【天风能源】煤炭周观点20221225动力煤市场分析1⃣

【天风能源】煤炭周观点20221225 动力煤市场分析 1□产地分析：受疫情影响，产运环节均受到冲击，且随着更多煤炭企业完成年度生产任务进入检修，预计后续产量有所减少。 2□港口分析：上下游冲击接踵而至，港口周转逐渐下降，供需两弱格局继续延伸。 但港口贸易库存占比较低，坑口成本相对坚挺，港口价格下方支撑坚挺且存较大反弹可能。 3□需求分析：冬季降温仍然明显，供暖煤采购需求持续释放，但由于下游制造业普遍受到疫情冲击，又临近春节，提前停产放假逐渐增加，贸易采购需求相对较低。 4□进口分析：随着北半球主要经济体陆续进入供暖季，国际煤炭采购需求提升，支撑海外煤价继续反弹，但国内进入供暖季后需求也在增长，预计进口煤数量会出现一定下降。 炼焦煤市场分析 1□供给分析：受到疫情影响生产以及年度生产任务完成的影响，产量释放持续收紧，总体较为稳定。 2□需求分析：随着需求逐渐恢复，焦炭完成第四轮提涨，钢铁价格也逐步回暖，预计利润空间修复会为焦煤需求提供支撑。低库存背景下，若需求持续强复苏，价格有进一步提升空间。 3□进口分析：蒙煤进口逐渐趋于稳定，澳煤进口放开可能性较低，且放开澳煤主要在于调节主焦煤结构，并不会影响总量，整体影响有限。 煤炭板块走势分析： 1□本周回顾：本周煤炭板块走势较弱，主要是因为近期工业用电需求太弱，叠加年底特殊时点，获利盘获利了结导致。 2□后市展望：煤炭市场紧平衡格局依旧，叠加电煤长协机制下的双轨制格局日益深化，煤价波动率放大，现货价格中枢仍旧存在进一步上抬空间，预计业绩增长仍会持续，对于低估值下的煤炭股驱动力依旧较强。