医药生物行业周报：口腔正畸耗材集采平均降幅43%，外资降价意愿低或成国产放量良机

证券研究报 告增持（维持） 行业:医药生物 口腔正畸耗材集采平均降幅43%，外资降价意愿低或成国产放量良机 ——医药生物行业周报（20221219-1223） 主要观点 行情回顾：上周（12.19-12.23日，下同），A股申万医药生物行业指数下跌5.19%，板块整体跑输沪深300指数2.00pct、跑输创业板综指 日期: 2022年12月26日 1.50pct。在申万31个子行业中，医药生物排名第24位，整体表现一般。港股恒生医疗保健指数上周下跌1.08%，跑输恒生指数1.81pct， 分析师:彭毅 Tel:021-53686136 E-mail:pengyi@shzq.comSAC编号:S0870521100001 联系人:李斯特 Tel:021-53686148 E-mail:lisite@shzq.comSAC编号:S0870121110002 联系人:徐昕 Tel:021-53686141 行E-mail:xuxin03308@shzq.com 业SAC编号:S0870121100014 周联系人:尤靖宜 报Tel:021-53686160 E-mail:youjingyi@shzq.com SAC编号:S0870122080015 最近一年行业指数与沪深300比较 2% -2%12/2103/2205/2207/2210/2212/22 -6% 10% 14% 19% 23% 27% 31% 医药生物沪深300 - - - - - - 在12个恒生综合行业指数中，排名第7位。 本周观点：口腔正畸耗材集采平均降幅43%，外资降价意愿低或成国产放量良机 口腔正畸耗材集采落地，平均降幅43%。据证券日报，12月19日，陕 西等16省联盟口腔正畸托槽耗材集中带量采购产生拟中选结果，32家 企业的572个产品拟中选，本次联盟集采的品种包括托槽、无托槽隐形牙套、颊面管等耗材，拟中选产品价格平均降幅43.23%，较为温和。 隐形矫治产品平均降幅低于传统正畸产品，国产品牌积极参与，外资龙头出现落标现象。部分传统正畸产品降价幅度较高，自锁金属托槽及普通金属托槽产品最高降幅分别达88%和84%，陶瓷组（39.4%） 平均降幅显著低于金属组（45.1%）。作为传统正畸之外新兴市场的隐形矫治，无托槽矫治器平均降幅39.8%，低于本次集采整体降幅，平均拟中标价格为6737.5元，远高于其它传统产品，较为昂贵。此外，本次整体国产报量显著大于进口，且在部分板块存在进口头部厂商落标的现象，如无托槽矫治器组，龙头之一的进口品牌隐适美未中选。 隐形正畸市场一片蓝海。我国居民对口腔健康的意识日渐提高，据动脉网，在消费者口腔困扰中，牙齿不整齐占比达到48.7%。近年来，我国隐形正畸市场增速迅猛；据立鼎产业研究网，2020-2030年全球/ 美国/中国隐形矫治器市场规模CAGR预计分别为14.2%/10.4%/23.1%，且2020年我国隐形正畸渗透率仅为10%，较美国32%的渗透率，仍存在较大的提升空间。 我们认为一方面本次集采降幅有限，难以击穿企业出厂价，外资龙头降价意愿较低，正是国产品牌以价换量，抢占市场的好时机，国产替代有望加速；另一方面，我国正畸行业渗透率较低，耗材价格降低叠 加疫情放开后前期压制消费需求修复，或将提升正畸服务体量；此 外，集采联盟省份多为二三线省市，也有利于推动口腔正畸服务下 相关报告： 《防控优化下，关注防疫重心变化产生的需求》 ——2022年12月20日 《防疫措施优化政策相继发布，关注疫情防控相关需求》 沉，打开基层市场。 投资建议 建议关注通策医疗(600763.SH)、时代天使(06699.HK)等企业。 ——2022年12月12日 《疫苗+抗原自测+中药精准防疫工具包》 ——2022年12月06日 风险提示 药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险 目录 1.