电力设备及新能源周报：蜂巢能源新品发布，欧盟优化可再生能源审批

本周（20221219-20221223）板块行情 电力设备与新能源板块：本周下跌6.03%，跌幅排名第4，弱于大盘。本周风力发电指数跌幅最小。风力发电指数下跌5.49%，新能源汽车指数下跌5.51%，核电指数下跌5.51%，工控自动化下跌5.72%。储能指数下跌6.04%，锂电池指数下跌6.18%，光伏指数下跌7.01%， 新能源车：蜂巢能源“龙鳞甲电池”发布 12月15日，蜂巢能源在常州举办电池日活动，布了全新一代的高安全动力电池系统化解决方案——龙鳞甲电池，应用热电分离、空间功能集成设计等全新技术实现了单体安全和系统安全的全面提升，开创动力电池安全的新高度；同时还兼具长续航优势，其磷酸铁锂版本可使电动汽车的续航突破800公里，刷新了磷酸铁锂电池续航的新纪录。 新能源发电：欧盟优化可再生能源审批流程，光伏需求持续向好 12月19日，欧盟理事会通过“加速可再生能源许可规则”紧急立法，成员国将为可再生能源设计专门的“首选区域”即环境风险较低的区域缩短和简化许可流程。其中规定事关太阳能项目的审批许可应不超过3个月，从1月1日起生效。 产业链价格方面，根据PVinfolink报价，致密块料价格环跌7.9%，约255元/kg；166mm、182mm和210mm单晶硅片价格分别环跌9.8%、10.6%和11.1%，降至5.05、5.5和7.2元/片。 工控及电力设备：工控景气度指标向上修复，电源、电网投资同比正增长11月PMI为48%：低于荣枯线，但仍有部分行业保持扩张。11月工业增加值增速同比增长：2022年11月全国规模以上工业增加值同比增长2.2%，22年1-11月规模以上工业增加值累计同比增长3.8%；其中，22年11月制造业增加值同比增长2.0%。1-11月电源、电网投资完成额同比正增长：2022年1-11月，全国主要发电企业电源工程完成投资5525亿元，同比增长28.3%，电网工程完成投资4209亿元，同比增长2.6%。 本周关注：晶澳科技、天顺风能、阳光电源、许继电气、宁德时代、三花智控、平高电气、汇川技术、派能科技、鹏辉能源。 风险提示：政策不达预期、行业竞争加剧致价格超预期下降等。 重点公司盈利预测、估值与评级 1新能源汽车：蜂巢能源“龙鳞甲电池”发布 1.1行业观点概要 蜂巢能源“龙鳞甲电池”发布。12月15日，蜂巢能源在常州举办电池日活动，布了全新一代的高安全动力电池系统化解决方案——龙鳞甲电池，应用热电分离、空间功能集成设计等全新技术实现了单体安全和系统安全的全面提升，开创动力电池安全的新高度；同时还兼具长续航优势，其磷酸铁锂版本可使电动汽车的续航突破800公里，刷新了磷酸铁锂电池续航的新纪录。此外，蜂巢能源发布了超高速叠片技术3.0“飞叠”，高锰铁镍电池和纳米网硅负极。同时宣布公司在储能领域的布局，开启了“动力电池+储能电池”双轮驱动战略。 图1：龙鳞甲电池 图2：超高速叠片技术3.0“飞叠” 龙鳞甲电池——高安全兼具高续航的解决方案。龙鳞甲电池的设计解决了锂电池的两大问题。一：安全性问题；二：续航里程问题 短刀电芯底部防爆阀设计。电池包系统性风险往往来自于单个电芯的热失控，而常规电池包中电芯的防爆阀设计在顶部，因此防爆阀上方要留出泄压通道，将高温高压的喷发物引导到侧面或底部排出，过程中极易蔓延到相邻电芯导致连锁反应。龙鳞甲应用的短刀电芯防爆阀创新设计在底部，一旦发生某个电芯热失控可快速实现定向泄压，喷发物可按指定方向、通过很短的通道迅速排出，不蔓延至周边电芯。 图3：第二代短刀电芯 龙鳞甲电池续航能力出色。蜂巢能源通话优化电芯和系统两大技术，提高电池的能量密度。电芯层面采用了更高能量密度磷酸铁锂电芯；系统层面，则是通过系统结构件功能集成、空间功能集成设计。