聚烯烃：市场预期对于聚烯烃仍有支撑，短期仍偏强运行为主

聚烯烃 市场预期对于聚烯烃仍有支撑， 短期仍偏强运行为主 广发期货能源化工团队 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 2022年12月18日 品种观点 品种 主要观点 本周策略 上周策略 聚烯烃 整体上看，目前市场对于防疫物资需求较大，下游排产方面，高熔，纤维等产量增加，一定程度上对拉丝等品种产生了挤压，从而导致了标品市场流通的减少。但也需要注意到，临近春节前，除了防疫物资需求向好外，聚烯烃其余品类需求较为冷清，因此主力合约矛盾仍然偏大。 建议维持区间策略，PP[7700,8000]，PE[7900,8300],目前单 边逢高离场。PP-3MA上方压力位在[300,400]。 建议维持区间策略，PP[7850,7900]谨慎多单，沿着上边际止盈，PE上方压力位[8100,8200]建议逢高离场。PP-3MA目前压力位[450,500]，逢高离场 2 目录 CONTENT 01行情回顾与核心逻辑分析 02价格和比价 03供应端 04成本端 05需求端 行情回顾与核心逻辑分析 未来中短期基本面指标对LL和PP盘面的影响 基本面指标 LL PP 成本端 下周原料各产品整体来说存小幅下行的预期，因而聚乙烯各类别成本端支撑将有所转弱。 油制及PDH制、丙烯制聚丙烯成本支撑近期较为明显，美联储放缓加息步伐叠加国际能源署上调今明两年全球石油需求增长预期，助推国际油价上行趋势。 生产端 下周国内供应方面预估产量上升，因此供应端库存压力增加。 从供应端来看，本周供应量微幅增加，主因扬子石化等检修企业陆续开启，国内检修损失量相对上周略有下降。长期看年底临近企业去库存为主，预计近期聚丙烯供应整体呈现减少趋势。 进口端 进口货源较为充足，因此供应端库存压力增加 进口量呈现下滑趋势 库存端 中国聚乙烯生产企业样本库存量：39.66万吨，较上期跌4.15万吨，环比跌9.47%，库存趋势由涨转跌。 中国聚丙烯总库存量：68.81万吨，较上期跌2.52万吨，环比跌3.53%，较上周下跌。 需求端 多地防疫政策优化，物流运输受阻情况将有所好转，农膜需求处于交叉阶段，棚膜需求转弱，地膜需求逐渐释放，部分地膜企业受地膜规格的不确定性，生产较往年偏弱。 从需求端来看，美联储加息幅度低于预期叠加国内对于疫情防护物资储备需求增加，短期边际需求回升。 基本面资讯来源：隆众资讯、公开的新闻资料、广发期货发展研究中心整理5 PP本周先抑后扬：移仓换月之际近远月价差收窄 6 现货价格上涨使得利润出现小幅修复 PP非标排产增加 PP主要矛盾：利润得到修复VS标品排产增加 9246 8769 8296 8451 8311 7900 7807 7841 7821 7476 6296 种类 2022/12/16 2022/12 /15 2022/12/14 2022/12 /13 2022/12/12 12/5-12/9平均 停车影响量 11.73% 12.30% 12.50% 12.79% 12.36% 14.65% 拉丝 28.32% 25.74% 28.46% 31.32% 30.61% 30.37% 低熔共聚 6.38% 8.38% 8.81% 9.81% 8.67% 9.69% 中熔共聚 3.63% 3.35% 4.98% 3.98% 4.26% 2.64% 高熔共聚 4.72% 5.86% 7.15% 7.15% 7.72% 7.79% 均聚注塑 9.12% 9.90% 7.61% 9.04% 10.18% 7.73% 薄壁注塑 3.72% 3.89% 3.89% 3.72% 5.32% 5.50% 中熔纤维 4.86% 3.66% 3.66% 2.00% 1.40% 1.75% 高熔纤维 11.50% 10.07% 10.07% 6.21% 4.49% 5.63% BOPP膜料 5.81% 7.24% 4.86% 5.86% 6.44% 5.20% 均聚CPP 1.43% 1.43% 1.43% 1.72% 1.72% 0.94% 二元共聚CPP 0.69% 0.69% 0.69% 0.69% 0.49% 0.94% 三元共聚CPP 0.92% 0.92% 0.92% 1.77% 2.49% 2.49% 透明料 3.43% 3.69% 2.37% 2.20% 2.40% 2.68% 无规共聚 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 0.29% 冷水管 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.20% 0.32% 热水管 3.26% 2.40% 2.40% 1.54% 1.26% 1.41% 涂覆料 0.29% 0.29% 0.00% 0.00% 0.00% 0.00% 9,500 9,000 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 油制成本出现回落 丙烯装置成本出现回落 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 1月1日 1月18日 2月4日 2月21日 3月10日 3月27日 4月13日 4月30日 5月17日 6月3日 6月20日 7月7日 7月24日 8月10日 8月27日 9月13日 9月30日 10月17日 11月3日 11月20日 12月7日 12月24日 0 12000 11000 10000 9000 8000 7000 6000 1月1日 1月18日 2月4日 2月21日 3月10日 3月27日 4月13日 4月30日 5月17日 6月3日 6月20日 7月7日 7月24日 8月10日 8月27日 9月13日 9月30日 10月17日 11月3日 11月20日 12月7日 12月24日 5000 2018年2019年2020年2021年2022年 