您的浏览器禁用了JavaScript(一种计算机语言,用以实现您与网页的交互),请解除该禁用,或者联系我们。[未知机构]:铜峰电子:与宝明和重庆金美深度合作,复合铜箔再造铜峰#PP复合铜 - 发现报告
当前位置:首页/会议纪要/报告详情/

铜峰电子:与宝明和重庆金美深度合作,复合铜箔再造铜峰#PP复合铜

2022-12-20未知机构温***
铜峰电子:与宝明和重庆金美深度合作,复合铜箔再造铜峰#PP复合铜

铜峰电子:与宝明和重庆金美深度合作,复合铜箔再造铜峰 #PP复合铜箔未来将是主流,PET铜箔是过渡方案。 PP膜熔点更低,做出来的复合铜箔安全性更好,而PET膜在电解液中的安全性仍然需要进一步验证,宁德目前仍坚持使用PP膜,重庆金美已经具备量产PP铜箔能力,宝明科技明年一季度量产PP膜,PP膜复合铜箔规模量产有望在23年下半年。 某二线动力电池厂目前pet跑出来效果一般(pet目前使用的场景在消费类电子居多,动力仍有不足),短期就等pp的送样测试。 #pp膜23年下半年有望供不应求。 2022年上半年由于新能源的强劲需求,PP膜供不应求,价格一直上行,下半年以来稍微缓和。复合铜箔目前市场进展超预期,2024年复合铜箔供给有望达到30亿平米。 如果一半采用PP膜,考虑到复合铜箔良率为0.85%和PP膜裁切效率90%,复合铜箔对PP膜需求约1万吨。目前4.5微米的膜,铜峰产量才4000吨,新增两条线的产能也只有4000-5500吨。 目前拉膜设备预定周期大约是36-48个月,也就意味2023年开始下半年开始,PP膜供需将会变得紧张,2024年PP就会紧缺,PP膜将会持续涨价。 #PP膜有望再造铜峰。 铜峰具备拉膜-镀膜-电容器制造一体化全产业链布局。 #股东:早期铁牛集团经营不善,更换铜陵国资委以后,公司更换了管理层,优化业务,聚焦膜和薄膜电容业务,2021年6月宣布了6亿元投资新能源用超薄型薄膜材料项目、新能源汽车用电容器项目。 #PP扩产有望再造铜峰。 公司有6条PP膜生产线和2条PET膜生产线。 其中PP膜三线具备光伏的生产(4微米左右),六线具备新能源车的生产(3微米以下),其他线只能生产厚膜。两条线的产能目前只有4000吨左右。 目前公司膜总体毛利率为37%,新能源膜毛利率总体超过45%,是公司最赚钱的业务。 公司是国内最快扩产薄的PP膜厂商,公司新建的七线和八线设备2023年年初到,2023年年中形成产能,产量约4000-5500吨(取决膜的厚度),【公司PP膜和PET目前已经送样宝明和重庆金美,已经成为两家公司的重要供应商之一】。 考虑到2023年年中复合铜箔将会对PP膜形成巨大需求,叠加光储充及新能源的持续旺盛需求,公司新的PP膜产能营收有望达到4亿元,净利润有望超过1.2亿元(供需决定PP膜会持续高价格)。 #新能源车薄膜电容和特高压用薄膜电容逐步放量。 公司与韩国公司合资的新能源薄膜已经形成销售,目前供货汇川等公司,柔性直流用薄膜电容也完成了送样,有望在2023年形成销售。 #估值:公司2022年利润大约0.9亿元。 2024年,公司传统业务(膜+电容)利润有望到1.3亿,新增膜的利润约为1.2亿,合计2.5亿。考虑到PP膜在后续复合铜箔中的巨大缺口,给40PE,看2024年100亿市值。