2022年上半年上市保险集团寿险业务对标分析及行业热点话题探讨

及行业热点话题探讨 2集0团22寿年险上业半务年对上标市分保析险 数智焕新，重启未来 在中国印刷。 ©事务20所22，及毕毕马马威威华会振计会师计事师事务务所所—(香特港殊特普别通行合政伙区)合—伙中制国事合务伙所制，会均计是师与事英务国所私，营毕担马保威有企限业公咨司询—(中毕国马)威有国限际公有司限—公中司国相有关限联责的任独公立司成，员毕所马全威球会性计组师织事中务的所成—员澳。版门权特所别有行，政不区得合转伙载制。 目录 引言03 2022年上半年上市保险集团寿险业务对标分析05 行业热点话题28 0129 保险数字化转型 0455 ESG管理机制 支系持建绿设色，金完融善体配套 0237 偿首析—期人“身成险绩公单司”篇下解 0561 乘养新局风老破保浪险，”“发商展业开 0347 “擎财驱务动，+科推技动”保双险行化业转智型慧财务数字 0667 新施管理对的保影险响同公准司则经实营 联系我们76 在中国印刷。 ©事务20所22，及毕毕马马威威华会振计会师计事师事务务所所—(香特港殊特普别通行合政伙区)合—伙中制国事合务伙所制，会均计是师与事英务国所私，营毕担马保威有企限业公咨司询—(中毕国马)威有国限际公有司限—公中司国相有关限联责的任独公立司成，员毕所马全威球会性计组师织事中务的所成—员澳。版门权特所别有行，政不区得合转伙载制。 引言 在中国印刷。 ©事务20所22，及毕毕马马威威华会振计会师计事师事务务所所—(香特港殊特普别通行合政伙区)合—伙中制国事合务伙所制，会均计是师与事英务国所私，营毕担马保威有企限业公咨司询—(中毕国马)威有国限际公有司限—公中司国相有关限联责的任独公立司成，员毕所马全威球会性计组师织事中务的所成—员澳。版门权特所别有行，政不区得合转伙载制。 张楚东 毕金马融威业中主国管合伙人 陈少东 毕金马融威业中审国计主管合伙人 李乐文 毕保马险威业中主国管合伙人 “经济是肌体，金融是血脉，两者共生共荣。”法，强调了金融在经济发展中的重要性。 习近平总书记对金融与经济关系的形象说 2复0杂22多年变上的半国年际，疫形情势反，中复国、经经济济增社速会放发缓展、面部环临境的和风条险件挑的战变更化加，复构杂建多“变双。循面环对”内新发外展略选格择局。成我为国中金国融“十业四应当五顺”期应间这的一重要大求战，实量。现道自阻己且的长转，型行，则为将新至格！局的形成贡献力 保险行业作为金融行业三大支柱性产业之 施支持经济稳定发展，提振市场信心， 2021年12月以来，央行出台了一系列措中国经济也显示了应对疫情冲击的韧性。 同时还需要做好风险研判和风险管理，未 保险机构需要充分发挥保险保障功能和资 一，是经济“减震器”，也是社会“稳定器”。金优势，服务实体经济，助力稳住经济大盘，雨绸缪应对国际经济金融形势变化冲击。 上市按险下企了中“适加用速。”破键而后立，保准险则行首业度将迎来、产务 公总司资总产资人产民人币民币6.22.9万亿，元其。中2人02身3险年是一年，也 惟二进大取保也险，市故场日，新20。2中2国年目上前半已年经末是，保全险球公第司26万亿元的十重四启五之规年划。防的疫关形键势依旧严是峻保、数险字行业化转型、新会计在重构之管元理年重。构、业务重构品重构、财 在中国印刷。 ©事务20所22，及毕毕马马威威华会振计会师计事师事务务所所—(香特港殊特普别通行合政伙区)合—伙中制国事合务伙所制，会均计是师与事英务国所私，营毕担马保威有企限业公咨司询—(中毕国马)威有国限际公有司限—公中司国相有关限联责的任独公立司成，员毕所马全威球会性计组师织事中务的所成—员澳。版门权特所别有行，政不区得合转伙载制。 2上0市22保年险上集半团年 寿分险析业务对标 在中国印刷。 ©事务20所22，及毕毕马马威威华会振计会师计事师事务务所所—(香特港殊特普别通行合政伙区)合—伙中制国事合务伙所制，会均计是师与事英务国所私，营毕担马保威有企限业公咨司询—(中毕国马)威有国限际公有司限—公中司国相有关限联责的任独公立司成，员毕所马全威球会性计组师织事中务的所成—员澳。