电力设备及新能源行业周报：隆基、中环大幅下调硅片价格，光伏供应链价格持续下落

2022年12月26日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 隆基、中环大幅下调硅片价格，光伏供应链价格持续下落投资要点【隆基、中环大幅下调硅片价格】12月23日，隆基绿能、TCL中环相继公布最新单晶硅片报价，P型、N型全部尺寸单晶硅片价格均大幅下调。在隆基绿能的报价中，单晶硅片P型M6150um♘度(166/223mm)报价4.54元/片，单晶硅片P型M10150um♘度(182/247mm)报价5.4元/片，降幅27%。在TCL中环的报价中，单晶硅片P型150um♘度的M10报价5.4元/片，与隆基绿能同价；G12报价7.1元/片、218.2尺寸报价7.7元/片，降幅23.31%~23.66%。TCL中环单晶硅片N型150um♘度的M10报价5.8元/片、G12报价7.5元/片，降幅23.1%~24%；130um♘度的M10报价5.5元/片、G12报价7.1元/片，降幅24.6%~24.7%。【2022年欧盟27国新增光伏装机41.4GW】欧洲光伏协会SPE最新报告显示，2022年欧盟27国新增光伏装机41.4GW，年增长率近50%，并表示欧盟国家年新增装机量将持续成长，乐观预计2026年光伏年新增装机量将逼近120GW。数据显示，欧盟27国2022年新增光伏装机为41.4GW，较去年新增量28.1GW，实现同比增长47%。至2022年累计光伏装机预计达到208.9GW。SPE预计，欧盟光伏市场有望在未来几年持续高速增长，在一般性预测情景下，2023年新增装机量可望达到53.4GW，乐观性预测情景下达到67.8GW。【锂电：锂电回收计价开启新模式，镍钴锂盐价格需求齐走弱】根据SMM，本周碳酸锂价格继续回落。需求方面，下游三元和铁锂厂的采购意愿不高，以少量散单成交为主，且成交价和意愿采购价格均有所下调，观望情绪严重。本周电池级氢氧化锂价格持稳，工业级氢氧化锂价格回落。氢氧化锂两级分化趋势愈显，一线厂家由于海内外价差大，仍旧以出口为主，二线厂家无法出口，因此以供应内需为主。本周硫酸钴价格继续下行。硫酸钴价格下行阶段致使钴行业悲观情绪较重，下游前驱体厂招标采购较少，因价格处于下行空间对于预期价格也是压得较低。硫酸钴需求持续低迷，市场看空情绪较重，短期内很难有价格支撑。本周三元前驱价格相对稳定。预计接下来两个月受需求减弱及过年放假影响，供需将持续下行，叠加原料价格低位，前驱价格将仍有下行空间。三元价格本周小幅下跌。三元材料受原料价格下降的带动，价格稍往下降。下周为三元材料谈单高峰期，预期价格仍将进一步下跌。本周磷酸铁锂价格继续回落。需求减弱带动下，铁锂企业纷纷减少生产，开始降库。当下时点，年关将至，整体市场对明年上半年预期较为悲观，需求疲软影响下，预计后市磷酸铁锂价格仍将小幅下降。本周负极材料价格弱势延续。临近年底，下游电芯厂持去库操作，负极需求偏弱运行，叠加石墨化及焦类价格成本下降，负极材料缺乏成本支撑，价格已出现实质性松动，各家目前在协商2023年订单节点，预计随订单逐渐落地，负极材料价格仍有进一步下降的趋势。本周隔膜价格下调。近期由于下游需求持 投资评级领先大市-A维持首选股票评级600732.SH爱旭股份买入-A600438.SH通威股份买入-A601012.SH隆基绿能买入-A603806.SH福斯特买入-A688598.SH金博股份买入-A688303.SH大全能源买入-A300750.SZ宁德时代增持-A002812.SZ恩捷股份买入-B300769.SZ德方纳米买入-B301069.SZ凯盛新材买入-B603799.SH华友钴业买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-9.39-9.36-2.13绝对收益-7.59-9.68-24.03 分析师刘荆SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn报告联系人顾华昊guhuahao@huajinsc.cn报告联系人乔春绒qiaochunrong@huajinsc.cn 