油脂周报：供需双弱 油脂震荡回落

油脂周报 供需双弱油脂震荡回落 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 华龙期货投资咨询部投资咨询业务资格：证监许可【2012】1087号农产品研究员：姚战旗期货从业资格证号：F0205601投资咨询资格证号：Z0000286电话：13609351809邮箱：445012260@qq.com报告日期：2022年12月26日星期一 摘要： 【行情复盘】 本周油脂行继续情震荡回落，全周菜油OI2305合约下跌0.89%，棕榈油P2305合约下跌2.89%，豆油Y2305合约下跌3.05%。 【重要资讯】 榈油方面：马来西亚棕榈油协会（MPOA）及马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）分别预计本月前20日马棕榈油产量环比下降3.87%和1.31%。而出口端ITS和SGS两大机构预计本月前20日棕榈油出口环比分别下降4.5%和2.1%。虽然东南亚棕榈油进入减产季，但出口数据也表现一般，因此导致整体油脂市场表现弱势。 美豆方面：美国油籽加工商协会NOPA数据显示，11月NOPA会员企业大豆压榨量为1.792亿蒲，低于10月的1.845亿蒲，也 低于去年同期的1.795亿蒲。11月美豆压榨利润从从5.76美元/ 吨下降至4.14美元/吨，跌幅超过20%，但仍高于去年同期的2.47 美元/吨。进入12月，美豆压榨利润有所企稳，最新的压榨利润 为4.20美元/吨，同样高于去年同期的3.6美元/吨。高利润刺激下，12月美豆压榨前景不差，预计单月压榨量在500万吨左右。 【操作建议】：从宏观及基本面情况来看，原油价格自高位回落，油脂生柴政策领域短期暂无新增亮点。国内随着进口的增加，短期供应预期较好，并且国内伴随防疫政策的变化，市场预期也对盘面构成压力，期价在供需双弱的局面下将维持低位振荡。油脂整体呈偏弱的运行态势。 一、现货分析： 截止至2022年12月23日，张家港地区四级豆油现货价格9,190元/吨，较上一交易 日下跌200元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 截止至2022年12月23日，广东地区24度棕榈油现货价格7,430元/吨，较上一交易 日下跌270元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油现货价格较近5年相比维持在较低水平。 截止至2022年12月23日，江苏地区四级菜油现货价格12,700元/吨，较上一交易日 上涨20元/吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区四级菜油现货价格较近5年相比维持在较高水平。 二、其他数据： 截至2022年12月16日，全国豆油库存增加0.60万吨至77.50万吨。2022年12月 21日，全国棕榈油商业库存增加0.90万吨至104.05万吨。 截至2022年12月23日港口进口大豆库5994100吨。 截止至2022年12月23日，张家港地区四级豆油基差914元/吨，较上一交易日下跌 90元/吨。从季节性角度来分析，当前张家港地区四级豆油基差较近5年相比维持在较高水平。 截止至2022年12月23日，广东地区24度棕榈油基差-176元/吨，较上一交易日下 跌198元/吨。从季节性角度来分析，当前广东地区24度棕榈油基差较近5年相比维持在较低水平。 截止至2022年12月23日，江苏地区菜油基差2,565元/吨，较上一交易日上涨27元 /吨。从季节性角度来分析，当前江苏地区菜油基差较近5年相比维持在较高水平。 三、综合分析： 本周油脂行情继续震荡回落，周一周二油脂期价震荡回落，周三期价震荡反弹，周四、周五油脂期价再度震荡回落，全周菜油OI2305合约下跌0.89%，棕榈油P2305合约下跌2.89%，豆油Y2305合约下跌3.05%。 榈油方面：马来西亚棕榈油协会（MPOA）及马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）分别预计本月前20日马棕榈油产量环比下降3.87%和1.31%。而出口端ITS和SGS两大机构预计本月前20日棕榈油出口环比分别下降4.5%和2.1%。虽然东南亚棕榈油进入减产季， 但出口数据也表现一般，因此导致整体油脂市场表现弱势。据海关数据，11月份我国棕榈 油进口量为70万吨，同比增加61.6%。调研显示，截至2022年12月16日（第50周）， 全国重点地区棕榈油商业库存约102.45万吨，较前一周增加2.5万吨，增幅2.5%；比2021 年第50周棕榈油商业库存增加47.31万吨，增幅达85.8%，为近3年来同期最高水平。美豆方面：美国油籽加工商协会NOPA数据显示，11月NOPA会员企业大豆压榨量为 1.792亿蒲，低于10月的1.845亿蒲，也低于去年同期的1.795亿蒲。11月美豆压榨利润 从从5.76美元/吨下降至4.14美元/吨，跌幅超过20%，但仍高于去年同期的2.47美元/ 吨。进入12月，美豆压榨利润有所企稳，最新的压榨利润为4.20美元/吨，同样高于去年 同期的3.6美元/吨。高利润刺激下，12月美豆压榨前景不差，预计单月压榨量在500万吨左右。 国内方面，（12月16日至12月23日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计217.77万吨，开机率为75.69%。具体来看，下周东北、华北、华东市场油厂开机率增长明显；广东、福建市场油厂开机率小幅下降。全国重点地区豆油商业库存约75.302万吨，较上周增加0.962万吨，涨幅1.29%。本周豆油商业库存或将继续回升，但仍维持在历年同期最低水平。 从宏观及基本面情况来看，原油价格自高位回落，油脂生柴政策领域短期暂无新增亮点。国内随着进口的增加，短期供应预期较好，并且国内伴随防疫政策的变化，市场预期也对盘面构成压力，期价在供需双弱的局面下将维持低位振荡。油脂整体呈偏弱的运行态势。 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 机构名称 地址 联系电话 邮编 兰州总部 甘肃省兰州市城关区静宁路308号4楼 4000-345-200 730000 深圳分公司 深圳市南山区粤海街道大冲社区大冲商务中心（三期）4栋17B、17C1702 0755-88608696 518000 宁夏分公司 银川市金凤区正源北街馨和苑10号商业楼18号营业房 0951-4011389 750004 上海营业部 中国（上海）自由贸易试验区桃林路18号A楼1309、1310室 021-50890133 200122 酒泉营业部 甘肃省酒泉市肃州区西文化街6号3号楼2-2室 0937-6972699 735211