铜和铝日评：价格走弱刺激部分刚需备库需求，低库存与生产运输成本支撑铝价

宏源期货铜和铝日评20221219：价格走弱刺激部分刚需备库需求，低库存与生产运输成本支撑铝价 NGYUANFUTURES 沪铜期货活跃合约 变量名称 收盘价 成交量（） 2022-12-162022-12-152022-12-08较咋日变动近期走势 88360 持仓量(手)1303991448937,863.00 沪铜基差 沪铜基差或现货升贴水广州电电解铜现货升贴水 （现货与期货） 铜价差（近月与远月）沪铜连 3155032279 6575566130 18 240 40 195.00 -430.00 100.00 变量名称2022-12-162022-12-152022-1-08较咋日变动近期走势 8303 8295 8536 8.00 87375 40.5 18.25 7.9542 7.7741 12-15 3.777 3.8805 35097 35513 ME3个月铜期货收盘价（电子盘） 注册与注销仓单总库存量 伦敦铜LME铜期货0-3个月合约价差 LME铜期货3-15个月11.25 7.8598 变量名称 铜期货活跃合约收盘价 2022-12-16 3.77 2022- 近期走势 COMEX铜 总库存量 34843 变量名称2022-12-162022-122-08较昨日变动近期走势 文盘饣 持仓量（手 沪铝期货活跃合约成交量（手 187408800 9235 201571 60.00 45,454.00 (现货与期货） 铝 SMMA0O电解铝平均价9350 18920 18840 沪铝近月-沪铝连 8,466.00 -20.00 价差（近月与远月）户铝连沪铝连 变量名称 2022-12-16 05-295.00 2022-12-152-08较咋日变动 近期走势 伦敦铝 ME3个月铝期货收盘价（电子盘）23862500 477650 483850 477425 6,200.00 ME铝期货0-3个月合约价差 37.9 -39.25 32.74 .35 注册与注销仓单总库存量 沪伦铝价比值 113.611.7589.76 7.87737.87937.69400.00 ①巴拿马政府命令第一量子矿业公司（FirstQuantum)停止其Cobre巴拿马铜矿的运营，此前该公司未能与加拿大矿商就新合同的条款达成一致。第 量子的CobrePanama于2019年9月实现了商业生产。据估计，该资产已探明和可能储量为31亿吨，满负荷生产每年可生产超 铜产量的1.5% 每年能够处理约4000万吨矿石的工厂Barrick计划 价段的生产 ③当地时间周王 （12月16日 业巨头力拓公司宣布， 完成对加拿大矿业公司绿松石山资源(TurquoiseHillResources)剩余49%股权的收购。 资讯力拓此前已拥有绿 成为全球最大铜石 绿松石 达到每吨2,800 年产铜超过50万口 ，预计2023年铜价将相对温和地回升至每吨9,000美元。预计 个月期镍料升至每吨31,000美元 铝 ③据SMM了解，今日（12月16号）中国有色集团与江西铜业就2023年CIF进口粗铜RCBenchmark达成一致，为125美金/吨。此RC较今年155美元/吨减少 30美金/吨 分，预计运营寿命为20年，每年生产14万益司黄金和6700万磅铜。 由于政府延迟发放 艮预期增强，但因欧洲经济或于2022年第四季度率先出现衰退，美国经济或需2023年 这将使有色金属价格承压 年才能出现“浅衰退”，或使美元指数震荡触底后走高，而 废铜持货商逢高价厂按需采购或 扁紧，或使中国12月粗铜生产量环！ 废铜均供给 但是福建等地铜治炼厂检修或使 国12月电解铜生产伦铜价比值低于均值，进口窗口关闭影响中国电解铜进口量，使中国保税区电解铜库存量较上周增加；中国电解铜 库存量较上周减少且仍处历史低位，伦金所电解铜库存量较昨日增加量小于上期所电解铜库存量较昨日减少量；以上说明国内电解铜进入年度长 铜 ，或使12月精铜制杆和再生铜杆产能开工率均环比下降；国内为光伏等基建与新能源汽车边际需求趋弱、房地产刺激政策形成需求好转顶期仍待时间兑现，或使12月铜材企业产能开工率环比下降，具体而言：铜板带（电力电气、新能源汽车和电子元器件（变压器和连接器）及终端消 ）、铜箔（新能源动力电池新增订单减少但已排 订单尚可支撑生产，储能领域新增或海外订单保持高增长，终端电子产品消费较为疲软致电子电路铜箔生产量增幅有限）、铜漆包线（电动工具与 小家电等端口新增订单明显）产能开工率环比上升；铜电线缆（通信线缆端口运营商投资减少且对明年经济预期并不乐观而需求大幅降低，国网与南 不少订单转移至明年招标致年末赶产集中交货情况不及预期）、黄铜棒（房地产刺激政策和新冠疫情防控优化引导乐观需求预期，但因临近年底或 使消费好转预期在明 因此，预计沪铜价格或下下跌空间渐趋有限，关注63500-64500附近支撑位及67000-68500附近压力位，建议投资者前期空单谨慎持有。 投资策略 ）海外：欧洲能源危机促电力成本上涨或使欧洲电解铝产能减停产规模为123.4万吨，叠加加纳铝业公司VALCO因工资罢工而减产20万吨产能 outh32的莫桑比克Mozal铝冶炼厂 约29万吨产能，海外电解铝产能减停产规模或为202.8万吨，供给扰动致国内外电解铝库存量均处 吨）等氧化铝产能或2022年底前投产采暖季环保限 现货流通难见大幅提升促持货商挺价惜售，叠加年底前电解铝厂持续采购备库，使氧化铝价格震荡上涨；废铝上游散户或小商贩担忧价格下跌而积极 解铝产能建成163万吨，，运行135万吨）因低温限电或致超40万吨电 能停产且约18万吨增投产计划或将延迟云南电解铝产能因缺水缺电而减停产20%-30%（约100-150万吨）且可能于2023年丰水期恢复，晋冀 等地因生产利润亏损和采暖环保要求已107万吨电解铝产能年底难完全恢复（推出电解铝产能复产鼓励措施 内蒙古（白音华项目或于12月完成第一阶段投产，约20万吨）等新建或停）能因理论生利润为正（理论加权完全成本约为17800元/吨）而投复产 解铝库存量较上 车存量较上周减少， 入现货市 趋势初现，但是铝棒走低难覆盖运输成本致华北与西北地区铝棒暂缓发运，使 库量较上周增各地区铝棒库存量较上周减少弱、新冠防控解除引导乐 需求预期、激政策形成需求好转预期仍待时间兑行业龙头企业产能开工率较上周 东进出货效率提升，但因下游企业提前放假而消费疲弱，部分中 （外卖与医药行业需求预期好转但订单 再生铝合金（需求疲软致部分压铸厂提前停工 上说明传统消费淡季和新冠疫情扩散致国内电解铝需求下滑，但铝价走低刺激部分企业刚需备库需求而现货成交好车 因此，预计沪铝价格或下跌空间渐趋有限，关注18000-18400附近支撑位及19300-19500附近压力位，建议投资者前期空单谨慎持有。 免责声明：本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内 容的客观、公正，但文中的观点吉论和建议仅供参考， 所有，未经书面许可，任何机构和个久不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有荐原意的引用、删节和修改。风险提示，期市 有风险，投资需谨慎！ 曾德谦（F3021262，Z0013703），，联系电话：010-82293558