高景气系列之能源数字化：效能提升+内质跃迁，重塑电力IT领导者

——高景气系列之能源数字化 （1）深耕电力IT的数字化转型领导者，迎来新成长。公司深耕电力电网信息化行业，主要服务国网南网等大型央企客户，已经成为业内10强企业。公司呈现小而美特征，从弱到强，2017-2021年营收CAGR为14.5%。公司前期研发和市场拓展投入明显，导致净利润净额呈现前高后低趋势，在投入产出指引下，预期未来三年有望实现跨越式新成长。 （2）守正出奇，“轻骑兵”低代码平台开道。一方面公司强化大型央企客户粘性，提供出色产品服务，实现主业稳定增长，坚守基本盘；另一面公司紧抓低代码产业蓝海，预期2025年全球低代码市场规模将达到471亿美元，复合增长率将达到41%。目前公司已经成功打磨出低代码平台产品“轻骑兵”，在原有客户基础上，成功开拓证券公司等典型金融客户。公司在产品力和净利水平上双提升。 （3）抓住“双碳”机遇，重塑领导者地位。国家双碳战略促使电力能源数字化行业迅速扩容，新的产品业态如电力现货交易系统、虚拟电厂等出现，主要采购方是国网南网等大型客户。2021年国网客户收入占公司比例超50%，公司将以更强服务粘性，抓住能源数字化，重塑行业领导地位。 盈利预测 盈利预测和财务指标 1深耕电力IT的数字化转型领导者 1.1深耕电力IT，拓展市场卓有成效 金现代是一家专注于电力行业信息化解决方案的高新技术企业，公司成立于2001年，总部位于济南市高新区，在北京、上海、广州、南京等10余个地区设有子公司，产品和服务遍布全国22个省、5个自治区和4个直辖市。 公司产品及服务主要集中于生产管理、安全管理、基建管理、营销管理和调度管理等多个业务领域，其中生产管理领域的产品及服务是公司的优势业务及核心业务。凭借电力行业信息化十余年积累的技术和经验，公司正逐步将产品及服务拓展至铁路、石化和工业制造等行业，并已取得显著业绩。 图表1：公司市场布局 公司的数字化服务遍布电力、铁路、石化等多个领域，从全面赋能电力领域数字化建设，推动风电、光伏等清洁能源企业的高质量发展；到作为铁路数字化建设的重要参建单位，助力铁路领域的科技创新与技术服务。 电力行业：相继参与了国家电网、南方电网以及五大发电集团的信息化建设，是国内电力领域信息化建设参与度最深、参与面最广的企业之一。 铁路行业：乘国家铁路“十四五”建设的东风，与国家铁路集团及其下属的多家信息化建设单位在科技创新、技术服务、监控运维等方面展开合作，成为铁路信息化建设重要参建单位之一。 其他行业：客户主要有中石化、中石油、中国移动及规模以上工业制造企业。 图表2：市场客户拓展进程 2021年公司启动“轻骑兵+”战略，提供N+行业数字化转型新思路。基于轻骑兵低代码平台快速、灵活的特性，与细分领域内的龙头企业进行合作，打造出细分领域内的“标杆性”信息系统，让其它中小企业在该方案上稍作调整，即可利用“轻骑兵”快速构建适应自身个性化需求的信息系统。 目前“轻骑兵+生物制药”已经卓有成效，公司携手国内知名生物制药企业，依托公司自主研发的国产软件“轻骑兵低代码开发平台”，乘数字化和国产化东风，打造符合GMP（药品生产质量管理规范）标准的生物制药企业“数字化样板”。LIMS实验室管理系统就是其中之一，为服务于生物制药生产环节的QC质量控制实验室，提供自定义实验模板、合法合规管理、审计追踪以及数据资产化管理等支持，切实帮助生物制药企业提高生产效率、缩短上市周期。 图表3：公司主要客户 图表4：LIMS实验室管理系统 1.2守正出奇，以低代码贯通行业 公司发展历程脉络清晰，从弱到强后，以低代码平台为延展，从定制化开发迈向通用型产品。 图表5：公司发展历程 2001-2010年：2001年黎峰创办金现代信息产业股份有限公司，以电力、铁路、石化等行业管理软件的研发与推广起家，成为国内主要的行业信息化解决方案提供商。 2010-2015年：全面参与国家电网“十二五”信息化建设，在2012年年合同额突破亿元。 