采用磷酸铁锂电芯的龙鳞甲电池系统体积成组效率大幅提升至76%，续航超过800公里，采用高锰铁镍电芯超过900公里，采用三元电芯则超过1000公里，可帮助整车企业在有限的空间内，进一步拓展续驶里程的上限。 图4：龙鳞甲电池续航能力出色” 图5：龙鳞甲电池兼容性强 超高速叠片技术3.0——“飞叠”。蜂巢能源第一代叠片技术的效率是0.6秒/片，第二代0.45/片。而第三代“飞叠”技术达到0.125秒/片的效率。相较于蜂巢能源上一代叠片机，第三代“飞叠”技术的叠片机占地面积减少达45%，效率提升200%以上。该技术还集成了极片放卷、裁切、热压功能、叠片CCD在线监测、HI-POT在线监测，实现单片不良全检。在一致性方面，采用创新压刀结构，叠片对齐精度提升。目前共有114台第三代“飞叠”导入量产工厂，释放约50GWh的产能。 产能规划。目前，蜂巢能源已在常州、保定、泰州、南京、马鞍山等城市建有生产基地，在盐城、上饶、南京、遂宁、湖州等地开展或计划开展生产基地的建设，规划约400GWh的总产能。 图6：超高速叠片技术3.0“飞叠” 图7：蜂巢能源产能扩张布局 投资建议： 新技术密集释放，板块成长性突出。22年下半年至23年初，4680、钠电将落地或放量。CTB、麒麟电池、快充负极、复合集流体等创新不断涌现向上开辟行业空间，新能车已全面进入产品驱动黄金时代，维持全年650万辆以上的销量预期，看明年，受益各厂家新车型的密集放量，我们认为明年同比仍可以保证30%以上的增速，强Call当前布局时点。重点推荐三条主线： 主线1：长期竞争格局向好，且短期有边际变化的环节。重点推荐：电池环节的【宁德时代】、隔膜环节的【恩捷股份】、热管理的【三花智控】、高压直流的【宏发股份】、薄膜电容【法拉电子】，建议关注【中熔电气】等。 主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。 主线3：新技术带来高弹性。重点关注：复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池【传艺科技】、【维科技术】、【元力股份】等。 1.2行业数据跟踪 表1：近期主要锂电池材料价格走势 图8：三元正极材料价格走势（万元/吨） 图9：负极材料价格走势（万元/吨） 图10：隔膜价格走势（元/平方米） 图11：电解液价格走势（万元/吨） 1.3行业公告跟踪 表2：新能源汽车行业个股公告跟踪（12/19-12/23） 2新能源发电：欧洲光伏再获利好，产业链价格普降 2.1行业观点概要 欧盟优化可再生能源审批流程，光伏需求持续向好。12月19日，欧盟理事会通过“加速可再生能源许可规则”紧急立法，成员国将为可再生能源设计专门的“首选区域”即环境风险较低的区域缩短和简化许可流程。其中规定事关太阳能项目的审批许可应不超过3个月，从1月1日起生效。此举是为了应对高昂的能源价格，以便在明年冬天及时安装更多的太阳能。立法指出：在应用该法规时，欧盟国家将各自对什么是“人造结构”给出自己的定义，其中可能包括建筑物、工业和棕地，以及交通基础设施，如车棚或停车场，或高速公路和铁路沿线。即对于屋顶光伏、BIPV，以及上述其它设施上部署太阳能项目，行政许可期限不超过3个月。 立法特别指出：50千瓦以下的太阳能项目甚至可以把行政许可期限缩短为1个月的行政上限。如果项目会受到电网限制，规模可以减少到10.8千瓦。在指定“可再生能源目标区域”的计划中，成员国还将采取缓解措施，以应对位于每个目标区域的项目开发活动可能对环境造成的不利影响。然后对整个计划进行简化的环境影响评估，而不是像通常情况那样对每个项目进行评估。 总体来看，该政策是针对欧洲的分布式市场，印证了我们之前对欧洲分布式光伏高景气度的判断，叠加此前欧盟2030年1000GW光伏总装机的目标，我们预计明年欧洲光伏新增装机量有望达到85GW。 