鑫融讯：防守等待新机会

证券 研2022年12月22日 究 报防守等待新机会 告 --鑫融讯 分析师：董冰华S1050515080001 dongbh@cfsc.com.cn 最近一年大盘走势 (%)沪深300 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 -30 -35 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 策略研究 ▌双融余额 截至12月21日，上交所两融余额报8291.45亿元，较前 一交易日减少18.76亿元；深交所两融余额报7287.43亿 元，较前一交易日减少17.61亿元；两市合计15578.88 亿元，较前一交易日减少36.37亿元。 ▌最新观点 周三，沪深两市高开缓慢攀升后，下午盘水下继续弱势震荡，量能缺失下做多信心一再被打压，资金意兴阑珊难有进一步动作，金融、白酒全天红盘对冲赛道股颓势。在成交不足6000亿环境下日内十余个题材轮番脉冲回落，主线匮乏短线资金在几只活跃龙头股中抱团，几只老龙均有反抽动作。个股全天跌多涨少，指数层面跌势警报并未完全得到解除。截至收盘，上证指数跌0.17%报3068.41点，深证成指跌0.34%，创业板指跌0.31%，万得全A、万得双创分别跌 0.35%、0.86%。市场全天仅成交5752.4亿元，仅略高于9月 30日及10月11日两日年内地量，并连续第八个交易日成交 量环比下滑。北向资金午后出现回流，全天净买入18.74亿元。市场再度进入极致的地量状态，基于我们近期的总量判断，目前我们认为短期调整尚未结束。主要逻辑在于情绪层面，短期高点已经出现，内外部流动性无法有更大的边际变化点，因此指数进一步回落是高概率的事件，而对于投资者来讲指数调整已经开始，现阶段没有必要过度恐慌，3100点下方是值得进场的区域，尤其如果接近3000点区间更是难得配置机会。长周期角度基本无新变化点，不确定性的风险逐步落地，逻辑上由于美联储加息进入尾声阶段，叠加美债收益率以及美元的走弱，人民币汇率相对强势表现，尤其在美国23年经济衰退预期逻辑，越发得到市场认可之后，外资对于A股的支撑将再次成为市场主要增量资金，同时我们认为此类特征的总量趋势大概率贯穿23年上半年，因此蓝筹股行情的启动将为A股的趋势性上涨奠定基础，尤其当下提出扩大内需战略，消费类蓝筹对于资金的吸引度将再上一台阶。 ▌主题追踪 今日关注：数据确权、旅游酒店、民航机场 1.数据确权概念：12月19日，据新华社消息，国务院已于 12月2日下发《中共中央国务院关于构建数据基础制度更好 发挥数据要素作用的意见》，提出共计20条构建数据基础制度体系的政策举措，又称“数据二十条”。其中提到，推进实施公共数据确权授权机制。对各级党政机关、企事业单位依法履职或提供公共服务过程中产生的公共数据，加强汇聚 共享和开放开发，强化统筹授权使用和管理，推进互联互通，打破“数据孤岛”。依法依规予以保密的公共数据不予开放，严格管控未依法依规公开的原始公共数据直接进入市 场，保障公共数据供给使用的公共利益。建议关注：人民网 （603000）、山大地纬（688579） 2.旅游酒店主题：为深入贯彻党中央、国务院关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施，科学精准做好防控工作的决策部署，根据国务院联防联控机制综合组有关要求，12月13日0时起，正式下线“通信行程卡”服务。12月7日，国务院联防联控机制综合组出台了《进一步优化落实新冠肺炎疫情防控的十条措施》，其中提出不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检测。随着疫情防控 政策放开，旅游酒店行业经营将迎来改善。建议关注：中国中免（601888）、华天酒店（000428） 3.民航机场主题：随着疫情防控“新十条”发布，出行不再需要查验健康码与核酸证明，近期，国内民航市场迎来复苏新拐点。12月14日，民航局下发了《安全有序恢复航空运输市场的工作方案》，对国内航空运输市场分阶段恢复做出了具体的引导时间表，首个阶段是即日至2023年1月6日，以2019年日均客运航班量的70%为基数进行恢复，第二阶段是至2023年1月31日，以2019年日均客运航班量的88%为 基数进行恢复，第三阶段至2023年3月25日，行业处于稳 定恢复期。截至12月21日，本周国内航班量日均7109班次，环比提升69.19%，恢复至2019年63.80%水平。建议关注：中国国航（601111）、吉祥航空（603885） ▌风险提示 疫情未能得到有效控制、宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融日交易数据 16800.00 15800.00 14800.00 13800.00 12800.00 11800.00 10800.00 9800.00 8800.00 融资余额（亿元）融券余额（亿元）两融余额占A股流通市值(%) 2.55% 2.45% 2.35% 2.25% 2.15% 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表2：上一日融资净买入前十行业（万元） SW医药生物 SW通信SW环保SW煤炭SW综合 SW社会服务SW家用电器SW建筑材料 SW钢铁 SW美容护理 -491.72 -617.55 -1,266.51 -2,663.56 -2,698.92 -3,020.20 1,467.65 470.33 10,690.71 22,113.16 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表3：上一日融券净卖出额前十行业（万元） 20,306.44 13,299.58 9,449.43 7,737.37 6,882.79 6,123.77 4,005.95 3,061.87 2,547.31 SW石油石化 SW电子SW公用事业SW电力设备SW有色金属SW交通运输SW建筑装饰SW机械设备SW食品饮料SW国防军工 46,442.75 资料来源：Wind，华鑫证券研究 图表4：上一日融资净买入额前十大个股（万元） 天齐锂业中国医药贵州茅台以岭药业众生药业东方财富格力地产新华制药翰宇药业长安汽车 28,432.41 27,098.40 24,743.71 23,238.73 40,317.50 39,264.77 39,219.95 35,697.00 35,670.84 34,703.75 资料来源：Wind，华鑫证券研究 5,865.51 4,764.86 3,787.81 2,840.23 2,355.00 2,257.72 2,155.79 2,145.39 2,100.40 图表5：上一日融券净卖出额前十大个股（万元） 欧普康视隆基绿能天合光能爱尔眼科汤姆猫万孚生物 万科A康希诺云南铜业固德威 9,926.78 资料来源：Wind，华鑫证券研究 ▌策略组介绍 董冰华：2013年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：行业比较与主题策略研究。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 股票投资评级说明： 投资建议 预测个股相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 买入 >20% 2 增持 10%—20% 3 中性 -10%—10% 4 卖出 <-10% 行业投资评级说明： 投资建议 行业指数相对同期证券市场代表性指数涨幅 1 推荐 >10% 2 中性 -10%—10% 3 回避 <-10% 以报告日后的12个月内，预测个股或行业指数相对于相关证券市场主要指数的涨跌幅为标准。 相关证券市场代表性指数说明：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以道琼斯指数为基准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由华鑫证券制作，仅供华鑫证券的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。