黑色商品日报：市场情绪回落 价格震荡下挫

期货研究报告|黑色商品日报2022-12-20 市场情绪回落价格震荡下挫 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：市场情绪回落价格震荡下挫 逻辑和观点： 昨日期货方面，螺纹主力合约2305收于3927元/吨，跌幅3.44%。热卷主力合约2305收于3981元/吨，跌幅3.63%。周末现货受上周五夜盘黑色系品种整体下挫影响，偏弱调整，成交较差。 宏观方面，中央经济工作会议结束，会议强调2023年继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，加大宏观政策调控力度，同时重申了房地产只住不炒的定位，房地产投资热情有所回落。叠加发改委加大市场价格监管力度，市场情绪整体回落。 综合来看，近一个半月，防疫政策的优化以及地产端的不断施策提振市场信心，盘面价格快速上涨，市场对于政策及预期的交易将告一段落。关注焦点重回基本面，随着春节临近，将迎来常规检修和停产放假，供应增量有限。消费方面，目前处于钢材整体消费淡季，刚需�货为主，投机需求较弱。且钢材价格上涨过快使得基差�现升水，因此我们认为短期钢材期货价格高位震荡运行为主。 策略： 单边：高位震荡跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。 铁矿：发运到港环比均增，铁矿高位回落 逻辑和观点： 昨日，铁矿石主力2305合约震荡下行，收于793.5元/吨，下跌30.5元/吨，环比下跌 3.7%。青岛港PB粉800元/吨，下跌23元/吨。铁矿港口成交79.5万吨，环比上涨 19.5%。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 昨日，Mysteel公布最新一周部分数据，全球铁矿石发运总量3286万吨，环比增加 349万吨。澳洲发运量2025万吨，环比增加175万吨。巴西发运量707万吨，环比增 加130万吨。非主流发运554万吨，环比增加44万吨。中国45港到港总量2528万 吨，环比增加120万吨。 整体来看，当前终端成材消费进入淡季，下游对成材的采购意愿转淡，近期市场所交易的补库预期有一定的体现。当前正处淡季，低温天气对北方各地消费影响较大，疫情管控政策放开对于消费的恢复也尚未完全体现，产业链整体的补库节奏也需及时关注。 策略： 单边：震荡偏强跨品种：无 跨期：无期现：无期权：无 关注及风险点：高炉检修情况，钢厂利润情况，淡季需求水平等。 双焦：市场信心减弱，盘面大幅下挫 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2305合约盘面收于2691.5元/吨，跌幅6.84%，期货盘面大幅下 跌。现货方面：日照港焦炭现准一级焦2800元/吨，日照、青岛两港焦炭库存合计163 万吨，减少9万吨。产地焦企陆续提涨第四轮，累计涨幅400-440元/吨。供应端， 230家独立焦化产能利用率72.5%，生产有所提高。需求端，下游钢厂利润有所好转，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率76.0%，高炉炼铁产能利用率82.6%，高炉产能利用率维持较高水平。在当前库存水平偏低情况下，钢厂存在原料冬储需求。综合来看，市场逐步兑现前期利好，但短期焦炭供需格局延续偏紧，现货价格维持偏强震荡，期货价格预计将随着钢价进行震荡波动。 焦煤方面：昨日焦煤2305合约盘面收于1855.5元/吨，跌幅6.36%。现货方面，部分地区市场炼焦煤较上期成交价下跌。第四轮提涨尚未落地，市场观望情绪浓厚，焦企采购原料煤积极性减弱。进口蒙煤方面，蒙煤通关量稳定在800车以上，口岸市场成 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明2/9 交冷清，蒙煤价格上涨承压，蒙5原煤价格在1600元/吨左右，中澳关系好转，使得市场对澳煤进口放开存在预期，对盘面造成一定扰动。需求方面，焦炭企业和下游企业库存保持低位，230家独立焦化库存可用天数12.9天，继续维持低位运行。整体来看，下游企业有补库需求，对焦煤现货形成支撑。但期货端，受成材价格影响，预计波动调整。 焦炭方面：偏强震荡焦煤方面：偏强震荡跨品种：无 期现：无期权：无 关注及风险点：安全生产、焦化利润、煤炭进口和经济会议等。 动力煤：观望情绪较浓销售情况一般 市场要闻及数据： 期现货方面：昨日，动力煤期货主力合约2305暂无成交；产地方面，部分煤矿已经年底停产检修，煤炭供应有所收缩。下游观望情绪浓厚，基本按需采购。矿方心态普遍悲观，认为当前旺季下需求较差，煤价支撑力度较弱。港口方面，目前港口库存有所增加，当前贸易商心态依然两极分化，但面对可售资源较少的现状，都选择挺价；进口煤方面，进口煤市场持续活跃，年底印尼煤�货量偏紧，价格高居不下。运价方面，截止到12月19日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于846.09，相比上一日下跌1.15个点，跌幅为0.14%。 需求与逻辑：下游终端电厂因有保供煤作为托底，供煤较为稳定，因此电厂库存相对稳定，在运输恢复情况下，库存较高。由于非电需求淡季，非电煤企业开工率依然不高，基本按需采购。供煤有所保障下，下游用煤企业库存较高，煤价短期难以反弹。不过新一轮寒潮来袭，叠加市场可售资源偏少，因此短期内价格较为稳定，难有大幅度波动。但期货的流动性严重不足，因此期货我们建议继续观望。 策略： 单边：中性观望期权：无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明3/9 关注及风险点：政策的突然转向、港口累库超预期、突发的安全事故、外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：补库节奏影响玻璃价格，纯碱依旧偏强 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日玻璃2305合约震荡下行，收于1548元/吨，跌32元/吨。