钢材周报：基本面弱势持续，钢价高位振荡

专业研究·创造价值 2022年12月25日钢材周报 基本面弱势持续，钢价高位振荡 核心观点螺纹钢 宝城期货研究所 投资咨询团队 本周螺纹主力高位振荡，录得小幅下跌，短期均线指标开始纠缠，多头排列未能持续。 螺纹钢供需格局相对疲弱，亏损加剧后建筑钢厂生产趋缓，螺纹周产量环比降7.99万吨，供应延续收缩，但依旧高于去年同期水平，节前累库压力仍在。与此同时，螺纹需求如期回落，周度表需环比降32.16万吨，而终端采购周度均值环比下降21.5%，两者延续季节性走弱，且均为近年来同期最差；而近期宏观强预期有所兑 现，利好效应也在趋弱。目前来看，经济工作会议中重申不搞强刺激，地产延续“房住不炒”的主基调，宏观强预期有所兑现，利好效应趋弱，未来钢价运行逻辑将转向品种基本面，而供需双弱局面下螺纹基本面疲弱，预计钢价将承压运行。 热轧卷板 本周热卷主力期价高位振荡，录得小幅下跌，短期均线指标开始纠缠，多头排列未能持续。 热卷供需两端均有所走弱，热卷产量环比降10.81万吨，依然处于相对高位，供应压力并未缓解，重点关注减产能否持续。与此同时，热卷需求同样走弱，周度表需环比降12.61万吨，且主要下游冷轧产量延续高位回落，但其基本面变化不大，高库存局面未变，冷热价差维持低位，仍易拖累热卷需求。总之，宏观强预期有所兑现，利好效应在趋弱，钢价运行回归基本面，而供需双弱局面下热卷基本面偏弱，高位卷价料将震荡走弱。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格小幅回落4 1.2期价高位振荡，基差小幅走强4 2钢市基本面弱现实未变6 2.1钢厂生产趋弱6 2.2需求季节性走弱7 2.3库存再度开始累库8 2.4钢厂盈利状况不佳9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1185家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢厂内库存8 图23螺纹钢社会库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格小幅回落 期价高位振荡，钢材现货价格小幅回落，全国主要城市螺纹钢均价报收 4112元/吨，周环比下跌21元/吨；热轧板卷均价报收4129元/吨，周环比下 跌60元/吨。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末值 涨跌幅 上月末值 涨跌幅 上年末值 涨跌幅 同期值 涨跌幅 螺纹钢（HRB400，20mm） 上海 4,040 4,010 0.75% 3,770 7.16% 4,760 -15.13% 4,860 -16.87% 天津 3,900 3,940 -1.02% 3,690 5.69% 4,560 -14.47% 4,700 -17.02% 全国均价 4,112 4,133 -0.51% 3,946 4.21% 4,726 -12.99% 4,844 -15.11% 热轧卷板（4.75mm） 上海 4,090 4,140 -1.21% 3,900 4.87% 4,860 -15.84% 4,920 -16.87% 天津 4,010 4,070 -1.47% 3,800 5.53% 4,660 -13.95% 4,780 -16.11% 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 20222021 2020 2019 2018 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20222021202020192018 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图1螺纹钢现货价格走势图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价高位振荡，基差小幅走强 钢材期价涨势放缓，螺纹、热卷主力期价振荡走低，录得小幅下跌，量减仓增，且短期均线指标已转为纠缠，多头排列未能持续。同时，期价振荡下行带动现货价格小幅下跌，但整体跌幅少于期货，基差小幅走强，但期现价差仍有别于往年同期。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌幅(%) 周内最高 价 周内最低 价 成交量 周量差 持仓量 周仓差 螺纹钢 4,005 -1.09 4,047 3,898 ####### -155,939 ####### 1,924 热轧卷板 4,045 -1.46 4,106 3,958 ####### -92,028 779,704 6,570 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 RB2301RB2201RB2101 RB2001 RB1901 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 120102030405060708091011 RB2305RB2205RB2105 RB2005 RB1905 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 050607080910111201020304 图5螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）图6螺纹钢05合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）图8热轧卷板05合约期现价差（上海现货，%） HC2301HC2201HC2101 HC2001 HC1901 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 010203040506070809101112 HC2305HC2205HC2105 HC2005 HC1905 5 0 -5 -10 -15 -20 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2钢市基本面弱现实未变 2.1钢厂生产趋弱 钢材盈利状况不佳，钢厂生产趋弱，高炉开工率和产能利用率小幅回落。钢联247家钢厂高炉开工率75.93%，环比减0.04%，同比增8.06%；高炉炼铁 产能利用率82.39%，环比减0.25%，同比增8.06%。 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 高炉开工率 高炉产能利用率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂开工率延续回落，季节性下降。全国85家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为48.66%，环比减3.52%，同比增4.06%，日均粗钢产量环比减6.74%。具体品种来看，75家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢周产量减3.52%，盘螺周产量环比减13.83%。 图1185家独立电弧炉厂开工率 20222021 2020 2019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主要品种产量均有所下降。螺纹钢周产量环比减7.99万吨至276.94万吨，产量延续回落，但仍高于去年农历同期；热卷周产量为300.91万吨，环比减 10.81万吨，供应迎来收缩，关注持续性。 20222021202020192018 425 400 375 350 325 300 275 250 225 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20222021202020192018 350 340 330 320 310 300 290 280 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2需求季节性走弱 品种周度表需再度回落，并降至同期低位。螺纹钢周度表需为266.22万吨，环比减32.14万吨，再度季节性回落；热轧卷板周度表需为297.78万吨，环比减12.61万吨，延续回落态势。 20222021202020192018 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20222021202020192018 370 350 330 310 290 270 250 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材终端需求大幅回落，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 11.62万吨，环比减22.34%，迎来显著回落，钢价涨势趋缓，投机需求萎缩，终端采购大幅回落。 图16全国建筑钢材成交量图17全国建筑钢材成交量周均值 20222021202020192018 35 30 25 20 15 10 5 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 本周上周12/0912/02 20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0 星期一星期二星期三星期四星期五 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷主要下游行业基本面有所转弱。冷轧周产量环比减3.64万吨，供应迎来显著收缩，而库存总量为154.19万吨，环比降1.79万吨，依旧处于高位；周度