钢铁周报：宏观层面利好延续，淡季+疫情放开短暂影响钢材需求

价格：本周钢材价格分化。本周20mm HRB400材质螺纹价格为4040元/吨，较上周环比+0.7%，热轧3.0mm价格为4160元/吨，较上周环比-1.2%。 本周原材料价格分化，港口铁矿石价格下跌；焦炭价格上涨；废钢价格下跌。 利润：本周螺纹钢利润回升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧吨毛利分别环比前一周+83元/吨，-25元/吨和+66元/吨。短流程方面，本周电炉钢利润环比前一周回升。 产量与库存：本周螺纹钢产量周环比下降，五大钢材厂库周环比上升、社库周环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量920万吨，周环比降23.38万吨，其中建筑钢材产量周环比减9.29万吨，板材产量周环比降14.09万吨，螺纹钢本周减产7.99万吨至276.94万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存周环比增1.28万吨至849.33万吨，钢厂总库存432.01万吨，周环比增15.9万吨，其中，螺纹钢社库增1.85万吨，厂库增8.88万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量266.21万吨，周环比降32.16万吨，本周建筑钢材成交日均值11.62万吨，周环比下降22.34%。 投资建议：疫情放开后，周内产业链各环节受到影响，叠加进入消费淡季，钢材表观消费下滑明显，但宏观层面房地产等稳增长政策不断释放，利好钢材中长期基本面。短期基本面上，疫情放开后，产业链各环节均受到影响，叠加钢材消费进入淡季，周内建筑钢材成交大幅下滑。供应端钢材产出明显下降，钢厂年末检修，预计后期钢材产量继续向下。库存方面，周内社库、厂库小幅垒库。整体看，宏观层面房地产等稳增长政策不断释放，利好钢材中长期基本面，短期关注疫情冲击逐步消退后，钢材消费恢复情况。建议关注：1）普钢板块：宝钢股份、包钢股份、华菱钢铁；2）特钢板块：甬金股份、中信特钢、广大特材；3）高温合金标的：抚顺特钢；4）石墨电极标的：方大炭素；5）管材标的：友发集团、新兴铸管；6）高股息标的：方大特钢、南钢股份、三钢闽光。 风险提示：地产用钢需求断崖式下滑；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。 重点公司盈利预测、估值与评级 主要数据和事件 海关总署：11月中国出口板材330万吨 海关总署最新数据显示，2022年11月，中国出口钢铁板材330万吨，同比增长15.6%； 1-11月累计出口3968万吨，同比下降5.1%。11月，中国出口钢铁棒材79万吨，同比增长135.4%；1-11月累计出口696万吨，同比下降6.2%。（西本新干线，2022年12月20日）鞍钢集团：粗钢产能已达6300万吨 “十四五”期间，鞍钢确立了“7531”（7000万吨粗钢、5000万吨铁精矿、3000亿营业收入、100亿级利润）发展战略，加快构建钢铁、矿业“双核”和培育打造“第三极”的产业发展新格局。以鞍本重组为契机，鞍钢以崭新形象实现“十四五”高起点开局。着眼未来高质量发展，鞍钢粗钢产能已经达到6300万吨，将继续保持战略定力，立足区域内兼并重组，择机进行高质量并购，力争在“十四五”期间实现7000万吨级产能规模，加快实施布局优化和结构调整。（西本新干线，2022年12月24日） 三钢闽光：预计今年粗钢产量约1100万吨 三钢闽光在机构调研时表示，公司本部3座420立方米高炉自去年7月开始停炉并实施产能置换项目建设，新1号高炉计划明年9月份投产。预计今年粗钢产量约1100万吨，同比去年减少约3.5%。宏观经济将有所改善，房地产市场将在恢复中趋稳，下游需求将有所好转。（西本新干线，2022年12月23日） 中国宝武与中国中钢实施重组；中钢国际：公司控股股东不变 中钢国际公告，中国宝武钢铁集团有限公司与控股股东中国中钢集团有限公司实施重组，中钢集团整体划入中国宝武。本次划转完成后，本公司控股股东保持不变，仍为中钢集团；本公司实际控制人保持不变，仍为国务院国资委；中国宝武通过中钢集团间接控制本公司54.49%股份，成为本公司的间接控股股东。（西本新干线，2022年12月22日） 河北发现超亿吨最大铁矿 《河北省沙河市白涧铁矿勘探报告》由自然资源部评审通过并完成备案，矿床规模达大型。 至此，河北省地质矿产勘查开发局第九地质大队承担的沙河市白涧铁矿勘探项目圆满收官，这座亿吨级高品位优质铁矿正式进入探转采阶段。据了解，白涧铁矿提交铁资源量1.04亿吨，是河北省最大的矽卡岩型铁矿，也是国内少有的优质未开发铁矿。（西本新干线，2022年12月21日） 1-11月南钢实现营收1711.52亿元 2022年下半年以来，钢铁市场延续低迷之势，下游需求萎缩，原燃料价格走高，企业盈利状况下滑，全行业进入大面积亏损状态。通过全体南钢人共同努力，南钢1—11月份实现营收1711.52亿元，利润30.94亿元，效益在行业排名第11位（钢产量排名21位），比上年进步5名。（西本新干线，2022年12月21日） 宝钢股份与包钢股份合资成立新公司 12月16日，宝钢股份与包钢股份签署合资协议，双方将共同出资成立钢管平台公司——宝钢管业科技有限公司（暂定名，简称“宝钢管业”），进一步提升钢管产业集中度与竞争优势，探索钢管产业运营新模式，共同打造无缝钢管领域的专业化领航企业。