策略周报：房地产和消费为主的弱复苏行情有望延续

策略周报 / 房地产和消费为主的弱复苏行情有望延续 挖掘价值投资成长 / 2022年11月28日 【策略观点】 本周（12月12-16日）累跌幅度较小的指数分别是上证50（累跌0.68%）、创业蓝筹（累跌0.77%）、上证180（累跌1.05%）、沪深300（累跌1.10%）、红利指数（累跌1.13%），本周跌幅较大的指数有创成长（累跌2.66%）、中证1000（累跌2.41%）、科创50（累跌2.33%）、创业板50（累跌2.33%）、国证2000（累跌2.00%）。 申万一级行业角度，本周涨幅居于前五的分别社会服务（+2.92%）、食品饮料（+1.75%）、农林牧渔（+0.80%）、美容护理（+0.51%）、医药生物（+0.36%）。本周跌幅前五的分别是有色金属（-4.33%）、电力设备（-3.77%）、基础化工（-3.35%）、建筑装饰（-2.89%）、煤炭（-2.83%）。 本周（12月12-16日）主力资金净流入居前的概念板块分别是Chiplet概念（本周净流入5.71亿）、长寿药（本周净流入5.24亿）、国资云概念（本周净流入2.33亿）、第四代半导体（本周净流入0.91亿）、噪声防治（本周净流入0.78亿）；本周主力资金净流出居前的概念板块是锂电池（本周净流出229亿）、新能源车（本周净流出204亿）、太阳能（本周净流出192亿）、华为概念（本周净流出171亿）、储能（本周净流出167亿）。 北向资金本周累计成交4424.04亿元，成交净买入56.65亿元，沪股通合计净买入3.69亿元，深股通合计净买入52.96亿元。个股层面，众生药业、中国医药、通富微电、海康威视、深桑达A加仓规模居前。 两融资金方面，截至12月15日，沪深两融余额为15724.81亿元，融资余额14771.77亿元。本周融资净流入56.08亿元。 截至12月15日，本周融资净买入居前的个股分别是东方盛虹、中国化学、万华化学、宁德时代、海康威视。 本周观点：上证指数收跌1.22%，深成指收跌1.8%，除了大消费和医药板块收涨外其他板块全数回调，市场主线仍延续着防控新十条带来的预期转变。全球央行收紧并未放缓，美联储12月虽然继续加息 50BP，美国十年期国债收益率仍处在3.44%低位，中美利差目前倒挂 60bp，对于股、汇、债压力远小于今年其他月份，但美债收益率高点预计在2023H1到达5%，海外风险尚未完全消失。国内流动性方面央行平价加量续作6500亿元MLF，5年期以上LPR还有下降空间，以房地产和消费为主的弱复苏震荡行情有望延续。 【风险提示】 市场流动性风险 全球地缘政治风险 东方财富证券研究所 证券分析师：曲一平 证书编号：S1160522060001 联系人：陈然 电话：18811464006 相关研究 《A股结构性反弹开始，计算机、国防、新能源、芯片赛道持续走好》 2022-11-07 《A股的长期价值区域接近，短期布局计算机、国防等防御赛道》 2022-10-31 《策略周报等待海外市场冲击放缓，价值底部逐渐临近》 2022-10-24 策略研究 策略周报 证券研究报告 2017 正文目录 1.A股市场概览4 1.1市场涨跌概览4 1.2资金流向概览5 1.3沪深融资融券情况7 2.全球宏观日历8 2.1货币供给端持续发力，需求有所不足9 2.1.1.信贷增量主要来自政策面10 2.1.2.居民储蓄向企业储蓄传导不畅11 2.1.3.预计货币政策短期易松难紧11 2.2经济数据不及预期，但政策底已至11 2.2.1.政策见底，数据探底，复苏确定性提升11 2.2.2.工业增加值：制造业受较大冲击12 2.2.3.投资：基建托底作用进一步增强13 2.2.4.消费：政策呵护明确，趋势性回暖可期15 2.3美联储加息“大步快跑”转向“小步长跑”16 2.3.1.加息步伐放缓，但终端利率提升16 2.3.2.加息政策对经济的影响滞后体现，压力集中于2023年17 2.4中央经济工作会议将“稳增长”提至新高度18 3.全球财经大事概览20 3.1全球加息步伐放缓，货币紧缩加剧衰退担忧20 3.2硅片价格下跌，利润有望传导至其他环节20 3.3储能电池扩产出海，朝电池大容量化升级迭代21 3.4坚定实施扩大内需战略，消费赛道有望走出新增长机遇期23 3.5我国首台盾构机用直径8米主轴承研制成功24 图表目录 图表1：主要指数近期情况4 图表2：申万一级行业近期表现4 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元）5 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元）5 图表5：本周资金净买入前十6 图表6：本周资金净买入后十6 图表7：北向净买入情况（亿元）6 图表8：沪深两融余额与融资净买入7 图表9：本周申万行业融资情况7 图表10：本周融资净买入前十8 图表11：本周融资净买入后十8 图表12：全球宏观日历9 图表13：11月份金融数据10 图表14：社融缩量主要由于人民币贷款、企业债券融资、政府债券减少10 图表15：M2-M1剪刀差扩大11 2017 图表16：居民、企业存款分化加剧11 图表17：经济增长动能全面下行12 图表18：经济增长动能全面下行12 图表19：制造业增加值大幅回落，中下游受冲击较大13 图表20：汽车产量增速由正转负13 图表21：固定资产投资三大类14 图表22：利润下行，制造业投资动力不足14 图表23：房地产相关指标存在低基数效应14 图表24：主要城市房价降多增少14 图表25：基建加速形成实物工作量15 图表26：疫情扰动加剧，消费普遍回落15 图表27：2023年、2024年预期利率水平趋于提高16 图表28：美国失业率处于低位17 图表29：美国通胀压力减弱17 图表30：2023年、2024年预期利率水平趋于提高18 图表30：近三年中央经济工作会议主要表述对比19 图表32：2022年美联储激进加息，美债收益率和美元指数上行20 图表33：光伏产业链各环节价格变动存在差异20 图表34：2022年储能电池市场快速增长22 图表35：全球及中国储能电池市场现状22 图表36：消费对GDP增长贡献率存在基础性作用，后疫情时代消费将复苏23 2017 1.A股市场概览 1.1市场涨跌概览 本周A股市场主要指数收跌，各大指数跌幅相对分化。