电力设备及新能源行业周报：1-10月光伏新增装机58.24GW，隆基、中环下调硅片报价

2022年11月28日 行业研究●证券研究报告 电力设备及新能源 行业周报 1-10月光伏新增装机58.24GW，隆基、中环下调硅片报价投资要点【1-10月光伏新增装机58.24GW，10月新增光伏5.64GW】11月22日，国家能源局发布1-10月份全国电力工业统计数据。截至10月底，全国累计发电装机容量约25.0亿千瓦，同比增长8.3%。其中，风电装机容量约3.5亿千瓦，同比增长16.6%；太阳能发电装机容量约3.6亿千瓦，同比增长29.2%。1-10月光伏新增装机58.24GW，10月新增光伏5.64GW，环比下降约30%。【国家能源局：协调新能源项目开发规模、布局、时序与系统调节能力】日前，国家能源局发布对十三届全国人大五次会议第8472号建议的答复指出，下一步，我们将会同有关方面共同做好新型电力系统规划和建设工作，指导地方在国家构建新型电力系统的统一安排下，协调新能源项目开发规模、布局、时序与系统调节能力及输电通道建设，保障可再生能源规划重点任务、重大工程实施，持续提升电力系统安全稳定运行水平，促进清洁能源快速发展。【锂电：卫蓝首颗固态动力电芯正式下线，废旧锂电回收市场三方博弈持续】根据SMM，本周碳酸锂价格小幅回落。供应端主流大厂产品基本以长协为主，相较上周现货出货略显宽松且现货成交价目前有所回落，下游因需求高峰期已经过去，目前上游整体报价有所下调。本周氢氧化锂价格国内持稳，出口海外价格有所上调。上游锂盐厂自身库存仍处低位，随下游电池厂减产，三元需求不如预期，预计后市氢氧化锂价格以持稳为主。本周电池级硫酸镍市场报价心态小幅走弱。本周三元前驱体价格下行。汽车厂年末抢装冲量所需原料于9-10月备库完成，部分下游看衰一季度汽车销量，叠加目前锂盐价格震荡及近期钴价下降，前驱体价格下行。本周三元价格小幅上涨。近期是三元企业与电芯企业谈下月订单的高峰期，原料价格传导至三元材料，价格开始上涨，预期下周三元价格持续上涨。本周磷酸铁锂价格持稳。当前磷酸铁锂主材磷酸铁价格暂时企稳，锂盐小幅回撤，磷酸铁锂成本小幅下行，但报价成交总体企稳。预计后市磷酸铁锂价格仍将企稳。本周负极价格大体持稳。本周隔膜价格维稳。本周电解液价格小幅下滑。电解液受原料价格下降影响而小幅度下调，电解液环节产能供应宽松，预期下周电解液价格暂稳。重点推荐：宁德时代、恩捷股份、德方纳米、凯盛新材，华友钴业，建议积极关注：派能科技、璞泰来、天赐材料。【光伏产业链：硅料价格终现拐点】PVInfoLink数据，11月23日，【硅料】多晶硅致密料主流报价30.2万元/吨，均价较上周下降0.3%。预计月底到下月初，硅料主流价格会逐渐显出明显下跌，下降幅度也将陆续清晰。随着下月硅料产量规模环比继续提升、下游需求逐步萎缩，年末硅料环节整体库存水平将堆高。 【硅片】单晶硅片182mm主流报价7.300元/pc，均价较上周下跌2.1%。单晶硅片210mm主流报价9.550元/pc，均价较上周下跌1.6%。本周隆基下调了硅片报价1.4%-1.6%，本周中环下调硅片价格约4.5%，二三线硅片厂家的销售价 投资评级领先大市-A维持首选股票评级600732.SH爱旭股份买入-A600438.SH通威股份买入-A601012.SH隆基绿能买入-A603806.SH福斯特买入-A688598.SH金博股份买入-A688303.SH大全能源买入-A300750.SZ宁德时代增持-A002812.SZ恩捷股份买入-B300769.SZ德方纳米买入-B301069.SZ凯盛新材买入-B603799.SH华友钴业买入-B一年行业表现 资料来源：聚源 升幅%1M3M12M相对收益-6.64-5.87-2.2绝对收益-2.66-13.95-24.51 分析师刘荆SAC执业证书编号：S0910520020001liujing1@huajinsc.cn报告联系人顾华昊guhuahao@huajinsc.cn报告联系人乔春绒qiaochunrong@huajinsc.cn 