焦煤焦炭周报：调控风险再现，煤焦高位回落

专业研究·创造价值 2022年12月19日焦煤焦炭周报 调控风险再现，煤焦高位回落 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周，焦煤产量持稳，不过蒙煤通车有所回落，整体供应边际收紧；需求端焦企亏损进一步缓解，焦炭供应大幅改善。库存方面，本周样本内焦煤总库存继续回升，主要累库环节是独立焦化厂。期货方面，本周蒙煤现货走强，焦煤期货走高，截至16日，JM2305基差148.3（-9）元/吨。 盘面看，周五夜盘焦煤增仓下行，价格高位回落114元/吨，均线仍维持向上发散的姿态，不过5日均线开始拐头。截至本周五，前5席位净空持仓1147手。 总得来说，宏观强预期的影响随着利好落地有所减弱，焦煤期价高位回落，短期内建议多头暂时离场观望。 焦炭 本周焦炭供需两增，不过供应增量更大，基本面依然偏差。目前，钢厂原料库存低位，且在冬储压力下，钢厂即便对上游提涨持抵触态度，其议价能力也相对有限。库存方面，本周钢联统计口径下焦炭继续去库。基差方面，本周焦炭期货走弱，现货四轮涨价开启，截至16日，J2305基差207(-34)元/吨。 盘面看，焦炭均线向上发散，但5日均线开始拐头，后续均线或有所收拢。截至本周五，前5席位净多持仓3066手。 总得来说，目前焦炭自身基本面较差，且宏观利好落地后周五夜盘期货主力合约大幅回调，建议多头暂时离场观望。 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货市场4 1.2期货市场4 2基本面分析6 2.1供应端6 2.2需求端7 2.3库存8 2.4焦企亏损缓和9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货市场 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,810 2,810 0.00% 3,610 -22.16% 2,710 3.69% 2,710 3.69% 青岛港准一级 2,830 2,760 2.54% 3,650 -22.47% 2,800 1.07% 2,780 1.80% 焦煤 甘其毛都蒙煤 2,000 2,000 0.00% 2,900 -31.03% 2,200 -9.09% 2,060 -2.91% 京唐港澳洲产 2,540 2,540 0.00% 3,390 -25.07% 2,490 2.01% 2,490 2.01% 京唐港山西产 2,640 2,540 3.94% 3,350 -21.19% 2,450 7.76% 2,350 12.34% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图2焦煤现货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期货市场 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,849.5 -2.90 3,018.0 2,805.0 119,714 -2,124 28,900 6,103 净多3066 焦煤 1,969.0 5.41 2,025.0 1,857.5 319,251 68,093 74,337 5,242 净空1149 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭05合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6焦炭09合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤05合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图8焦煤09合约期现价差 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2基本面分析 2.1供应端 本周焦炭开启第4轮涨价，落地后焦企或扭亏为盈，生产积极性边际好转，带动焦炭供应低位回升。具体数据来看，据Mysteel统计，截至12月16日，230家独立焦化厂产能利用率72.5%，环比上周增3.80%，同比增2.83%，焦炭日均产量54.5万吨，环比增2.70万吨，同比增3.41万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率86.33%，环比增0.23%，同比增0.06%，日均产量46.97万吨，环比增0.17万吨，同比增1.06万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂焦化厂产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，洗煤厂开工率小幅回升，不过蒙煤通关车辆有所下滑，焦煤整体供应企稳运行。具体数据来看，截至12月16日，110家洗煤厂开工率73.01%，环比增0.73%，同比去年增0.55%；洗煤厂日均产量60.45万吨，环比增0.82 万吨，同比去年减0.74万吨；洗煤厂原煤库存264.17万吨，环比增33.81万 吨；精煤库存171.56万吨，环比减13.39万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求端 焦炭需求方面，本周钢厂经营状况继续恶化，且终端需求尚无改善，钢厂开工意愿依然低迷，铁水产量维持低位。