公司业绩持续攀升，在电力、石化等行业信息化领域的影响力进一步提升。2014年成立青岛金现代信息技术有限公司，次年公司进行股份制改造，更名为金现代信息产业股份限公司，在新三板挂牌上市。 2016-2020年：“十三五”期间，国家电网加速电力管理体制改革进程。这期间，金现代的发展驶入快车道。2017—2019年，公司营收分别为3.49/4.05/4.6亿元,净利润分别为7468/7501/8974万元。2020年5月6日，公司在A股创业板公开发行，成功登陆创业板。 2021年-至今：2021年，公司又启动“轻骑兵+”战略，利用轻骑兵低代码开发平台与细分领域内的龙头企业合作，打造细分领域内的标杆性信息系统。 2内质跃迁：效能提升，从项目型演化到产品型 在ICT行业内，很多的小而美的公司都是从紧抓客户定制化需求开发开启成长之路，在营收积累到一定级别后，较多的公司会从市场体系建设（营销组织改革）、产品演化（比如云化或者产品化升级）等方面进行二次创业。而公司紧紧抓住低代码平台这一技术平台发展趋势，开启从定制化开发到产品化平台之路。 2.1深耕低代码，助力数字化转型 2018年至今，全球低代码市场进入白热化竞争阶段。低代码平台的发展最早可以追溯至20世纪80年代第四代编程语言(Generation Language, 4GL)的提出，2000年可视化编程语言(Visual Programming Language，VPL)助推其发展，但直至2014年Forrester Research提出低代码概念之前低代码平台市场都发展迟缓。随着概念明确，低代码平台市场开始升温，以2015年开始AWS、Google、Microsoft等巨头的入局为标志。2018年Gartner提出aPaaS和iPaaS概念，同年西门子以6亿欧元收购Mendix将其纳入自身工业互联网平台，低代码平台市场被点燃，在国外进入白热化竞争。 低代码市场将迎来飞速发展，我国成为最重要增量市场。据头豹研究院数据显示，2025年全球低代码市场规模将达到471亿美元，复合增长率将达到41%。低代码市场全球低代码市场规模在2020年达84亿美元，在2021年超过百亿美元。由于受全球疫情影响，预计全球低代码市场年复合增长率会有所下降，将保持在41%左右的水平。其中，中国市场将是重要的增量市场。据海比研究院数据显示，2022年中国低代码市场规模预计为31.5亿元，2022-2025年均复合增长率为40.0%，预计在2025年达到86.4亿元。随着企业数字化转型需求的增加，传统软件开发模式存在效率低下，时间、人力、沟通成本高等诸多问题，低代码迎来了飞速发展，各低代码厂商纷纷入局。 图表6：全球低代码市场规模预测 图表7：中国低代码市场规模预测 深耕低代码开发，二十年研发历史积淀深厚背景。金现代的轻骑兵低代码开发平台是有着近二十年积淀的成熟国产软件，以模型驱动、前后端分离、安全开放、国产化环境适配等架构与设计理念，基于可视化设计器、预置的丰富图形化组件和平台服务，以“拖、拉、拽”的开发模式，不仅敏捷响应用户需求、缩短项目交付周期，还有效降低了开发成本和门槛，满足企业数字化转型需求。轻骑兵低代码开发平台在可视化开发、扩展和集成、安全性等方面的能力突出，居于国内低代码开发平台第一阵营。从轻骑兵的发展历程可以看出，金现代公司的轻骑兵低代码开发平台不是追热点、赶时髦的产物，而是一个有着长期积累和沉淀的成熟产品。 图表8：金现代轻骑兵产品发展历史年份战略 践行使命担当，推动低代码行业的标准化建设。当前，低代码行业发展面临的最大痛点，就是技术标准不统一，产品质量参差不齐，服务商普遍缺乏积累，仅从自己擅长的领域入手进行平台建设，这为企业用户的产品选型造成了障碍。作为中国信通院低代码/无代码推进中心首批成员单位，金现代积极联合业内同行为低代码行业的规范化发展贡献力量。