相关报告电力设备及新能源：碳酸锂价格企稳，隆基HJT电池效率创世界纪录-新能源行业周报2022.11.21电力设备及新能源：10月国内组件产量约 27.58GW，光伏产业链盼跌情绪加剧-新能源行业周报2022.11.16 电力设备及新能源：加拿大限制锂矿投资，隆基发布Hi-MO6-新能源行业周报2022.11.7电力设备及新能源：我国前三季度光伏新增装机52.6GW，特斯拉国产Model3和ModelY降价-新能源行业周报2022.11.1 电力设备及新能源：广东潮州规划43GW海上风电，亿纬锂能发布560Ah超大容量储能电池 -新能源行业周报2022.10.24 格也已做出比较激进的下降和变化，用以刺激出货力度。单晶硅片环节整体异常库存水平继续堆积，而下游电池环节的有效产能暂无更多消化空间，随着终端拉货需求的逐步放缓和降速，单晶硅片出货难度将继续加大。【电池片】182mm的单晶PERC电池片主流报价为1.350元/W，均价与上周持平。210mm的单晶PERC电池片主流报价为1.340元/W，均价与上周持平。本周在其他环节价格同步松动下跌时，电池片环节将难维持当前价格水位。预期下周主流成交价格仍将维稳，但高低价会开始出现松动下行，在12月中旬电池片价格也将进一步回落，牵引整体供应链价格向下。【组件】365-375/440-450W单晶单玻PERC组件主流报价1.920元/W，均价较上周下跌0.5%。182mm单晶单玻PERC组件主流报价1.970元/W，均价较上周下跌0.5%。本周每瓦1.9元的长单价格开始增多，部分一线企业价格并无法成功上浮报价，甚至部分价格下滑。北方因冬季即将到来部分项目停摆，南方部分项目仍有抢装。今年抢装时间较为模糊，虽有指标压力，但也有部分厂家不着急抢动工。重点推荐：爱旭股份，通威股份，隆基绿能，福斯特，金博股份，大全能源，建议关注：晶科能源，美畅股份，海优新材。 风险提示：光伏新增装机不及预期，新能源车产销量不及预期，原材料价格大幅波动影响行业需求，其他突发爆炸等事件的风险等。 内容目录 一、锂电材料价格4 二、光伏产业链价格6 三、风险提示9 图表目录 图1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨）4 图2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨）4 图3：前驱体价格走势（万元/吨）5 图4：正极材料价格走势（万元/吨）5 图5：六氟磷酸锂和电解液价格走势（万元/吨）6 图6：硅料价格走势（元/千克）7 图7：硅片价格走势（元/片）7 图8：电池片价格变化趋势（元/W）8 图9：组件价格变化趋势（元/W）8 表1：负极价格（万元/吨）5 表2：隔膜价格（元/平方米）6 一、锂电材料价格 据SMM所述，本周碳酸锂价格小幅回落。供应端主流大厂产品基本以长协为主，相较上周现货出货略显宽松且现货成交价目前有所回落，下游因需求高峰期已经过去，三元及车企预期需求下降，有部分观望情绪，目前上游整体报价有所下调。贸易商报价微降，目前市场情绪或显悲观。 本周氢氧化锂价格国内持稳，出口海外价格有所上调。上游锂盐厂自身库存仍处低位，且此前贸易商氢氧化锂交易量较低，现在市场现货以刚需成交为主，但随下游电池厂减产，三元需求不如预期，预计后市氢氧化锂价格以持稳为主。 图1：碳酸锂和氢氧化锂价格走势（元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，本周电池级硫酸镍市场报价心态小幅走弱。原因主要有以下几点：1.需求走弱，下游价格接受度降低：电池减产，原料高价传导艰难，下游去库，采购需求下滑；2.大厂出售硫酸镍及原料，释放出硫酸镍供应相对前期有所宽松的信号；3.成本让步，本周镍价回落且MHP系数（对LME）报价下滑。综合使得镍盐企业出货心态增强，价格有所让步。 图2：硫酸钴、硫酸镍、硫酸锰价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM所述，本周三元前驱体价格下行。