有色金属锂钴周报：供需缺口有所收窄，锂价跌幅扩大

投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 制作人 供需缺口有所收窄，锂价跌幅扩大 ——有色金属锂钴周报20221218 沈照明 李苏横 郑非凡 从业资格号：F3074367 从业资格号：F03093505 从业资格号：F03088415 投资咨询号：Z0015479 投资咨询号：Z0017197 投资咨询号：Z0016667 联系电话：021-80401745 联系电话：0755-82723054 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 1 锂钴：供需缺口有所收窄，锂价跌幅扩大 品种 周观点 中线展望 锂钴 主要逻辑：（1）供给方面：11月国内碳酸锂和氢氧化锂产量分别环比+6%和-4%；11月智利出口中国碳酸锂1万吨，环比增加500吨，德黑兰港运往中国12.25万吨锂精矿，环比+42%。11月，中国硫酸钴产量为7,347金吨，环比减少1.6%，同比增加28%；氯化钴产量4082金吨，环比增加了5%。（2）需求方面：11月，我国新能源汽车产销分别完成76.8万辆和78.6万辆，同比分别增长65.6%和72.3%，市场占有率达到33.8%。动力电池的产量和装机为63.4GWh和34.3GWh，分别环比+0.9%和+12.4%。11月手机和电脑产量同比和环比都有较大回落。 （3）库存方面：碳酸锂11月开始累库，下游库存减少21.5%，冶炼厂增加50.5%。11月电解钴库存增114吨 （4）整体来看：供应端，冬季国内盐湖有所减产但云母投产加速，智利和澳大利亚进口有所增加，供给维持增长。需求端，动力电池装车量和电动车消费保持高增长，但下游产量和排产情况相对较差，采购意愿不强。此外，皮尔巴拉锂矿拍卖价格回落，显示出锂价上涨动力趋弱，然而斯诺威矿权拍卖的数次封顶也表明下游厂商对锂供给的焦虑，这有助于锂价维持高位。综合来看，12月锂供需紧张局面有所改善但缺口仍在，锂价格将维持震荡走势。对钴而言，目前供给较为充足，而需求端三元动力电池占比持续减小，消费电子终端需求不佳，供需偏宽松，钴价缺乏上涨动力，预计中期钴价继续维持偏弱震荡。 锂：震荡钴： 震荡偏弱 风险因素：需求不及预期；供给扰动；新的技术突破 2 一、品种观点 二、行业分析 有色金属锂钴周报 2.1市场回顾 2.2锂供应 2.3钴供应 2.4锂钴需求 2.5库存 3 2.1.1市场回顾：锂化合物价格大跌 本周碳酸锂价格大幅回落，电池级和工业级碳酸锂分别下跌9000元和12000元/吨，氢氧化锂则下跌7000元/吨，或是近期下游需求放缓所致，据SMM调研，下游正极采购意愿不高，带动整体碳酸锂需求走势渐弱。此外，六氟磷酸锂价格下跌8000元至24.85万/吨。 12月14日，皮尔巴拉锂精矿第十三次拍卖成交价为7505美元/吨，折碳酸锂成本55.4万，较11月16日成交价7805美元/吨下跌3.84%。 锂辉石精矿价格(美元/吨) 锂辉石精矿(6%,CIF中国)Pilbara拍卖价格 10000 产品名称 2022/12/9 2022/12/16 增量 增幅 锂辉石精矿(美元/吨) 5510 5510 0 0.00% 金属锂(元/吨) 2945000 2945000 0 0.00% 碳酸锂(电池，元/吨) 564000 555000 -9000 -1.60% 碳酸锂(工业，元/吨) 537000 525000 -12000 -2.23% 氢氧化锂(电池，元/吨) 567000 560000 -7000 -1.23% 氢氧化锂(工业，元/吨) 542000 535000 -7000 -1.29% 六氟磷酸锂(元/吨) 256500 248500 -8000 -3.12% 国内锂价格再次回调(元/吨) 碳酸锂(电池级)碳酸锂(工业级) 氢氧化锂（电池级）氢氧化锂(工业级) 8000 6000 4000 2000 0 2021/1/42021/10/42022/7/4 600000 550000 500000 450000 400000 2022/8/82022/9/82022/10/82022/11/82022/12/8 2.1.2市场回顾：钴价继续全面下跌 产品名称 2022/12/9 2022/12/16 增量 增幅 钴中间品(美元/磅) 12.15 11.75 -0.4 -3.29% 硫酸钴(元/吨) 52500 51500 -1000 -1.90% 氯化钴(元/吨) 63500 62000 -1500 -2.36% 四氧化三钴(元/吨) 214000 211500 -2500 -1.17% 碳酸钴(元/吨) 144500 140000 -4500 -3.11% 电解钴(元/吨) 329500 328500 -1000 -0.30% 钴粉(元/吨) 337500 327500 -10000 -2.96% 本周电解钴价格继续走低，下跌1000元至32.85万元/吨，钴粉跌去1万元至32.75万元/吨，目前下游需求依旧不足。 其余各类钴盐维持下跌趋势，硫酸钴、氯化钴、四氧化三钴、碳酸钴分别下跌1000、1500、2500和4500元，原因也是下游减产需求不足；进口中间品跌去0.4美元至11.75美元/磅。 钴产品价格变化（元/吨）进口钴中间品价格 500000 400000 300000 200000 100000 0 硫酸钴氯化钴四氧化三钴碳酸钴 钴中间品 40 30 20 10 0 2021/10/82022/2/82022/6/82022/10/8 2021-10-082022-04-082022-10-08 2.1.3市场回顾：本周要闻 据破产拍卖平台显示，因雅江县斯诺威矿业发展有限公司重整计划草案可能对本标的有重大影响，原定于在12月15日 下午16:00进行的斯诺威股权第十轮拍卖已中止，恢复拍卖时间另行通知。