产业思维看北交所&新三板专精特新“小巨人”：第三期（新材料）

北交所策略专题报告 2022年12月28日 北交所研究团队 产业思维看北交所&新三板专精特新“小巨人”：第三期（新材料） ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师）赵昊（分析师）万枭（联系人） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 zhaohao@kysec.cn 证书编号：S0790522080002 wanxiao@kysec.cn 证书编号：S0790122090009 系列总览：重点关注新材料产业，从行业端及公司端进行深度研究 前两期我们梳理了北交所&新三板中TMT产业、智能制造产业的专精特新“小巨人”企业；本篇我们重点关注新材料产业，从塑料薄膜、电池、碳素制品产业链进行行业及公司研究。 相关研究报告 《迅安科技834950.BJ：电焊防护面罩全球市占超7%，进入快速增长期—北交所新股申购报告》-2022.12.26 《北交所推出上市直联机制，科技创新企业获上市“快车道”—北交所策略事件点评报告》-2022.12.26 《IPO跟踪（2022.12.17~12.23）：艾能聚北交所成功过会—北交所策略专题报告》-2022.12.25 新材料产业：新三板新材料产业专精特新“小巨人”有168家 北交所、新三板、科创板、创业板的新材料产业公司中，属于专精特新“小巨人”的企业家数分别为17家、168家、40家、70家，“小巨人”家数占各个市场新材料产业总家数的比例分别为68.00%、17.72%、61.54%、33.33%。从168家新三板新材料产业专精特新“小巨人”的业务角度出发，我们发现塑料薄膜、电池 产业链、碳素制品的公司存在集聚现象。（1）塑料薄膜（13家）：塑料薄膜品种 预期随着石化业的发展不断增多，2017-2021年我国塑料薄膜制造业利润总额CAGR达11%，行业绿色化进程有望加速。（2）电池产业链（6家）：新能源车领域、储能领域应用双轮驱动，2020年我国铅蓄电池规模超1600亿元，2021年我国锂离子电池出货量同比增长106%。（3）碳素制品（4家）：2020年国内特种石墨总需求量约为12.4万吨，下游光伏、半导体、锂电行业释放长足需求。 专精特新策略筛选：6家新三板新材料产业“小巨人”实力占优 新三板168家新材料产业专精特新“小巨人”企业中，共有38家北交所意向公司，包括九菱科技、天宏锂电、安达科技、东和新材、巨峰股份、中裕科技、金润股份、戈碧迦、宁新新材、宏裕包材、睿高股份、富耐克、东方碳素等。在指标筛选结果中，我们发现满足全部6项标准的是上海科特、钢研功能，满足5 项标准的有百事达、富耐克、中研股份共3家，满足4项标准的公司有21家。结合指标筛选结果和公司具体业务，我们最后得出电池产业链的中天新能，碳素制品产业链的东方碳素，以及上海科特、富耐克、钢研功能、龙钇科技，共6 家企业较为受益。（1）上海科特：专注于PPTC与锂电防护的特种高分子材料供 应商，2021年实现营收2.69亿元、归母净利润4597.54万元；（2）富耐克：CBN 超硬材料“小巨人”，技术闭环+全产业链模式领先行业水平，2021年实现营收 3.21亿元、归母净利润4,388.41万元；（3）钢研功能：专注于精密合金材料的供应商，赋能国防军事领域发展，2021年实现营收1.76亿元、归母净利润1,843.23万元；（4）中天新能：深耕于高端锰酸锂行业，储能需求上涨促产能释放，2021 年实现营收1.78亿元、归母净利润3,352.48万元；（5）龙钇科技：深耕于稀土 合金行业，铸造需求扩大带动稀土消费增长，2021年实现营收2.45亿元、归母净利润1,790.61万元；（6）东方碳素：聚焦光伏与新能源车，超细结构石墨产线 技改显成效，2021年实现营收3.25亿元、归母净利润4,519.19万元。 