贵金属期货周报：美联储放鹰 贵金属整体承压

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部2022年12月19日 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号F3055660 投资咨询资格号Z0014442 美联储放鹰贵金属整体承压 【策略观点】 上周美元指数低位震荡，贵金属价格整体承压。美联储如期加息50BP，但其释放出鹰派信号，鹰派程度远超市场预期，使得市场资本市场全面受到影响，贵金属承压。 【目录】 一、行情回顾1 二、基本面1 三、重要事件2 四、美元指数2 五、库存3 六、ETF持仓4 七、CFTC净持仓5 八、国内期货市场持仓5 九、技术分析7 9.1黄金7 9.2白银8 一、行情回顾 上周贵金属价格下跌。黄金周内高于5日均线，资金进场，收盘下跌。白银相对黄金跌幅较大，资金进场，收盘下跌。 图表1上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、美财长耶伦：衰退并非不可避免，通胀即将大幅下降；美联储调查：11月美国一年期通胀预期创一年多来新低。 2、“新美联储通讯社”：对于利率应多高、高利率保持多久，美联储内部存分歧，分化为鹰鸽两大阵营。 3、美国11月CPI同比增7.1%，创年内最小涨幅，再度超预期放缓，核心CPI创一年多来最低环比增速。 4、美联储如期加息50基点，预计加息更慢但利率会更高，上调利率峰值预期至5%以上；鲍威尔：考虑下次加息25基点，无法确认不再上调利率终值预期，对通胀有信心前不降息，通胀将加速取得进展。 5、欧央行放缓加息步伐至50基点，称仍必须大幅加息，计划明年3月开启缩表；行长拉加德表态“鹰派”，称没有转向、没有动摇，央行需要采取的行动超过市场定价预期，将在一段时期内多次加息50基点。 6、英国央行如期加息50基点，利率水平升至2008年10月以来最高，暗示仍需加息。 7、美国11月零售销售环比超预期下滑0.6%，创年内最大降幅；上周首次申请失业救济人数不降反增，创三个月新低。 8、美国商业活动萎缩，Markit综合PMI创2009年来最低，制造业PMI逼平2020年来最低。 9、美联储“三把手”：CPI虽降温，紧张就业或“助燃”利率峰值。 三、重要事件 美联储如期50基点并放缓加息幅度，继续上调明后年利率预期。鲍威尔称，美联储必须在一段时间内将政策保持在限制性水平，强烈考虑将下次加息幅度调整到25个基点。他认为本轮加息周期美联储行动非常迅速，现在适当的做法是放慢加息步伐，也将使美联储更好地平衡风险。12月美国服务业PMI创8月以来新低，且连续六个月萎缩；制造业PMI为2020年5月以来最低；综合PMI初值为2009年有数据记录以来最糟糕的表现之一，并且远低于预期，和其他主要经济体上涨的趋势背道而驰。美联储纽约联储主席表示，虽然美国通胀显示出一些放缓迹象，但劳动力市场吃紧和其他因素可能会使价格压力升高，并促使高利率维持一段时间。 四、美元指数 上周美元指数低位震荡。美联储如期加息50基点，较上次加息75基点幅度有所减少，但其继续释放出鹰派信号，鹰派程度远超市场预期，美联储议息会议后，美元指数低位小幅修复。本周需关注美国当周首次申请失业救济人数、美国11月耐用品订单环比初值、美国11月个人收入消费支出环比、美国11月新屋开工销售及美国12月密歇根大学消费者信心指数终值等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，12月16日COMEX金库存2329.64万盎司，较前一周减少225.05万盎司；COMEX银库存为2.98亿盎司，较前一周减少165.61万盎司，COMEX银库存减少，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存 数据来源：CME、国元期货 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止12月16日当周，SPDR持仓量为910.40吨，与前一周相比保持不变，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为14548.26吨，与前一周相比减少164.59吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 图表6：SLV白银持仓 数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止12月13日，黄金非商业多头持仓为224409张，较上周增加12937张，非商业空头持仓为98760张，较上周增加2413张，基金净持仓为10524张，多头空头均进场，多头力量较为明显；截止12月13日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为51405张，较上周增加2451张，非商业空头持仓为28586张，较上周减少1160张，基金净持仓3611张，多头进场空头离场，多头力量较为明显。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止12月16日当周，沪金主力期货持仓量为14.65万手，较上周减少3834手；沪银主力期货持仓量为36.65万手，较上周减少856手。 图表9：沪金持仓量 数据来源：上期所、国元期货 图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 9.1黄金 上周黄金收盘微跌。12月美联储加息50基点，符合预期，但鹰派言论令黄金承压。美国商业活动萎缩，失业救济人数创三个月新低，制造业PMI逼平2020年来最低，多数选民预测经济将继续恶化，鹰派的美联储言论对黄金价格构成一定压力。本周需关注美国当周首次申请失业救济人数、美国11月耐用品订单环比初值、美国11月个人收入消费支出环比、美国11月新屋开工销售及美国12月密歇根大学消费者信心指数终值等。 图表11：COMEX金周图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 9.2白银 上周白银跌幅强于黄金。目前市场仍在消化美联储鹰派言论的影响，贵金属价格仍将承压。 图表13：COMEX银周线图 数据来源：新浪财经、国元期货 图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货 免责声明 本报告的著作权和/或其他相关知识产权归属于国元期货有限公司。未经国元期货许可，任何单位或个人都不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、链接、修改、翻译本报告的全部或部分内容。如引用、转载、刊发、链接需要注明出处为国元期货。违反前述要求侵犯国元期货著作权等知识产权的，国元期货将保留追究其相关法律责任的权利。 本报告基于国元期货及研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，我们力求分析及建议内容的客观、公正，研究方法专业审慎，分析结论合理，但国元期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性均不作任何明确或隐含的保证。国元期货可发出其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，本报告及该报告仅反映研究人员的不同设想、见解及分析方法，为免生疑，本报告所载的观点并不代表国元期货立场。 本报告所载全部内容仅作参考之用，不构成对任何人的投资、法律、会计或税务的操作建议，国元期货不对因使用本报告而做出的操作建议做出任何担保，不对因使用本报告而造成的损失承担任何责任。交易者根据本报告作出的任何投资决策与国元期货及研究人员无关，且国元期货不因接收人收到此报告而视其为客户，请交易者务必独立进行投资决策。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京市东城区东直门外大街46号1号楼19层1901， 9层906、908B 电话：010-84555000 合肥分公司 地址：安徽省合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座6楼601-607 电话：0551-62895515 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室（即 磐基商务楼2501室）电话：0592-5312922 大连分公司 地址：辽宁省大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场西 塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国(上海)自由贸易试验区浦电路577号16层(实际楼层13层)04室 电话：021-50872756 合肥营业部 地址：安徽省合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层电话：0551-68115888 郑州营业部 地址：河南省郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386809 青岛营业部 地址：山东省青岛市崂山区秦岭路15号1103户电话：0532-66728681 深圳营业部 地址：广东省深圳市福田区莲花街道福中社区深南大道2008号中国凤凰大厦1号楼10B 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦4 幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古自治区通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦 12层西侧 电话：0475-6380818 广州分公司 地址：广东省广州市天河区珠江东路28号4701房自编04A单元 电话：020-89816681