中信主题策略刘易团队

□中信主题策略刘易团队-“新能源产业延伸”主题之【元力股份300174】设立元力新能源碳材料有限公司，电容炭、硬碳有望受益于新能源产业链 □ 设立全资子公司——元力新能源碳材料有限公司，加码新能源领域。 鉴于公司活性炭业务核心竞争力不断增强、应用领域不断丰富的发展情况，公司董事会于12月26日通过决议，决定以自有资金人民币5亿元设立全资子公司“元力新能源碳材料有限公司”，提升对储能用碳材料相关产品、技术的开发力度，加快形成碳材料在新能源领域应用的优势地位及完善产业布局。 超级电容炭业务高增，硬碳有望受益于钠电产业化进程：预计2025年我国超级电容炭需求量将超1.3万吨，硬碳需求量将超10万吨，但目前被可乐丽等外企占据80%以上市场份额。 公司是国内首家实现超级电容炭批量供应的厂商，已有300吨产能并将持续扩张。 公司持续推进硬碳等产品布局，其毛竹路线硬碳的单吨成本有望降至3万元/吨，并有望在2023年年中完成中试，将受益于钠电产业链，在国产替代进程中打造业绩新增点。 公司股价自12月5日高点已经回调约25%，截至12月26日，公司“元力转债”已转股比例接近66%，股本增加对股价的稀释效应已经减弱。 公司的木质活性炭在食品饮料等传统领域打造营收基本盘，竹基颗粒炭在环保领域保持高增速，电容炭、硬碳等高端产品在新能源领域有望形成第二增长曲线。 我们看好公司凭借规模化的优势、绿色循环的生产方式持续降本增效，强化龙头地位，实现营收净利双增。