钢材周报：基本面弱势未改，钢价跌势不止

专业研究·创造价值 2023年4月28钢材周报 基本面弱势未改，钢价跌势不止 核心观点螺纹钢 宝城期货研究所 投资咨询团队 螺纹期现价格延续跌势，主力期价录得3.94%周跌幅，量仓扩大，均线指标维持空头排列。 螺纹钢供需格局变化不大，钢厂减产增多，螺纹周产量环比降 10.77万吨，供应持续收缩，且即期成本下品种吨钢利润亏损，北方钢厂依旧亏损，部分地区联合减产，预计后续产量仍有减量空间，供应端存向好预期，关注钢厂减产幅度。不过，螺纹需求表现依然不佳，周度表需环比再增7.88万吨，节前终端补库带来采购回升，但持续性存疑，考虑到需求已步入旺季尾端，加之项目资金问题并未缓解，节后需求难言乐观，继续承压钢价。总之，钢厂减产虽带来供应收缩，但需求表现依然不佳，供需双弱格局下螺纹基本面暂未实质性好转，相反负反馈预期下成本下行易拖累钢价，预计节后钢价仍将承压低位偏弱运行，重点关注钢厂减产执行情况。 热轧卷板 热卷期现价格均显著下跌，主力合约录得4.17%周跌幅，量缩仓扩增，且均线指标维持空头排列。 热卷供需格局仍在走弱，库存持续增加，且增幅扩大。铁水转换使得热卷产量未延续下降，周产量环比增3.20万吨，仍处于年内高位，相对利好的品种吨钢利润持续收缩，供应增量会受限。与此同时，热卷需求持续走弱，周度表需环比降0.07万吨，继续低于去年同期水平，而主要行业冷轧基本面并未变化，高产量、高库存局面未变，难以刺激热卷需求放量，而外需表现弱稳，热卷需求相对疲弱。综上，热卷产量高位回升，而需求表现不佳，基本面相对疲弱，叠加原料下行拖累，短期将继续承压运行。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 钢材|周报 1/12请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格弱势下行4 1.2期价偏弱运行，基差有所走强4 2钢材基本面延续疲弱6 2.1钢厂有所减产，供应迎来收缩6 2.2钢材需求表现不佳7 2.3钢材品种库存变化各异8 2.4钢厂盈利状况未好转9 3结论11 图表目录 图1螺纹钢现货价格走势4 图2热轧卷板现货价格走势4 图3螺纹钢主力期价日K线5 图4热轧卷板主力期价日K线5 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%）5 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%）5 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%）5 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%）5 图9全国247家钢厂生产情况6 图10唐山钢厂生产情况6 图1187家独立电弧炉厂开工率6 图12螺纹钢周产量7 图13热轧卷板周产量7 图14螺纹钢周度表需7 图15热轧卷板周度表需7 图16全国建筑钢材成交量7 图17全国建筑钢材成交量周均值7 图18冷轧卷板周产量8 图19冷轧卷板周度表需8 图20螺纹钢库存总量8 图21螺纹钢库存周度变化8 图22螺纹钢社会库存8 图23螺纹钢厂内库存8 图24热轧卷板库存总量9 图25热轧卷板库存周度变化9 图26热轧卷板社会库存9 图27热轧卷板厂内库存9 图28247家样本钢厂盈利占比9 图2975家独立电弧炉钢厂盈利状况10 图30华东螺纹吨钢利润走势10 图31华东热卷吨钢利润走势10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格弱势下行 节前终端补库不改钢市基本面疲弱格局，钢材现货价格延续下跌，多数地区钢价均录得显著下跌，全国主要城市螺纹钢均价报收3877元/吨，环比上周下跌146元/吨；热轧板卷均价报收4006元/吨，周度录得159元/吨跌幅。 表1现货价格变化情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图1螺纹钢现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2热轧卷板现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价偏弱运行，基差有所走强 钢市疲弱基本面未见改善，钢材期价延续跌势，螺纹、热卷主力合约均录得显著下跌，量仓扩大，且均线指标维持空头排列。与此同时，钢材期现价格共振下跌，跌幅弱低于期货，基差有所走强，整体与往年同期水平相当。 表2钢材主力期价周度涨跌幅 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3螺纹钢主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图4热轧卷板主力期价日K线 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢10合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6螺纹钢01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧卷板10合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8热轧卷板01合约期现价差（上海现货，%） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-09 2022-10 2022-11 2022-12 2023-01 2023-02 2023-03 2023-04 2钢材基本面延续疲弱 2.1钢厂有所减产，供应迎来收缩 亏损加剧倒逼钢厂减产，高炉开工率和产能利用率小幅回落。