本周阅读量最高的全球研究报告

全球10 2022年11月26日 美洲/美国 股票研究 全球产品营销|212-538-4442 product.marketing@credit-suisse.com本周最阅读全球研究报告 在经济和市场方面，这是一个相对平静的一周。也许最引人注目的公布的美国11月采购经理人指数显示制造业和服务业大幅下滑 行业情绪。该数据发布导致长期美国国债收益率下降（下跌约10个基点） 本周）和收益率曲线进一步反转，因为长端收益率进一步跌破短期收益率水平。最终产量。收益率曲线反转历来是经济衰退的可靠指标，因此 投资者似乎正在逐步提高美国经济活动出现更有意义的下降的可能性。下周，随着就业人数和ISM调查的公布，可能会考验这种悲观情绪。在 此外，鉴于关键的CPI数据，12月13日和14日可能不会为今年提供一个安静的结束。发布和美联储会议发生在这连续几天。本周的一个亮点是 欧洲PMI数据，德国制造业PMI强劲上升4点。它们仍然很深在收缩区域，但能源价格下跌至少已经变成了第二导数，支撑了德国股市从低点上涨20%的基础。–（R.格里菲斯，全球股票策略研究) 黑石公司（BX.N，67.50美元，表现不佳）-零售“深度剖析”和估值重置;下调表现不佳（比尔·卡茨）：一种非共识的观点——认识到 年初至今的价格下跌，我们将BX的股票评级从中性下调至跑输大盘并下调 我们已经“街头”低位零件总和（SOTP）目标价从85.50美元降至67.50美元。我们也降低我们的每股23-24年可分配收益（DE）估计值。我们现在是唯一的负面 评级“街”。制作日期：2022年11月22日02：31：25UTC发布日期： 22日-11月-202209:01:00UTC 艾达的见解—量化策略—共同基金定位(帕特里克·帕尔弗里):这张钞票确定大盘成长型、价值型和核心共同基金经理相对于 同行及其基准以及最近的变化。生产日期:21-11月-202202：43：54UTC发布日期：2022年11月21日09：08：02UTC 美国通胀降低法案-公司在第三季度收益期间对IRA的评价 季节吗?（BettyJiang，CFA）：我们在这个财报季跟踪了全球80多家公司，以获得 对受IRA影响的投资领域的企业参与情况进行脉搏检查。此报告提供我们的3Q要点和最值得注意的公司评论，涵盖各种能源 过渡和供应链主题涵盖在我们最初的深入探讨中。生产日期:17-11月-2022 23：21：46UTC发布日期：2022年11月18日05：00：16UTC #SoftwareIsLife-伟大的民主化(富Hilliker):#SoftwareIsLife。的COVID-19 疫情点燃了全球的技术转型和数字意识;我们相信伟大的 民主化是这一运动的下一个篇章。我们预计下一个十年将是其特点是除了企业执行之外，中小企业还加速采用软件 “战略”的路线图。制作日期：2022年11月21日20：09：48UTC发布日期： 21-11月-202221:08:58UTC 阿里巴巴集团控股有限公司（BABA.N，152.00，跑赢大盘）-23财年第二季度强劲击败 利润;重申首选（KennethFong）：修订同比增长+3%至人民币2070亿元，符合要求。非公认会计准则 息税折旧及摊销前利润为360亿元人民币，比CSe/缺点高9%/16%，节省成本。按细分市场：（1）CMR（遗漏 ）- 同比7%，GMV同比下降LSD（内联），而由于回报率较高而令人失望和较低的盈利问题制作日期：2022年11月17日18：11：56UTC日期传播:17-11月-202221:04:09UTC Intuit（INTU.OQ，500.00美元，跑赢大盘）-繁荣平台–启动于 跑赢大盘（RichHilliker）：以跑赢大盘开始，500美元。我们相信Intuit处于早期阶段 本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师认证、 法人实体披露和非美国分析师的地位。美国披露：瑞士信贷正在并寻求与之开展业务 其研究报告涵盖的公司。因此，投资者应注意，公司可能存在利益冲突，可能会影响本报告的客观性。投资者应将本报告视为做出投资决策的单一因素。 嵌入更深层次的跨职能创新的阶段，我们希望这些创新能够促进更大的创新渗透，同时创造深度互联的体验，从而增加每个收入 客户支持两位数的收入增长和近 十年。制作日期：2022年11月21日17：35：14UTC发布日期：2022年11月21日21:00:07UTC 中国消费行业-新加坡市场反馈(杰西徐):我们花了2 与新加坡和香港的投资者会面。投资者（尤其是多头基金）的低对中国重新开放的预期，这解释了近期由边际积极推动的反弹 新闻极低的期望。制作日期：2022年11月21日02：36：29UTC日期 传播:21-11月-202202:40:47UTC 沃达丰集团（VOD.L，GBp90.00，表现不佳）-降级至表现不佳–纤维和股息增长风险（JakobBluestone，CFA）：我们将沃达丰从跑赢大盘降级 表现不佳，并将我们基于DCF的目标价从140p降至90p。