电子行业简评报告：杰华特科创板上市，关注模拟板块投资机会

杰华特科创板上市，关注模拟板块投资机会 电子|行业简评报告|2022.12.26 评级：看好 何立中 电子行业首席分析师 SAC执证编号：S0110521050001 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 韩杨 电子行业研究助理hanyang@sczq.com.cn电话：010-81152681 0.2 电子 沪深300 0 -0.2 -0.4 -0.6 22-Dec 11-Oct 31-Jul 20-May 9-Mar 27-Dec 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 国内集成电路产量有望止跌回升 电子行业：盛美上海进军PECVD市场，设备公司向平台化发展 电子行业：36家公司被列入“实体清单”，关注设备国产化机遇 核心观点 杰华特顺利登陆科创板，关注国内高端模拟芯片设计厂商。2022年12月23日，国内高端模拟芯片设计公司杰华特正式在上交所科创板上市。杰华特成立于2013年3月，由ZHOUXUNWEI和黄必亮创办成立，两位博士均毕业于弗吉尼亚理工大学，且师从美国工程院院士 Dr.FredC.Lee教授，并曾就职于美国电源管理领先企业美国凌特公司，在模拟芯片设计领域拥有深厚的研发积累。 国内电源产品线最全的厂商之一，信号链芯片差异化布局。公司电源 管理芯片包括AC-DC、DC-DC、线性电源、电池管理芯片等子类别并拥有40余条子产品线，是业界产品线最全的厂商之一；公司信号链芯片包括检测芯片、接口芯片以及转换器芯片等子类别。公司信号链芯片以高压、差异化高端产品为突破口，时钟类产品已在送样过程中。 下游主要以通讯、计算、工业和汽车等中高端领域为主。2021年公司 通讯、汽车、计算和存储、工业和消费收入占比分别28.80%、0.50%、12.78%、16.93%和40.95%。公司已进入各下游应用领域头部客户供应链。公司是仁宝电脑、纬创股份、英业达等合格供应商，多个DC-DC产品系列已进入戴尔、惠普、小米等终端客户的供应链。公司与英特尔开展深入合作，多相控制器产品可以为CPU、GPU、ASIC供电。 电子板块行情略弱于大盘 12月19日至12月23日，上证指数-3.85%，中信电子板块-5.91%， 跑输大盘2.06个百分点。年初至今，上证指数-16.32%，中信电子板 块-36.67%，跑输大盘20.35个百分点。12月19日至12月23日，费城半导体指数-3.82%；年初至今，费城半导体指数-35.75%。 电子各细分行业涨幅 12月19日至12月23日，电子细分行业除安防外均在下跌，安防板块涨幅为0.20%，其余跌幅较小的板块有光学光电、消费电子组件、被动元件和消费电子，跌幅分别为3.76%、4.40%、4.58%和4.63%。年初至今，电子细分行业都在下跌，其中跌幅较小的板块为半导体材料、半导体设备、分立器件、面板和PCB。 个股涨跌幅：A股 12月19日至12月23日，电子行业涨幅前五的公司分别为英飞拓、声迅股份、中京电子、惠威科技和创益通，分别上涨25.07%、12.05%、8.13%、7.08%和6.40%；跌幅前五的公司分别为芯源微、华正新材、明微电子、五方光电和敏芯股份，分别-19.90%、-14.65%、-14.58%、 -14.32%和-14.12%。 投资建议 推荐关注圣邦股份、思瑞浦、艾为电子、帝奥微、晶丰明源、芯朋微等。 风险提示：国产替代不及预期、研发不及预期、下游需求不及预期。 1杰华特科创板上市，关注模拟板块投资机会 杰华特顺利登陆科创板，关注国内高端模拟芯片设计厂商。2022年12月23日， 国内高端模拟芯片设计公司杰华特正式在上交所科创板上市。杰华特成立于2013年3 月，由ZHOUXUNWEI和黄必亮创办成立，两位博士均毕业于弗吉尼亚理工大学，且师从美国工程院院士Dr.FredC.Lee教授，并曾就职于美国电源管理领先企业美国凌特公司，在模拟芯片设计领域拥有深厚的研发积累。 国内电源产品线最全的厂商之一，信号链芯片差异化布局。公司电源管理芯片包括AC-DC、DC-DC、线性电源、电池管理芯片等子类别并拥有40余条子产品线，是业界产品线最全的厂商之一；公司信号链芯片包括检测芯片、接口芯片以及转换器芯片等 子类别。公司信号链芯片以高压、差异化高端产品为突破口，时钟类产品已在送样过程中。 图1公司主要产品类型及介绍 资料来源：公司招股书，首创证券 下游主要以通讯、计算、工业和汽车等中高端领域为主。2021年公司通讯、汽车、计算和存储、工业和消费收入占比分别28.80%、0.50%、12.78%、16.93%和40.95%。公司已进入各下游应用领域头部客户供应链。公司是仁宝电脑、纬创股份、英业达等合格 供应商，多个DC-DC产品系列已进入戴尔、惠普、小米等终端客户的供应链。公司与英特尔开展深入合作，多相控制器产品可以为CPU、GPU、ASIC供电。 图2公司主要产品主要下游应用领域 资料来源：公司招股书，首创证券 2周报数据 2.1电子指数走势 12月19日至12月23日，上证指数-3.85%，中信电子板块-5.91%，跑输大盘2.06 个百分点。年初至今，上证指数-16.32%，中信电子板块-36.67%，跑输大盘20.35个百分点。 图312月19日至12月23日电子指数走势图4年初至今电子指数走势 资料来源：Wind，首创证券资料来源：Wind，首创证券 2.2A股各个行业涨跌幅 12月19日至12月23日，费城半导体指数-3.82%，中信电子板块-5.91%；年初至 今，费城半导体指数-35.75%，中信电子板块-36.67%。 图512月19日至12月23日A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图6年初至今A股各行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.3电子各细分行业涨跌幅 12月19日至12月23日，电子细分行业除安防外均在下跌，安防板块涨幅为0.20%，其余跌幅较小的板块有光学光电、消费电子组件、被动元件和消费电子，跌幅分别为3.76%、4.40%、4.58%和4.63%。