沪镍周报：短期供给端减产消息冲击，沪镍刺激性上行

和合期货沪镍周报（20221219-20221223） ——短期供给端减产消息冲击，沪镍刺激性上行 李喜国 期货从业资格证号：F3055268期货投询资格证号：Z0014021电话：0351-7342558 邮箱：lixiguo@hhqh.com.cn 摘要： 供应端：据海关数据，2022年11月中国进口镍铁总量59.7万实物吨，环比上涨11.19%，同比上涨105.7%；折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量8.8万镍吨，环比上涨9.2%，同比上涨81.5%，相较10月进口小幅增加。分类别看，10月FeNi进口量为5.4万实物吨，环比增加29.0% 据SMM统计，2022年11月全国电解镍产量共计1.49万吨，环比下降3.11%，同比下降1.91%。预计12月全国电解镍产量1.50万吨，环比增长0.47%，同比下降0.08%。 需求端：新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。受国内疫情以及经济形势影响，下游消费冷淡。多家不锈钢厂宣布11-12月有减产计划。工程机械制 造行业不锈钢消费量增长较为缓慢，据Mysteel，11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产166.36万吨，预计环比增0.8%，同比增加13.6%。近期多家钢厂宣布减产，预计影响300系产量11.5万吨。11月份印尼不锈钢粗钢排产预计42万吨，月环比增0.7%，同比减2.3%。市场亦传印尼某大型钢企减产。家电制造行业压力较大。地产端融资放松，但微观现实数据偏弱。海外加息衰退通道下，出口回落。 库存端：外盘继续回落,内盘小幅波动。 整体来看，短期镍价表现强势，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，进口电解镍维持亏损状态，国内现货偏紧。上游镍矿继续强势运行，支撑镍铁价格。但下游市场成交弱势，价格高企抑制需求。中期来看精炼镍供需将逐步过剩，短期全球库存维持低位增加价格弹性。宏观及基本面中期仍看空，短期受政策及资金扰动较大。 风险点：国内疫情解封冲击、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策 目录 一、本周重要资讯回顾.................................- 3 - 二、期货行情回顾.....................................- 3 - 三、现货市场分析.....................................- 4 - 四、沪镍供需情况分析错误！未定义书签。 五、综合观点及后市展望...............................- 5 - 风险揭示：..- 8 - 免责声明：..- 8 - 一、本周重要资讯回顾 1、俄罗斯最大的镍生产商Norilsk表示，考虑将明年镍产量削减约10％。知情人士透露，其已通知部分客户该减产计划。产出降低10％意味着明年产量将接近2021年水平，当时因为两个主要矿区遭遇洪水，Norilsk的产出受到影响。有市场人士表示，该公司控制着全球约十分之一镍市场，今年产量目标为205000 至215000吨。倘若供应出现紧缩，伦敦金属交易所（LME）镍期货恐进一步波动。 2、国家统计局最新公布数据显示，11月份，我国社会消费品零售总额38615亿元，同比下降5.9%，低于市场预期值同比下降3%。11月份工业数据同样不及预期，11月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.2%,低于市场预期值同比增长3.8%。从环比看，11月份，规模以上工业增加值比上月下降0.31%，1-11月份，规模以上工业增加值同比增加3.8%。 3、Mysteel报道，美国对俄罗斯个人和实体实施新一轮制裁：“镍王”波塔宁在列！ 4、据海关数据，2022年11月中国进口镍矿416.93万吨（海关数据干湿混合），环比降幅12%，同比增幅4%，镍矿进口量逐步缩减，港口库存缓慢去库。分类别看，11月红土镍矿进口量共411.68万吨，环比下降12.5%，同比增加4.2%。其中由菲律宾进口镍矿量为357.96万湿吨，环比下降10.6%。 二、期货行情回顾 沪镍期货主力高位震荡为主 图1：沪镍期货走势 数据来源：博易大师和合期货 本周沪镍主力合约NI2301冲击前高后小幅调整整理为主。受受俄镍减产消息刺激，供应收紧担忧提振，内外盘均出现刺激性上行。 三、现货市场分析 12月24日，上海金属网现货镍报价：225650-230150元/吨，涨5550元/吨， 金川镍现货较常州2301合约升水17200元/吨，较沪镍2301合约升水12000元/ 吨，俄镍现货较常州2301合约升水12700元/吨，较沪镍2301合约升水7500 元/吨。 