风险提示：宏观经济环境下行风险、企业库因统计日期口径而不完全的风险 北交所研 究 开源证券 证券研究 报告 北交所策略专题报告 目录 1、新材料：新三板新材料产业专精特新“小巨人”-168家4 1.1、塑料薄膜：2017-2021年我国塑料薄膜制造业利润总额CAGR达11%，行业绿色化进程有望加速5 1.2、电池产业链：2020年我国铅蓄电池规模超1600亿元，2021年我国锂离子电池出货量同比增长106%8 1.3、碳素制品：2020年国内特种石墨总需求量约为12.4万吨，下游光伏、半导体、锂电行业释放长足需求15 2、专精特新策略筛选：6家新三板新材料“小巨人”实力占优19 2.1、上海科特：特种高分子材料供应商，专注于PPTC与锂电防护22 2.2、富耐克：CBN超硬材料“小巨人”，技术闭环+全产业链模式领先行业水平23 2.3、钢研功能：专注于精密合金材料的供应商，赋能国防军事领域发展24 2.4、中天新能：深耕于高端锰酸锂行业，储能需求上涨促产能释放25 2.5、龙钇科技：深耕于稀土合金行业，铸造需求扩大带动稀土消费增长26 2.6、东方碳素：聚焦光伏与新能源车，超细结构石墨产线技改显成效27 3、风险提示27 4、附录28 图表目录 图1：新三板新材料产业专精特新“小巨人”有168家4 图2：新三板新材料产业中17.72%是专精特新“小巨人”4 图3：新三板新材料产业可分为化学材料、金属材料等共5个细分行业4 图4：各类塑料薄膜理化性质和应用领域具有差异性5 图5：行业下游用户广泛分布在国民经济众多领域中5 图6：基础化工原料占生产成本比例为84.5%6 图7：包装领域的塑料薄膜应用占比达50%以上6 图8：2021年我国塑料薄膜产量达1608.71万吨（+7%）6 图9：2021年我国塑料薄膜制造业营收3514.68亿元6 图10：2021年我国塑料薄膜制造业利润总额249.47亿元6 图11：塑料制品相关绿色环保政策相继推出7 图12：电池可以分为化学电池、物理电池和生物电池三类8 图13：由于可逆的充放电反应，铅蓄电池在使用寿命内可实现多次循环使用8 图14：铅蓄电池正极为二氧化铅，负极为海绵状铅9 图15：铅酸蓄电池成本结构中，原料铅占比最大9 图16：2021年我国铅产量下跌至595.6万吨（-7.56%）10 图17：2021年我国铅平均价格15365.43元/吨（+3.39%）10 图18：铅酸蓄电池下游市场占比结构中，汽车起动（起动电池）占比达45%10 图19：2020我国铅酸蓄电池产量为22736万千伏安时11 图20：2020年我国铅酸蓄电池市场规模为1659亿元11 图21：锂离子电池具备小型轻量化、储存电能高等特点11 图22：锂离子电池上游电池材料包含石墨负极、硅基负极、磷酸铁锂等12 图23：2021年锂离子电池正极材料、负极材料成本占比分别为45%、15%12 图24：2021年我国锂电负极材料出货量达72万吨13 图25：2021年我国锂电正极材料出货量达113万吨13 图26：2021年人造石墨负极材料出货量占比升至84%13 图27：2020年三元正极市场占比为46%13 图28：2021年磷酸铁锂市场占比升至43%13 图29：锂离子电池出货量结构中动力电池占比68%14 图30：2021年我国锂离子电池出货量达到324GWh14 图31：碳素制品是指炭素原料经过加工处理得到的具有一定形状和物化性质的产品15 图32：特种石墨材料具有高强度、高密度、高纯度、化学稳定性高等特点16 图33：特种石墨深加工厂商对特种石墨材料进行加工成型后，将产品销售至冶金、化工、机械、电子等行业17 图34：2021年上海科特实现营收2.69亿元，实现归母净利润4597.54万元22 图35：2021年富耐克实现营收3.21亿元，实现归母净利润4,388.41万元23 图36：2021年钢研功能实现营收1.76亿元，实现归母净利润1,843.23万元24 