计算机行业研究周报：数据要素顶设落地，行业有望加速

数据要素顶设落地行业有望加速 ——计算机行业研究周报 行业研 究 行业研究周 报 申港证券股份有限公司证券研究报 告 投资摘要： 每周一谈 事件描述：2022年12月19日，中共中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，明确要求充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势，激活数据要素潜能。 数据要素具有较大提升空间。2021年，数据要素对当年GDP增长的贡献率和贡献度在2021年分别为14.7%和0.83个百分点，目前数据要素对GDP的贡献仍处较低水平，所以我们认为数据要素的经济贡献提升还有很大空间。 贡献率：数据要素对当年GDP增长的贡献率呈现持续上升状态，表明数据要素正发挥越来越大的促进作用； 贡献度：2019年略有下滑，随后由于2020年新冠疫情的影响，GDP增速 显著下降，而新基建等促进数据要素发展的措施并未减弱，因而促使数据要 素对GDP贡献度仍呈现上升趋势。 我国数据要素市场方兴未艾，2025市场规模超1700亿。据国家工信安全中心数据，2021年我国数据要素市场规模达到815亿元，“十三五”期间市场规模 复合增速超过30%；随着数字经济的发展以及数据要素经济贡献度的提升，我国数据要素将稳步发展，2025年将突破1749亿元，整体上进入高速发展阶段。 数据分析、加工及采集模块市场集中度高。数据要素市场可以分为数据采集、数据存储、数据加工、数据流通、数据分析、生态保障、数据应用七大模块，覆盖数据要素从产生到发生要素作用的全过程。 建议关注： 我们认为拥有数据资源、进行数据分析以及保障数据数据安全的企业，有着较好的投资机会。 建议关注数据要素产业链核心标的： 数据采集：金山办公、海康威视、南威软件； 数据存储：宝信软件、易华录、紫光股份、深桑达； 数据加工/治理：星环科技、海天瑞声、山大地纬； 数据加密：卫士通； 数据安全：深信服、奇安信、天融信、启明星辰等。 市场回顾： 本周计算机板块表现弱势。本周计算机板块下跌3.82%，在申万二级行业中排名8/31。 本周申万计算机行业指数前十大权重股中，深信服涨幅较高，德赛西威、中科曙光和紫光股份跌幅较大。 本周申万计算机行业指数前十大权重股中，深信服涨幅较高，德赛西威、中科曙光和紫光股份跌幅较大。 申万计算机行业指数当前滚动市盈率为48.17，近五年分位值24.55%，12 月整体估值水平略有下降，目前处于历史估值的中低位置。 风险提示：市场情绪风险；政策推进力度不及预期风险；行业格局变化风险；技术落地不及预期风险；客户IT预算紧缩风险等。 评级增持（维持） 2022年12月27日 曹旭特分析师 SAC执业证书编号：S1660519040001 时炯研究助理 SAC执业证书编号：S1660121120030 行业基本资料股票家数 311 行业平均市盈率 48.2 市场平均市盈率 11.2 行业表现走势图 20% 10% 0% -10% -20% -30% 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 2022-08 2022-09 2022-10 -40% 计算机(申万)沪深300 资料来源：Wind，申港证券研究所 相关报告 1、《计算机行业研究周报：每周一谈： 以能力和意愿两个维度看垂直领域产业信息化景气度》2022-12-18 2、《计算机行业研究周报：中阿峰会加速人民币国际化跨境支付和数字货币迎发展》2022-12-12 3、《计算机行业研究周报：每周一谈：继续看信创的投资机会》2022-12-04 内容目录 1.每周一谈3 1.1事件描述3 1.2数据要素对经济价值贡献度3 1.32025年数据要素市场规模超1700亿4 1.4产业链5 1.5建议关注6 2.板块回顾6 3.本周要闻8 3.1行业新闻8 3.2重要公司公告9 4.风险提示9 图表目录 图1：数据要素对GDP增长贡献图3 图2：2015-2025年我国数字经济增长率与GDP增长率4 图3：2015-2025年数字经济占GDP比重4 图4：2015-2025年GDP及数字经济市场规模（万亿）4 图5：2016-2025年中国数据要素市场规模（亿元）4 图6：2021年数据要素细分模块市场份额5 图7：数据要素市场主要环节市场集中度5 图8：本周计算机板块涨跌幅6 图9：申万计算机行业指数历史市盈率TTM7 表1：本周申万计算机行业指数前十大权重股涨跌幅7 表2：本周计算机板块涨幅前十名7 1.每周一谈 1.1事件描述 2022年12月19日，中共中央、国务院发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，明确要求充分发挥我国海量数据规模和丰富应用场景优势，激活数据要素潜能。 数据要素是指参与社会生产经营活动、为使用者或所有者带来经济效益、以电子方式记录的数据资源。数据要素有别于其他生产要素的特点主要有以下几个方面： 虚拟使能：数据要素的本质是把物理空间的物质通过“0-1”编码形式呈现在虚拟空间，跨越时空限制，从而实现数字孪生后的数据虚拟化生产。 无限收敛：具有可重新编程性和数据均质性，这使得数字技术能够将以往的分散需求、用户体验及生产流程数据等突破空间限制而收敛到集中的数字终端。 智能即时性：算力和算法的发展是保证数据要素实现智能即时、产生规模报酬递增效应的重要基础。 泛在赋能性：随着各行业各领域数字化转型进程的不断加快，数据要素渗透到生产生活的各个环节，为产业提质降本增效、政府治理体系现代化广泛赋能。 1.2数据要素对经济价值贡献度 2021年，数据要素对当年GDP增长的贡献率和贡献度在2021年分别为14.7%和 0.83个百分点，贡献率和贡献度表现略有差异。 