本周阅读量最高的全球研究报告

全球10 2022年12月10美洲/美 国股票研究 全球产品营销|212-538-4442 本周最阅读全球研究报告 在过去6个月的大部分时间里，糟糕的经济消息通常对市场来说是好消息，因为投资者已经转向美联储越来越鸽派的政策。然而，本周有一种变化的感觉，因为对增长前景的担忧加剧，但股市下跌。换句话说，坏消息开始成为坏消息，而债券收益率从峰值大幅下降，几乎没有给股市带来喘息的机会。但经济新闻有那么糟糕吗？ISM服务本周表现强劲，初请失业金人数或多或少保持不变，而消费者信心上升，反映出美国汽油价格现在大幅下跌。高于预期的PPI通胀表明市场可能不得不再次重新调整，以反映美联储比目前定价更鹰派的风险。下周将公布周二关键的CPI，随后是周三的美联储会议。因此，今年，尽管对投资者来说一直如此艰难，但可能仍然会有更多的波动性。-（R.Griffiths，全球股票策略研究） 瑞信第26届年度技术大会的启示-#CSATC26（PhilWinslow，CFA）：上周，我们在亚利桑那州斯科茨代尔举办了瑞士信贷第26届年度技术会议，来自科技行业200多家公司的高管以及1，200多名注册与会者参加了会议。我们提供关键的软件要点。制作日期：2022年12月5日01：03：07UTC发布日期：2022年12月5日09：04：56UTC 美国股票策略导航——2022年12月（JonathanGolub，CFA）：标准普尔500指数在11月的回报率为5.6%，QTD为14.1%。这使得年初至今的跌幅从-24.0%的低谷降至-13.1%。与今年的其他反弹不同，价值超过了增长QTD（17.1%对 10.7%），扩大了年初至今的回报差异（-3.7%对-23.3%）。制作日期：2022年12月5日04：50：01UTC发布日期：2022年12月5日04：50：54UTC 亚太战略-2023年战略展望：具有亚洲特色的支点（DanFineman）：转向亚洲和亚洲内部。我们预计2023年亚洲将出现两个重要的支点。首先，我们预计全球投资者将把资金从美国转移到亚洲，因为顶线有弹性，利润率和盈利 周期更好，美元走软，每股收益修正积极。其次，我们预计上半年亚洲大型大陆经济体将出现支点。制作日期：12月01日 202212：01：01UTC发布日期：2022年12月1日16：45：16UTC 全球股票策略：战术指标：大多数支持因素现已转向中性区域-（安德鲁·加思韦特）：我们的月度战术指标制作日期：2022年12月2日09：30：00UTC发布日期：2022年12月2日10：00：11UTC CS工业会议-运输讨论的关键要点集中在需求、定价和对'23的期望上（ArielRosa）：第10届年度CS工业会议的关键要点。讨论的重点是成本通胀、劳动力、定价、需求趋势、利润率、2023年预期和长期机会。PT更新：根据会议的评论，我们将UNP的PT从251美元降至244美元，并将CP从84美元提高到88美元。宏观和执行仍然是 主要风险。制作日期：2022年12月2日09：06：21UTC发布日期：2022年12月2日09：08：27UTC 纸张和包装-颠覆时代-不断变化的成本曲线和偏好（LarsKjellberg）：欧洲箱板纸收益将在2022年达到创纪录水平，但股价已经抛售。我们预计收益将比定价更具弹性，成本趋势将我们的偏好从原生纤维转向再生纤维。我们重申对SKG的偏好，将MNDI降级为跑赢大盘，将SMDS升级为跑赢大盘。制作日期：2022年12月5日23：11：11 UTC发布日期：2022年12月6日04：03：08UTC 本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师认证、 法人实体披露和非美国分析师的地位。美国披露：瑞士信贷正在并寻求与其研究报告中涵盖的公司开展业务。因此，投资者应注意，公司可能存在利益冲突，可能 会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为做出投资决策的单一因素。 