本周观点：口腔正畸耗材集采平均降幅43%，外资降价意愿低或成国产放量良机4 2.上周市场回顾4 2.1板块行情回顾4 2.2个股行情回顾6 3.行业要闻与最新动态7 3.1国内医药上市公司要闻和行业动态7 3.2海外医药上市公司要闻和行业动态8 4.沪深港通资金流向更新13 5.行业核心数据库更新14 5.1疫情数据更新14 5.2一致性评价及注册信息更新15 5.3核心原料药数据更新15 5.4各地集中采购及新政推行更新17 6.医药公司融资情况更新17 7.本周重要事项公告18 8.风险提示19 图 图1A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（12.19-12.23）5 图2港股大盘指数和恒生各综合行业指数涨跌幅情况 （12.19-12.23）.............................................................5 图3A股申万医药生物板块和子行业涨跌幅情况（12.19-12.23）6 图4主要维生素原料药价格（单位：元/千克）16 图5主要抗生素原料药价格（单位：元/千克）16 图6主要心脑血管类原料药价格（单位：元/千克）17 表 表1A股医药行业涨跌幅Top10（12.19-12.23）6 表2H股医药行业涨跌幅Top10（12.19-12.23）7 表3A+H股公司要闻核心要点（12.16-12.23）7 表4陆股通资金医药持股每周变化更新（12.19-12.23）13 表5港股通资金医药持股每周变化更新（12.19-12.23）13 表6国内疫情相关新闻（2022.12.19-2022.12.24）15 表7通过仿制药一致性评价的上市公司品规（12.19-12.25） ......................................................................................15 表8近期医药板块定向增发预案更新17 表9近期医药板块可转债预案进度更新18 表10本周股东大会信息（12.26-12.30）18 表11本周医药股解禁信息（12.26-12.30）19 1.本周观点：口腔正畸耗材集采平均降幅43%，外资降价意愿低或成国产放量良机 口腔正畸耗材集采落地，平均降幅43%。据证券日报，12月19日，陕西等16省联盟口腔正畸托槽耗材集中带量采购产生拟中选结果，32家企业的572个产品拟中选，本次联盟集采的品种包括托槽、无托槽隐形牙套、颊面管等耗材，拟中选产品价格平均降幅43.23%，较为温和。 隐形矫治产品平均降幅低于传统正畸产品，国产品牌积极参与，外资龙头出现落标现象。部分传统正畸产品降价幅度较高， 自锁金属托槽及普通金属托槽产品最高降幅分别达88%和84%，且陶瓷组（39.4%）平均降幅显著低于金属组（45.1%）。作为传 统正畸之外新兴市场的隐形矫治，无托槽矫治器平均降幅39.8%，低于本次集采整体降幅，平均拟中标价格为6737.5元，远高于其它传统产品，较为昂贵。此外，本次整体国产报量显著大于进口，且在部分板块存在进口头部厂商落标的现象，如无托槽矫治器组，龙头之一的进口品牌隐适美未中选。 隐形正畸市场一片蓝海。我国居民对口腔健康的意识日渐提 高，据动脉网，在消费者口腔困扰中，牙齿不整齐占比达到 48.7%。近年来，我国隐形正畸市场增速迅猛；据立鼎产业研究网， 2020-2030年全球/美国/中国隐形矫治器市场规模CAGR预计分别为14.2%/10.4%/23.1%，且2020年我国隐形正畸渗透率仅为10%，较美国32%的渗透率，仍存在较大的提升空间。 我们认为一方面本次集采降幅有限，难以击穿企业出厂价，外资龙头降价意愿较低，正是国产品牌以价换量，抢占市场的好时机，国产替代有望加速；另一方面，我国正畸行业渗透率较低，耗材价格降低叠加疫情放开后前期压制消费需求修复，或将提升正畸服务体量；此外，集采联盟省份多为二三线省市，也有利于 推动口腔正畸服务下沉，打开基层市场。