图37：2021年中天新能实现营收1.78亿元，实现归母净利润3,352.48万元25 图38：2021年龙钇科技实现营收2.45亿元，实现归母净利润1,790.61万元26 图39：2021年东方碳素实现营收3.25亿元，实现归母净利润4,519.19万元27 表1：新三板新材料产业专精特新“小巨人”中共有13家塑料薄膜企业7 表2：铅酸蓄电池按用途可分为动力电池、储能电池、备用电源电池及启动电池10 表3：新三板新材料产业专精特新“小巨人”中共有6家电池产业链企业14 表4：碳素制品可分为石墨制品类、炭制品类和炭素新材料三大类15 表5：特种石墨行业的上游是石油焦、沥青焦和煤沥青制造业16 表6：特种石墨根据适用领域或工艺性能不同可分为等静压石墨和模压石墨17 表7：2020年度，国内特种石墨总需求量约为12.4万吨，其中光伏及半导体、锂电行业需求较多（单位：吨）18 表8：新三板新材料产业专精特新“小巨人”中共有4家炭素制品企业18 表9：168家企业中共有38家北交所意向公司19 表10：指标筛选结果中满足4项及以上标准的有26家20 表11：新三板新材料产业专精特新“小巨人”中6家企业综合实力出众21 表12：北交所17家新材料产业专精特新“小巨人”企业名单28 表13：新三板168家新材料产业专精特新“小巨人”企业名单28 1、新材料：新三板新材料产业专精特新“小巨人”-168家 新三板共有168家新材料产业专精特新“小巨人”。北交所、新三板、科创板、 创业板的新材料产业公司中，属于专精特新“小巨人”的企业家数分别为17家、168家、40家、70家，“小巨人”家数占各个市场新材料产业总家数的比例分别为68.00%、17.72%、61.54%、33.33%。可以发现新三板新材料产业专精特新“小巨人”的企业家数在4个市场中处于领先。 图1：新三板新材料产业专精特新“小巨人”有168家图2：新三板新材料产业中17.72%是专精特新“小巨人 168 70 40 17 200 150 100 50 0 创业板科创板新三板北交所 17.72% 33.33% 61.54% 68.00% 北交所新三板科创板创业板 新材料产业专精特新“小巨人”分布/家 0.00%20.00%40.00%60.00%80.00% 新材料产业专精特新“小巨人”占比 数据来源：Wind、开源证券研究所注：公司库截至20221110数据来源：Wind、开源证券研究所注：公司库截至20221110 金属材料类35家、有机高分子材料类42家、无机非金属材料类32家、化学材 料类44家、复合材料类8家。新三板新材料产业专精特新“小巨人”企业中，金属 材料类、有机高分子材料类、无机非金属材料类、化学材料类、复合材料类的企业家数分别占比21%、25%、19%、26%、5%。其中，金属材料类可以细分为钢铁材料和有色金属材料等，有机高分子材料类可以细分为塑料、合成纤维和橡胶等，无机非金属材料可以细分为陶瓷、水泥、玻璃和非金属矿物材料等，化学材料包含涂料、溶剂、催化剂等，复合材料包括电池材料等。 图3：新三板新材料产业可分为化学材料、金属材料等共5个细分行业 数据来源：Wind、开源证券研究所 从168家新三板新材料产业专精特新“小巨人”的业务角度出发，我们发现塑料薄膜、电池产业链、碳素制品的公司存在集聚现象。 1.1、塑料薄膜：2017-2021年我国塑料薄膜制造业利润总额CAGR达 11%，行业绿色化进程有望加速 塑料薄膜品种随着石化业的发展将不断增多。塑料薄膜指用聚氯乙烯、聚乙烯、聚丙烯、聚苯乙烯以及其他树脂制成的薄膜，具有轻量、防潮抗氧、气密性好等特点，是各类生产包装材料的基材。塑料薄膜大体细分为PVA涂布高阻隔薄膜、双向拉伸聚丙烯薄膜、低密度聚乙烯薄膜、聚酯薄膜、尼龙薄膜等，各类薄膜理化性质和应用领域具有差异性。 图4：各类塑料薄膜理化性质和应用领域具有差异性 资料来源：观研天下、开源证券研究所 塑料薄膜行业下游用户广泛分布在国民经济众多领域中。塑料薄膜行业上游主要