中国化工行业-含氟化学品：制冷剂的多年升级周期（郑薇薇）：2023年是中国氟化工行业的拐点。制冷剂的供应侧改革将导致利润率的好转，ESS，IDC和xEV的新需求驱动因素将开始实现。在本报告中，我们分析了哪些生产商从制冷剂（+ve）和氟化学品（-ve）之间的差异中处于最佳位置。制作日期：2022年12月5日16：07：15UTC发 布日期：2022年12月5日16：19：49UTC 欧洲电信展望-2023年的10个主题–颠覆颠覆者（JakobBluestone，CFA）：我们概述了2023年欧洲电信行业的10个主题。我们相信，随着“免费资金”的结束，行业中断将得到缓解，这将为行业带来更好的定价环境。制作日期 ：2022年12月5日11：40：01UTC发布日期：2022年12月6日04：00：10UTC 技术会议-强调谨慎和机遇香农·克罗斯（ShannonCross）：上周，在斯科茨代尔举行的瑞士信贷第26届年度技术会议上，我们与18家IT硬件公司举行了炉边谈话和投资者会议。本报告讨论了我们的主要要点。制作日期：2022年12月5日02：39：23UTC发布日期：2022年12月5日09：06：19UTC Salesforce.com（客户关系管理。N，美元225.00，跑赢大盘）-第三季度收益结果（菲尔·温斯洛，CFA）：关键要点。跑赢大盘的Salesforce在损益表中报告了稳健的第三季度业绩，收入为78.37亿美元（同比14.2%），略高于市场普遍预期 78.27亿美元（同比增长14.0%），营业利润率为22.7%，市场普遍为21.0%。制作日期：2022年12月5日00：04： 02UTC发布日期：2022年12月5日00：05：33UTC 披露附录 分析师认证 本报告中确定的分析师各自就个人分析的公司或证券证明：（1）本报告中表达的观点准确反映了他或她对所有标的公司和证券的个人观点，以及（2）他或她的薪酬的任何部分过去、现在或将来都与本报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关。 截至2012年12月10日，分析师的股票评级定义如下： 超越(O):预计该股票的总回报率将在未来12个月内跑赢相关基准*。中性(N):预计未来12个月，该股票的总回报率将与相关基准*保持一致。表现不佳(U): 预计未来12个月，该股票的总回报率将低于相关基准*。 *按地区划分的相关基准：截至2012年12月10日，日本评级基于股票相对于分析师覆盖范围的总回报，该范围包括分析师在相关行业中涵盖的所有公司，跑赢大盘代表最具吸引力，中性表现代表吸引力最低 ，跑输表现最不吸引人的投资机会。截至2012年10月2日，美国和加拿大以及欧洲（不包括土耳其）的评级基于股票相对于分析师覆盖范围的总回报，该范围包括分析师在相关行业中涵盖的所有公司，跑赢大盘代表最具吸引力，中性代表吸引力较小，跑赢大盘代表最不吸引人的投资机会。对于拉丁美洲、土耳其和亚洲（不包括日本和澳大利亚），股票评级基于股票的总回报率相对于相关国家或地区基准（印度-标准普尔BSESensexIndex）的平均总回报率;中国A股的相关指数为沪深沪深300指数（沪深300）;在2012年10月2日之前，美国和加拿大的评级是基于（1）股票相对于其当前股价的绝对总回报潜力和 （2）股票总回报潜力在分析师的覆盖范围中的相对吸引力。对于澳大利亚和新西兰股票，预期总回报（ETR）计算包括12个月的滚动股息收益率。当实际税率大于或等于7.5%时，将给予跑赢大盘评级;当ETR低于或等于5%时表现不佳。当ETR介于-5%和15%之间时，可以分配中性。重叠的评级范围允许分析师分配一个评级，将ETR置于相关风险的背景下。在2015年5月18日之前，跑赢大盘和跑赢大盘评级的ETR范围与15%至7.5%之间的中性阈值没有重叠，中性阈值从2011年7月7日起实施。 限制(R):在某些情况下，瑞信政策和/或适用法律和法规禁止在瑞信参与投资银行交易期间和某些其他情况下进行某些类型的沟通，包括投资建议。