工业硅周报：交易明年8月预期 期货盘面大跌

华泰期货研究报告|工业硅周报2022-12-25 交易明年8月预期期货盘面大跌 研究院新能源&有色组 研究员 陈思捷 021-60827968 chensijie@htfc.com从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 021-60828513 shicheng@htfc.com从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 付志文 020-83901026 fuzhiwen@htfc.com从业资格号：F3013713投资咨询号：Z0014433 联系人 穆浅若 021-60827969 muqianruo@htfc.com 从业资格号：F03087416 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 期货市场行情 期货首日开盘阶段取得开门红，最高价达到19720元/吨，对于18500元/吨挂牌价， 与开盘时华东地区现货通氧553均价18750元/吨相比贴水250元，与421现货均价 19850元/吨相比，期货+2000元升水为20500元/吨，升水650元。首日主力合约收 盘价18310元/吨，下跌190元，跌幅1.03%，次日收盘17060元/吨，跌幅7.98%，主 要是预计明年8月价格会回落，根据丰水期生产成本及供应情况，预计价格会在成本 线之上1000-2000元，根据原料价格及预测，预计明年8月丰水期421生产成本在 16500元/吨，553生产成本在15500元/吨，若按照明年8月预期，使用421交割，期货盘面可能继续回落，但回落空间有限。 2308合约时间较久，期间受情绪影响较大，同时明年一季度供应相对偏紧，不乏有反弹冲高可能。从长期来看，交割时间处于丰水期，生产成本将会降低，同时会有新增产能投产，供应相对充足，届时价格会逐渐回归基本面。 现货市场行情 12月23号当周，工业硅价格小幅回落，成本端：成本端基本维稳。需求端：多晶硅产量继续增加，对工业硅消费保持增长；有机硅整体开工率仍较低，企业减产降负情况持续，停产企业较多，有机硅对工业硅消费与上周基本持平；铝合金开工降低，�口仍然较弱。整体来看，在多晶硅增产带动下，工业硅总消费量仍保持增长，新疆开炉数量增加，产量有所回升。库存端：据百川数据，近期库存基本上升。价格方面：12月23号当周价格小幅回落，目前生产端供应量有所恢复，四川地区有所减产。新疆交通受阻情况有所缓解，产量有所提升。消费端在多晶硅带动下继续增加，过剩情况有所缓解，累库情况缓解，但整体库存仍较高，有机硅与铝合金利润低，终端消费弱，导致近期价格走弱。枯水期生产成本较高，，且云南四川若枯水期停产，供应将会明显不足，因此在成本支撑下，预计现货价格将逐渐企稳。 风险 1、主产区电力供应。2、疫情影响。3、有机硅减产停产。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 期货市场行情1 现货市场行情1 硅市场综述3 期货盘面综述3 现货价格综述3 生产情况3 消费情况4 库存情况4 图表 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨4 图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨4 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨5 图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨5 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克5 图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨5 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨5 图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨5 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨6 图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨6 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：吨6 图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨6 硅市场综述 期货盘面综述 工业硅期货SI2308，SI2309，SI2310，SI2311及SI2312合约挂牌价均为18500元/吨，其中主力合约SI2308上市首日高开19100元/吨，最高成交价达到19720元/吨， 但整体冲高后回落，收盘报18310元/吨，跌190元/吨，收盘跌幅1.03%。各合约总体 持仓量6629手，成交量33202手，成交额30.8亿元，首日交投活跃，好于市场预期。 期货开盘取得开门红，最高价达到19720元/吨，对于18500元/吨挂牌价，与开盘时 华东地区现货通氧553均价18750元/吨相比贴水250元，与421现货均价19850元/ 吨相比，期货+2000元升水为20500元/吨，升水650元。首日主力合约收盘价18310元/吨，下跌190元，跌幅1.03%，次日收盘17060元/吨，跌幅7.98%，主要是预计明年8月价格会回落，根据丰水期生产成本及供应情况，预计价格会在成本线之上 1000-2000元，短期内受情绪及资金影响，期货盘面可能继续回落。 但2308合约时间较久，期间受情绪影响较大，同时明年一季度供应相对偏紧，不乏有再次冲高可能。从长期来看，交割时间处于丰水期，生产成本将会降低，同时会有新增产能投产，供应相对充足，届时价格会逐渐回归基本面。 现货价格综述 据SMM统计，截止12月23日华东不通氧553#硅在18300-18500元/吨；通氧553# 硅在18500-18800元/吨；421#硅在20100-20200元/吨；521#硅在19200-19500元/ 吨；3303#硅在19600-19800元/吨。12月23号当周价格小幅回落，目前生产端供应量有所恢复，四川地区有所减产。