焦煤焦炭周报：需求利空主导，煤焦高位回落

专业研究·创造价值 2022年10月21日焦煤焦炭周报 需求利空主导，煤焦高位回落 核心观点 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦煤 本周洗煤厂精煤产量高位回落，蒙煤通关车数也有所下降，整体供应边际回落；不过近期负反馈担忧再起，市场主要交易需求利空逻辑。独立焦化厂、港口的焦煤库存明显去化，下游交投氛围一般，受物流阻塞影响，煤价短期内依然坚挺。本周期货延续下行，期现价差继续走阔，一定程度上消耗了下行动能。 盘面看，焦煤增仓下行、减仓上行，期价至2000~2050区间开 始震荡调整，均线收束，前5席位净多持仓开始增加。 整体来看，中短期交易需求利空，但长期依然受能源保供逻辑影响。鉴于期价回调后安全边际有限，建议暂时观望。 焦炭 本周焦化厂焦炭产量高位回落，供应边际收紧；不过铁水产量同样走低，且后续易降难增，市场主要交易需求利空逻辑。本周港口焦炭库存大幅去化，中下游采购积极性较差，不过由于焦煤成本支撑较强，短期内焦价依然坚挺。本周期货延续下行，基差继续走阔，一定程度上消耗了下行动能。 盘面看，焦炭增仓下行、减仓上行，期价2600一线开始震荡整理，均线收束，前5席位净多持仓开始增加。 整体来看，中短期交易需求利空，后续继续关注终端需求如何演绎，以及电煤保供对焦煤供应还有多大挤占。鉴于期价回调后安全边际有限，建议暂时观望。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 焦煤焦炭|周报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 正文目录 1市场回顾4 1.1现货价格高位企稳4 1.2期价下探，基差走阔4 2焦煤焦炭供需双减6 2.1供应边际下滑6 2.2需求减量更大7 2.3库存低位，继续去化8 2.4焦企亏损依旧9 3结论10 图表目录 图1焦炭现货价格走势4 图2焦煤现货价格走势4 图3焦炭现货价格走势5 图4焦煤现货价格走势5 图5焦炭01合约期现价差5 图6焦炭05合约期现价差5 图7焦煤01合约期现价差5 图8焦煤05合约期现价差5 图9230家独立焦化厂产能利用率6 图10247家钢厂焦化厂产能利用率6 图11230家独立焦化厂焦炭日产6 图12247家钢厂焦化厂焦炭日产6 图13全国110家洗煤厂开工率7 图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量7 图15247家钢厂高炉产能利用率7 图16247家钢厂日均铁水产量7 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗8 图18230家独立焦化厂焦炭库存8 图19港口焦炭总库存8 图20247家钢厂焦化厂焦炭库存8 图21焦炭总库存8 图22矿口焦煤库存9 图23全样本独立焦化厂焦煤库存9 图24港口焦煤库存9 图25247家样本钢厂焦煤库存9 图26焦化厂利润变化10 表1现货价格变化情况4 表2各品种主力合约周度涨跌幅4 1市场回顾 1.1现货价格高位企稳 目前焦煤物流成本居高不下，焦煤、焦炭现货价格依然持稳运行，随着钢厂、焦化厂利润继续走低，警惕负反馈对原料价格的压制。 表1现货价格变化情况 品种 当前值 周度变化 月度变化 年度变化 同期变化 上周末 涨跌幅 上月末 涨跌幅 上年末 涨跌幅 同期值 涨跌幅 焦炭 日照港准一级 2,810 2,710 3.69% 3,610 -22.16% 2,710 3.69% 4,310 -34.80% 青岛港准一级 2,760 2,720 1.47% 3,650 -24.38% 2,800 -1.43% 3,950 -30.13% 焦煤 甘其毛都蒙煤 2,130 2,050 3.90% 2,900 -26.55% 2,200 -3.18% 3,450 -38.26% 京唐港澳洲产 2,565 2,465 4.06% 3,390 -24.34% 2,490 3.01% 3,840 -33.20% 京唐港山西产 2,630 2,630 0.00% 3,350 -21.49% 2,450 7.35% 4,100 -35.85% 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图1焦炭现货价格走势图2焦煤现货价格走势 4500 4000 3500 3000 2500 2000 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 京唐港主焦煤山西主焦煤 1500 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 0 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价下探，基差走阔 本周焦煤焦炭期价继续回落，现货持稳运行，期价贴水幅度进一步走阔。此外，焦煤焦炭主力合约在击穿30日均线后，价格均出现明显支撑。 表2各品种主力合约周度涨跌幅 活跃合约 收盘价 周涨跌(%) 周内最高 周内最低 周成交量 周量差 持仓量 周仓差 前5席位 焦炭 2,809.0 0.64 2,938.0 2,710.0 148,494 -10,576 40,725 2,895 净多968 焦煤 2,169.0 2.94 2,233.0 2,071.0 235,368 -41,645 64,602 4,198 净多5336 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图3焦炭期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图4焦煤期货价格走势 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5焦炭01合约期现价差图6焦炭05合约期现价差 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% J2301J2201 J2001J1901 J2101 J2305J2005 