。观点仅供参考！？ 生猪 昨日生猪2303合约下跌2.77%，全国猪价北涨南跌。集团厂年度出栏计划多已完成，月底出栏控量，北方规模场多提价出栏，散户惜售出栏积极性不高，市场供应偏紧，屠企采购难度加大，猪价多上涨；南方规模场成交价下跌，市场供应充足，屠企采购难度不大。受元旦及多地疫情形势好转提振，批发市场白条走货加快，屠企宰量有所提升。当前阶段供需双弱，03合约预计区间震荡为主，关注养殖户出栏情绪及年底需求。观点仅供参考！ 能源化工 招商评论 尿素 疫情对需求造成冲击，内地预收下降，库存环比累积，但春耕用肥需求预期支撑较强，尿素回调亦有限。基本面看，上游负荷同比偏高，气头尿素装置兑现检修带动日产下修，但煤头减产相对有限。需求端，往后看春耕肥备肥逐步开展，复合肥厂开工回暖，需求增量弹性较大。出口端，国内即将进入大规模春肥采购期，国内高价下出口放量谨慎。综合来看，需求近端采买受疫情影响，但中期是季节性强势主导，预期托底预计尿素震荡偏强。 LLDPE 昨天IIDPE夜盘主力合约收盘价为8029元/吨，下跌0.63%。华北低价现货8020元/吨，05基差盘面减10，基差走强，成交一般。近期海外美金价格持稳，低价进口窗口打开关闭。供给端：短期检修复产叠加新装置投放，05供应有所回升，总体供应压力加大。周末美国极寒引发几套大装置出现短停，关注短停时间。需求端：下游受疫情发酵总体需求仍偏弱，叠加农地膜处于淡季，开工率延续下滑。后面关注国内疫情政策放开之后需求情况。策略：明年全球产能投放中性，供应压力有所缓解，中长期关注逢低买塑料空pp。短期产业链库存健康，基差走弱，需求淡季到来及疫情发酵需求偏弱，不过随着房地产利好政策及防疫政策放开，明年宏观预期转好，导致弱现实强预期，短期震荡为主，往上受制于进口窗口压制，买塑料空pp持有。风险点：1，俄乌事件发酵；2，国内疫情情况；3，下游订单情况；4新装置投放情况 PVC 下游陆续放假，宏观预期主导盘面。供应小幅度增加，整体开工率提升3%到74%，新疆运输逐步通畅， 上游原料原油上涨，电石小幅度回落到3650.PVC社会库存23.7万吨，环比上周减少2.8%，本周预计PVC累库。下游企业陆续放假，基本面真空期，价格小幅度回落到华东6300，华南6300，乙烯法6450，预计短期PVC供需双弱，底部震荡，建议逢高把握05合约保值机会 PTA 成本端PX负荷维持低位，海外方面装置逐渐恢复，供应增加。供应端开工负荷周末下降，短期装置检修降负行为增加，流动性仍然偏紧。需求端聚酯工厂装置停车增加，开工负荷继续下降，处于五年历史最低位。聚酯综合库存小幅累库，处于历史高位。下游工厂受疫情防控放开影响工人阳性增加，到岗率大幅下降，部分工厂被迫提前放假或降负生产，下游备货不一。综合来看明年一季度PX、PTA新装置投产贡献产量，聚酯需求进入年关将大幅走弱，预计PTA季节性累库；交易维度：PX、TA的新增产能较大，同时聚酯需求临近春节难有提升，短期受阳性激增影响或进一步下滑，建议TA逢高沽空产业利润为主或逢高布局59反套。风险提示：原油端消息面扰动；装置投产及检修情况；下游需求； 甲醇 现实看供需偏充裕，需求仍受到疫情影响短期回补有限，基本面弱势下内地港口库存偏累积，化工煤价中枢下行，甲醇成本预期下修。供应端，上游负荷偏高位，今年气头装置检修整体弱于预期，日产损失有限。需求端，MTO负荷同比偏低且利润不佳提负动力不足，且终端需求减少拖累港口消费，而传统需求维持淡季低开工，需求端难以托住基本面弱势。库存方面，年末到港增加量偏多，但卸货周期拉长，港口仍有累库预期。综合来看，供需偏宽松格局延续，预计区间震荡偏弱，再平衡关注供应端变化和年末到港量。 纯碱 玻璃厂备货纯碱价格上涨，玻璃产线广东明轩实业一线1000吨放水冷修，内蒙古玉晶科技1300吨一线点火投产。纯碱短期现货供需较好，上游开工率91%，未来都将保持三个月都将保持高产。需求端光伏产业链硅料大幅度降价、解决光伏产业链瓶颈，光伏玻璃在产生产线共计379条，日熔量合计73680吨/日，环比持平，同比增加78.57%，光伏玻璃需求还保持高位,平板玻璃预期需求好转。纯碱厂家总库存32.97万吨，环比+0.57万吨，涨幅1.76%。现货价格青海涨价到2450，华北2850，华中地区2800.部分上游预售情况较好，短期现货比较坚挺，但春节后也面临累库存的压力，建议逢高把握05合约保值机 玻璃 广东明轩实业一线1000吨放水冷修.沙河产销较好，其他地区产销好换不一。期货带动下，现货底部小涨，小板走势强于大板。中下游深加工企业陆续放假，宏观预期主导盘面。供应端前期减产较多，预计春节前后还将有冷修。上游库存6899万箱，环比上周减少5.2%，现货价格上涨，华北1480，华东1710，华南1730，武汉地区1570.玻璃未来还将维持近弱远强格局，建议观望 EB 昨天夜盘EB2302合约夜盘收盘价为8296元/吨，上涨0.27%。美金价格持稳，进口倒挂。华东现货价格8250元/吨附近，成交一般。供给端：国产环比回升，出口减少，净进口仍处于低位，一月累库存。周末美国极寒引发装置短停，关注短停持续时间。需求端：受疫情影响，总体开工率继续下滑。汽车订单环比走好，家电仍偏弱。关注后期国内防疫放开以后需求修复情况。策略：短期来看，库存累积但总体仍偏低，生产利润修复，基差修复，需求走弱，后市受地产融资放开及防疫政策放开影响，宏观预期转好，短期估值偏高，高位震荡为主，往上受制于进口窗口。近期关注美国极寒引发装置检修情况及出口情况。风险点：1，俄乌事件发酵情况；2，疫情发酵情况；3，下游订单情况情况。 PP 昨天夜盘PP主力合约收盘价为7686元/吨，下跌0.54%。华东PP现货7670，基差05盘面加20，基差走强，成交一般。海外美金价格持稳，低价