钢联247家钢厂高炉开工率84.59%，环比减0.15%，同比增4.79%；高炉炼铁产能利用率91.50%，环比减0.30%，同比增5.15%。 高炉开工率 产能利用率 95 90 85 80 75 70 65 60 高炉开工率 高炉产能利用率 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 图9全国247家钢厂生产情况图10唐山钢厂生产情况 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 短流程钢厂减产，开工率和产能利用率均下降。全国87家独立电弧炉钢厂开工率为73.91%，环比减2.69%；产能利用率为59.37%，环比减4.58%，日均粗钢产量环比减7.15%。具体品种来看，76家建材独立电弧炉钢厂螺纹钢、盘螺周产量环比分别减7.30%、6.97%。 图1187家独立电弧炉厂开工率 20232022 2021 2020 2019 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 品种周产量均下降，供应有所收缩，关注后续降幅。螺纹钢周产量环比减 7.38万吨至294.26万吨，供应如期收缩；热卷周产量为317.49万吨，环比减 6.35万吨，依旧处于年内相对高位。 20232022202120202019 420 400 380 360 340 320 300 280 260 240 220 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 350 340 330 320 310 300 290 280 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图12螺纹钢周产量图13热轧卷板周产量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2钢材需求表现不佳 品种周度表需变化各异。螺纹钢周度表需为329.32万吨，环比增7.87万 吨，节前补库带来需求回升；热轧卷板周度表需为313.08万吨，环比微降0.07 万吨，延续近期低位。 20232022202120202019 600 500 400 300 200 100 0 -100 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 20232022202120202019 370 350 330 310 290 270 250 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图14螺纹钢周度表需图15热轧卷板周度表需 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 建筑钢材现货贸易维持低位，全国主要贸易商建材每日成交量周均值为 16.49万吨，环比减0.36%，维持低位运行，终端需求表现依然不佳，旺季效应不及预期。 图16全国建筑钢材成交量 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图17全国建筑钢材成交量周均值 2023 2022 2021 2020 2019 35 30 25 20 15 10 5 0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷主要下游行业冷轧基本面变化不大。冷轧周产量环比减1.24万吨，维持高位，而库存总量为157.47万吨，环比减1.06万吨；周度表需为85.64万吨，环比减4.15万吨，高产量、高库存局面未变。 图18冷轧卷板周产量图19冷轧卷板周度表需 20232022202120202019 90 88 86 84 82 80 78 76 74 72 20232022202120202019 95 90 85 80 75 70 65 60 55 70 68 010203040506070809101112 50 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.3钢材品种库存变化各异 螺纹库存延续去化，降幅持续扩大，绝对量处于同期低位。库存总量为 994.53万吨，环比减45.83万吨；其中社库为726.58万吨，环比减44.81万吨，厂库为267.95万吨，环比减1.02万吨。 20232022202120202019 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 01 0203 04 05 06 07 08 09 10 11 12 图20螺纹钢库存总量图21螺纹钢库存周度变化 2,400 20232022202120202019 2,200 2,000 1,800 1,600 1,400 1,200 1,000 800 600 400 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 图22螺纹钢社会库存图23螺纹钢厂内库存 1,600 20232022202120202019 900 20232022202120202019 1,400 800 1,200 1,000 400 600 300 400 200 100 800 700 600 500 200 010203040506070809101112 010203040506070809101112 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 热卷库存持续累库，且增幅有所扩大，相对利好则是绝对值依旧是同期低位。库存总量为340.42万吨，环比增7.61万吨；其中厂库增2.01万吨至91.35 万吨，而社库增5.60万吨至249.07万吨。