油脂周报：供需双弱 油脂或低位震荡

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 期货研究报告 研究员 邓丹 电话：0769-22110802 从业资格号：F0300922 投资咨询从业证书号：Z0011401 油脂周报 供需双弱油脂或低位震荡 2023-01-09星期一 一、主要观点： MPOA预计前20日减产3.87%，UOB预计减产在1%-3%之间。由于12月降雨也不理想，马棕产量进一步减少；直至今年一季度，棕榈油产量预计季节性减少，一方面是因为适逢假期令工作日缩短，另一方面是因为拉尼娜气候导致雨水增多。需求端方面，中国库存维持宽松，加之放开后疫情扩散较快，叠加恐慌情绪，加上1月份将迎来新年，更不利于油脂消费，需求或回落；印度12月棕榈油进口量较上年同期增94%，创下该月同期历史高位，不过随着棕榈油进口利润逐渐倒挂、豆棕价差不断缩小，印度国内库存也宽松，后续印度买船速度或放缓。总而言之，在消费持续低迷供应也收缩的情况下，预计油脂或继续低位震荡为主。另外，印尼决定于2023年1月开始将DMO配额调整至1:6，该政策调整或将影 响棕榈油的供应情况，但预计影响不大，后续还需继续关注。二、操作建议： 操作上建议豆油05关注支撑位8600。 三、重点关注及风险因素： 马棕产量、菜油进口量、马棕出口、印尼出口、美豆产量四、基本面分析 1、价格/价差 上周国内油厂一级豆油现货主流报价区间9368-9563元/吨，周内均价参考9497元/吨， 国内豆油价格走势图 大连盘棕榈油价格走势图 1月5日全国一级豆油均价9368元/吨，环比12月29日9510下跌142元/吨。截至发稿，国内沿海地区一级豆油主要市场基差y2305+580至800元/吨。 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 2、供应 （1）国外部分 从1月5日更新的天气图来看：1月5日至1月13日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州有小到中雨，南里奥格兰德州、帕拉纳州有小雨，戈亚斯州和巴伊亚州局部有中到大雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州、科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均局部有小雨。近期的降雨或有利于改善阿根廷的干旱状态，促进大豆的播种和生长。1月13日至1月21日期间，巴西大豆主产区中，马托格罗索州、南里奥格兰德州、帕拉纳州、巴伊亚州均有小到中雨，戈亚斯州有中雨。阿根廷大豆主产区中，布宜诺斯艾利斯州局部小到中雨；科尔多瓦州、圣达菲州和圣地亚哥-德尔埃斯特罗州均有小到中雨。 SPPOMA：2022年12月1-31日马来西亚棕榈油产量较上月同期减少1.68%。 （2）国内部分 根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第1周（12月31日至1月6日） 111家油厂大豆实际压榨量为199.15万吨，开机率为69%。上周油厂实际开机率低于预期， 较预估低3.19万吨；较前一周实际压榨量减少0.65万吨。 预计第2周（1月7日至1月13日）国内油厂开机率继续上升，油厂大豆压榨量预计 209万吨，开机率为73%。具体来看，本周华东、东北、广东市场油厂开机率上升较为明显。 国内主要油厂周度大豆压榨量统计图 全国港口大豆库存统计图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 3、需求 （1）国外部分 AmSpec：马来西亚12月棕榈油产品出口量为1456986吨，较上月的1498862吨下滑2.8%。 ITS：马来西亚12月棕榈油产品出口量为1552637吨，较11月的1580106吨下滑1.7%。 SGS：2022年12月1-31日，马来西亚棕榈油出口量为1,512,468吨，比11月份的 1,519,560吨降低0.5%。 （2）国内部分 国内豆油周均价及周度成交量走势图 国内棕榈油周均价及周度成交量走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 本统计周期内国内重点油厂豆油散油成交总量10.19万吨，日均成交量2.55万吨，因元旦休假，油厂出货情况较上周总体有所减少。据Mysteel跟踪，本周全国重点油厂棕榈油成交量在7750吨，上周重点油厂棕榈油成交量在2500吨，周成交量增加5250吨，增幅210%。 4、库存 据Mysteel调研显示，截至2022年12月30日（第52周），全国重点地区豆油商业 库存约78.825万吨，较上周增加2.37万吨，涨幅3.10%。 据Mysteel调研显示，截至2022年12月30日（第52周），全国重点地区棕榈油商 国内豆油库存走势图 国内棕榈油库存走势图 数据来源：我的农产品网华联研究所 数据来源：我的农产品网华联研究所 业库存约97.79万吨，较上周减少7.17万吨，降幅6.83%；同比2021年第47周棕榈油商业库存增加51.79万吨，增幅112.59%。 免责声明 研究员以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告仅反映研究员的不同设想、见解及分析方法，本报告所载的全部内容仅作参考之用。我们谨慎相信本报告中的资料及其来源在发布之时是可靠的，但并不保证所载信息的准确性、可靠性、时效性以及完整性。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 本报告的内容不构成对任何人的投资建议，不构成对相关期货品种的最终买卖依据。投资者须独立承担投资风险。华联期货有限公司不对任何人因使用本报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。 本报告版权归华联期货所有，未经华联期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“华联期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 公司总部地址：东莞市城区可园南路1号金源中心16、17层邮编：523009 咨询电话：4000-883-668选5或直拨0769-22111252、22112875 传真：0769-22217310 网址：http://www.hlqh.com/