焦煤焦炭周报：铁水产量高位回落 煤焦需求趋弱

期货研究报告|焦煤焦炭周报2023-04-23 铁水产量高位回落煤焦需求趋弱 研究院黑色建材组 研究员 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 刘国梁 liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 焦炭方面，部分地区开启第四轮提降，由于原料煤价格的持续下跌，焦企利润尚可，开工率维持稳定。后期考虑到钢厂利润不佳，钢厂主动减产范围扩大，铁水产量将受到抑制，焦炭需求同步下滑，焦炭价格易跌难涨，重心下移。焦煤方面，焦煤进口量有望持续增加，现货焦煤持续走低，钢厂利润不佳对原料煤采购多为谨慎，库存向上游煤矿端累积，销售压力加大。后期钢厂减产同样导致焦煤需求下滑，焦煤供需格局转向宽松。 核心观点 ■市场分析 焦炭方面，本周焦炭主力合约2309大幅下跌，盘面最终收于2271元/吨，环比下跌73元/吨，跌幅为3.11%。本周焦炭期现同步下跌，三轮焦炭降价落地，个别地区开启第四轮提降。 从供给端看：本周Mysteel统计独立焦企全样本：产能利用率为76.7%增0.5%；焦炭日均产量70.4万吨增0.4万吨，焦炭库存111.2万吨减2.3万吨，炼焦煤总库存853.7万 吨减41.3万吨，焦煤可用天数9.1天减0.5天。原料煤价格持续下降，焦企利润暂未受影响，焦企开工稳定。 从消费端看：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.59%，环比上周下降0.15%，同比去年增加4.79%；高炉炼铁产能利用率91.50%，环比下降0.30%，同比增加5.15%；钢厂盈利率42.42%，环比下降5.20%，同比下降32.47%；日均铁水产量245.88万吨，环比下降 0.82万吨，同比增加12.91万吨。铁水产量高位回落，钢厂盈利水平减弱。 从库存看：本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为220.9万吨减4.9万吨；其中北 方5港焦炭库存为42.0万吨减1.3万吨，华东10港万吨164.4万吨减0.9万吨，南方3 港14.5万吨减2.7万吨。焦炭库存合计（独立焦化全样本+247家钢厂样本+港口）为 959万吨，环比下降19.5万吨。 焦煤方面，本周焦煤主力合约2309大幅下跌，盘面最终收于1486.5元/吨，环比下跌 64元/吨，跌幅为4.13%。原料煤价格持续下降，随着部分地区开启焦炭第四轮提降，炼焦煤价格仍有下行压力。 从供给端看：本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率77.36%较上期涨0.01%；日均产量63.44万吨降0.08万吨；原煤库存256.93万吨增3万吨；精煤库存165.39万 吨降7.24万吨。 从消费端看：本周Mysteel统计全国230家独立焦企样本：产能利用率为78.4%增0.4%； 焦炭日均产量58.8万吨增0.2万吨，焦炭库存81.8万吨增4.7万吨，炼焦煤总库存719.8 减51万吨，焦煤可用天数9.2天减0.7天。目前炼焦煤价格下调幅度较高，焦企原材料成本下降下仍有盈利，焦企或将继续维持当前高开工状态。 从库存看：本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为475.9万吨增33.1万吨； 其中华北3港焦煤库存为131.9万吨增9.5万吨，东北2港74.4万吨增13.6万吨，华东 9港143.6万吨增10.0万吨，华南2港126万吨持平。炼焦煤库存仍然累积在上游端。 综合来看：焦炭方面，部分地区开启第四轮提降，由于原料煤价格的持续下跌，焦企利润尚可，开工率维持稳定。后期考虑到钢厂利润不佳，钢厂主动减产范围扩大，铁水产量将受到抑制，焦炭需求同步下滑，焦炭价格易跌难涨，重心下移。焦煤方面，焦煤进口量有望持续增加，现货焦煤持续走低，钢厂利润不佳对原料煤采购多为谨慎，库存向上游煤矿端累积，销售压力加大。后期钢厂减产同样导致焦煤需求下滑，焦煤供需格局转向宽松。 ■策略 焦炭方面：弱势震荡焦煤方面：弱势震荡跨品种：无 期现：无期权：无 ■风险 粗钢压产政策、焦化利润、煤炭进口、外围宏观经济运行情况等关注及风险点。 图1:主流市场焦炭价格丨单位：元/吨图2:焦炭主力合约收盘价丨单位：元/吨 数据来源：Wind钢联华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:日照港准一级-焦炭主力合约基差丨单位：元/吨图4:焦炭合约9-1合约价差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图5:焦化利润丨单位：元/吨图6:焦炭月度产量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图7:中国月度生铁产量丨单位：万吨图8:焦炭月度消费量丨单位：万吨 数据来源：钢联华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图9:中国焦炭出口量丨单位：万吨图10:焦炭各环节库存合计丨单位：万吨 数据来源：Wind中国海关华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图11:焦炭日均产量预测丨单位：万吨图12:焦炭月度消费量预测丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:焦炭总库存预测丨单位：万吨图16:主流市场焦煤价格丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图15:焦煤主力合约收盘价丨单位：元/吨图16:蒙煤5#-焦煤主力合约基差丨单位：元/吨 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图17:焦煤合约9-1价差丨单位：元/吨图18:焦煤当月产量丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：钢联华泰期货研究院 图19:焦煤当月进口量丨单位：万吨图20:焦煤各环节库存合计丨单位：万吨 数据来源：中国海关华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图21:焦煤月度产量预测丨单位：万吨图22:焦煤日均消费预测丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图23:焦煤总库存预测丨单位：万吨 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发 �通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com