聚酯周报：下游开工回落 聚酯原料分化

国投安信期货 SDICESSENOEHUTURL 周度报告 2022年12月26日 下游开工回落聚醋原料分化 聚醋周报 ·行情回顾 上周PTA价格重心继续抬升，价格自周初的5300附近团升至5450后 操作评级 PTA 展开横盘。乙二醇价格结束反弹势头，周内哀荡下行，主力2305合约乙二醇☆☆☆ 从4200一线回落至4000附近。短纤价格周内友荡为主，主力2302合约短纤☆☆☆ 在7100上下波动。 ·上游原料及各环节利润庞春艳首席分析师 F3011557Z0011355 Brent原油价格从80关元/桶反弹至85美元/桶，石脑油-Brent原 油价差平稳，PX-石脑油价差在300关元/吨以上平稳；PTA现货加工差图1：聚酯产品主力连续收盘价在450元/吨上下波动；乙二酵价格回落，油制路线生产亏损幅度有所 收窄，煤制亏损维持；下游聚合产品FDY和DTY保持盈利，POY亏损，涤元短纤 短盈利下滑。 10,000 ·产业链供需9,000 周内PX负荷下滑；PTA负荷继续下降；MEG负荷回升；聚酯负荷小 8,000 7,000 幅下降；终端织造大幅团落；下游涤丝库存略有团升。整体看产业链6,000 进入春节前的放假状态，12月底终端织造放假导致开工下滑，上游原料生产相对稳定，聚酯负荷有可能根据下游开工及企业降存情况调 5,000 4,000 3,000 2022142022623202212 总结及策略报荐： 周内聚酯产品分化，其中PTA表现坚挺，乙二醇再度定弱，主要是PTA库存下滑，乙二醇则由于EO回切及新装置等固崇影响，偏弱。12月以来，聚酯厂涤丝库存下降，库存压力大幅缓解后，聚酯厂生产 负荷稳中略降；但终端织造进入春节放假状态，开工大幅下降，预期 元旦前后负荷将继续较大幅度下降。终端需求定弱，原料再度累库预 期下，价格可能继续承压。PTA和MEG依日有新产能投产的利空，但PTA 库存水平偏低，开工维持低位，价格相对坚挺；MEG开工略有回升，主要是EO季节性销售团落，装置团切EG。短纤库存再度团升，价格承 压。整体看，PTA压力将逐渐显现，加工差将再度承压下行；乙二醇底 部区间友荡。 数据来源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司1不可作为投资依据，转载请注明出处 表1：期货行情 收盘价 周涨跌 涨跌幅 月涨跌幅 近3个月涨跌幅 PTA主力 5424 140 2.65% 5.53% 5.14% 乙二醇主力 4158 57 1.39% 9.13% 8.37% 短纤主力 7166 222 3.20% 6.42% 5.01% 短纤盘面利润113670.58%10.25%3.72% 数据来源：wind 表2：PTA现货 均价周涨跌周涨跌幅月涨跌幅近3月涨跌幅 石脑油：CFR日本 639 13 2.04% 9.24% 6.52% PX:CFR中国台湾 950 8 0.81% 0.56% 11.35% PTA内盘 5430 135 2.55% 3.04% 19.56% PTA加工差 420 44 9.42% 21.76% 44.21% PTA外盘 770 0 0.00% 2.53% 13.48% 数择来源：wind表3：乙二醇现货 均价 周涨跌 周涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 乙烯：CFR东北亚 870 20 2.25% 1.14% 10.31% 华东甲醇 2610 60 2.25% 6.45% 3.51% MEG内盘 4020 30 0.74% 6.49% 9.05% MEG外盘 486 2 0.41% 8.72% 9.50% 数据来源：wind 表4：聚酯价格 均价 周涨跌 用涨跌幅 月涨跌幅 近3月涨跌幅 涤纶短纤 7107 90 1.28% 1.98% 10.50% 短纤现货利润 117 15 11.59% 40.56% 137.61% 涤纶POY 7300 80 1,11% 5.04% 10.43% 涤纶DTY 8500 150 1.80% 4.94% 涤纶FDY150D 8050 100 1.26% 4.55% 11.92% 7.47% 瓶级切片 7025 125 1.81% 0.36% 18.08% 聚酯切片 6575 55 0.83% 6.47% 8.68% 数致择未源：wind 本报告版权压于国投安信期货有限公司2不可作为投资依据。转载请注明出处 图2：PTA主力违转收盘价图3：乙二酵主力违续收盘价 02022年2021.年2021/32022.年02021年2020.年 福 8,000-7,0006,0005,0004,0003,000 1月 3月 5月 7月 9月 11月 2,000 1月3月 5月 7月 9月 11月 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 数择来源：wind资据来源：wind 图4:TA1-5月差图5：EG1-5月差 店-TA301305TA2012051/3→EG23012305EG220122C1/4 600800 500-009 400 300 200- 100 400 200 100-200- 200J 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 400 5月6月7月8月9月10月11月12月1月 数播未源：wind数括末源：wind 图6：PTA主力基差图7：MEG主力基差 2022.年2021.年2021/32022.年2021.年2021/3 福 2,0001,200 1,500 1,000 500 006 600国投安信期货 300 300 -500600 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数据来源：wind 本报告版权易子国投卖修期货有限公团不可作为投资依据，格载请注明出处 图8：石脑油-原油价差图9：PX-石脑油价差 02022.年02021.年2021/32022.年02021.