社服行业周报：海南机场航班数量已接近去年同期，元旦跨省游占比已近六成

投资要点 本周投资观点：1）免税：国家卫健委进一步优化防控限制，各地逐步落实二 十条精准防控，中央经济工作会议再次强调促进免税业健康有序发展的方针，现中免海口国际免税城已开业,取代海棠湾免税城成为全球最大免税单体，当前免税业重心依然是客流复苏、渗透率提升之下的销售额回归高增速区间，随着出行限制进一步优化，海南免税有望加速复苏。重点关注中国中免，以及积极推进免税资产注入的海汽集团。2）酒店景区：疫情两年来（2020~2022）酒店行业总供给累计下降26.0%，行业连锁化率从26.0%提升到35.0%。伴随行业供需与格局改善，行业集中度持续提升。头部酒管集团竞争重心开始从规模壁垒打造转移至品牌价值提升与高效经营。我们认为疫情后周期龙头酒店将充分受益于格局改善之后的规模优势与品牌优势红利释放。重点推荐锦江酒店，重点关注聚焦中高端与度假酒店的君亭酒店，看好重定向之后金陵饭店的资源禀赋释放，关注华住集团、首旅酒店。3）人力资源服务：人服行业本质为顺周期行业，中央经济工作会议中强调加强新就业形态劳动者权益保障，我们认为在劳动力市场供需环境日趋复杂的背景下，推动企业用工需求增加，更多的企业出于劳动力供给紧缺和降低成本的考量将倾向于采用灵活用工方式招聘。 重点关注深耕灵活用工领域发展的科锐国际、国内人力资源服务龙头北京城乡、外服控股。 行情回顾：本周社会服务指数下跌0.76%，跑赢沪深300指数2.43个百分点，行业涨跌幅排名第3（共31位）。行业估值水平（PE- TTM ）为59.11倍，相对沪深300溢价率为461.7%（+2.1pp）。个股方面，本周社服行业有33家股票涨幅为正，65家下跌，其中全聚德表现最好（+56.0%），全通教育（+40.1%）、豆神教育（+18.6%）涨幅较高，零点有数（-9.5%）和*ST西域（-9.1%）跌幅较大。 行业数据更新：12月17日-12月23日，上海地铁客运量为2345.5万人次，环比上周下降55.7%；12月17日-12月23日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为320、299架次，环比上周分别-5.3%、-1.1%，同比-15.9%、-13.1%。 新冠疫情跟踪：12月17日-12月23日，1）全国：我国新增报告本土确诊及无症状病例累计100408例，环比上周-53.7%；2）全球：全球新增新冠肺炎确诊病例约354.4万例，环比-5.2%；新增死亡人数约10737例，环比-4.9%。 新冠疫苗接种情况：截至12月22日，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.7亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为243.0剂次，高于全球、北美、欧洲水平48.1%、29.1%、33.3%。12月15日-12月21日全球日均接种新冠疫苗约299.7万剂次，环比上升24.6%；全国日均接种新冠疫苗约150.9万剂次，环比增加50.6%。 行业重点信息跟踪：1）酒店：“2023年元旦假期民宿订单有望达到今年元旦的1.5倍；君亭酒店定增成功完成，逆势扩张布局疫后复苏。2）餐饮：第十九届农交会成都举办；联手18家餐饮品牌，沃尔玛从家宴切入预制菜。3）景区：2023常州灯会开幕；山西鼓励全省Ａ级景区门票优惠活动。4）旅游零售：华伦天奴美妆在海南推出“Dopamine Dream”主题快闪店；大湾区服贸会陕西展馆亮相吸睛。5）旅游服务：携程：元旦港澳订单增长50%、67%跨境航班热度大增133%；武陵山片区抱团推出多条精品冰雪旅游线路。6）人力资源：人力资源社会保障部等11部门部署开展2023年春风行动暨就业援助月； 人社部发布支持稳定农民工就业岗位利好政策。7）商贸零售：组团“出海”抢单传递经济复苏决心；第十五届中国—拉美企业家高峰会在瓜亚基尔成功举办。 