宏观策略周报：国内疫情冲击暂时加大，交通出行有所回落

中信期货研究|宏观策略周报 2022-12-25 国内疫情冲击暂时加大，交通出行有所回落 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 报告要点 在12月7号防疫政策进一步优化后，我国交通出行一度有所恢复，但由于疫情快 速扩散，上周我国交通出行再次回落。12月18号至24号当周，国内执行航班数、全国高速公路货车通行量、全国铁路货运量分别周环比减少23%，12%、4.8%。上周多数城市的地铁客运量周环比有所减少，仅少数城市有所增加。当前疫情扩散速度超出预期，对经济的短期冲击程度也超出预期；当然，这也意味着冲击持续时间比预期更短。 123 118 113 108 103 中信期货期货指数走势 10年国债沪深300商品 240 220 200 180 160 140 120 100 2021/122022/052022/10 摘要：在12月7号防疫政策进一步优化后，我国交通出行一度有所恢复，但由于疫情 快速扩散，上周我国交通出行再次回落。12月7号我国发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，进一步放宽疫情管控。这使得12月11号至17号当周 我国交通出行有所恢复，国内执行航班数较此前低位水平增长2-3倍，全国高速公路货车日通行量、铁路货运量亦有所回升。不过，上周国内疫情快速扩散，对交通出行的抑制程度显著加大。12月18号至24号当周，国内执行航班数、全国高速公路货车通行量、全国铁路货运量分别周环比减少23%，12%、4.8%；国内电影观影的恢复进程也被打断，本周五和周六的观影人次均少于上周同期。从主要城市的地铁客运量来看，上周多数城市的地铁客运量周环比有所减少，仅少数城市有所增加。 当前疫情扩散速度超出预期，对经济的短期冲击程度也超出预期；当然，这也意味着冲击持续时间比预期更短。当前疫情扩散速度超出预期，这对居民的出行意愿构成显著抑制，对经济的短期冲击也超出预期。考虑到感染新冠康复之后3-6个月内再次感染的概率较小，在多数民众感染之后，疫情对居民出行和经济活动的抑制将显著减少。疫情扩散速度超出预期意味着感染波峰会在更短的时间内过去，也就是说疫情冲击持续时间比预期更短。 风险提示：病毒变异导致疫情严重程度超预期，海外经济下滑超预期 宏观研究团队 研究员：刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com从业资格号:F3061482投资咨询号：Z0016422 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 一、国内疫情冲击暂时加大，交通出行有所回落 在12月7号防疫政策进一步优化后，我国交通出行一度有所恢复，但由于疫情快速扩散，上周我国交通出行再次回落。12月7号我国发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，进一步放宽疫情管控。这使得12月11 号至17号当周我国交通出行有所恢复，国内执行航班数较此前低位水平增长2-3倍，全国高速公路货车日通行量、铁路货运量亦有所回升。不过，上周国内疫情快速扩散，对交通出行的抑制程度显著加大。12月18号至24号当周，国内执行航班数、全国高速公路货车通行量、全国铁路货运量分别周环比减少23%，12%、4.8%；国内电影观影的恢复进程也被打断，本周五和周六的观影人次均少于上周同期。从主要城市的地铁客运量来看，上周多数城市的地铁客运量周环比有所减少，仅少数城市有所增加。 当前疫情扩散速度超出预期，对经济的短期冲击程度也超出预期；当然，这也意味着冲击持续时间比预期更短。当前疫情扩散速度超出预期，这对居民的出行意愿构成显著抑制，对经济的短期冲击也超出预期。考虑到感染新冠康复之后3-6个月内再次感染的概率较小，在多数民众感染之后，疫情对居民出行和经济活动的抑制将显著减少。疫情扩散速度超出预期意味着感染波峰会在更短的时间内过去，也就是说疫情冲击持续时间比预期更短。 图表：国内每日执行航班数量(架次)图表：全国当日观影人次(7日均值，万人次) 执行航班:中国:国内航班(不含港澳台)全国当日观影人次(7日均值) 18000800 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 700 600 500 400 300 200 100 0 2021/122022/032022/062022/092022/12 0 2021/122022/032022/062022/092022/12 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表：全国高速公路货车日通行量(万辆)图表：全国铁路日货运量（万吨） 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 全国高速公路日通行量:货车 全国高速公路日通行量:货车(MA7) 1200 1000 800 600 400 200 0 全国日货运量:铁路全国日货运量:铁路(MA7) 2022/052022/072022/092022/11 2022/052022/072022/092022/11 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表：北上广深地铁客运量:7日均值（万人）图表：部分二线城市地铁客运量:7日均值（万人） 北京上海广州深圳成都南京武汉重庆 1400700 1200600 1000500 800400 600300 400200 200100 0 2021/122022/032022/062022/092022/12 0 2021/122022/032022/062022/092022/12 资料来源：Wind中信期货研究所资料来源：Wind中信期货研究所 图表：主要城市当周地铁客运量相对于上年同期的比例及其周环比变化 