饲料养殖周报：供强需弱，猪价大幅回调

饲料养殖周报 WeeklyReportofFeedstuffandAquaculture 编制日期：2022/12/18投资咨询部 2022.12.12-2022.12.16投资咨询部 供强需弱，猪价大幅回调 华安点评及投资策略建议： 豆粕：大豆陆续到港，大豆、豆粕开始回升，现货、基差报价承压，美国基金做空油粕比操作提振美豆走势，国内跟涨。美豆新供需报告中性偏空，南美部分地区受干旱影响，未来仍有炒作空间，需关注后续情况。 玉米：目前国内玉米新作上市，玉米短期供压增强利空期价，但因节前备货提振下游消费，支撑玉米，预期玉米价格下行空间有限。。预计玉米期价偏弱震荡。建议C2303合约偏空参与。 鸡蛋：随着疫情防控放开，鸡蛋流通正常化，叠加猪肉等替代品价格走低，利空鸡蛋消费。对应后期鸡蛋供给增加对期价形成下方压力，预期蛋价偏弱震荡，建议JD2305合约逢高布空。 生猪：现阶段处于传统旺季，但前期二次育肥集中出栏，叠加年底规模场出栏增加，高价叠加公共卫生事件对消费抑制仍较强，现阶段供强需弱，期价走弱，但在大幅下跌之后，养殖户开启挺价情绪，叠加饲料成本偏高，价格有所支撑，但期价多头情绪仍弱，建议观望为主。 期权投资策略： 豆粕建议观望；玉米波动率维持偏高，暂且观望。 下周关注: 南美天气；玉米售粮进度；口罩事件影响国内物流运输情况 ∟.行业资讯 1.外电12月16日消息，美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据显示，截至12月13日当周，当周，包括对冲基金在内的非商业交易商增持大豆期货及期权净多头头寸24,279手，至77,962手。 2.11月美国大豆压榨数据令人失望。美国全国油籽加工商协会(NOPA)周四发布月度报告显示，美国11大豆压榨量为1.79184亿蒲式耳，低于10月的1.84464亿蒲式耳，并略低于上年同期的1.79462亿蒲式耳，也不及分析师的平均预期。此前分析师预期11月份大豆压榨量可能创下历史同期最高水平，达到1.81亿蒲。 3.中储粮网12月16日油脂公司大豆竞价销售结果：计划销售大豆34875吨，全部流拍。 4.大商所16日通知，经中国证监会批准，黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油期货和期权被确定为境内特定品种，大连商品交易所将引入境外交易者参与黄大豆1号、黄大豆2号、豆粕、豆油期货和期权交易。 5.截至12月8日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为95.9万吨，当周出口量为59万吨。本年度迄今为止，美国2022/2023年度累计出口销售玉米2000万吨，同比下降48.1%，其中本年度向中国大陆累计销售玉米372万吨，同比下降69.6%。 6.巴西外贸秘书处（Secex）发布数据显示，2022年12月份巴西玉米出口表现强劲，12月份前两周巴西出口151.6万吨玉米，作为对比，2021年12月出口量为341万吨；12月份日均出口量为21.7万吨，比上年同期的14.8万吨增加46%。 8.咨询公司AgRural称，截至12月8日，2022/23年度巴西中南部地区首季玉米种植进度为96%，前一周为93%，去年同期为96%。报告称天气炎热干燥已导致南里奥格拉德州部分地区单产潜力受损，此外圣塔卡特林纳州农户也反映墒情较低。 9.美国农业部12月供需报告预计2022/23年度全球玉米产量11.62亿吨，同比减少5500万吨，预计2022/23年度美国玉米产量35384万吨，同比减少2906万吨；预计2022/23年度乌克兰玉米产量2700万吨，同比下降1513万吨，预计2022/23年度巴西玉米产量1.26亿吨，同比增加1000万吨。 【华安解读】基金看多美豆，叠加南美天气炒作，期价有支撑；与高价美国玉米相比，巴西玉米丰产且价低，中国订购巴西玉米有利降低进口成本。 ∟.库存 图1.大豆港口库存（万吨）图2,豆粕库存（万吨） 1.豆系库存情况：据mysteel调研，截止12月16日，主要油厂大豆库存为438.95万吨，较上周增加100.79万吨，增幅29.81%；豆粕库存为30.07万吨，较上周增加3.62万吨，增幅13.69%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】由于到港陆续兑现，豆粕开始累库，压制现货价格、基差报价下行。 2.