上证50累跌0.68%、创业蓝筹累跌0.77%、上证180累跌1.05%。社会服务股在政策面持续走暖的提振下继续爆发，Chiplet概念、长寿药、国资云概念、第四代半导体、噪声防治等相关板块受消息刺激走强。本周社会服务、食品饮料、农林牧渔、美容护理、医药生物收涨，而有色金属、电力设备、基础化工、建筑装饰、煤炭累跌幅度相对较大。 图表1：主要指数近期情况 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 -15.00 -20.00 -25.00 -30.00 上证50创业蓝筹上证180沪深300红利指数中证100上证指数A股指数中证800国证1000深证100深创100中小综指创业板综深证综指深证A指 科创创业50深证成指上证380中小100中证500创业板指国证2000创业板50科创50中证1000创成长 -35.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所，数据截至2022年12月16日 图表2：申万一级行业近期表现 5日涨跌幅10日涨跌幅20日涨跌幅年初至今 30.00 20.00 10.00 0.00 -10.00 -20.00 -30.00 社会服务(申万)食品饮料(申万)农林牧渔(申万)美容护理(申万)医药生物(申万)商贸零售(申万)交通运输(申万) 电子(申万)纺织服饰(申万) 银行(申万) 综合(申万)轻工制造(申万)计算机(申万)公用事业(申万) 传媒(申万) 汽车(申万) 家用电器(申万) 环保(申万) 钢铁(申万)非银金融(申万)建筑材料(申万)机械设备(申万)石油石化(申万)通信(申万) 房地产(申万)国防军工(申万) 煤炭(申万)建筑装饰(申万)基础化工(申万)电力设备(申万)有色金属(申万) -40.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所，数据截至2022年12月16日 2017 1.2资金流向概览 本周申万一级行业中美容护理、综合、煤炭、环保、社会服务净流出较少，而医药生物、电力设备、基础化工、有色金属逃逸规模相对较大，分别达到177.08亿、174.41亿、92.86亿、89.99亿，非银金融、机械设备、电子、计算机、汽车板块净流出规模居前。从概念板块来看,盘面核心是Chiplet概念、长寿药、国资云概念、第四代半导体、噪声防治，其中Chiplet概念板块5日净流入达5.71亿，个股方面众生药业、中国医药、通富微电、海康威视、深桑达A加仓幅度居前，5日净买额超过3亿元。 本周北上资金合计净买入56.65亿元,累计成交4424.04亿元。个股方面，融 资净买入规模前三名分别为东方盛虹（净买入6.38亿元）、中国化学（净买 入4.38亿元）、万华化学（净买入3.98亿元）。 图表3：申万一级行业主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 400 0 -400 -800 美容护理(申万) 综合(申万) 煤炭(申万) 环保(申万)社会服务(申万) 银行(申万) 钢铁(申万)石油石化(申万)纺织服饰(申万)建筑材料(申万)农林牧渔(申万)家用电器(申万)轻工制造(申万)国防军工(申万)公用事业(申万) 传媒(申万) 通信(申万)建筑装饰(申万)食品饮料(申万)房地产(申万)商贸零售(申万)交通运输(申万) 汽车(申万)计算机(申万)电子(申万) 机械设备(申万)非银金融(申万)有色金属(申万)基础化工(申万)电力设备(申万) 医药生物(申万) -1200 资料来源：Choice，东方财富证券研究所，数据截至2022年12月16日 图表4：概念板块主力资金净流入情况（亿元） 5日主力净流入额20日主力净流入额60日主力净流入额 20.00 0.00 -20.00 -40.00 -60.00 -80.00 -100.00 -120.00 资料来源：Choice，东方财富证券研究所，数据截至2022年12月16日 图表5：本周资金净买入前十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 众生药业 35.33 164.84 195.87 9.26 -22.44 -42.80 中国医药 20.30 64.37 142.75 4.94 -15.56 -9.20 通富微电 18.25 1.39 -6.07 4.22 -2.90 -16.59 海康威视 34.34 15.23 -32.49 3.21 9.65 25.65 深桑达A 25.19 85.22 22.22 3.07 10.49 5.39 招商银行 37.09 6.12 -20.54 2.98 27.58 13.44 中国化学 8.75 -0.57 -26.00 2.20 5.74 2.28 海尔智家 25.00 -4.07 -14.75 2.18 3.42 -0.64 宁波银行 31.78 0.57 -15.71 2.12 14.20 13.99 君实生物-U 67.59 35.34 0.91 2.11 -2.74 -8.27 资料来源：Choice，东方财富证券研究所，数据截至2022年12月16日 图表6：本周资金净买入后十 名称 现价 60日涨跌幅 年初至今涨跌幅 5日净买额（亿元） 20日净买额（亿元） 60日净买额（亿元） 以岭药业 45.19 121.95 133.29 -38.05 -101.06 -112.47 天齐锂业 83.47 -19.76 -21.99 -14.39 -36.37 -106.7