不是额定(NR):瑞信股票研究目前对股票或与公司有关的任何其他证券没有投资评级或观点。 没有覆盖(NC):瑞信股票研究不提供对公司的持续报道，也不对公司或相关产品的股权证券提供投资评级或投资观点。 波动性指标[V]:如果股票价格在过去24个月中的至少8个月中在一个月内上涨或下跌了20%或更多，或者分析师预计未来会出现重动，则股票被定义为波动性。分析师的行业权重不同于分析师的股票评级，并基于分析师对行业基本面和/或估值*相对于集团历史基本面和/或估值的预期： 超重:分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期是有利的。市场重量:分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期是中性的。体重:分析师 对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期持谨慎态度。 *分析师的覆盖部门包括分析师在相关行业中涵盖的所有公司。分析师可能涵盖多个行业。 瑞士信贷对股票评级（和银行客户）的分布是：全球评级分布评级 与宇宙(%) 的银行客户(%) 超越/买* 53% 银行客户(28%) 中性/持有* 36% 银行客户(22%) 表现不佳/卖* 10% 银行客户(21%) 限制 1% 请点击此处查看MAR季度建议和投资服务报告，了解基本面研究建议。 *出于纽约证券交易所和FINRA评级分配披露要求的目的，我们的股票评级跑赢大盘、中性和跑输大盘分别与买入、持有和卖出最接近;但是，含义并不相同，因为我们的股票评级是在相对基础上确定的。（请参考上面的定义。投资者购买或出售证券的决定应基于投资目标、当前持有量和其他个人因素。 重要的全球信息披露 瑞士信贷的研究报告通过我们专有的CSPLUS研究门户网站提供给客户。为方便起见，瑞信研究产品也可能通过第三方供应商或其他电子方式提供。某些研究产品仅通过CSPLUS提供。瑞信分析师向客户提供的服务可能取决于特定客户对接收通信的频率和方式、客户的风险状况和投资、与本所整体客户关系的规模和范围以及法律和监管限制的偏好。要最及时地访问您有权收到的所有瑞信研究，请联系您的销售代表或访问https://plus.credit-suisse.com。 瑞信的政策是根据可能对本文所述的研究观点或意见产生重大影响的相关公司、行业或市场的发展，在其认为适当的情况下更新研究报告。 瑞信的政策是只发布公正、独立、清晰、公平和不具误导性的投资研究。详情请参阅瑞信管理与投资研究有关的利益冲突的政策：https://www.credit-suisse.com/sites/disclaimers-ib/en/managing-conflicts.html。 与本文讨论的金融工具的税务状况有关的任何信息均无意提供税务建议或供任何人用于提供税务建议。我们敦促投资者根据其具体情况向独立税务专业人士寻求税务建议。 瑞士信贷已决定不与瑞士信贷确定参与开发、制造或获取杀伤人员地雷和集束弹药的公司建立业务关系。有关瑞士信贷对此问题的立场，请参阅https://www.credit-suisse.com/media/assets/corporate/docs/about-us/responsibility/banking/policy-summaries-en.pdf。 负责编写本研究报告的分析师根据各种因素获得薪酬，包括瑞士信贷的总收入，其中一部分来自瑞士信贷的投资银行业务 有关本报告中标的公司在过去12个月内的制作日期和时间、传播和推荐历史，请参阅链接：https://rave.credit-suisse.com/disclosures/view/report?i=763250&v=-5tl93n75ag3voq0bxzubxkp9l 。 重要的区域信息披露 新加坡收件人应联系瑞士信贷集团新加坡分行，了解因本研究报告引起或与之相关的任何事宜。对涵盖发行人进行实地考察的分析师不得接受发行人就实地考察支付或报销的差旅费。 有关瑞士信贷证券（加拿大）有限公司关于传播