新疆交通受阻情况有所缓解，产量有所提升。消费端在多晶硅带动下继续增加，过剩情况有所缓解，累库情况缓解，但整体库存仍较高，有机硅与铝合金利润低，终端消费弱，导致近期价格走弱。枯水期生产成本增加，预计价格将逐渐止跌企稳。 生产情况 成本情况：据百川盈孚统计，12月23号当周，整体生产成本基本维稳。电极主流企业价格较上周持稳运行，截止12月16日主流成交价格在17000-19000元/吨。石油焦价格回落，交通运输恢复正常，供应增加，预计价格仍有回落可能。硅煤价格高位波动，其中新疆硅煤价格参考2400元/吨，宁夏硅煤价格2120元/吨，硅煤供应偏紧，预计价格维稳。硅石整体维稳，从长期来看，随着高品位硅石紧缺，未来价格可能会上涨。 产量及开工情况：据百川盈孚统计，本周中国工业硅产量约62880吨，产量回升。开 炉数量为369台，较上周增加28台，整体开炉率为52.56%，整体开炉数量增加较多， 主要是新疆地区开炉梳理增加所致。各地区开炉情况见表1所示。 消费情况 有机硅：有机硅终端市场表现依然较弱，价格继续震荡走弱，DMC主流价格维持16000-17000元/吨。有机硅行情持续冷清，终端市场未�现复苏，下游厂家刚需采购，部分下游厂家受订单及疫情影响提前休假，多家单体生产企业停产检修或降负运行，目前行业整体开工较低，在生产成本支撑下，价格已无下跌空间，同时受终端市场影响，价格上涨动力也不足，预计有机硅开工及价格均维稳，难有大幅波动。 多晶硅：截至12月23日，百川盈孚多晶硅参考价格28.0万元/吨，光伏产业链产品价格明显回落。多晶硅产量不断提产，在价格下跌期间，签单情况也较弱，在硅片等环节累库情况下，预计多晶硅价格将继续回落，但由于产量提升，对工业硅需求仍将保持增长。 铝合金：据百川盈孚统计，本周铝加工产品价格降低。铝棒产量较上周降低，主要是山东、河南、青海及四川等地减产所致。在终端市场无明显复苏背景下，部分铝棒企业由于需求不足，计划检修设备，提前进入放假阶段，预计铝棒、铝板产量或将减少，预计短期对金属硅需求小幅减少。 库存情况 据百川盈孚统计，截止12月23日，中国金属硅行业库存合计219470吨，较上周上 涨；其中百川统计厂库103470吨；百川统计港口库存116000吨，其中黄埔港38000 吨，天津港26000吨，昆明港52000吨。 据SMM统计，金属硅港口库存12.1万吨，于上周持平，其中黄埔港2.30万吨，天津港3.50万吨，昆明港6.30万吨。 图1:华东553#价格走势丨单位：元/吨图2:华东421#价格走势丨单位：元/吨 23000 22000 21000 20000 19000 18000 17000 16000 553#均价（左轴）553#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 24800 23800 22800 21800 20800 19800 18800 17800 421#均价（左轴）421#涨跌幅（右轴） 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 2022-01-052022-05-052022-09-052022-01-052022-05-052022-09-05 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图3:其他牌号价格走势丨单位：元/吨图4:有机硅DMC价格走势丨单位：元/吨 551#硅(昆明)521#硅(华东)441#硅(华东)DMC均价（左轴）涨跌幅%（右轴） 411#硅(昆明)3303#硅(华东)2202#硅(华东) 35000 30000 25000 20000 15000 2022-01-022022-05-022022-09-02 41000 36000 31000 26000 21000 16000 2022-01-052022-05-052022-09-05 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 -800 -1000 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图5:多晶硅价格走势丨单位：元/千克图6:工业硅周度生产成本丨单位：元/吨 320 300 280 260 240 220 200 新疆成本四川成本 多晶硅复投料致密料菜花料云南成本福建成本 行业成本（左轴） 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 2022-01-022022-04-022022-07-022022-10-02 2022/1/22022/3/22022/5/22022/7/22022/9/22022/11/2 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：百川盈孚华泰期货研究院 图7:新疆工业硅生产成本丨单位：元/吨图8:云南工业硅生产成本丨单位：元/吨 20000 19000 18000 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 新疆421平均成本新疆553平均成本 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 云南421平均成本云南553平均成本 2020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-022020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图9:四川工业硅生产成本丨单位：元/吨图10:工业行业平均生产成本丨单位：元/吨 四川553平均成本四川421平均成本全国平均421成本全国平均553成本 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-02 24000 22000 20000 18000 16000 14000 12000 10000 2020-01-022020-09-022021-05-022022-01-022022-09-02 数据来源：SMM华泰期货研究院数据来源：SMM华泰期货研究院 图11:工业硅周度产量与厂家库存丨单位：吨图12:中国工业硅周度社会库存丨单位：吨 周度产量厂家库存量 厂家库存量黄埔港