J2205J2105J1905 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% -60% 0102030405060708091011120 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7焦煤01合约期现价差图8焦煤05合约期现价差 15% 5% -5% -15% -25% -35% -45% JM2301JM2201JM2101 JM2001JM1901 010203040506070809101112 15% 5% -5% -15% -25% -35% -45% -55% JM2305JM2205JM2105 JM2005JM1905 050607080910111201020304 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2焦煤焦炭供需双减 2.1供应边际下滑 焦炭供应方面，本周，受亏损和环保管控的双重影响，焦化厂限产力度有增无减，国内焦炭产量明显回落，且近期仍有下降空间。具体数据来看，据Mysteel统计，截至10月21日，230家独立焦化厂产能利用率68.9%，环比上周减3.80%，同比减5.95%，焦炭日均产量52.5万吨，环比减2.70万吨，同比减1.99万吨；247家钢厂焦化厂产能利用率85.35%，环比减0.25%，同比增0.07%，日均产量46.72万吨，环比减0.08万吨，同比增0.77万吨。 图9230家独立焦化厂产能利用率图10247家钢厂焦化厂产能利用率 95.00 90.00 85.00 80.00 75.00 70.00 65.00 60.00 2019202020212022 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2019202020212022 96 94 92 90 88 86 84 82 80 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11230家独立焦化厂焦炭日产图12247家钢厂焦化厂焦炭日产 2019202020212022 75 70 65 60 55 50 45 40 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 2019202020212022 50 49 48 47 46 45 44 43 42 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤供应方面，本周，山西地区受大会影响而停产的焦煤煤矿陆续开始复产，相对而言煤矿保供优先级依然较高，炼焦煤产量不易大幅走低。具体数据来看，截至10月21日，110家洗煤厂开工率71.61%，环比减2.28%，同比去 年减0.85%；洗煤厂日均产量58.08万吨，环比减3.24万吨，同比去年减3.11 万吨；洗煤厂原煤库存226.66万吨，环比增4.25万吨；精煤库存161.25万 吨，环比增12.27万吨。 图13全国110家洗煤厂开工率图14全国110家洗煤厂开工率日均精煤产量 2019202020212022 8880 7870 6860 2019202020212022 5850 4840 38 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 30 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2需求减量更大 焦炭需求端，近期唐山钢厂限产幅度较小，不过山西地区钢材由于亏损和环保管控要求，于10月大面积停产检修，全国铁水产量高位回落，且目前金九银十旺季临近尾声，后续焦炭需求易减难增。具体数据来看，据Mysteel统计，截至10月21日，钢厂盈利率38.53%，环比减9.52%，同比去年减50.21%；247家钢铁企业高炉产能利用率82.05%，环比上周减0.57%，同比去年增5.50%；高炉开工率88.26%，环比上周减0.78%，同比增8.21%；日均铁水产量238.05万吨，环比减2.10万吨，同比增23.47万吨。 图15247家钢厂高炉产能利用率图16247家钢厂日均铁水产量 100 95 90 85 80 75 70 65 60 2019202020212022 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 270 250 230 210 190 170 150 2019202020212022 1/42/43/44/45/46/47/48/49/410/411/412/4 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 焦煤需求端，本周焦化厂提涨搁置，原料煤成本仍在走高，焦化厂亏损加重，生产积极性进一步受挫，焦煤日耗继续走低。具体数据来看，截至10月21 日，全样本独立焦化厂库存总量为1012.4万吨，可用天数为12.3天，对应焦 煤日耗为82.31万吨，日耗环比减3.53万吨；247家钢厂库存为824.81万吨， 可用天数为13.27天，折算日耗为62.16万吨，环比减0.02万吨；合计日耗 为144.46万吨，环比减3.55万吨。 图17独立焦企和钢厂焦煤日耗 全样本独立焦化厂钢厂焦化厂 110 100 90 80 70 60 50 2021/01 2021/02 2021/03 2021/04 2021/05 2021/06 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/11 2021/12 2022/01 2022/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 40 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 2.3库存低位，继续去化 受焦企被动限产影响，本周焦炭总库存环比继续去化，且分环节来看，去库环节主要是中下游的港口和钢厂焦化厂，也能印证中下游对后市的悲观预期，整体采购积极性偏弱。