现货方面，昨日全国均价1574元/吨，环比上涨0.23%，华中华北现货价格领涨，其余地区持稳。整体来看，供应及刚需双弱，但中下游补库需求较好，华北及华中地区经过了一周左右的大幅补库后，目前产销有所下降，主要由于沙河地区运输受环保问题短期受限。库存的转移暂未带来实质的去库，浮法产线压力犹存，普白转超白情况增多，利润整体变动不明显。目前，补库需求及远端预期好转共同推动价格上涨，年前价格将跟随补库的力度和持续情况波动。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2305震荡下行，收于2677元/吨，跌77元/吨。现货方面，碱厂在月中涨价接了一批订单之后，现货价格持稳运行。目前，纯碱供应处于高位，在明年5月份之前难有增量，供给量虽大但偏紧。需求方面，除了光伏持续的良好预期下，浮法和轻碱需求预期也在同步好转。低库存下价格向上的动力仍在。 策略： 玻璃方面：中性 纯碱方面：谨慎看涨2305合约 跨品种：多纯碱2305空玻璃2305 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线突发冷修情况等。 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明4/9 商品每日价格基差表 项目 合约 今日12月19日 昨日12月16日 上周12月12日 上月11月18日 项目 合约 今日12月19日 昨日12月16日 上周12月12日 上月11月18日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 3990 4010 3880 3840 上海现货 4050 4140 4090 3860 北京现货 3870 3910 3840 3720 天津现货 3990 4070 4020 3770 广州现货 4340 4350 4260 4140 广州现货 4100 4200 4160 3900 RB01合约 3924 4022 3921 3716 HC01合约 4018 4129 4065 3807 RB05合约 3927 4049 3935 3672 HC05合约 3981 4105 4036 3743 RB10合约 3910 4037 3909 3622 HC10合约 3945 4065 3992 3665 基差:上海 RB01 66 -12 -41 124 基差:上海 HC01 32 11 25 53 RB05 63 -39 -55 168 HC05 69 35 54 117 RB10 80 -27 -29 218 HC10 105 75 98 195 基差:北京 RB01 36 -22 9 94 基差:天津 HC01 62 31 45 53 RB01-RB05 -3 -27 -14 44 HC01-HC05 37 24 29 64 RB05-RB10 17 12 26 50 HC05-HC10 36 40 44 78 唐山普方坯价格 3730 3810 3740 3560 长流程 即期利润 华北 -51 -82 -117 -113 张家港6-8mm废钢 2720 2720 2650 2510 华东 -138 -172 -201 -160 唐山生铁即时成本 2871 2898 2894 2666 江苏生铁即时成本 3001 3035 3024 2786 全国废钢到货(万吨) 29.9 27.3 20.8 23 长流程盘面利润 HC01 -197 -154 -181 -234 全国建材成交(万吨) 11.5 12.7 15.0 15.5 HC05 -92 -87 -115 -158 长流程 即期利润 华北 -104 -136 -189 -91 HC10 -48 -46 - - 华东 -177 -210 -311 -111 卷矿比 现货 4.61 4.58 4.58 4.71 长流程盘面利润 RB01 -216 -181 -242 -259 01合约 4.89 4.88 4.90 5.05 RB05 -84 -75 -145 -174 10合约 5.14 5.12 5.12 5.31 RB10 -27 -13 -88 -128 卷焦比 现货 1.46 1.48 1.46 1.48 短流程 即期利润 华东 -235 -217 -255 -142 01合约 1.37 1.39 1.36 1.37 华南 -89 -102 -131 -130 10合约 1.52 1.48 1.46 1.50 螺矿比 现货 4.54 4.43 4.34 4.68 卷螺差 现货 60 130 210 20 01合约 4.78 4.75 4.72 4.54 01合约 94 107 144 91 10合约 5.10 5.08 5.01 5.45 10合约 35 28 83 43 螺焦比 现货 1.44 1.43 1.39 1.48 焦炭焦煤 01合约 1.34 1.42 1.38 4.43 焦炭现货价格:准一级 日照港 2770 2800 2800 2600 10合约 1.51 1.47 1.43 4.90 唐山 2800 2800 2800 2500 铁矿石 吕梁 2560 2560 2560 2260 日青京曹四港最低价 PB粉 800 823 813 746 J01合约 2931 2978 2988 2787 超特粉 654 672 662 621 J05合约 2692 2850 2856 2565 卡粉 892 911 910 830 J09合约 2596 2751 2726 2443 普氏62%美金指数 - 113 110 99 基差:日照港现货 J01 77 63 53 39 I01合约 821 846 830 754 J05 317 191 185 261 I05合约 794 821 803 724 J09 412 290 315 383 I09合约 767 795 780 691 J01-J05 240 129 133 222 基差: