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【广发建材】周观点:金融支持地产政策持续出台,政策红利期从基本面

2022-11-28未知机构自***
【广发建材】周观点:金融支持地产政策持续出台,政策红利期从基本面

【广发建材】周观点:金融支持地产政策持续出台,政策红利期 从基本面来看,Q3预计已是行业盈利底部区域;从估值来看,截止到10月份,行业里众多核心公司的估值都已到达过历史底部;结合基本面和估值来看,行业单边下行的阶段基本过去,接下来更需关注公司阿尔法,行业需关注政策贝塔,目前正是政策红利期。 消费建材:2021年以来遭遇地产需求大幅下行、原材料上涨等影响,Q2-Q3是行业已经入底部区域;行业至暗时刻,部分消费建材优质龙头收入表现和经营质量明显好于同行,地产后市场大和行业集中度提升带来的长逻辑没变,竞争格局好的优质细分龙头长期成长逻辑也没变。 地产政策和地产销售决定行业β,叠加保交房,C端快于B端,防水新规带来行业明显增量;目前除防水行业以外的原材料价格同比都已负增长,22Q3开始毛利率同比环比企稳改善;考虑到不同公司经营节奏的差异,目前阶段继续看好伟星新材、兔宝宝、涂料龙头、东方雨虹、志特新材,重点关注坚朗五金、北新建材、科顺股份。 玻纤:据卓创资讯,截至11月25日,国内2400tex缠绕直接纱均价4134元/吨,环比小涨0.05%,同比下跌33.32%;电子纱主流报价9000-9500元/吨不等,环比持平;电子布当前主流报4.0-4.2元/米不等。 无机纤维长期需求可期,各细分行业竞争格局较好。 中短期来看,粗纱筑底初现拐点,电子纱触底后修复,陶瓷纤维景气阶段回落;看好中国巨石、中材科技,重点关注鲁阳节能、长海股份。水泥:据数字水泥网,截至2022年11月25日,全国省会城市水泥均价450元/吨,环比下跌2元/吨,同比下跌137元/吨(去年限电限产)。 供给侧改革(产能置换、错峰生产)把行业带入新阶段,行业估值在底部、产业资本在二级市场频频出手增持;2021下半年以来行业需求持续走差,叠加2022年疫情和高温天影响,Q3或是水泥盈利底部;部分公司第二成长曲线开始发力;看好内生加速的华新水泥、低估值龙头海螺水泥,重点关注上峰水泥。 玻璃:据卓创资讯,截至2022年11月25日,浮法玻璃均价1642元/吨,环比上周-0.5%,同比去年-21.5%;库存天数31.09天,较上周减少 0.60天。 3.2mm镀膜光伏玻璃主流大单报价28元/平方米,环比持平;光伏玻璃库存天数16.61天,环比-0.37天。 Q3浮法玻璃景气度已见底,光伏玻璃景气边际改善,中硼硅玻璃持续放量,玻璃龙头盈利能力具备长期领先优势,周期底部的成长更值得重视,继续看好山东药玻、福莱特、旗滨集团、信义光能、信义玻璃,重点关注亚玛顿、安彩高科。