图2：金川镍板价格数据来源：Wind和合期货 图3：硫酸镍价格数据来源：Wind和合期货 四、沪镍供需情况分析 1、镍供给情况 据海关数据，2022年11月中国进口镍铁总量59.7万实物吨，环比上涨11.19%，同比上涨105.7%；折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量8.8万镍吨，环比上涨9.2%，同比上涨81.5%，相较10月进口小幅增加。分类别看，10月FeNi进口量为5.4万实物吨，环比增加29.0% 据SMM统计，2022年11月全国电解镍产量共计1.49万吨，环比下降3.11%，同比下降1.91%。预计12月全国电解镍产量1.50万吨，环比增长0.47%，同比下降0.08%。 图4：我国镍铁月度进口量数据来源：上海有色网和合期货 2、镍需求情况 新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。受国内疫情以及经济形势影响，下游消费冷淡。多家不锈钢厂宣布11-12月有减产计划。工程机械制造行业不锈钢消费量增长较为缓慢，据Mysteel，11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产 166.36万吨，预计环比增0.8%，同比增加13.6%。近期多家钢厂宣布减产，预计影响300系产量11.5万吨。11月份印尼不锈钢粗钢排产预计42万吨，月环比增0.7%，同比减2.3%。市场亦传印尼某大型钢企减产。家电制造行业压力较大。地产端融资放松，但微观现实数据偏弱。海外加息衰退通道下，出口回落。 3、镍库存情况 12月22日LME镍库存54444吨，较前一周增加486吨。继续保持低位置但 略有回升。12月22日，上海期货交易所镍库存1110吨，较上一周减少986吨。 图4：LME镍库存 数据来源：Wind和合期货 图5：沪镍库存 数据来源：Wind和合期货 五、综合观点及后市展望 供应端：据海关数据，2022年11月中国进口镍铁总量59.7万实物吨，环比上涨11.19%，同比上涨105.7%；折合金属量来看，11月进口镍铁总金属量8.8万镍吨，环比上涨9.2%，同比上涨81.5%，相较10月进口小幅增加。分类别看，10月FeNi进口量为5.4万实物吨，环比增加29.0%。 据SMM统计，2022年11月全国电解镍产量共计1.49万吨，环比下降3.11%，同比下降1.91%。预计12月全国电解镍产量1.50万吨，环比增长0.47%，同比下降0.08%。 需求端：新能源汽车产业景气，但消费边际有所走弱。受国内疫情以及经济 形势影响，下游消费冷淡。多家不锈钢厂宣布11-12月有减产计划。工程机械制 造行业不锈钢消费量增长较为缓慢，据Mysteel，11月国内40家不锈钢厂300系粗钢排产166.36万吨，预计环比增0.8%，同比增加13.6%。近期多家钢厂宣布减产，预计影响300系产量11.5万吨。11月份印尼不锈钢粗钢排产预计42万吨，月环比增0.7%，同比减2.3%。市场亦传印尼某大型钢企减产。家电制造行业压力较大。地产端融资放松，但微观现实数据偏弱。海外加息衰退通道下，出口回落。 库存端：外盘继续回落,内盘小幅波动。 整体来看，短期镍价表现强势，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，进口电解镍维持亏损状态，国内现货偏紧。上游镍矿继续强势运行，支撑镍铁价格。但下游市场成交弱势，价格高企抑制需求。中期来看精炼镍供需将逐步过剩，短期全球库存维持低位增加价格弹性。宏观及基本面中期仍看空，短期受政策及资金扰动较大。 风险点：国内疫情解封冲击、政策及资金扰动、需求端变化、印尼出口政策 风险揭示： 您应当客观评估自身财务状况、交易经验，确定自身的风险偏好、风险承受能力和服务需求，自行决定是否采纳期货公司提供的报告中所给出的建议。您应当充分了解期货市场变化的不确定性和投资风险，任何有关期货行情的预测都可能与实际情况有差异，若您据此入市操作，您需要自行承担由此带来的风险和损失。 免责声明： 本报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表作者对价格涨跌或市场走势的确定性判断，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布日的判断，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 和合期货投询部 联系电话：0351-7342558 公司网址：http://www.hhqh.com.cn 和合期货有限公司经营范围包括：商品期货经纪业务、金融期货经纪业务、期货投资咨询业务、公开募集证券投资基金销售业务