年初至今，电子细分行业都在下跌，其中跌幅较小的板块为半导体材料、半导体设备、分立器件、面板和PCB。 图712月19日至12月23日电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 图8年初至今电子各细分行业涨跌幅 资料来源：Wind，首创证券 2.4个股涨跌幅：A股 12月19日至12月23日，电子行业涨幅前五的公司分别为英飞拓、声迅股份、中京电子、惠威科技和创益通，分别上涨25.07%、12.05%、8.13%、7.08%和6.40%；跌幅前五的公司分别为芯源微、华正新材、明微电子、五方光电和敏芯股份，分别-19.90%、 -14.65%、-14.58%、-14.32%和-14.12%。 表112月19日至12月23日涨幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 英飞拓 25.07% 125.27% 100.45 -6.98 声迅股份 12.05% 10.77% 24.35 88.56 中京电子 8.13% 28.05% 81.05 -100.65 惠威科技 7.08% -0.76% 19.45 413.73 创益通 6.40% -36.66% 18.45 86.45 漫步者 5.86% -18.07% 83.58 35.86 思维列控 3.76% -3.44% 57.84 18.21 超频三 3.42% 3.55% 38.74 -35.58 中熔电气 1.26% 0.44% 100.74 84.56 海康威视 0.84% -31.92% 3,265.93 22.26 朝阳科技 0.31% 32.19% 27.83 -437.80 维信诺 0.00% -31.68% 87.69 -3.54 *ST中新 0.00% -81.07% - - *ST丹邦 0.00% -50.59% - - 深华发B 0.00% -5.72% 21.25 93.25 深纺织A 0.00% 17.53% 52.46 155.23 深纺织B 0.00% -5.95% 58.59 50.14 福晶科技 -0.06% -17.09% 66.43 30.52 光峰科技 -0.12% -25.91% 115.88 102.21 协和电子 -0.13% -24.57% 20.86 40.67 资料来源：Wind，首创证券 表212月19日至12月23日跌幅前20名的公司 公司名称 上周涨跌幅 本年涨跌幅 市值（亿元） PE（TTM） 芯源微 -19.90% -11.01% 138.77 82.95 华正新材 -14.65% -46.28% 31.02 37.83 明微电子 -14.58% -62.17% 51.41 48.85 五方光电 -14.32% -17.72% 30.20 39.53 敏芯股份 -14.12% -44.82% 27.38 -181.64 博通集成 -13.76% -46.48% 43.13 -38.43 兴森科技 -13.62% -28.15% 168.28 25.89 新亚制程 -13.20% 27.35% 36.40 75.05 华亚智能 -12.94% -24.63% 48.14 32.49 南亚新材 -12.84% -56.52% 51.01 38.64 石英股份 -12.68% 73.95% 395.42 58.54 智动力 -12.58% -17.15% 31.93 -809.13 芯原股份-U -12.55% -40.90% 227.57 335.24 长阳科技 -12.53% -49.13% 47.44 31.20 康强电子 -12.37% -18.07% 44.13 28.75 立昂微 -12.31% -47.52% 285.90 34.14 南极光 -12.30% -14.83% 35.88 -276.53 中颖电子 -12.22% -43.58% 118.21 28.61 银河微电 -11.87% -44.34% 29.57 29.65 惠伦晶体 -11.81% -44.16% 31.01 -276.30 资料来源：Wind，首创证券 2.5个股涨跌幅：海外 12月19日至12月23日，海外主要电子行业涨幅前五的公司分别为IPG光电、旺宏、博通(BROADCOM)、联发科和力积电，分别上涨1.61%、0.43%、0.20%、0.00%和0.00%；跌幅前五的公司分别为硅力-KY、力旺、英伟达(NVIDIA)、应用材料和拉姆研究(LAMRESEARCH)，分别-11.53%、-8.47%、-8.24%、-7.17%和-7.16%。 表3海外主要公司12月19日至12月23日涨跌幅 公司名称本周涨跌幅今年以来 市值（亿美PE（TTM） 涨跌幅 元） IPG光电 1.61% -46.01% 45.28 16.90 旺宏 0.43% -17.06% 21.15 4.65 博通(BROADCOM) 0.20% -14.31% 2,308.53 20.57 联发科 0.00% -44.54% 343.71 8.31 力积电 0.00% 0.00% - - 克里科技 0.00% 0.00% - - 赛灵思(XILINX) 0.00% -7.90% - - 友达光电 0.00% -24.48% 59.67 - 世界 -0.97% -48.42% 43.49 9.75 力成 -0.97% -16.79% 20.10 6.94 英特格 -1.25% -52.56% 97.60 36.19 日本京瓷 -1.27% -21.65% 187.01 - 超威半导体(AMD) -1.36% -55.16% 1,040.29 45.77 瑞昱 -1.37% -50.