版门权特所别有行，政不区得合转伙载制。 综述 2疫0情22持年续上影半响年，，寿保险险业行务业保面费临仍诸然多发呈展现考稳验中。有尽升管态受势深。度随转着各型险和企年“保产险品业+上渠半道年”全供行给业不原断保深费入收，入负2债8端,48有1望亿迎元，来同边比际增改长善5。.1200%22。人种身来险看，公上司半原年保寿费险收原入保20费,4收48入亿1元5,，97同6比亿增元长，同3.比50增%长。从4.具41体%险；健10康.28险%4。,1财8险4亿公元司，原同保比费增收长入18.2,013%4；亿意元外，险同比28增8长亿元9.，40同%比。下滑 至2022年上半年的寿险业务进行分析。 2上0市22险年企上寿半险年保，寿费险增仍速处逐于月深改刻善转。型不中过，同从时上渠半道年转整型体渐来显看成，受效，疫情新单持增续长散仍发承、渠压道，转型成仍果在并攻不坚稳，以固及。上客市户险需求企变作化为等行业因转素型影的响领，头导意人，义其，因经此营本数分据析变报化告对选整取个了市六场大具上有市十保分险重集要团的，参对考从价2值01和8年指 寿险。 注据：与《各市保值险分公析司》中在的定数期据报口告径中均的为披各露保口险径公保司持上一市致主，体具；体除如《下市：值中分国析平》安外包，含其他平安数寿全险集、团平；安中养国老太险保及仅平包安括健太康保险寿；险中；国中人国寿太为平国仅寿包股括份太全平集人团寿；新中华国保人险保为仅新包华括保人险保 在中国印刷。 ©事务20所22，及毕毕马马威威华会振计会师计事师事务务所所—(香特港殊特普别通行合政伙区)合—伙中制国事合务伙所制，会均计是师与事英务国所私，营毕担马保威有企限业公咨司询—(中毕国马)威有国限际公有司限—公中司国相有关限联责的任独公立司成，员毕所马全威球会性计组师织事中务的所成—员澳。版门权特所别有行，政不区得合转伙载制。 市值分析 1H2022Y 中国人保 201920202021 中国人寿中国太保新华保险中国太平 2018 中国平安 55.00 45.00 35.00 25.00 15.00 5.00 (5.00) 市盈率 中国人保 1H2022Y 中国太平 2021 新华保险 2020 中国太保 2019 中国人寿 2018 中国平安 2.50 2.00 1.50 1.00 0.50 - 市净率 1H2022Y 中国太平 2021 新华保险 2020 中国太保 中国人寿 2019 中国平安 2018 - 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 1.20 1.40 P/EV 股价持续下跌，行业估值整体处于历史低位，各家公司P/EV指标均有不同程度下滑。展望22愿进低的 •2022年上半年保险行业面临持续转型的压力，导致保险企业股价在二级市场整体表现低迷，重0压22力年，全分析年师及预0计23六年家，上受市疫保情险持公续司影市响盈，率居及民市消净费率意均将继一续步呈降现一，定以程及度行的业下转降型趋势重。 注：中除国中人国保太不平适采用的P/为EVH指股标数计据算外，其他公司均采用A股数据。 单位：人民币百万元 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 - 500.0% 400.0% 300.0% 200.0% 100.0% 0.0% -100.0% 中国平安 中国人寿 中国太保 净利润 新华保险 净利润增长率 中国太平 中国人保 净利润&净利润增长率 寿险业务净利润 20189 120201 H2022 20189 120201 H2022 20189 120201 H2022 20189 120201 H2022 20189 120201 H2022 20198 120201 H2022 险公司寿险业务盈利能力均缓慢提升，其中中国人寿和中国人保表现尤为突出，除各家均受的手续费年 投资收益大幅提升，中国人保一方面得益于其在2019年投资收益的提升，另一方面得益于寿业务结构调呈 •截至2019年，随着监管大力支持、市场不断完善、以及百姓保险意识的增强，六家上市保惠于及佣金支出税前扣除政策调整影响外，中国人寿主要得益于其在2019 其他公司寿险业务净利润均呈现较为明显的下滑趋势。 