【兴证建筑】没有买到地产股的领导，可以买入中字头央企，继续坚定看好！

【兴证建筑】没有买到地产股的领导，可以买入中字头央企，继续坚定看好！历史大建筑行情回顾，建筑央企取得显著超额收益。 “一带一路”行情：2014Q4八大建筑央企上涨159.9%，同期建筑板块/全部A股上涨113.8%/39.9%，其中，中国中铁/中国交建/中国铁建/中国电建/中国建筑/中国中冶/中国化学分别上涨197.1%/193.0%/191.2%/188.7%/114.8%/94.2%/44.9%； “PPP+保险举牌行情”：2016Q4八大建筑央企上涨32.6%，同期建筑板块/全部A股上涨20.3%/5.5%，其中，中国建筑/中国交建/中国铁建/中国中铁/中国化学/中国电建/中国中冶分别上涨43.6%/37.6%/32.7%/25.5%/22.0%/21.4%/18.0%； 2018稳增长行情：2018/7/9-2019/4/4，八大建筑央企上涨23.2%，从个股来看，中国铁建同期涨幅达51.2%，中国交建、中国建筑、中国中冶涨幅同样超20%。 建筑央企业绩稳健增长，市场集中度持续提升。 业绩来看，八大建筑央企16年-21年中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国化学业绩复合增速均超10%，中国电建、中国能建、中国交建、中国中冶业绩同样实现稳健增长。 市场集中度来看，18年-21年，八大建筑央企新签订单、收入在建筑业中占比由26.0%/19.4%分别提升至34.1%/22.0%，市场向头部央企集中趋势显著。 建筑央企估值处于历史低位，估值有望迎来提升。 截至11月24日，建筑工程板块的市盈率/市净率分别为7.7、0.9，历史分位数7.0%、3.9%，处于历史低位。 其中八大建筑央企市盈率/市净率分别为5.7、0.60，而全部A股平均市盈率/市净率分别为13.3、1.54，建筑央企估值显著低于A股总体水平。其中，中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、中国化学、中国电建、中国能建市盈率/市净率分别4.0/0.63、4.1/0.47、 4.6/0.56、7.1/0.57、7.6/0.77、9.1/0.97、10.4/1.13、13.6/1.11，所处历史分位数分别为4.3%/2.8%、4.2%/1.4%、2.4%/1.0%、 37.1%/9.1%、3.3%/14.2%、9.3%/15.3%、46.3%/51.3%、9.1%/23.1%。 投资建议：关注市场份额持续提升、业绩持续稳定增长、估值处于历史低位的大型建筑央企，推荐【中国建筑】（22PE×4.0，PB×0.58）、 【中国交建】（22PE×6.6，PB×0.50）、【中国中铁】（22PE×4.5，PB×0.47）、【中国铁建】（22PE×3.8，PB×0.37）、【中国能建】（22PE×12.7，PB×0.95）、【中国电建】（22PE×10.5，PB×0.83）、【中国化学】（22PE×8.7，PB×0.94）、【中国中冶】 （22PE×7.0，PB×0.59）。