具体数据来看，据Mysteel统计，截至12月16日，钢厂盈利率21.65%，环比减0.86%，同比去年减59.74%；247家钢铁企业高炉产能利用率75.97%，环比上周增0.08%，同比去年增7.97%；高炉开工率82.64%，环比上周增0.64%，同比增8.36%；日均铁水产量222.88万吨，环比增1.72万吨，同比增23.77万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图16247家钢厂日均铁水产量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，本周随着焦炭四轮涨价开启，焦企生产积极性好转，带动焦煤日耗小幅改善。具体数据来看，截至12月16日，全样本独立焦化厂库存总 量为1075.6万吨，可用天数为12.5天，对应焦煤日耗为86.05万吨，日耗环 比增4.87万吨；247家钢厂库存为813.6万吨，可用天数为13.02天，折算日 耗为62.49万吨，环比增0.07万吨；合计日耗为148.54万吨，环比增4.94万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂 钢厂焦化厂 11010090807060504030 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存 本周焦炭产量开始回升，但整体库存仍保持去化惯性。具体数据来看，根据Mysteel统计，截至12月16日，230家独立焦化厂焦炭库存48.3万吨，环比上周减4.4万吨，同比去年减47.1万吨；全样本独立焦化厂库存64.7万吨， 环比减20.3万吨，同比去年减65.3万吨；247家钢厂库存592.7万吨，环比 增12.4万吨，同比去年减103.2万吨；四大港口焦炭总库存213.4万吨，环 比增3.6万吨，同比去年增48.6万吨。 图18230家独立焦化厂焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 本周，中下游对煤矿询价有所增多，现货竞拍市场氛围边际改善，矿口的隐性库存流入市场，钢联统计口径焦煤总库存环比增加，其中主要的累库环节是独立焦化厂和钢厂焦化厂。具体数据来看，据Mysteel数据显示，截至12月16日，样本矿山焦煤库存282.42万吨，环比减8.47万吨，同比去年减36.17 万吨；全样本独立焦化厂焦煤库存1075.6万吨，环比增44.60万吨，同比减 128.91万吨；港口库存合计101.9万吨，环比减9.70万吨，同比减328.10万吨；247家钢厂库存813.6万吨，环比增20.90万吨，同比减167.12万吨。 图22矿口焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23全样本独立焦化厂焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图24港口焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图25247家样本钢厂焦煤库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.4焦企亏损缓和 焦企利润方面，根据Mysteel统计，截至12月16日，30家样本焦企吨焦盈利-22元/吨，环比增66元/吨。 图26焦化厂利润变化 数据来源：MYSTEEL、WIND、宝城期货金融研究所 3结论 焦炭：煤焦期市依然受宏观主导，产业影响有限，周五中央经济工作会议闭幕，对明年经济工作作出部署，利好落地带动焦炭期价高位回落。另外，钢厂冬储背景下，焦炭现货虽然开启第4轮涨价，但以目前的终端需求以及钢厂利润水平来看，焦价维持高位的持续性支撑不足。随着冬储结束后钢厂议价能力增强，焦炭进一步提涨的空间也相对有限，市场已开始酝酿降价预期。从基本面来看，近期焦炭供应端增量更明显，基本面延续弱势。根据钢联统计，截至12月16日，焦化厂焦炭日产111.67万吨，环比增3.77万吨；247家钢厂 铁水日产222.88万吨，环比增1.72万吨。总之，目前焦炭自身基本面较差，且宏观利好落地后周五夜盘期货主力合约大幅回调，建议多头暂时离场观望，注意防范政策端打压黑色系原料价格的风险。 焦煤：周五中央经济工作会议闭幕，政策端利好落地，且随着寒潮到来，电煤保供进入关键时期，发改委再提煤炭囤积居奇以及能源进口问题，一时间澳煤放开的传闻再起，焦煤主力合约周五夜盘增仓下行。产业方面，根据钢联统计，截至12月16日，全国110家洗煤厂日均精煤产量60.45万吨，环比增 0.82万吨；中蒙288口岸蒙煤周通关车数4881车，环比降63车。需求端，本周焦化厂焦炭日产合计111.67万吨，环比增3.77万吨，可见随着焦化利润好转，焦煤需求边际改善。总得来说，目前黑色终端需求依然疲弱，而宏观强预期的影响随着利好落地有所减弱，叠加部分市场传言的影响，导致焦煤期价高位回落，短期内建议多头暂时离场观望，关注政策端调控黑色系原料价格的风险。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到