上市公司重点公告跟踪：北京城乡：关于重大资产重组实施进展公告；海汽集团：关于股东集中竞价减持股份进展公告；百联股份：权益变动报告，百联控股（存续公司）保留上市公司51,439,036股股份，占上市公司股份总数的2.88%；豫赢企业（新设公司）取得上市公司47,482,188股股份，占上市公司股份总数的2.66%。 风险提示：经济复苏或不及预期、疫情反复影响出行需求、市场竞争加剧等风险。 1市场行情回顾（2022.12.17-2022.12.23） 1.1行业表现 在31个申万一级行业中，本周社会服务指数下跌0.76%，跑赢沪深300指数2.43个百分点，行业涨跌幅排名第3。2022年初以来至今，社服行业下跌3.24%，跑赢沪深300指数19.28个百分点，行业涨跌幅排名第3。 图1：本周行业涨跌幅 图2：年初以来行业涨跌幅 社服子行业来看，本周教育、酒店餐饮子行业出现上涨，其中教育涨幅最大，涨幅为4.1%； 专业服务小幅下跌，跌幅为3.4%。年初至今旅游及景区子行业实现涨幅25.2%，专业服务为跌幅最大的子行业，跌幅约为22.9%。（注：社会服务行业还涵盖体育子板块，该板块无指数） 图3：本周子行业涨跌幅 图4：2022年初至今社服子行业涨跌幅 本周社服行业估值水平（PE- TTM ）为59.11倍，相对全部A股溢价率为351.4%，相对剔除银行后全部A股溢价率为237.4%，相对沪深300溢价率为461.7%。 图5：最近两年社服行业估值水平（PE- TTM ） 图6：最近5年社服行业溢价率（整体法PE- TTM 剔除负值） 1.2个股表现 个股方面，本周社服行业有33家股票涨幅为正，65家下跌。 本周涨幅排名前十的个股分别为：全聚德（+56%）、全通教育（+40.1%）、豆神教育（+18.6%）、*ST易尚（+10.8%）、呷哺呷哺（+9.9%）、九毛九（+8.8%）、勤上股份（+5.7%）、中公教育（+5.5%）、格林酒店（+5%）、颐海国际（+4.7%）。 本周跌幅排名前十的个股分别为：零点有数（-9.5%）、*ST西域（-9.1%）、美吉姆（-8.9%）、米奥会展（-8.9%）、金陵体育（-7.8%）、岭南控股（-7.6%）、中科云网（-7.6%）、谱尼测试（-7.4%）、信测标准（-7.3%）、元隆雅图（-7.3%）。 表1：2022/12/17-2022/12/23社服行业及个股涨跌幅情况 2行业数据更新 上海地铁、北京地铁客流受疫情放开，阳性增多影响较为明显。12月17日-12月23日，上海地铁客运量为2345.5万人次，环比上周下降55.7%，同比下降66.9%。12月17日-12月23日，北京地铁客运量1650.8万人次，环比上周上升48.7%，同比下降72. 6%。 图7：上海地铁客运量（万人次） 图8：北京地铁客运量（万人次） 国内放开防疫政策，餐饮收入环比提升。2022年11月全国餐饮收入为4435.0亿元，同比下降8.4%，环比增长8.2%；全国限额以上餐饮企业收入为889.0亿元，同比增长1.0%，环比下降9.1%。 图9：全国餐饮收入月度数据（亿元） 图10：全国限额以上餐饮企业收入月度数据（亿元） 海南海口美兰机场与三亚凤凰机场航班起降数量已接近去年同期水平。12月17日-12月23日，根据飞常准数据，海口美兰、三亚凤凰机场日均起降架次分别为320、299架次，环比上周分别-5.3%、-1.1%，同比-15.9%、-13.1%。海口美兰机场日均客流量为3.2万人次，环比上周下降9.4%，同比下降34.8%。 图11：海口美兰机场每日起降（架次） 图12：三亚凤凰机场每日起降（架次） 图13：海口美兰机场客流量（万人次） 今年3月份以来，受国内局部疫情反复影响，部分求职人员就业难度增加，城镇调查失业率有所上升。2022年11月，全国城镇调查失业率为5.7%，同比上升0.7个百分点，环比上升0.2个百分点；16-24岁人口调查失业率为17.1%，同比上升2.8个百分点，环比下降0.8个百分点；25-29岁人口调查失业率为5.0%，同比上升0.7个百分点，环比上升0.3个百分点。 