交易情绪跟踪第159期：地产基建交易热度回升

投资策略 证券研究报告|市场策略研究 2022年09月14日 地产基建交易热度回升——交易情绪跟踪第159期 结合最新交易情绪跟踪，市场情绪趋弱，成交明显缩量，成交结构继续收敛。9月以来，新高股与强势股回落，股民情绪与杠杆情绪继续下行，增量资金延续弱势，全A成交明显缩量；交易结构层面，个股涨跌分化与换手分化均降至年内低位，泛新能源与TMT成交占比继续回落，基建地产明显回暖，其中住宅开发、火力发电、铝、基建市政建设等成交占比抬升居前，而白酒、输变电设备、航运、电网自动化设备等成交占比回落居前。 1、交易结构跟踪 1）涨跌分化水平：近一周日均涨跌幅中枢有所回升，二八分化有所回落。其中近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中 位数分别为0.29%、-0.17%和0.05%。二八收益分化有所回落，降至19.41%，二八成交分化程度有所回落，降至13。 2）交易集中度：个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交占比分别环比变动-0.02%、0.57%和0.93%。所处历史分位数分别达 到52.00%、59.50%和62.40%。行业交易集中度整体有所回落。其中前1%、前5%和前10%行业成交占比分别环比变动0.13%、-0.41%和- 0.60%。所处历史分位数分别达到1.00%、0.90%和2.60%。 3）交易分化水平：个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前 10%个股交易分化系数分别环比变动0.32%、-0.16%和-0.29%。所处历 史分位数分别达到43.50%、31.50%和27.60%。行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别环比变动-5.09%、-1.96%和-0.37%。所处历史分位数分别达到75.90%、52.70%和 52.60%。 2、市场情绪跟踪 1）股民情绪指标环比回落，A股股民情绪指标（IISI）回落至-0.76。2）全A涨跌停比值10日均线抬升至3.18，全A换手率回落至5.41%。3）VIX指数环比回落2.68，回落至22.79。4）全A新高个股数目环比回落、新低个股数目环比回落。其中60日新高个股数量10日均线回落至162， 60日新低个股数量10日均线回落至275；同时历史新高个股数量10日均线回升至14，历史新低个股数量10日均线回落至18。5）趋势占优个股数目回升。其中60日均线以上个股数目占比环比回升至42.44%，近1月创历史新高个股数目回落至141。6）全A市场MACD强势股占比回升至19.31%，弱势股占比回升至37.72%。7）全A杠杆资金情绪回落至18.97%。8）外资交易盘净流入MA30回升至5.64亿元。 3、宏微观流动性跟踪 1）货币松紧：货币无净投放，短期利率基本持平，各期Shibor小幅回升，国债利率小幅回升，各期信用利差环比回落，人民币继续贬值。 2）资金供给：偏股基金新发规模约86.51亿元，ETF份额环比增加18.58 亿份，北上资金净流出2.21亿元，融资余额环比减少54.22亿元。 3）资金需求：上周IPO新增9家，首发融资规模124.5亿元，产业资本减持规模约71.9亿元，定增项目新增1项。此外，本周解禁压力回落，解 禁规模约434.26亿元。 风险提示：1、海外市场波动加剧；2、宏观经济超预期波动。 作者 分析师�程锦 执业证书编号：S0680522070004邮箱：wangchengjin@gszq.com 相关研究 1、《投资策略：收敛仍会继续——策略周报 （20220912）》2022-09-12 2、《投资策略：市场回顾（9月2周）——继续高切低，人民币“守7”》2022-09-11 3、《投资策略：交易继续趋向收敛——交易情绪跟踪第 158期》2022-09-07 4、《投资策略：近期交易&配置盘的共识与分歧——外资月报第34期》2022-09-06 5、《投资策略：9月关注哪些行业？——行业比较月报第21期》2022-09-05 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、交易结构跟踪4 1.1涨跌分化水平4 1.2交易集中度4 1.3交易分化水平6 二、市场情绪跟踪8 三、宏微观流动性跟踪11 3.1货币松紧11 3.2资金供给12 3.3资金需求14 风险提示15 图表目录 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比4 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动4 图表3：个股交易集中度历史变动5 图表4：细分行业成交集中度历史变动5 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业6 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅6 图表7：个股交易分化系数历史变动7 图表8：细分行业交易分化系数历史变动7 图表9：细分行业换手率VS近20日行业涨跌幅7 图表10：A股股民情绪指标及万得全A8 图表11：全A周度涨跌停比值及换手率历史变动9 图表12：VIX指数历史变动9 图表13：全A日度60日新高、60日新低股票数量历史变动（单位：个）9 图表14：全A日度历史新高、历史新低股票数量历史变动（单位：个）10 图表15：60日线上数量占比与近1月创历史新高个股数量历史变动（单位：个）10 图表16：全A市场MACD强势股占比、MACD弱势股占比历史变动10 图表17：杠杆融资情绪与外资交易盘净流入30日均线11 图表18：央行公开市场操作11 图表19：R007与DR007利率走势及差异对比11 图表20：各期Shibor利率水平走势对比12 图表21：各期国债收益率历史变动12 图表22：各期限信用利差对比（%）12 图表23：离岸人民币汇率历史变动12 图表24：偏股型基金新发规模变动及类型分布13 图表25：ETF基金份额历史变动13 图表26：外资周度净流入历史变动13 图表27：外资周度行业净流入分布13 图表28：全A融资余额历史变动14 图表29：行业周度融资净买入成交占比14 图表30：IPO数目板块分布历史变动14 图表31：IPO融资规模板块分布及历史变动14 图表32：周度解禁规模板块分布15 图表33：周度定增融资需求规模变动15 图表34：周度产业资本增减持板块分布历史变动(亿元)15 图表35：周度产业资本增减持行业分布15 一、交易结构跟踪 1.1涨跌分化水平 指标定义：1）二八收益分化：反映市场头部收益与非头部收益的涨跌分化程度，2）二八成交分化：反映市场头部收益个股与非头部收益个股的成交额分化程度。 