玉米库存情况：截至12月16日，北方四港玉米库存共计272.8万吨，周比增加15万吨；广东港 内贸玉米库存为34.8万吨，周比增加2.5万吨，外贸玉米库存为43.8万吨，周比减少5.3万吨。 图3.玉米期货库存（手） 截至12月15日，47家规模饲料企业玉米库存34.81天，周比增加0.90%。12月15日当周，96家主要玉米深加工企业库存为188.6万吨，周比减少6.22%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】玉米新作上量，且有巴西进口玉米即将到港，下游企业采购偏低等低价。 ∟.基差 1.豆系基差情况：12月16日，全国豆粕现货均价4620元/吨，江苏地区油厂12月基差M2301+378 图4.进口大豆升贴水（美分/蒲式耳）图5.豆粕现货基差（元/吨） 元/吨。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】由于到港陆续兑现，豆粕开始累库，压制基差报价下行。 图6.玉米基差（元/吨）图7.鸡蛋现货基差（元/500公斤） 2.玉米&鸡蛋基差情况：截至12月16日当周，玉米基差为0.57元/吨，周比走弱了9.43元/吨，鸡蛋基差为745元/500公斤，较当周周一走强了25元/500公斤。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】基层惜售挺价，预期玉米基差走强；鸡蛋替代品蔬菜价格大幅下滑，鸡蛋消费减弱，期价走弱，预期鸡蛋基差走强。 ∟.波动率 豆粕&玉米波动率情况： 图8.豆粕主力合约历史波动率图9.玉米主力合约历史波动率 豆粕主力01合约1M历史波动率18.19%，较上周五增0.02个百分点，场内隐含波动率为18.81%。玉米主力03合约1M历史波动率9.42%，较上周五增加0.39个百分点，场内隐含波动率为11.47%。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】豆粕波动率走强，波动率水平处于历史中游位置，建议观望。玉米波动率维持偏高，暂且观望。 ∟.生产利润 图10.大豆压榨利润（元/吨）图11.淀粉-玉米价差（元/吨） 1.大豆&玉米利润情况：12月16日，美湾大豆1月盘面榨利为-614元/吨，盘面压榨利润较上周下降；现货榨利259元/吨。12月16日，淀粉-玉米价差为345.43元/吨，周比减少80.86元/吨。 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】南美天气炒作叠加国外基金看空油粕比，美豆偏强于连粕，大豆盘面榨利走弱。备货旺季，玉米淀粉消费不旺，原料玉米价格偏高，玉米淀粉-玉米价差缩窄。 2.禽类&生猪养殖利润情况：12月16日，蛋鸡养殖和肉鸡养殖利润分别为0.68元/只和1.24元/羽， 周比分别增加-0.21元/只和-0.18元/羽。12月16日，自繁养殖利润334.23元/头，上周为706.01 图12.蛋鸡、肉鸡养殖利润（元/只）图13.生猪养殖利润（元/头） 元；外购仔猪养殖利润193.75元，上周五579.34元。 养殖利润：白羽肉鸡元/羽 养殖利润：蛋鸡元/只（右） 41.5 31.0 2 0.5 1 -10.0 2022-07-25 2022-08-08 2022-08-22 2022-09-05 2022-09-19 2022-10-03 2022-10-17 2022-10-31 2022-11-14 2022-11-28 2022-12-12 -2-0.5 生猪 1400 1200 1000 800 600 400 200 2022-06-25 2022-07-09 2022-07-23 2022-08-06 2022-08-20 2022-09-03 2022-09-17 2022-10-01 2022-10-15 2022-10-29 2022-11-12 2022-11-26 0 数据来源：同花顺、华安期货投资咨询部 【华安解读】禽类市场消费不旺，养殖利润走低。压栏、二次育肥户集中出栏，消费疲软，饲料成本坚挺，生猪养殖利润走弱。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，华安期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 编制： 李伟农产品首席分析师F0283072/Z0010384 张贺泉农产品分析师F3051789黄胜捷助理分析师F03100951网址：www.haqh.comEmail:tzzx@haqh.com 电话：0551-62839067