在标准制定方面，金现代参与了国内首个低代码行业标准的建设，联合阿里云、华为等企业首次从功能完备性、平台开放度、平台易用性和平台安全性四大能力域确定低代码/无代码开发平台的技术规范和通用能力要求，并顺利通过中国信通院“低代码/无代码开发平台通用能力测评”； 在行业研究方面，金现代参与编写了中国信通院《低代码行业发展白皮书》等行业研究报告，深入探讨国内低代码的技术研究路径、应用实践案例及行业发展趋势，为更多业内同行提供权威参考。 图表9：轻骑兵主要荣誉 图表10：轻骑兵主要客户 频获权威认可，低代码源于加速数字化转型的成功实践。轻骑兵平台目前已与包括华为云鲲鹏云服务器、麒麟服务器操作系统、人大金仓数据库等在内的15家国内IT厂商的国产化软硬件基础设施完成了国产化兼容适配，并取得了兼容性认证证书，成为信息技术应用创新工作委员会产品库入库产品，全面适配国产化的软硬件生态体系。截至目前，产品累计获得工信部“鼎信杯”信息技术应用创新优秀应用产品奖、工信部工业互联网APP优秀解决方案、2021中国低代码年度明星产品奖、中国软件技术最佳产品奖、2020行业信息化最佳产品等多个荣誉和奖项。目前平台已广泛用于航天、电力、通信等多个领域，客户包括航天二院、华能、华中科技、河北联通等行业领军企业，覆盖开发人员、实施运维人员、前端业务人员等不同角色，并与多家客户达成长期合作关系。 提供高效易用的开发体验，打通企业数字化转型的最后一公里。目前公司轻骑兵低代码开发平台比较成熟的版本是8.2版。该版本主要是面向央企、国企等大型集团化企业，旨在帮助这些企业的下属软件公司快速构建信息化解决方案，通常部署在客户的私有云上，使用者主要为IT专业人士，侧重于解决复杂业务逻辑和流程，对标的是Mendix，OutSystems等企业级的主流产品。区别于普通的低代码平台，轻骑兵采用了全新的“FIRST”UI/UE设计理念，以更人性化的方式搭建企业级应用，从零改善和净化每一个组件和页面操作，真正为用户提供更高效、易用、稳定的开发体验，敏捷响应中大型企业信息化建设的需求，在众多大中型企业得到广泛应用。 图表11：轻骑兵平台简捷页面展示 重视技术创新，加大研发投入。研发投入是公司产品具有高附加值的基础，公司2017-2021年研发费用分别达0.28/0.32/0.35/0.48/0.71亿元，总体呈上升趋势。研发费用占营业收入的比例分别是8.11%/7.79%/7.63%/9.68%/11.79%，处于同业中上游水平。高研发投入为公司提升客户服务能力、开拓新业务、实现公司迅速发展提供技术保障。目前轻骑兵平台拥有9项发明专利（含受理）、17项核心技术，专利布局在UI可视化、代码解析、运行时引擎等关键技术点，在低代码开发领域实现了多项技术突破，具备较强的技术先进性。 图表12：公司研发投入水平 市场表现力与产品竞争力突出，位列低代码市场明星象限。在海比研究院发布的《2022中国企业数智服务市场趋势洞察报告》中将低代码市场竞争格局划分为四个象限:明星象限、金牛象限、潜力象限和孵化象限。明星象限的平台商在市场表现和产品竞争力方面表现较为突出，其技术实力较强，已经获得市场的认可。金现代凭借轻骑兵低代码开发平台的成功实践，位居产品竞争力和市场表现力最强的“明星象限”。国内的同类产品有奥哲的氚云、金蝶的苍穹、炎黄盈动的AWS、普元的EOS等。 图表13：轻骑兵与竞品对比企业产品 重视人才培养，赋能公司成果转化。IT行业不同于制造业有生产设备、生产线等固定资源，人才几乎是企业唯一的资源，因此金现代公司也十分重视人才培养工作。为了吸引人才，留住人才，成立之初的金现代公司于2002年大胆推出“总经理人才计划”。通过该计划，许多优秀的人才逐渐沉淀下来并成长为公司的核心骨干。目前金现代公司已经建立了完备的人才体系，一方面通过股权激励、人才计划等形式，保持公司管理层及核心技术团队的稳定； 另一方面建立起了金桥工程、成长学堂、后备干部集训班等多层次的人才培养体系，尽可能惠及更多员工，保持公司人才队伍的