铜和铝日评：价格走弱刺激开启刚需补库，关注央行是否降低LPR利率

铜和铝日评20221220：价格走弱刺激开启刚需补库，关注央行是否降低LPR利率 NGYUANFUTURES 变量名称 收盘价 2022-12-192022-12-162022-12-09较咋日变动 150.00 近期走势 沪铜期货活跃合约 成交量（）,997.0 持仓量（争） 123414130399 1485926,985.00 沪铜基差 沪铜基差或现货升贴水广州电电解铜现货升贴水 （现货与期货） 31550 铜 价差（近月与远月） 沪铜连沪铜连 变量名称 350 220 2022-12-192022-12-16022-12-09较昨日变动 近期走势 ME3个月铜期货收盘价（电子盘）83038485.5#VALUE! 注册与注销仓单总库存量 伦敦铜LME铜期货0-3个月合约价差 83575 COMEX铜 11.25 7.84177.85987.9100 变量名称2022-12-192022-12-162022-12-09较昨日变动近期走势 铜期货活跃合约收盘价3.7623.773.8565 35968 沪铝期货活跃合约 变量名称 收盘 成交量（手 持仓量（手 2022-12-192022-12-162022-122-09较咋日变动近期走势 185408740200.00 SMMA0O电解铝平均价 (现货与期货）沪铝基差 铝沪铝连 18740 19260 100.00 -15.00 价差（近月与远月） -沪铝连10.00 沪铝连二-沪铝连 变量名称 555 25.00 2022-12-19 2022-12-16 2-09较昨日变动近期走势 ME3个月铝期货收盘价（电子盘）23792470#VALUE! 注册与注销仓单总库存量 伦敦铝 4795254776504715751,875.00 ME铝期货0-3个月合约价差-37.933.2537.90 沪伦铝价比值 -113.6-96.75113.60 7.79327.87737.7976 铜 据巴拿马政府聘请的一名律师称，巴拿马可能将在本周发出命令，要求加拿大矿业公司FirstQuantumMinerals暂停其在该国的大型铜矿项目 Panama的运营除非该运营商同 FirstQuantum就新的税收安排达成协议，暂停该巴拿马要求该公司在14日前同意签订一份新合同，其中规 Quanti 业公司（Chali 资讯 3E金属1100万益言 世界级铜镍铂方 金属项目勘探再次取得重要成果。冈尼维尔在森林公园范围 屯，超出2021年全年45.9万吨的最高产量，预计今年全 三类产品天然气单耗也均达到国内先进水平。 铝 ①据海关数据披露，11月未锻轧铝及铝材进口25.57万吨，同比减少35.73%，环比增长19.9%。今年1-11月份，总进口量达到214.96万吨，同比减少 27.62%。 1）宏观：欧洲央行行长拉加德表示未来仍可能多次加息50个基点，美联储12月点阵图显示2023年利率中值提升至5.1%，鹰派加息预期致欧美经济衰 艮预期增强，但因欧洲经济或于2022年第四季度率先出现衰退，美国经济或需2023年 年才能出现“浅衰退”，或使美元指数震荡触底后走高，而 废铜持货商逢高价出废铜均供给 偏紧，或使中国12月粗铜生产量环比，但是福建等地铜治炼厂检修或使 国12月电解铜生）伦铜价比值低于均值，进口窗口关闭影响 使 电解铜供需偏紧 铜下游：国内电解铜与光亮及老化废铜价差转负，部分漆包线企业为追赶年终任务而加快生产 ，或使12月精铜制杆和再生铜杆产能开工率均环比下降；国内光伏等基建与新能源汽车边际需求趋弱、房地产刺激政策形成需求好转 顶期仍待时间兑现，或使12月铜材企业产能开工率环比下降，具体而言：铜板带（电力电气、新能源汽车和电子元器件（变压器和连接器）及终端消 ）、铜箔（新能源动力电池新增订单减少但已排订单尚可支撑生产，储能领域新增或海外订单保持高增长，终端电子产品消费较为疲软致电子电路铜箔生产量增幅有限）、铜漆包线（电动工具与小家电等端口新增订单明显）产能开工率环比上升；铜电线缆（通信线缆端口运营商投资减少且对明年经济预期并不乐观而需求大幅降低，国网与南 冈不少订单转移至明年招标致年末赶产集中交货情况不及预期）、黄铜棒（房地产刺激政策和新冠疫情防控优化引导乐观需求预期，但因临近年底或 交回暖 因此，预计沪铜价格或宽幅震荡偏弱，关注63500-64500附近支撑位及6700-68500附近压力位，建议投资者短线轻仓逢高试空主力合约。 投资策略，海外：欧洲能源危机促电力成本上涨或使欧洲电解铝产能减停产规模为123.4万吨，叠加加纳铝业公司VALCO因工资罢工而减产20万吨产能 向约29万吨产能，海外电解铝产能减停产规模或为202.8万吨，供给扰动致国内外电解铝库存量均处 历史低位，伦金所铝库存量较昨日增加但仍处历史相对低位。 吨）等氧化铝产能或2022年底前投产但是原材料供应偏紧、 出货致供给小幅增加，再生铝厂因订单疲软和成本偏高而按需采购为主；贵州（电解铝产能建成163万吨，运行135万吨）因低温限电或致超40万吨电 能停产且约18万吨云南电解铝产能因缺水缺电而减停产20%-30%（约100-150万吨）且可能于2023年丰水期恢复，晋冀 泉等地因生产利润亏损和采暖环保要求已产20万吨，是四川（107万吨电解铝产能年底难完全恢复），（推出电解铝产能复产鼓励措施 内蒙古（白音华项目或于12月完成第一阶段投产，约20万吨）等新建或停产能因理论生产利润为正（理论加权完全成本约为18000元/吨）而投复产 铝电解铝生产量环比值越发接近均值，进口解铝库存量较上 库趋势初现，但是铝棒价铝棒暂缓发运，使 地区铝棒库存量较上周减少内光伏发电与新能源汽车领域边际需 嘉求预期、 铝板带（河 其中铝线缆（新增订单较少，仅部分散 东进出货效率提升，但因下游企业提前放假而消费疲弱，部分中 放假，对再生铝 （外卖与医药行业需求预期好转但订单 工费跌破成本线和年末资金回笼需不少光伏型材及边框深加工企业主动减少接单并 工率）产能开工率较上周持平；以 因此，预计沪铝价格或保持弱势震荡，关注18000-18400附近支撑位及19300-19500附近压力位，建议投资者谨慎追多并考虑短线轻仓逢反弹试空主力 合约。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点 所有，未经书面许可，任何机构和个久不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有荐原意的引用、删节和修改。风险提示，期市 有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262，Z0013703），联系电话：010-82293558