金融债月报：六大行和部分股份行下调人民币存款利率，金融债发行规模有所下降

方政府债与城投行业监022年第9期 测周报2 性债务监管高压态势不变强调防范“处置风险的风险” 地 隐 2022年9月 总第36期 2022年第9期 金融债月报 六大行和部分股份行下调人民币存款利率， 金融债发行规模有所下降 作者： 中诚信国际研究院 翟帅010-6642-8877-280 shzhai@ccxi.com.cn谭畅010-6642-8877-262 chtan@ccxi.com.cn联系人： 中诚信国际研究院副院长 袁海霞010-66428877-261 hxyuan@ccxi.com.cn 【金融债月报】2022年8月，监管规范金控集团关联交易,金融债发行规模有所上升，2022-09-08 【金融债月报】2022年7月，监管再次规范互联网贷款业务，金融债发行规模有所下降，2022-08-05 【金融债月报】2022年6月，监管引导银行保险发展绿色金融，金融债发行规模有所上升，2022-07-19 【金融债月报】2022年5月，金融债一级市场降温，监管支持不良资产处置主体发债，2022-06-10 如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵耿010-66428731； gzhao@ccxi.com.cn www.ccxi.com.cn 本期要点 市场动态 9月15日，六大国有行集体下调人民币存款挂牌利率。其中定期存款下 降幅度较大，三年期定期存款下调15BP，其他期限定期存款下调10BP，活期存款利率下调5BP至0.25%。次日，多家股份行宣布下调存款利率，活期存款利率普遍下调5个基点，各类定期存款产品下调幅度在10—50个基点不等。此次银行下调利率的范围扩大到了几乎所有存款产品，距上一次银行官网存款挂牌利率调整已过去近7年。此次存款利率下调一方面会缓解银行净息差下行的压力，促进银行稳健经营；另一方面，存款利率下调会降低银行的资金成本，为进一步下调贷款利率创造空间，降低实体经济综合融资成本。 发行情况 从发行情况来看，2022年9月一级市场共发行金融债74支，发行规模共 计2708.96亿元，商业银行债、证券公司债和其他金融机构债发行规模均有所下降。 9月商业银行发行债券包括AAA至A的6个债项级别，发行利率涨跌互现。3年期商业银行债发行利率有所下行，下行幅度不超8bp，5年期、 10年期商业银行次级债发行利率涨跌互现。其中，5年期商业银行次级债发行利率上行幅度最大，涨幅为50bp。 9月银行间市场共发行2013支同业存单，总规模共计17940.3亿元，较上月上升2628.1亿元，日均发行规模上升188.55亿元。从发行期限分布来看，6月期同业存单发行规模占比上升15个百分点；其余发行期限的同业存单发行规模占比均有所下降，其中9月期和1年期降幅较大。从发行主体类型来看，城市商业银行和股份制商业银行仍为同业存单主要发行主体。从变化情况来看，城市商业银行发行规模占比较上期大幅下降，降幅为7%；股份制商业银行发行规模占比为25.58%，相较上期上升8%。其余发行主体发行规模占比变化幅度均不超过1.96%。从发行主体等级来看，AAA级主体同业存单发行规模占比达92.14%，较上期上升2.45%，AA+主体同业存单发行规模占比为5.78%，较上期下降3%，其余各等级主体发行规模占比均变化幅度均较小。 交易情况 2022年9月，金融债交投活跃度有所下降，月度成交规模有所降低，但 日均成交规模小幅上升。成交券种结构方面，商业银行次级债主体地位未变，商业银行债成交规模稍低，其余券种成交量处于较低水平。 www.ccxi.com.cn 9月同业存单月度成交规模较前一月有所下降，成交规模共计47557.91亿元，较上期下降1644.39亿元，日均成交规模有所上升，较上期上升约125.43亿元。从存单发行主体性质来看，股份制商业银行同业存单成交规模最大，占比约46%；从变化情况上看，国有商业银行存单成交规模占比下降幅度最大，下降3.06%；股份制商业银行银行存单成交规模占比上升幅度较大，上升2.67%.其余银行同业存单成交规模均小幅波动或保持不变。 一、市场动态 六大国有行和部分股份行下调人民币存款挂牌利率 2022年9月15日，六大国有行先后宣布下调人民币存款挂牌利率。其中定期存款下降幅度较大，3年期定期存款下调15BP，其他期限定期存款下调10BP，活期存款利率下调5BP至0.25%。以工商银行为例，9月15日起，该行活期存款利率下调至0.25%，3个月、6个月、1年期、2年期、3年期、5年期存款利率分别下调至1.25%、 1.45%、1.65%、2.15%、2.6%、2.65%。继六大国有大行下调存款利率后，多家股份制银行也跟进了这一动作。9月16日，中信银行、光大银行、民生银行、平安银行、浦发银行、广发银行、华夏银行、恒丰银行等至少8家股份银行宣布下调存款利率， 活期存款利率普遍下调5个基点，各类定期存款产品下调幅度在10—50个基点不等。此次多家银行调降存款利率，调整幅度与LPR利率调整幅度基本对称，且相比此 前4月多家银行仅下调2年期、3年期定期存款利率10个基点，此次调整的范围扩大到了几乎所有存款产品，距上一次银行官网存款挂牌利率调整已过去近7年。今年上半年，在政策利率下行、支持实体经济背景下，银行业息差继续承压，整体呈现下行趋势，多家国有大行净息差也出现不同程度下降。此次存款利率下调一方面有助于缓解银行净息差下行的压力，促进银行稳健经营；另一方面，存款利率下调将降低银行的资金成本，为进一步下调贷款利率创造空间，降低实体经济综合融资成本。 二、发行情况 （一）发行规模情况 从发行情况来看，2022年9月一级市场共发行金融债174支，发行规模共计 2708.96亿元，商业银行债、证券公司债和其他金融机构债发行规模均有所下降。 