图12：欧盟新增装机预测（GW） 光伏观点： 硅料：根据PVinfolink报价，致密块料价格环跌7.9%，约255元/kg，进入硅料签单洽谈密集期，市场环境变化快，幅度日趋剧烈，硅料价格下行压力增加，预计月底包括头部企业在内的硅料企业均会面临库存压力。 硅片：TCL中环于12月23日公布最新硅片报价，各尺寸产品相比上月报价降幅均在20%以上。根据PVinfolink报价，166mm、182mm和210mm单晶硅片价格与上周相比分别环跌9.8%、10.6%和11.1%，降至5.05、5.5和7.2元/片。硅片价格呈熔断式下跌，根本原因是传导硅料降价，总体来看硅片环节目前竞争较为激烈。 电池片：本周电池片价格有所降低，182mm和210mm单面PERC电池均为1.15元/W，分别环跌6.5%和5.7%。伴随上游跌价，预期后续电池片价格下跌趋势将会持续，从而实现产业链降本传导。 组件：本周组件价格稍有松动，182mm和210mm单面组件环跌1.0%，报价1.91元/W。当前市场预期国内的年末抢装节奏尚不明确，下游对组件价格下降趋势仍持有较强的观望态度，博弈氛围加重，同时海外四季度需求显著下降，综合来看年末及明年组件市场供需可能反转，竞争可能进一步加剧。 风电观点： 11月24日，上海市发改委发布《上海市可再生能源和新能源发展专项资金扶持办法》。《办法》指出，对企业投资的深远海海上风电项目和场址中心离岸距离大于等于50公里近海海上风电项目，根据项目建设规模给予投资奖励，奖励标准为500元/千瓦，单个项目年度奖励金额不超过5000万元，分5年拨付，每年拨付20%。对场址中心离岸距离小于50公里近海海上风电项目，不再奖励。本办法适用于本市2022-2026年投产发电的可再生能源项目，自2022年12月15日起实施。 11月风电数据：据能源局统计，11月新增风电装机1.38GW，同比-75%、环比-27%；1-11月新增风电装机22.52GW，同比-9%。11月风电电源投资额306亿元，同比-9%、环比+82%。1-11月份，全国发电设备累计平均利用3375小时，比上年同期减少114小时。其中风电2008小时，同比减少24小时。 图13：2022年1-11月风电新增装机（万千瓦） 储能观点： 多省规划与政策落地，经济性有望再度提升。9月4日，青海省印发文件提出将构建以流域梯级储能为长周期调节，抽水蓄能、熔盐储能和长时电化学储能为中周期调节，短时电化学储能为短周期调节的多能互补储能体系。8月下旬，河南与山东两省则发布储能推进政策，分别从共享储能和电力现货市场市场的角度促进储能发展。河南省明确要求新建市场化并网新能源项需配建或购买一定挂钩比例储能规模，共享储能电站年年调度350次以上，补偿0.3元/kWh。山东的电力现货储能方案，则给予储能电站充放电价优惠，补偿费用暂按电力市场规则中独立储能月度可用容量补偿标准的2倍执行，并且支持储能电站参与调频、爬坡、黑启动等辅助服务。两省均明确，储能电站不承担输配电价和政府性基金及附加。根据我们测算（详见《小荷才露尖尖角—大储的商业模式、经济性与空间探讨》），基于0.78元/kwh调峰收益+270次调峰/年，共享储能电站IRR可达7.5%，若考虑其他收益，储能电站IRR有望进一步抬升。 投资建议：光伏 1）主产业链方面，推荐市占率有望持续向上，盈利能力稳中有升的一体化环节，重点推荐晶澳科技、天合光能、晶科能源、隆基绿能、通威股份等，重点关注电池片新技术迭代方向，建议关注TCL中环、东方日升、高测股份、帝科股份、爱旭股份、赛伍技术、钧达股份、宇邦新材、迈为股份等。 2）辅产业链方面，重点推荐有新品迭代+市占率提升逻辑的辅材企业，重点推荐明冠新材、通灵股份、威腾电气，关注宇邦新材；目前光伏行业景气度高，推荐目前供需紧平衡的胶