（西本新干线，2022年12月19日） 1国内钢材市场 国内钢材市场价格分化。截至12月23日，上海20mmHRB400材质螺纹价格为4040元/吨，较上周升30元/吨。高线8.0mm价格为4300元/吨，较上周升20元/吨。热轧3.0mm价格为4160元/吨，较上周降50元/吨。冷轧1.0mm价格为4580元/吨，较上周升20元/吨。普中板20mm价格为4150元/吨，较上周降40元/吨。 表1：主要钢材品种价格 图1：螺纹钢库存与价格变动情况 图2：线材库存与价格变动情况 图3：热轧板库存与价格变动情况 图4：冷轧板库存与价格变动情况 图5：中板库存与价格变动情况 图6：热轧和螺纹钢价差(单位：元/吨) 图7：西本上海终端螺纹钢采购量(单位：吨) 2国际钢材市场 美国钢材市场价格分化。截至12月23日，中西部钢厂的热卷出厂价为760美元/吨，较上周升10美元/吨；冷卷出厂价为1000美元/吨，较上周升10美元/吨；热镀锌价格为990美元/吨，较上周升50美元/吨；中厚板价格为1650美元/吨，较上周降10美元/吨；长材方面，螺纹钢出厂价为1050美元/吨，较上周持平。 欧洲钢材市场价格分化。热卷方面，欧盟钢厂报价为730美元/吨，较上周升15美元/吨； 冷卷方面，欧盟钢厂报价825美元/吨，较上周升40美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为805美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为890美元/吨，较上周升10美元/吨；长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价810美元/吨，较上周降10美元/吨；欧盟钢厂线材报价为775美元/吨，较上周降15美元/吨。 图8：美元历史走势 图9：其它主要汇率走势 表2：国际钢材价格（单位：美元/吨） 3原材料和海运市场 国产矿价格稳中有升，进口矿价格下跌，废钢价格上涨。截至12月23日，本周鞍山铁精粉价格750元/吨，较上周持平；黎城铁精粉价格1120元/吨，较上周持平；本钢铁精粉到厂价格931元/吨，较上周升9元/吨；国产矿市场价格稳中有升。本周青岛港巴西粉矿900元/吨，较上周降11元/吨；青岛港印度粉矿785元/吨，较上周降25元/吨；连云港澳大利亚块矿918元/吨，较上周降15元/吨；日照港澳大利亚粉矿810元/吨，较上周降17元/吨；日照港澳大利亚块矿918元/吨，较上周降16元/吨；进口矿市场价格下跌。本周海运市场震荡。 本周末废钢报价2600元/吨，较上周降30元/吨；铸造生铁3980元/吨，较上周升30元/吨。 焦炭市场价格上涨，焦煤市场价格持平。本周焦炭市场价格上涨，周末报价2840元/吨，较上周升100元/吨；华北主焦煤周末报价2311元/吨，较上周持平；华东主焦煤周末报价2287元/吨，较上周持平。 图10：国内主要铁矿石价格 图11：主焦煤价格 图12：铁矿石海运价格 图13：国内生铁和废钢价格 表3：主要钢铁原材料价格 4国内钢厂生产情况 本周Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.93%，环比上周下降0.04pct，同比去年增加8.06pct；高炉炼铁产能利用率82.39%，环比下降0.25pct，同比增加8.06pct；钢厂盈利率21.65%，环比持平，同比下降60.61pct；日均铁水产量221.95万吨，环比下降0.93万吨，同比增加22.94万吨。 图14：高炉开工率 图15：钢厂盈利比例 图16：产能利用率 图17：日均铁水产量 5库存 表4：全国主要城市仓库库存统计(单位：万吨) 图18：华北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图19：华东地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图20：华南地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图21：东北地区螺纹钢库存周度变化(单位：万吨) 图22：全国主要城市钢材库存统计(单位：万吨) 图23：铁矿石港口库存(单位：万吨) 6利润情况测算 利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货，50%国内矿+50%长协矿；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。 图24：各主要钢材品种毛利变化 7钢铁下游行业 表5：主要下游行业指标 8主要钢铁公司估值 图25：普钢PB及其与A股PB的比值 图26：本周普钢板块涨跌幅前10只股票 图27：本周普钢板块涨跌幅后10只股票 表6：主要钢铁企业股价变化 9风险提示 1）地产用钢需求断崖式下滑。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。 2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。 3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。