贡献率：数据要素对当年GDP增长的贡献率呈现持续上升状态，表明数据要素正发挥越来越大的促进作用； 贡献度：2019年略有下滑，随后由于2020年新冠疫情的影响，GDP增速显著下降，而新基建等促进数据要素发展的措施并未减弱，因而促使数据要素对GDP贡献度仍呈现上升趋势。 目前数据要素对GDP的贡献仍处较低水平，所以我们认为数据要素的经济贡献提升还有很大空间。 图1：数据要素对GDP增长贡献图 资料来源：中国数据要素市场发展报告（2021-2022）国家统计局国家工业信息安全发展研究中心北大光华管理学院申 港证券研究所 1.32025年数据要素市场规模超1700亿 我国数字经济增长率与GDP增长率保持同频。2015年到2021年，数字经济增长率与GDP增速保持正相关，这是因为数字化的进程与政府预算、企业预算等成正比，所以GDP在很大程度上影响着数字化进程。所以，我们认为，未来数字经济增速依然与GDP增速保持正相关。 图2：2015-2025年我国数字经济增长率与GDP增长率图3：2015-2025年数字经济占GDP比重 25% 20% 15% 10% 5% 0% 60% GDP增速 数字经济增速 数字经济占GDP比重 50% 40% 30% 20% 10% 0% 资料来源：信通院数据基地百度网申港证券研究所资料来源：信通院数据基地百度网申港证券研究所 预计2025年数字经济占GDP比重可达55%，市场规模高达65万亿元。2020年全球数字经济占GDP高达38.6%，结合数字经济随着GDP增速变化规律可推断，2025年我国数字经济市场规模将占GDP比重55%，市场规模可高达65万亿元， 2021年数字经济规模是7.1万亿美元，同比增长12%。 图4：2015-2025年GDP及数字经济市场规模（万亿） GDP（万亿） 数字经济规模（万亿） GDPYOY 数字经济YOY 140 35% 12030% 10025% 8020% 6015% 4010% 205% 00% 2015A2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022E2023E2024E2025E 资料来源：信通院数据基地百度网申港证券研究所 我国数据要素市场方兴未艾，2025市场规模超1700亿。据国家工信安全中心数据，2021年我国数据要素市场规模达到815亿元，“十三五”期间市场规模复合增速超过30%；随着数字经济的发展以及数据要素经济贡献度的提升，我国数据 要素将稳步发展，2025年将突破1749亿元，整体上进入高速发展阶段。 图5：2016-2025年中国数据要素市场规模（亿元） 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 2016A2017A2018A2019A2020A2021A2022E2023E2024E2025E 120% 市场规模（亿元） YOY 100% 80% 60% 40% 20% 0% 资料来源：中国数据要素市场发展报告（2020-2021）国家工信安全中心申港证券研究所 2021年我国数据要素市场规模为815万，主要集中在数据分析/加工/存储三个模块。 图6：2021年数据要素细分模块市场份额 200 180 160 140 120 100 80 60 40 20 0 生态保障数据服务数据分析数据交易数据加工数据存储数据采集 资料来源：中国数据要素市场发展报告（2020-2021）国家工业信息安全发展研究中心申港证券研究所 1.4产业链 从产业链角度，数据要素市场可以分为数据采集、数据存储、数据加工、数据流通、数据分析、生态保障、数据应用七大模块，覆盖数据要素从产生到发生要素作用的全过程。 图7：数据要素市场主要环节市场集中度 数据存储 数据采集 数据分析 数据加工 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 201920202021 资料来源：新浪微博拓尔思TRS数星产业大脑申港证券研究所 数据采集：数据采集行业是数据要素中游产业的起点，2021年数据采集行业集 中度（CR4）为78%，行业集中度较高，其处于中等寡占行列，当前已形成稳定的市场垄断局面。 数据存储：市场竞争激烈，以华为、浪潮、宏杉、同有、宇视、曙光、联想、 DCN为代表，占据53.0%的市场份额，行业市场集中度算在中等寡占行列。 数据加工：当前数据加工市场集中度较低，行业集中度（CR4）不足10%，市场竞争激烈，市场参与厂商众多，数据加工产业下仅7,000余家企业，且企业整体规模较小。 数据流通：数据交易流通的发展仍处于起步阶段，其中数据确权是关键环节，也是目前发展最慢、难度最高的环节。 数据分析：市场集中度是最高的，且较为稳定，行业集中度（CR4）在90%左右，行业进入壁垒较高，数据的分析能力直接决定了数据的价值。 数据应用：当前数据已应用于各个行业，包括金融、电信、能源等。 1.5建议关注 我们认为，拥有数据资源、进行数据分析以及保障数据数据安全的企业，这三类企业有着较好的投资机会。 建议关注数据要素产业链核心标的： 数据采集：金山办公、海康威视、南威软件； 数据存储：宝信软件、易华录、紫光股份、深桑达； 数据加工/治理：星环科技、海天瑞声、山大地纬； 数据加密：卫士通； 数据安全：深信服、奇安信、天融信、启明星辰等。 2.板块回顾 本周计算机板块表现弱势。本周计算机板块下跌3.82%，在申万二级行业中排名8/31。 图8：本周计算机板块涨跌幅 0% -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% SW传媒SW食品饮料SW社会服务SW美容护理 SW银行SW农林牧渔SW轻工制造SW计算机SW非银金融SW纺织服饰 SW综合 SW石油石化 SW通信SW家用电器SW房地产SW交通运输SW商贸零售SW国防军工SW公用事业SW有色金属 SW汽车SW