2022年9月9日当周，个股表现中枢有所回升，二八分化有所回落。从个股涨跌幅分布看，近5日涨跌中枢有所回升，近5日、20日、60日个股日均涨跌幅中位数分别为0.29%、-0.17%和0.05%。从二八分化角度看，二八收益分化有所回落，降至19.41%， 二八成交分化程度有所回落，降至13。 图表1：近5日、20日和60日全A个股日均涨跌幅概览分布对比 日均涨跌幅概率分布:近5日日均涨跌幅概率分布:近20日日均涨跌幅概率分布:近60日 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表2：全A日度二八收益分化、二八成交分化程度历史变动 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 二八收益分化MA5（左轴）二八成交分化MA5（右轴） 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10 2019-01-022019-08-022020-03-022020-10-022021-05-022021-12-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.2交易集中度 指标定义：交易集中度，反映成交额居前的个股及行业成交额累计占比。当交易集中度指标处于历史高位，市场将面临较高的资金拥挤度。 2022年9月9日当周，个股交易集中度有所回升。前1%、前5%和前10%个股成交 占比分别环比变动-0.02%、0.57%和0.93%。截至2022年9月9日，前1%、前5% 和前10%个股成交占比分别达到14.92%、37.53%和52.15%，所处历史分位数分别达到52.00%、59.50%和62.40%。 图表3：个股交易集中度历史变动 70% Top1%个股成交占比(MA5)Top10%个股成交占比(MA5) Top5%个股成交占比(MA5) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2020-01-022020-06-022020-11-022021-04-022021-09-022022-02-022022-07-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 2022年9月9日当周，行业交易集中度整体有所回落。其中前1%、前5%和前10% 行业成交占比分别环比变动0.13%、-0.41%和-0.60%。截至2022年9月9日，前1%、 前5%和前10%行业成交占比分别达到8.75%、26.50%和41.58%，所处历史分位数分别达到1.00%、0.90%和2.60%。 从周度变化看，本期成交占比环比提升居前的�个细分行业依次为住宅开发、火力发电、铝、基建市政工程、航空装备，分别环比提升0.78%、0.58%、0.45%、0.42%、0.31%；成交占比环比回落居多的�个细分行业依次为白酒、输变电设备、航运、电网自动化设备、游戏，分别环比降低0.36%、0.26%、0.26%、0.23%、0.23%。 图表4：细分行业成交集中度历史变动 1%细分行业成交占比(MA5)5%细分行业成交占比(MA5) 10%细分行业成交占比(MA5) 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 2020-01-032020-06-032020-11-032021-04-032021-09-032022-02-032022-07-03 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表5：周度成交占比环比增加/降低的前10细分行业 1.00% 0.80% 0.60% 0.40% 0.20% 0.00% -0.20% -0.40% -0.60% 住火铝基宅力建 开发市 发电政工程 航硅燃锂聚商空料气电氨用装硅池酯载 Ⅲ Ⅲ 备片客 车 消其证 Ⅲ 费他券 电电 子源 零设 Ⅲ 部备件 及组 空乳游 Ⅲ 调品戏 电航输白网运变酒自电 Ⅲ 动设 化备 设备 装 资料来源：Wind，国盛证券研究所 图表6：行业成交占比历史分位数VS近20日行业涨跌幅 资料来源：Wind，国盛证券研究所 1.3交易分化水平 指标定义：我们从换手率角度定义个股及细分行业的热门程度，并定义交易分化系数来度量“热门”个股（行业）与“冷门”个股（行业）之间的交易热度差异幅度。 2022年9月9日当周，个股交易分化水平有所回落。其中前1%、前5%和前10%个 股交易分化系数分别环比变动0.32%、-0.16%和-0.29%。截至2022年9月9日，前 1%、前5%和前10%个股交易分化系数分别达到19.21%、7.76%和4.62%，所处历史分位数分别达到43.50%、31.50%和27.60%。 2022年9月9日当周，行业交易分化水平整体回落。其中前1%、前5%和前10%行 业交易分化系数分别环比变动-5.09%、-1.96%和-0.37%。截至2022年9月9日，前 1%、前5%和前10%行业交易分化系数分别达到33.56%、15.29%和11.00%，所处历史分位数分别达到75.90%、52.70%和52.60%。 5%个股交易分化系数(MA5) 5%个股交易分化系数(MA5) 图表7：个股交易分化系数历史变动 16 14 12 10 8 6 4 2018-01-022019-01-022020-01-022021-01-022022-01-02 资料来源：Wind，国盛证券研究所 5%行业交易分化系数 5%行业交易分化系