建议关注通策医疗 (600763.SH)、时代天使(06699.HK)等企业。 2.上周市场回顾 2.1板块行情回顾 上周（12.19-12.23日，下同），A股申万医药生物行业指数下跌5.19%，板块整体跑输沪深300指数2.00pct、跑输创业板综指 1.50pct。在申万31个子行业中，医药生物排名第24位，整体表现一般。 港股恒生医疗保健指数上周下跌1.08%，跑输恒生指数1.81pct，在12个恒生综合行业指数中，排名第7位。 图1A股大盘指数和各申万一级行业涨跌幅情况（12.19-12.23） 资料来源：Wind，上海证券研究所 图2港股大盘指数和恒生各综合行业指数涨跌幅情况（12.19-12.23） 资料来源：Wind，上海证券研究所 上周申万医药生物二级行业中，医疗服务板块下跌0.94%，跌幅最小；跌幅最大的是医药商业板块，下跌9.01%。 图3A股申万医药生物板块和子行业涨跌幅情况（12.19-12.23） 资料来源：Wind，上海证券研究所 2.2个股行情回顾 上周医药生物行业板块中，个股涨幅最大的是福瑞股份，上涨28.42%，公司是一家集科研、生产、销售、网络服务为一体的现代化医药企业，也是全球第一家以“肝纤维化诊断治疗”为核心业务的公司，经过十余年的努力，已从设立伊始的单一业务的制药企业，逐步发展成为专业服务于肝病领域，以抗肝纤维化为核心业务，成为了肝纤维化细分市场的领导者。在治疗药品方面，公司拥有治疗肝纤维化首选用药——复方鳖甲软肝片以及国家药监局批准的首个专业治疗脂肪肝的壳脂胶囊；在诊疗设备方面，通过对法国Echosens公司和BioLiveScale公司的收购，公司拥有无创即时检测肝纤维化设备FibroScan和基于血清学的生化检测技术FibroMeter。2022年12月19日，MadrigalPharmaceuticals官网宣布了Resmetirom治疗非酒精性脂肪肝炎 （NASH）的MAESTRO-NASHIII期试验结果，主要终点和关键次要终点均已达到。我们预计随着Resmetirom商业化推进，会催生相应的筛查服务需求，福瑞公司旗下FibroScan检测设备有望受益。 港股方面，歌礼制药-B涨幅最大，上涨20.32%；山东新华制 药股份跌幅最大，下跌-35.08%。 排序 涨幅TOP10 涨幅（%） 上涨原因 排序 跌幅TOP10 跌幅（%） 下跌原因 1 福瑞股份 28.42% 受益于Resmetirom临床结果 1 振东制药 -25.29% NA 2 惠泰医疗 9.59% NA 2 上海凯宝 -23.04% NA 3 荣昌生物 8.02% NA 3 海欣股份 -22.98% NA 表1A股医药行业涨跌幅Top10（12.19-12.23） 4 盘龙药业 8.00%3CL蛋白酶获美国专4 多瑞医药 -22.82% 抗疫药物赛道回调 5 百济神州-U 7.85% NA 5 亨迪药业 -21.82% 抗疫药物赛道回调 6 乐心医疗 7.09% NA 6 新华制药 -21.54% 抗疫药物赛道回调 7 泰格医药 5.20% NA 7 贵州百灵 -21.33% 抗疫药物赛道回调 8 舒泰神 4.64% NA 8 金石亚药 -21.12% NA 9 新产业 4.18% NA 9 香雪制药 -20.38% 抗疫药物赛道回调 10 恩华药业 3.81% NA 10 君实生物-U -20.21% NA 利授权 资料来源：Wind，上海证券研究所 排序 证券代码 证券简称 上周涨幅（%） 排序 证券代码 证券简称 上周跌幅（%） 1 1672.HK 歌礼制药-B 20.32% 1 0719.HK 山东新华制药股份 -35.08% 2 0455.HK 天大药业 18.18% 2 8158.HK 中国再生医学 -21.33% 3 2142.HK 和铂医药-B 17.54% 3 2393.HK 巨星医疗控股 -