1本报告发行统计的金融债包括商业银行债、商业银行次级债、证券公司短融、证券公司债、保险公司债、其他金融机构 债。 图1：各品种金融债发行规模（按金融机构类型） 3500 3000 2500 亿元 2000 1500 1000 500 120 100 80 支 60 40 20 00 7月8月9月 商业银行证券公司其他金融机构债券发行支数 数据来源：中诚信国际整理 从发行期限来看，9月金融债发行期限中5年以上期限债券的占比最大。与上期相比，1年及以下期限债券发行规模占比上升至20.34%，变化幅度最大。1年以上至 图2：金融债发行期限结构 3个百分点 降11个百分点 3年期限债券发行规模占比下，降幅较为明显。3年以上至5年期限债 券占比小幅上升。 18.91% 32.97% 32.39% 19.35% 16.98% 20.38% 38.43% 37.63% 26.89% 23.31% 20.34% 12.42% 100% 80% 亿元 60% 40% 20% 0% 7月8月9月 1年及以下1年以上至3年3年以上至5年5年以上 数据来源：中诚信国际整理 （二）发行利率情况 商业银行发债利率情况 9月商业银行发行债券包括AAA至A的6个债项级别，发行利率涨跌互现。3年期商业银行债发行利率有所下行，下行幅度不超8bp，5年期、10年期商业银行次级 表1：商业银行发债利率均值（%） 品种 年限（年） AAA AA+ AA AA- A+ A A- 商业银行债 2 / / / / / / 3 2.53 2.96 / / / 3.88 / 5 2.86 / / / / / / 商业银行次级债 5 3.17 4.36 4.58 / / / / 10 3.09 / 4.20 4.60 5.00 / / 15 3.34 / / / / / / 债发行利率涨跌互现。其中，5年期商业银行次级债发行利率上行幅度最大，涨幅为50bp。 表2：各类银行债券发行利率均值（%） 品种 年限 （年） AAA AA+ AA AA- A+ A A- 国有商业银行 3 3.17 / / / / / / 5 3.03 / / / / / / 10 3.34 / / / / / / 股份制商业银行 3 2.40 / / / / / / 5 / / / / / / / 10 / / / / / / / 城市商业银行 3 2.57 3.08 / / / / / 5 2.86 3.99 4.60 / / / / 10 3.15 / 4.20 / / / / 农商行 3 / 2.73 / / / / / 5 / / 4.55 / / / / 10 / / / 4.60 5.00 / / 外资银行 3 / / / / / / / 5 / 5.10 / / / / / 10 / / / / / / / 数据来源：中诚信国际整理 分银行类型来看，9月国有商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、农商行和外资银行均有债券发行。银行债券发行利率多数下行。国有商业银行债券中，5年期债券发行利率上行，涨幅为17bp，3年期债券下行幅度最大，降幅为75bp。股份制商业银行中，3年期债券发行利率上行，涨幅为15bp。城市商业银行发行利率多数下行，10年期下行幅度最大，降幅为28bp。 数据来源：中诚信国际整理 证券公司发债利率情况 表3：证券公司发债利率均值（%） 品种 年限 AAA AA+ AA 证券公司短 0.25 1.67 1.78 / 证券公司债 2 / / / 3 2.61 4.12 6.00 5 2.99 / / 表4：证券公司发债利率变动（BP） 品种 年限 AAA AA+ AA 证券公司短 0.25 1 / / 证券公司债 2 / / / 3 -13 / / 5 -19 / / 9月证券公司发行债券含AAA、AA+、AA三个等级，发行利率较上期多数下行，下行幅度最大为19bp。 数据来源：中诚信国际整理数据来源：中诚信国际整理 其他金融机构发债利率情况 表5：其他金融机构债发行利率均值（%） 表6：其他金融机构发行利率变动（BP） 品种 年限 AAA AA+ AA 品种 年限 AAA AA+ AA 其他金融机构债 3 2.6 / / 其他金融机构债 3 -19 / / 5 / / / 5 / / / 10 / / / 10 / / / 9月有“22建银05”1只其它金融机构债发行，债项评级为AAA，期限为3年期。债券发行利率下行19bp。 数据来源：中诚信国际整理数据来源：中诚信国际整理 （三）同业存单发行情况 图3：银行同业存单发行规模变化趋势图4：同业存单发行期限分布 9月银行间市场共发行2013支同业存单，总规模共计17940.3亿元，较上月上升2628.1亿元，日均发行规模上升188.55亿元。从发行期限分布来看，6月期同业存单发行规模占比上升15个百分点；其余发行期限的同业存单发行规模占比均有所下降，其中9月期和1年期降幅较大，分别较上月下降约7个和6个百分点。 24000 21000 14531.115312.2 1921 2134 2013 18000 15000 12000 9000 6000 3000 0 17940.3 7月8月9月发行数量（支）发行规模（亿元） 10.72% 10.91% 8.07% 44.45% 25.85% 1月期3月期6月期9月期1年期 资料来源：wind,中诚信国际整理资料来源：wind,中诚信国际整理 从发行主体类型来看，城市商业银行和股份制商业银行仍为同业存单主要发行主体。从变化情况来看，城市商业银行发行规模占比较上期大幅下降，降幅为6.93%；股份制商业银行发行规模占比为25.58%，相较上期上升8个百分点。其余发行主体发行规模占比变化幅度均不超过1.96%。 图5：不同类型银行发行同业存单规模分布图6：不同等级主体发行同业存单规模分布 从发行主体等级来看，AAA级主体同业存单发行规模占比达92.14%，较上期上升2.4