当周地铁客运量相对于上年同期的比例当周地铁客运量相对于上年同期的比例：较上周的变化 80% 57% 53% 53% 51% 44% 42% 47% 35% 41% 39% 44% 29% 31% 29% 34% 28% 33% 22% 22%23% 13% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60% 北京上海广州深圳成都南京武汉重庆苏州郑州长沙昆明南宁石家 庄 厦门合肥贵阳大连南昌长春沈阳天津 资料来源：Wind中信期货研究所 二、本周重要经济数据及事件 图表1：重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2022-12-27 09:30 中国 11月工业企业利润:累计同比(%) -3 2022-12-29 18:00 欧盟 12月欧洲央行公布经济公报 2022-12-29 21:30 美国 12月24日当周初次申请失业金人数(万人) 21.6 2022-12-29 21:30 美国 12月17日持续领取失业金人数(万人) 167.2 2022-12-31 09:30 中国 12月官方制造业PMI 48 资料来源：Wind中信期货研究所 三、国内金融市场跟踪 图表2：国内股票市场 主要股指5日涨跌幅陆股通净买入额上证综合指数 -3.85% -3.94% -3.19% -2.69% -5.10% -5.50% -3.69% -5.93% -7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0% 上证综指深圳成指沪深300上证50中证500中证1000创业板指科创50 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2021/122022/032022/062022/092022/12 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 融资净买入额上证综合指数上证综合指数融资余额 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2021/122022/032022/062022/092022/12 400 300 200 100 0 -100 -200 3800 3700 3600 3500 3400 3300 3200 3100 3000 2900 2800 2021/122022/032022/062022/092022/12 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 股指期货折溢价幅度5日变化股指期货折溢价幅度 沪深300上证50中证500中证1000沪深300上证50中证500中证1000 0.7% 0.6% 0.5% 0.4% 0.3% 0.2% 0.1% 0.0% -0.1% -0.2% 2301230223032306 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% 2301230223032306 资料来源：Wind中信期货研究所折溢价：期货价格/现货价格-1 图表3：国内债券市场 4 2 0 -2 -4 -6 -8 -10 -12 国债收益率1周变化(BP)国债收益率(%,右轴) 1.5 -2.0 -2.5 -3.8 -6.1-5.5 -7.0 -7.8 -9.0 -9.9 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 3.2 3.0 2.8 2.6 2.4 2.2 10Y-5Y利差(BP)10年国债收益率(%) 5年国债收益率(%) 60 50 40 30 20 10 0 3月6月1年2年3年5年7年10年30年50年 2021/122022/032022/062022/092022/12 T2303.CFETF2303.CFE2*TF2303-T230310Y-5Y利差(BP) 101.5 101.0 100.5 100.0 99.5 99.0 98.5 102.0 101.5 101.0 100.5 100.0 99.5 102.640 102.435 102.230 102.025 101.820 101.615 101.410 101.25 98.0 2022/082022/092022/102022/112022/12 99.0 101.00 2022/082022/092022/102022/112022/12 资料来源：Wind中信期货研究所 五、国内期货市场跟踪 图表4：国内期货市场板块价格指数及沉淀资金变化 板块1日沉淀资金变化(亿)板块5日沉淀资金变化(亿)板块沉淀资金(亿)合计-12.59合计-88.36合计2376.55 金融-5.87金融-37.27金融811.39 商品-6.71商品-51.09商品1565.16 农产品贵金属能源化工 -3.025农产品 -4.402黑色建材 -4.974能源化工 1.045农产品398.20 有色金属黑色建材 6.97-1.30 1贵金属3有色金属 7.044能源化工 410.62 -18.462黑色建材316.18 -19.933有色金属245.57 -20.781贵金属194.59 资料来源：Wind中信期货研究所 图表5：国内期货市场板块沉淀资金 期货市场总持仓保证金规模（亿元）金融期货持仓保证金(亿)金融占比 2600 2500 2400 2300 2200 2100 2000 2021/122022/032022/062022/092022/12 1050 1000 950 900 850 800 750 700 2021/122022/032022/062022/092022/12 43% 42% 41% 40% 39% 38% 37% 36% 35% 34% 33% 中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元） 240 230 220 210 2