图14：我国调查失业率处于较高位置 3新冠疫情跟踪 各地逐步取消全员核酸检测，国内新增阳性数量下降明显。12月17日-12月23日，我国新增报告本土确诊及无症状病例累计100408例，环比上周-53.7%；上海地区每日新增确认病例人数下降。 图15：2022年中国新冠确诊病例及无症状感染者人数（人） 图16：上海每日新增确诊病例及无症状感染者人数（人） 12月17日-12月23日，全球新增新冠肺炎确诊病例约354.4万例，环比-5.2%；新增死亡人数约10737例，环比-4.9%。截至2022年12月23日，全球新冠肺炎确诊病例累计约6.5亿例，累计死亡约664.7万例。 图17：全球日新增确诊病例（人） 图18：全球累计死亡病例（人） 截至12月22日，全球共接种新冠病毒疫苗约130.8亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为164.1剂次，全国累计报告接种新冠病毒疫苗约34.7亿剂次，每百人新冠疫苗接种量为243.0剂次，高于全球、北美、欧洲水平48.1%、29.1%、33.3%。12月15日-12月21日全球日均接种新冠疫苗约299.7万剂次，环比上升24.6%；全国日均接种新冠疫苗约150.9万剂次，环比增加50.6%。 图19：中国与全球每百人新冠疫苗接种量（剂次） 图20：北美与欧洲每百人新冠疫苗接种量（剂次） 世界多地自2022年起逐渐放开防疫限制。1）中国澳门：自2022年12月23日零时起，由中国内地入境人员须持采样日后72h内核酸阴性证明；由香港、台湾地区或外国入境人员须持72h内核酸阴性证明并接受5天自我健康管理，自入境翌日起连续五天核酸阴性，澳门健康码由黄转绿，入境后可在任何时刻前往香港、台湾和外国，但直至入境澳门翌日起计第九天零时前不能前往中国内地；2）中国香港：自12月14日起，撤销从香港前往内地和澳门人士在口岸、机场的“检测待行”安排，旅客持48小时内核酸检测阴性证明即可通行。 表2：海外防疫政策更新（截止至2022年12月16日） 表3：国内各地区防疫政策更新（截止至2022年12月23日） 4行业公司动态 4.1行业资讯 4.1.1酒店 【木鸟民宿：2023年元旦假期民宿订单有望达到今年元旦的1.5倍】随着跨区域流动逐渐放开，用户入住时长增加，跨省民宿订单升温迅速，上海、杭州、成都、长沙等地成为2023年元旦出游热门目的地前十名；“网红”一线城市表现出强劲吸引力；以上海迪士尼乐园、北京环球影城为代表的国内主题公园附近民宿元旦订单增长明显，近一周环比增长96%。 此外，木鸟民宿平台数据显示，目前元旦假期的客单价已恢复至疫情前水平，以四木民宿为代表的高品质民宿订单恢复情况好于预期。（环球旅讯） 【金融街威斯汀酒店30.01亿元ABS债券获上交所受理】12月19日，据上海证券交易所披露，2023金融街威斯汀酒店资产支持专项计划状态更新为“已受理”。本期债券品种为ABS，拟发行金额30.01亿元。受理日期为2022年12月16日，更新日期为2022年12月19日。原始权益人为北京华融综合投资有限公司，计划管理人为平安证券股份有限公司。 （观点网） 【君亭酒店定增成功完成逆势扩张布局疫后复苏】君亭酒店向中欧基金管理有限公司、大家资产管理有限责任公司、财通基金管理有限公司、济南江山投资合伙企业（有限合伙）、诺德基金管理有限公司、国泰基金管理有限公司、泰康资产管理有限责任公司和招商基金管理有限公司8名投资者发行8824031股新股，共计募集资金超5亿元，投资阵容颇显“豪华”，其中公募基金占比67.12%，保险公司占比23.21%，充分彰显了市场主流机构坚定看好公司未来发展的信心。（迈点网） 【雅高酒店集团与AWC达成战略合作】雅高酒店集团正式宣布与泰国本土生活方式房地产投资集团AWC签署战略协议，将共同在泰国开发建设一系列的酒店。该协议标志着雅高酒店集团持续在泰国快速扩张，促进泰国打造受欢迎的全球旅游目的