年2021/3 美吨元 400700 600 300 国投安信期货500 200400 100300 200 100 1000- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数择来源：wind 图10：PTA现货加工差图11：石脑油—体化MEG利润 2021.年2021/3美元2022年2021年+2021/3 2,500600 2,000400 1,500 1,000 500 200- 200 -500- 1月3月5月7月9月 11月 400 1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数播示源：wind 图12：煤制MEG盘面利润图13：短纤盘面和现货加工差 2022.年2021.年2021/3短纤现货加工差短纤盘面加工差 2,000-1,800 1,000- J 1,600 1,400 1,200 1,000-1,000 2,000 800- 600 1月 3月 5月 7月 9月 11月 20211227 2022419 202283 20221121 数据来源：wind 数据来源：wind 3,000400- 本报告版权易于国技卖修期货有限公司不可作为投资像指，情载请注明出处 图14：隆众PX亚洲开工率图15：隆众PX中国开工率 2022.年←2021.年02021/32022.年2021年02021/3 % 8756 8406 81 85- 78 80 75 75 72 6970 66-65- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数择来源：我的钢缺网据来源：我的钢缺网 图16：PTA负荷图17：MEG负荷 2022.年2021.年2021/32022年2021.年2021/3 % 9506 90- 85 80 75 70- 80- 70- 60 65- 60 50- 5540- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 数播未源：COF数括末源：COF 图18：聚酯负荷图19：直纺涤短负荷 2022.年2021.年1/32022.年2021.年2021/3 100100 9090 80 80 70 70- 60 60 50 50-40 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致据来源：COF资据来源：CCF 本报告版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，格或请注明出处 图20：江浙织机负荷图21：江浙加弹开机负荷 2022.年02021.年2021/32022.年02021.年2021/3 %% 100-100- 8080 6060 4040 2020 0·0- 1月3月5月7月9月11月1月3月5月7月9月11月 致择来源：COF资据来源：CCF 图22：PTA仑单图23：PTA社会库存五年季节性 +2022年9月25日-2023年9月10日1/5 *2022年 2021年 +2021/3 张 干吨 400,0005,000 300,000- 200,000 4,000 投安信其3,000 2,000 100,000 1,000- 0+ 9月11月1月3月5月7月9月1月3月5月7月9月11月 数播未源：wind数插未源：早创 图24：乙二醇注册仓单量图25：CCF华东主港MEG库存五年季节性 2022年4月1日2023年3月31日41/42022.年2021.年+2021/3 张万吨 25,000160 20,000 140 120 15,000100 10,00080 5,000- 60 40 0.20 4月6月8月10月12月2月1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind数报来源：COF 本报备版权易于国投卖修期货有限公司不可作为投资像指，格或请注明出处 图26：短纤期货仓单图27：涤纶短纤库存五年孕节性 2022.年2021.年02022.年2021.年2021/3 张ML天 12,00020 10,00015 8,00010 6,000- 4,000 2,000 0 1月3月5月7月9月11月 10- 1月3月5月7月9月11月 数据来源：wind武据来源：COF 图28：隆众纺织企业库存图29：CCF涤丝库存指载 原料可用天数产成品可用天数短轩POYFDY+DTY 天天 4040 3530 30国投安信期货20 25 10 20 0 15 10+10J 202112312022482022715202210212021182021820202232520221028 数插未源：我的何烘网数括末源：COF 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘可操作性不强 ★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在量面发酵 ★★★三颖星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会 白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 本报告版权易于国技尖修期货有限公司不可作为投资依指，柠载请注明出处 免责声明 国投安信期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货投资咨询业 务资格。 “客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投安信期货 客户，请及时退回并别除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的别断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一固素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性，完整性和准确性负