下降险趋势。2022整年使上半得年满，期受给疫付情同持比续减负少面；影20响20以年及，投受资疫端情资等本因市素场影影响响，，盈除利中能国力平开安始外， 新业务保费 1H2022 中国人保 2021 中国太平 2020 新华保险 中国太保 2019 中国人寿 2018 中国平安 单位：人民币百万元 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 - 新业务保费 1H2022 中国人保 2019年2020年2021年 中国人寿中国太保新华保险中国太平 2018年 中国平安 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% -20.0% -40.0% 新业务保费增长率 •自2018年至2021年，各保险公司的新业务保费变化幅度均较为平缓，且水平较为接近。 •2较0上22年年同上期半同年比，中微国增人4寿.1%新。业务保费依旧位列五家上市险企之首，为人民币1,393.58亿元， 新业务保费—按渠道分析 新业务保费—按渠道分析 100.0% 90.0% 80.0% 70.0% 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 20.0% 10.0% 0.0% 单位：百分比 中国平安 中国人寿 中国太保 新华保险 中国太平 中国人保 个险渠道银保渠道及其他 20189 120201 H2022 20189 120201 H2022 20189 120201 H2022 20189 120201 H2022 20189 1H20201 2022 20189 1H20201 2022 新业务保费规模增长十分可观，主要得益于有序的战略布局和高质量团队建设。 •从渠渠道的道新的业新业务务保保费占费比占比呈来现看下，降受趋疫势情。和面保临险市需场求整释体放深趋度缓转等型因压素力的，尽影管响各，市上场市保整体险个公司险寿大险力业发务展转银型保战渠略道及。进20展2不1年尽至相同20，2但2年均上在半不年同，程中度国上太选保择和了新在华维保持险多在元银渠保道渠的道前实提现下，的 于人力发展“量质并举”的总体思路有了好的阶段性成果1。 •中80国%太。2平02较1其年他至五20家22保年险中公期司，而中言国，太个平险个渠险道渠产道生的的新新业业务务保保费费占占比比逆较势大增，长20，1主8年要突得破益 •中比国显著人高寿于寿其险他业五务家着保重险提公升司银，保且渠近道五价年值占，比因始此终五保年持来在其超银保50及%其以他上渠。道的新业务保费占 1今年继续深化业务队伍高质量转型，中国太平，2022年3月26日，http://life.cntaiping.com/news/87531.html 新分析业务保费—按缴费方式 120.0% 100.0% 80.0% 60.0% 40.0% 20.0% 0.0% 银保渠道 单位：百分比 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% -50.0% -100.0% 中国平安 中国人寿 首年期交占比 新华保险 趸交占比 中国太平中国人保 新业务保费增长率 新业务保费——按缴费方式分析 2018 2019 2020 12021 H2022 2018 2019 2020 12021 H2022 2018 2019 2020 12021 H2022 2018 2019 2020 12021 H2022 2018 2019 2020 12021 H2022 值转型，持续改善产品结构，实现了新业务保费的正增长。