建材行业周报：疫情影响，地产修复或需更长时间验证

行业研究|行业周报 看好（维持） 疫情影响，地产修复或需更长时间验证 ——建材行业周报 建材行业 国家/地区中国 行业建材行业 报告发布日期2022年12月29日 核心观点 疫情影响，地产端需求改善需要更长时间印证，短期股价不确定性走强。近期消费建材板块主要个股价格走平，我们认为主要原因是政策端催化告一段落。12月中旬 中央经济工作会议召开，前期市场对地产链关注度较高，并预期地产政策将进一步放松，开始博弈对销售端进一步放宽的政策如降低二套房首付比例等。实际上会议关于地产表述中，“房主不炒”虽后置但仍有提，政策仍以保竣工保交房为主，未见进一步在销售端的刺激政策。会议对于地产的表述基本宣告本轮地产相关政策刺激告一段落，对应消费建材相关个股的政策催化行情同样告一段落。当前对于消费建材行业，处于政策消息和基本面的双重真空期。展望未来，我们认为验证消费建材行业基本面改善情况依然要重点关注两方面：一是建材企业资产质量改善情况，二是地产竣工端需求改善情况。近期疫情快速达峰，预计12月份地产数据又将面临 较大压力，考虑1-2月份春节前后实际施工需求有限，真正跟踪下游地产需求改善情 况最早应该到23年3月，同时在3-4月份年报一季报时期跟进企业应收账款结构改善的情况（关注单箱计提的应收账款比例是否下降）。因此在疫情影响下，当前地产链的信息真空期和基本面真空期将得到进一步拉长，在政策、地产基本面的高权重因子影响变弱的环境下，公司治理等事件驱动型因素或将在短期更多影响到公司股票价格的走势，不同个股价格变动方向或将具备更多不确定性。 本周市场回顾：本周（2022/12/19-2022/12/23）建材板块（中信）指数下降 4.4%，相对沪深300超额收益为-1.3%。年初至今，建材板块收益率为-23.7%，相 较沪深300超额收益率为-1.2%。上周优选组合收益率为-4.1%，相较建材指数超额收益率为0.3%，累计收益率/超额收益率-11.1%/2.1%。 建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价81.90元/重量箱，环/同比变化0.1%/-25.9%；库存5549万重量箱，环比下降6.7%，同比上涨70.8%。本周全国主流缠 绕直接纱均价4050元/吨，环比上涨0.1%；电子纱均价10000元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为443元/吨，环比下降0.7%。本周水泥出货率48.2%，环比下降6.6%；库容比74.0%，环比上涨0.5%。本周消费建材原材料中，沥青均价5705元/吨，环比下降0.3%；PVC均价6340元/吨，环比上涨0.3%。 投资建议与投资标的 传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，建议关注标的包括东方雨虹(002271，买入)，伟星新材(002372，未评级)，中国联塑(02128，买入)，北新建材(000786，买入)，坚朗五 金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级) 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，建议关注标的包括石英股份(603688，买入)，凯盛科技(600552，买 入)，壹石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，买入)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，信义光能(00968，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。 建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，建议关注标的包括华铁应急(603300，买入)；受益于制造业 和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。 下周建议组合：福莱特，三棵树，山东药玻，坚朗五金，石英股份，旗滨集团。 风险提示 基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动 黄骥021-63325888*6074 huangji@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520030001香港证监会牌照：BTB520 余斯杰yusijie@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860521120002 关注经济工作会议中“地产防风险”与 2022-12-23 “基建稳增长”：——建材行业周报地产宽松有望持续，建材受益面有望进一 2022-12-13 步扩大：——建材行业周报国家集采，给中硼硅药玻材带来何种影 2022-12-07 响：——药用玻璃行业报告 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 一、行情回顾（2022/12/19-2022/12/23）5 1.建材板块指数表现5 2.建材板块个股表现6 3.东方建材优选组合收益6 二、核心观点与投资标的7 三、建材行业周度数据9 1.玻璃行业周度数据10 2.玻纤行业周度数据12 3.水泥行业周度数据14 4.消费建材周度数据17 四、风险提示19 图表目录 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%）5 图3：全国玻璃价格（卓创，含税，元/重量箱）10 图4：全国玻璃价格（隆众，不含税，元/重量箱）10 图5：华北玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图6：华东玻璃价格（隆众，含税，元/重量箱）10 图7：2018/1/4-2022/12/23玻璃毛利（元/重量箱，以动力煤为燃料）11 图8：2018/1/4-2022/12/23玻璃毛利（元/重量箱，以管道气为燃料）11 图9：2019/10-2022/12玻璃在产产能（万t/d）11 图10：2018/1/7-2022/12/23玻璃库存（百万重量箱）11 图11：2021/2/28-2022/12/23沙河市社会库存（万吨）12 图12：2018/1/3-2022/12/23全国重碱价格（元/吨）12 图13：2018/1/3-2022/12/23全国天然气均价（元/立方米）12 图14：2018/1/1-2022/12/23全国石油焦价格（元/吨）12 图15：2018/1/1-2022/12/23缠绕直接纱均价（元/吨）13 图16：2018/1/1-2022/12/23电子纱G75均价（元/吨）13 图17：2018/1-2022/11玻纤在产产能（月底，万吨/月）14 图18：2018/1-2022/11玻纤行业库存（万吨/月）14 图19：2018/1/3-2022/12/23全国水泥价格（元/吨）14 图20：2018/1/3-2022/12/23全国熟料价格（元/吨）14 图21：2018/1/3-2022/12/23华东水泥均价（元/吨）15 图22：2018/1/3-2022/12/23华北地区水泥均价（元/吨）15 图23：2018/1/3-2022/12/23东北地区水泥均价（元/吨）15 图24：2018/1/3-2022/12/23西北地区水泥均价（元/吨）15 图25：2018/1/3-2022/12/23西南地区水泥均价（元/吨）16 图26：2018/1/3-2022/12/23中南地区水泥均价（元/吨）16 图27：2018/1/3-2022/12/23水泥-煤炭价差（元/吨）16 图28：2018/1/4-2022/12/23全国动力煤均价（元/吨）16 图29：2018/1/1-2022/12/23水泥出货率（%）17 图30：2018/1/1-2022/12/23水泥库容比（%）17 图31：2018/1/1-2022/12/23熟料库容比（%）17 图32：2018/1/1-2022/12/23磨机开工率（%）17 图33：2018/1/3-2022/12/23布油期货结算价（美元/桶）18 图34：2018/1/1-2022/12/23沥青均价（元/吨）18 图35：2018/1/4-2022/12/23全国PVC均价（元/吨）18 图36：2018/1/4-2022/12/23全国PP均价（元/吨）18 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅5 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司6 表3：本周优选组合收益6 表4：优选组合历史收益表现6 表5：建材行业数据一览表9 一、行情回顾（2022/12/19-2022/12/23） 1.建材板块指数表现 第93周（2022/12/19-2022/12/23）建材板块指数（中信）下降4.4%，略弱于沪深300，建材板块相对沪深300相对收益为-1.3%。本周（2022/12/19-2022/12/23）建材指数（中信）收7434.6，周涨幅-4.4%；沪深300收3828.2，周涨幅-3.2%。本周建材行业涨幅略弱于沪深300。 表1：本周建材指数（中信）/沪深300涨跌幅 指数 本周涨幅 上周涨幅 年初以来涨幅 建材指数（中信） 7434.6 -4.4% -2.2% -23.7% 沪深300 3828.2 -3.2% -1.1% -22.5% 数据来源：万得，东方证券研究所 本周(2022/12/19-2022/12/23，5个交易日)建材板块指数(中信)下降4.4%，在中信30个细分子行业中排名第17。年初至今建材板块指数(中信)涨幅-23.7%，在中信30个细分子行业中排名第24。 图1：本周各行业指数（中信）涨跌幅（%） 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% 消费者服务 传媒食品饮料 银行综合金融轻工制造 家电农林牧渔非银行金融 计算机交通运输商贸零售 通信电力及公用事业 纺织服装房地产建材 有色金属国防军工 综合医药汽车 石油石化 煤炭基础化工 机械建筑钢铁 电力设备及新能源 电子 -7% 数据来源：万得，东方证券研究所 图2：年初以来各行业指数（中信）涨跌幅（%） 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% 煤炭消费者服务交通运输房地产 银行商贸零售石油石化纺织服装农林牧渔 建筑综合 食品饮料电力及公用事业非银行金融 有色金属 家电汽车 轻工制造 通信机械钢铁医药 基础化工电力设备及新能源 建材传媒 综合金融国防军工计算机 电子 -40% 数据来源：万得，东方证券研究所 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2.建材板块个股表现 第93周（2022/12/19-2022/12/23）建材板块（中信）涨幅居前的公司分别为亚玛顿/蒙娜丽莎/金圆股份/苏博特/悦心健康，周涨幅分别为7.4%/3.6%/2.6%/1.1%/0.9%。 表2：本周建材板块涨幅/跌幅前五公司 本周涨幅前五 周涨幅 本周跌幅前五 周跌幅 亚玛顿 7.4% 万邦德 -15.1% 蒙娜丽莎 3.6% 三圣股份 -15.1% 金圆股份 2.6% 龙泉股份 -15.0% 苏博特 1.1% 石英股份 -12.7% 悦心健康 0.9% 金刚玻璃 -10.5% 数据来源：万得，东方证券研究所 3.东方建材建议组合收益 东方雨虹 -0.3% -4.4% -3.2% 4.1% 2.9% 三棵树 -4.1% -4.4% -3.2% 0.3% -0.9% 蒙娜丽莎 3.6% -4.4% -3.2% 8.0% 6.8% 坚朗五金 -7.2% -4.4% -3.2% -2.7% -4.0% 石英股份 -12.7% -4.4% -3.2% -8.2% -9.5% 旗滨集团 0.7% -4.4% -3.2% 5.2% 3.9% 优选组合 -3.3% -4.4% -3.2% 1.1% -0.1% 下周建议组合为福莱特，三棵树，山东药玻，坚朗五金，石英股份，旗滨集团。 表3：本周优选组合收益 公