相关报告电力设备及新能源：宁德时代获本田123GWh电池订单，晶科TOPCon电池转换效率再创新高-新能源行业周报2022.12.12电力设备及新能源：山东明确工商业分时电价 政策，光伏产业链价格下跌趋势明确-新能源行业周报2022.12.5 电力设备及新能源：1-10月光伏新增装机58.24GW，隆基、中环下调硅片报价-新能源行业周报2022.11.29 电力设备及新能源：碳酸锂价格企稳，隆基HJT电池效率创世界纪录-新能源行业周报2022.11.21 电力设备及新能源：10月国内组件产量约27.58GW，光伏产业链盼跌情绪加剧-新能源行业周报2022.11.16 续转弱，PVDF呈国产化替代趋势，PVDF的价格也有松动下调，叠加隔膜企业技术进步积累，原料价格加技术进步带来部分企业在谈定订单时价格略有松动。电解液本周价格跌幅较高。主因下游需求持续走弱，六氟磷酸锂价格持续下探。重点推荐：宁德时代、恩捷股份、德方纳米、凯盛新材，华友钴业，建议积极关注：派能科技、璞泰来、天赐材料。 【光伏产业链：需求缩减，供应链价格持续下落】PVInfoLink数据，12月21日，【硅料】多晶硅致密料主流报价25.5万元/吨，均价较上周下降7.9%。因周转速率放缓，硅料环节的异常库存已经开始明显堆积，预计月底包括头部企业在内的硅料企业均会面临库存压力。【硅片】单晶硅片182mm主流报价5.500元/pc，均价较上周下跌10.6%。单晶硅片210mm主流报价7.200元/pc，均价较上周下跌11.1%。单晶硅片主流规格价格进入“加速下跌”区间。但即使在硅片价格大幅、快速下杀的市场环境下，当前硅片环节仍然面临自身异常库存水平堆高不下和稼动被迫因需求不足而下降的困境，春节假期来临之前恐将继续处于秩序混乱中。【电池片】182mm的单晶PERC电池片主流报价为1.150元/W，均价较上周下跌6.5%。210mm的单晶PERC电池片主流报价为1.150元/W，均价较上周下跌5.7%。本周电池片环节削价持续上演。展望后势，在稼动水平维持下预期价格在12-1月将有比较陡的跌势，随着需求的起量与硅片减产作用下价格跌幅收窄下才会出现缓坡。【组件】365-375/440-450W单晶单玻PERC组件主流报价1.880元/W，均价较上周下跌1.1%。182mm单晶单玻PERC组件主流报价1.910元/W，均价较上周下跌1.0%。本周开始需求快速收敛，加之圣诞假期将开始，海内外交付都在收尾，组件厂家也开始收尾出清库存为年底结算准备，近期低价出清库存非常规效率的组件价格也有听闻低于每瓦1.7元人民币的折让价格。重点推荐：爱旭股份，通威股份，隆基绿能，福斯特，金博股份，大全能源，建议关注：晶科能源，美畅股份，海优新材。 风险提示：光伏新增装机不及预期，新能源车产销量不及预期，原材料价格大幅波动影响行业需求，其他突发爆炸等事件的风险等。 内容目录 一、锂电材料价格4 二、光伏产业链价格6 三、风险提示9 图表目录 图1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨）4 图2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨）4 图3：前驱体价格走势（万元/吨）5 图4：正极材料价格走势（万元/吨）5 图5：六氟磷酸锂和电解液价格走势（万元/吨）6 图6：硅料价格走势（元/千克）7 图7：硅片价格走势（元/片）7 图8：电池片价格变化趋势（元/W）8 图9：组件价格变化趋势（元/W）8 表1：负极价格（万元/吨）5 表2：隔膜价格（元/平方米）6 一、锂电材料价格 据SMM所述，本周碳酸锂价格继续回落。电碳方面，大型锂盐厂给出的心理预期价格下调，有少量现货成交，不过仍有部分厂商挺价情绪较强且表示没有库存；工碳方面，电碳价格持续走弱直接影响工碳加工企业利润，且基于加工周期考虑，部分企业开始低价抛售工碳，加上贸易商恐慌性抛货情绪重，工碳价格持续走弱。