2018年2019年2020年2021年2022年 7 12月初检修损失量将小幅下滑 期末库存仍然处于高位 PP主要矛盾：产能持续扩张，结构性资源短缺情况难以出现 20120 100 15 80 1060 40 5 20 1月1日 1月12日 1月24日 2月4日 2月16日 3月1日 3月12日 3月23日 4月3日 4月15日 4月26日 5月7日 5月18日 5月29日 6月10日 6月21日 7月2日 7月13日 7月24日 8月5日 8月16日 8月27日 9月7日 9月18日 9月30日 10月11日 10月22日 11月2日 11月13日 11月25日 12月6日 12月17日 12月31日 1月1日 1月12日 1月24日 2月4日 2月16日 3月1日 3月12日 3月23日 4月3日 4月15日 4月26日 5月7日 5月18日 5月29日 6月10日 6月21日 7月2日 7月13日 7月24日 8月5日 8月16日 8月27日 9月7日 9月18日 9月30日 10月11日 10月22日 11月2日 11月13日 11月25日 12月6日 12月17日 12月31日 00 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018年2019年2020年2021年2022年 塑编原料库存小幅增加 1月1日 1月11日 1月22日 2月1日 2月12日 2月22日 3月5日 3月15日 3月26日 4月5日 4月16日 4月26日 5月7日 5月17日 5月28日 6月7日 6月18日 6月28日 7月9日 7月19日 7月30日 8月9日 8月20日 8月30日 9月10日 9月20日 10月1日 10月11日 10月22日 11月1日 11月12日 11月22日 12月3日 12月13日 12月25日 2019年2020年2021年2022年 2018年2019年2020年2021年2022年 省份 企业名称 产能 检修原因 起始日 结束日 时长 日度损失量 共计损失量 辽宁 大连石化 5 常规检修 2006/8/2 待定 7 150 1050 湖北 武汉石化 12 常规检修 2021/11/12 待定 7 360 2520 黑龙江 海国龙油 20 常规检修 2022/2/8 待定 7 600 4200 黑龙江 海国龙油 35 常规检修 2022/4/3 待定 7 1050 7350 天津 天津石化 6 常规检修 2022/8/1 待定 7 180 1260 河南 洛阳石化 8 常规检修 2022/9/22 待定 7 240 1680 天津 天津渤化 30 故障检修 2022/9/28 待定 7 900 6300 山东 联泓新科 8 常规检修 2022/10/1 待定 7 240 1680 辽宁 北方华锦 6 常规检修 2022/10/21 待定 7 180 1260 湖北 荆门石化 12 常规检修 2022/11/2 待定 7 360 2520 河北 河北海伟 30 常规检修 2022/11/6 待定 7 900 6300 浙江 镇海炼化 30 常规检修 2022/11/12 2022/12/2 1 900 900 福建 福建联合 12 常规检修 2022/11/13 待定 7 360 2520 江苏 扬子石化 10 常规检修 2022/11/14 2022/12/14 7 300 2100 河南 中原石化 6 常规检修 2022/11/15 待定 7 180 1260 湖北 中韩石化 20 常规检修 2022/11/16 待定 7 600 4200 青海 青海盐湖 16 常规检修 2022/11/28 待定 7 480 3360 山东 金能化学 45 常规检修 2022/11/30 2022/12/30 7 1350 9450 广东 东莞巨正源 30 故障检修 2022/12/1 2022/12/3 2 900 1800 福建 福建联合 33 常规检修 2022/12/7 2022/12/14 2 990 1980 8 PP05-09正套等待时机进场 9 LL主力合约受市场预期向好驱动，叠加基差修复动能，持续向上突破 10 成本端受上游原料影响仍然偏高 LL基差基本上接近尾声 LL主要矛盾：乙烯装置利润修复到高位，基差修复接近尾声 10091 8320 8145 8135 8086 8039 8060 8335 7961 6758 11,000 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 乙烯装置利润逐渐修复至正值 4000 3000 2000 1000 0 -1000 1月1日 1月12日 1月23日 2月3日 2月14日 2月25日 3月8日 3月19日 3月30日 4月10日 4月21日 5月2日 5月13日 5月24日 6月4日 6月15日 6月26日 7月7日 7月18日 7月29日 8月9日 8月20日 8月31日 9月11日 9月22日 10月3日 10月14日 10月25日 11月5日 11月16日 11月27日 12月8日 12月19日 12月30日 -2000 500 300 100 -100 -300 PP基差LL基差 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 北方华锦 老HDPE一线/二线 15 2014年6月12日 长期停车 沈阳化工 LLDPE 10 2021年10月15日 暂不确定 镇海炼化 HDPE 30 2022年3月5日 暂不确定 海国龙油 全密度 40 2022年4月3日 暂不确定 万华化学 HDPE 35 2022年11月12日 2023年2月中旬 齐鲁石化 HDPEA线 7 2022年11月17日 2022年12月9日 燕山石化 老LDPE三线 6 2022年11月24日 暂不确定 燕山石化 HDPEA线 7 2022年