据SMM本周调研，汽车厂年末抢装冲量所需原料于9-10月备库完成，部分下游看衰一季度汽车销量，叠加目前锂盐价格震荡，电池厂、正极材料此轮备库后，出于控制库存考量减少采购，前驱体厂商受正极厂采购需求偏弱影响，本月产量有所下行。叠加近期钴价下降，成本带动前驱体价格下行。 本周三元价格小幅上涨。需求端，终端动力电芯需求收缩。供应端，三元企业有新增产能释放，供应能力放宽，但产量上三元企业11月已经减产应对下游订单减量。近期是三元企业与电芯企业谈下月订单的高峰期，原料价格传导至三元材料，价格开始上涨，预期下周三元价格持续上涨。 本周磷酸铁锂价格持稳。当前磷酸铁锂主材磷酸铁价格暂时企稳，锂盐小幅回撤，磷酸铁锂成本小幅下行，但报价成交总体企稳。供应端，近期部分企业产线逐渐爬坡，市场总产能持续上行。需求端，当前动力端受国内疫情封控等影响，需求有所减弱，部分企业订单有所下滑。预计后市磷酸铁锂价格仍将企稳。 图3：前驱体价格走势（万元/吨）图4：正极材料价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所资料来源：Wind，华金证券研究所 根据SMM，本周负极价格大体持稳。部分型号产品价格出现松动。原料端，低硫焦价格小幅下滑，针状焦厂家上调价格意愿较强，但负极厂家接货刚需为主，针状焦价格上涨受限，维稳运行；石墨化方面，主流厂家石墨化自供比例逐渐提升，目前外协订单需求偏弱，存在厂家低价抢单行为，目前石墨化代工价格进一步下行。需求方面，下游电芯厂多以去库为主，负极厂家出货增速有所放缓。 表1：负极价格（万元/吨） 价格（万元/吨） 均价较上周 人造石墨（高端） 8.0-8.5 持平 人造石墨（中端） 6.55-6.8 持平 天然石墨（高端） 5.68-6.7 持平 天然石墨（中端） 3.98-4.6 持平 资料来源：SMM，华金证券研究所 据SMM，本周隔膜价格维稳。供需上，隔膜厂新线陆续投放，供应逐步增长，虽冲量期过后下游电池排产增速有所放缓，但对交付订单影响较小，需求稳定，年底前供需相对平衡；原料上，涂覆用PVDF供应逐步释放，价格出现下行；四季度谈明年新订单进行中，因有效产能释放需较长周期，系厂商议价的主要筹码，战略客户仍在博弈中占上风，价格短期内预计维稳。 表2：隔膜价格（元/平方米） 价格（元/平方米） 均价较上周 湿法基膜（5μm） 2.7-3.3 持平 湿法基膜（7μm） 1.8-2.2 持平 湿法基膜（9μm） 1.35-1.5 持平 干法基膜（16μm） 0.8-0.9 持平 湿法涂覆基膜（5μm+2μm） 3.07-3.87 持平 湿法涂覆基膜（7μm+2μm） 2.3-2.7 持平 湿法涂覆基膜（9μm+3μm） 1.88-2.6 持平 资料来源：SMM，华金证券研究所 根据SMM所述，电解液本周价格小幅下滑。电解液上游原料六氟磷酸锂价格下跌，溶剂价格持续下跌。常见的添加剂VC、FEC、PS、DTD等价格暂稳。电解液受原料价格下降影响而小幅度下调。电解液环节产能供应宽松。预期下周电解液价格暂稳。 图5：六氟磷酸锂和电解液价格走势（万元/吨） 资料来源：Wind，华金证券研究所 二、光伏产业链价格 根据PVInfoLink，硅料价格经历高位盘旋数月后，截至本周，市场价格下行趋势愈发明朗，开始明显松动。预计月底开始到下月初，硅料新订单签订周期到来时，硅料主流价格会逐渐显出明显下跌，下降幅度也将从下周开始陆续清晰。预计本月末，硅料环节的异常库存水平累积规模仍然有限，但是随着下个月硅料产量规模环比继续提升和下游需求逐步萎缩，年末时候硅料环节整体库存水平恐将堆高。 图6：硅料价格走势（元/千克） 资料来源：Wind，华金证券研究所 根据PVInfoLink，本周单晶硅片价格继续出现明显波动。本周隆基调整了单晶硅片的官方报价，其中166mm、182mm尺寸硅片下调0.09元/片、0.12元/片，降幅分别为1.4%和1.6%，二三线硅片厂家的销售价格也已做出比较激进的