该拍卖12月13日以20亿元封顶。 12月14日，福建省发改委发布《关于加快推动锂电新能源新材料产业高质量发展的实施意见》，其中提出，争取到2025年，全省锂电池产能规模突破500GWh，全产业链产值超过6000亿元，全省累计建成电动汽车换电站达1000座以上。根据实施意见，福建省将重点支持宁德建设全球领先的锂电新能源新材料产业核心区，做优做强产业集群，争取纳入国家级战略性新兴产业集群发展工程；支持厦门重点聚焦锂电池终端产品，持续扩大发展规模，带动上下游产业配套集聚发展。 欧洲化学品管理局（EHCA）此前推出一项提案，建议将碳酸锂、氯化锂和氢氧化锂归类为对人体健康有害的材料。尽管这项提案并未直接禁止进口锂，但如果落实为法律，将使加工、包装和存储更为严格，从而增加锂加工商的成本。欧盟委员会评估了这项提案，该机构原定于上周做出最终裁决，但还是被延迟到明年做出。 12月14日，Pilbara年内第十次锂精矿拍卖最终成交价为7505美元/吨，较11月16日成交价7804美元下跌300美元/吨，跌幅为3.83%，折碳酸锂成本55.4万。 中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行，提及要支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费。新能源汽车消费是三个重点之一，这给新能源汽车消费市场注入强心剂，将对需求预期有所提振。 2.2.1锂供给：锂进口量和价格均有回落 根据中国海关总署数据，10月，中国碳酸锂进口量为 8,287吨，环比减少34%，同比减少21%，进口均价50744美 元/吨，环比减少17%。1-10月中国碳酸理累计进口量为60 50 112,804吨，累计同比增加62%。 40 10月，中国锂辉石精矿进口214,581实物吨，环比减少12%，30 20 同比减少23%。其中澳洲进口量约195,961实物吨，约占10 91%。1-10月中国锂辉石精矿累计进口量为218.2万实物吨。0 碳酸锂价格(万元/吨) 碳酸锂进口均价碳酸锂99.5%国产 我国碳酸锂进口量(吨) 2017-042018-042019-042020-042021-042022-04 我国锂锂辉石进口数量(吨) 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.2锂供给：11月运往中国锂精矿和碳酸锂均大幅增加 根据智利海关数据，11月智利出口碳酸锂18324吨，同比增长28.9%，环比增长27.5%，其中出口中国1万吨，占比 55%，较上月增长500吨，出口中国单价45美元/公斤，较上月持平。 11月，澳大利亚黑德兰港口出口锂精矿达到12.7万实物吨，创历史新高，其中运往中国锂辉石精矿12.25万实物吨，环比增加42%，将进一步缓解锂短缺的矛盾，12月份锂供给趋松。黑德兰港出口锂精矿主要来自Pilgangoora和Wodgina两个项目的产出，将分别在今年新增10tpa和复产75tpa的锂精矿产能，从出口数据来看产能恢复进展较好。 智利出口碳酸锂(吨)黑德兰港出口锂精矿(吨) 20182019202020212022中国韩国 30000 25000 20000 15000 10000 5000 140000 120000 100000 80000 60000 40000 20000 0 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.3锂供给：国内锂化合物产量有所增长 钢联数据显示，2022年11月中国碳酸锂预估产量3.27万吨，环比增加6.86%。氢氧化锂产量为2.52万吨，环比减少4%，同 比增加49%。 我国碳酸锂产量(吨)我国氢氧化锂产量(吨) 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0 锂辉石锂云母盐湖回收 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 2019年2020年2021年2022年 Feb-18Feb-19Feb-20Feb-21Feb-22 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.4锂供给：11月云母提锂产量亮眼 在产量来源方面，11月份盐湖碳酸锂产量有所回落，环比减少7.2%，至5907吨；锂辉石碳酸锂产量为11705吨，环比增加10%，同比增加仅1%。随着江西云母产能持续增长，锂云母碳酸锂产量继续增加。11月云母提锂生产碳酸锂12567吨，环比增长10%，同比增加149%，系最大增量。 锂云母碳酸锂产量 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 锂辉石碳酸锂产量 2019年2020年2021年2022年 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 锂盐湖碳酸锂产量 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 2.2.5锂供给：锂产品开工率保持高位 11月我国氢氧化锂和碳酸锂产能分别增长255吨和926 吨，至33282和51071吨。 11月开工率方面，碳酸锂开工率恢复至73