需求方面，下游三元和铁锂厂的采购意愿不高，以少量散单成交为主，且成交价和意愿采购价格均有所下调，观望情绪严重。 本周电池级氢氧化锂价格持稳，工业级氢氧化锂价格回落。氢氧化锂两级分化趋势愈显，一线厂家由于海内外价差大，仍旧以出口为主，二线厂家无法出口，因此以供应内需为主。海外氢氧化锂需求持稳，且氢氧化锂海外价格变动具有一定的滞后性，因此短期内以持稳为主；国内氢氧化锂产量短期内预期持稳，需求或有所回落，但一线厂家国内电氢价格仍然较高，不过受到碳酸锂价格回落的影响，预计电氢价格以持稳为主，工氢价格或继续回落。 图1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，本周硫酸钴价格继续下行，目前市面报价集中在4.9-5万左右报价。硫酸钴价格下行阶段致使钴行业悲观情绪较重，下游前驱体厂招标采购较少，因价格处于下行空间对于预期价格也是压得较低。硫酸钴需求持续低迷，市场看空情绪较重，短期内很难有价格支撑。 图2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，本周三元前驱价格相对稳定，近期镍钴等原料市场交易较少，原料成本相对稳定。从供需来看SMM调研此前主打国内市场预测自身12月前驱产量稳定的厂商，近期声称受订单影响产量下行。预计接下来两个月受需求减弱及过年放假影响，供需将持续下行，叠加原料价格低位，前驱价格将仍有下行空间。 三元价格本周小幅下跌，由于上游碳酸锂、氢氧化锂、硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰等主材价格持续缓慢下跌，三元前驱体的价格也在缓慢下跌。三元材料受原料价格下降的带动，价格稍往下降。动力端基本保持一个月一结算，结算模式多数按归M-1月。数码小动力市场多为一单一议，个别会跟原料价格联动。故数码小动力市场价格竞争较为激烈。下周为三元材料谈单高峰期，预期价格仍将进一步下跌。 本周磷酸铁锂价格继续回落。需求端，因前期库存积压较多，目前电芯厂相继进入去库阶段，减少排产以应对当前较为冷清的市场。需求减弱带动下，铁锂企业纷纷减少生产，开始降库。原料端，锂盐大厂虽有挺价意愿，但贸易商恐慌抛货行为仍在，叠加正价材料厂严重的观望情绪，电碳和工碳价格继续下行，磷酸铁锂成本下降。当下时点，年关将至，整体市场对明年上半年预期较为悲观，需求疲软影响下，预计后市磷酸铁锂价格仍将小幅下降。 图3：前驱体价格走势（万元/吨）图4：正极材料价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM，本周负极材料价格弱势延续。原料端，部分厂家低硫焦报价小幅走跌，针状焦价格持稳为主，但目前负极原料采购多以刚需为主，成交较为清淡，焦类价格后市或仍有下跌趋势；石墨化方面，近期负极对石墨化外协需求减弱，市场存在低价抢单行为，随石墨化整体供应逐渐充足，石墨化价格已进入下行阶段。 表1：负极价格（万元/吨） 价格（万元/吨） 均价较上周 人造石墨（高端） 8.0-8.5 持平 人造石墨（中端） 5.6-5.7 -0.1 天然石墨（高端） 5.68-6.7 持平 天然石墨（中端） 3.98-4.6 持平 资料来源：SMM，华金证券研究所 据SMM，本周隔膜价格下调。近期由于下游需求持续转弱，PVDF呈国产化替代趋势，PVDF的价格也有松动下调，叠加隔膜企业技术进步积累，原料价格加技术进步带来部分企业在谈定订 单时价格略有松动。隔膜谈单频率多为半年到一年度，价格变动频率较低。预期未来一周价格暂稳。 表2：隔膜价格（元/平方米） 价格（元/平方米） 均价较上周 湿法基膜（5μm） 2.7-3.2 持平 湿法基膜（7μm） 1.8-2.1 持平 湿法基膜（9μm） 1.25-1.3 持平 干法基膜（16μm） 0.75-0.9 持平 湿法涂覆基膜（5μm+2μm） 3.07-3.77 持平 湿法涂覆基膜（7μm+2μm） 2.3-2.6 持平 湿法涂覆基膜（9μm+3μm） 1.78-2.5 持平