生产日期:21-11月-202220：38：27UTC发布日期：2022年11月22日04：01：36UTC 全球股票策略-区域和行业记分卡：他们现在在说什么（11月22)（AndrewGarthwaite）：地区和部门记分卡写出来。我们发布记分卡每月。这些会影响我们的战略，但不一定代表我们的投资 建议。所有详细信息都包含在附加的excel文档中（启用宏 为便于导航)。制作日期：2022年11月21日09：18：43UTC发布日期：21-11月-202209:20:00UTC 全球PC预测-PC逆风仍在继续，下调2022/2023年的估计(香农交叉）：PC需求减弱：我们下调了瑞士信贷对全球PC的估计 2022/2023年至298M/275M单位，同比下降13.1%/-7.6%（CSe前值为-12.5%/-2.0%），与最近的PC供应链评论一致，反映了消费者的持续恶化 PC需求以及2023年商业优先事项从客户转移的预期。日期 生产时间：2022年11月18日04：55：02UTC发布日期：2022年11月18日09：07：19UTC 披露附录 分析师认证 本报告中确定的分析师各自就其分析的公司或证券证明：（1）本报告中表达的观点 报告准确反映他或她对所有标的公司和证券的个人观点，以及（2）他或她的薪酬的任何部分过去、现在或将来都不会与本报告中表达的具体建议或观点直接或间接相关。 截至2012年12月10日，分析师的股票评级定义如下： 超越(O):预计该股票的总回报率将在未来12个月内跑赢相关基准*。 中性(N):预计未来12个月，该股票的总回报率将与相关基准*保持一致。表现不佳(U):预计未来12个月，该股票的总回报率将低于相关基准*。 *按地区划分的相关基准：截至2012年12月10日，日本评级基于股票相对于分析师覆盖范围的总回报，其中包括 分析师涵盖的相关行业内的所有公司，跑赢大盘代表最具吸引力的公司，中性表现较差，跑输表现最差的公司表现最差有吸引力的投资机会。截至2012年10月2日，美国和加拿大以及欧洲（不包括土耳其）的评级基于股票相对于 分析师的覆盖范围，包括分析师在相关行业中涵盖的所有公司，跑赢大盘代表最具吸引力的中性 吸引力越小，表现不佳的投资机会就越差。对于拉丁美洲、土耳其和亚洲（不包括日本和澳大利亚），股票评级为基于股票的总回报率相对于相关国家或地区基准（印度-标准普尔BSESensex指数）的平均总回报率;对于中国A股 相关指数为上海深深沪深300指数（沪深300）;在2012年10月2日之前，美国和加拿大的评级基于（1）股票的绝对总回报潜力其当前股价和（2）股票在分析师覆盖范围内的总回报潜力的相对吸引力。对于澳大利亚和新西兰股票， 预期总回报（ETR）计算包括12个月的滚动股息收益率。当实际税率大于或等于7.5%时，将给予跑赢大盘评级;当ETR低于或等于5%时表现不佳。当ETR介于-5%和15%之间时，可以分配中性。重叠的评级范围允许分析师 分配一个评级，将ETR置于相关风险的背景下。在2015年5月18日之前，跑赢大盘和跑赢大盘评级的ETR范围与中性评级没有重叠阈值在15%至7.5%之间，从2011年7月7日起实施。 限制(R):在某些情况下，瑞信政策和/或适用法律和法规排除某些类型的通信，包括投资建议，在瑞士信贷参与投资银行交易期间以及在某些其他情况下。 不是额定(NR):瑞士信贷股票研究对股票或与公司有关的任何其他证券没有投资评级或观点这一次。 没有覆盖(NC):瑞信股票研究不提供对公司的持续报道，也不提供投资评级或投资观点公司或相关产品的股权证券。 波动性指标[V]:如果股票价格在过去24个月中的至少8个月内上涨或下跌20%或更多，则股票被定义为波动性或者分析师预计未来会出现大幅波动。 分析师的行业权重与分析师的股票评级不同，基于分析师对基本面和/或估值的预期相对于集团历史基本面和/或估值的行业*： 超重:分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期是有利的。 市场重量:分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期是中性的。体重:分析师对未来12个月该行业基本面和/或估值的预期持谨慎态度。 *分析师的覆盖部门包括分析师在相关行业中涵盖的所有公司。分析师可能涵盖多个行业。 瑞士信贷对股票评级（和银行客户）的分布是： 全球评级分布 评级 与宇宙(%) 的银行客户(%) 超越/买* 54% 银行客户(28%) 中性/持有* 35% 银行客户(23%) 表现不佳/卖* 10% 银行客户(21%) 限制 1% 请点击此处查看MAR季度建议和投资服务报告，了解基本面研究建议。 *就纽约证券交易所和FINRA评级分配披露要求而言，我们的股票评级“跑赢大盘”、“中性”和“跑输大盘”最接近 分别买入、持有和卖出;但是，含义并不相同，因为我们的股票评级是在相对基础上确定的。（请参考上面的定义。一投资者购买或出售证券的决定应基于投资目标、当前持有量和其他个人因素。 重要的全球信息披露 瑞士信贷的研究报告通过我们专有的CSPLUS研究门户网站提供给客户。瑞信研究产品可能为方便起见，也可通过第三方供应商或其他电子方式提供。某些研究产品仅提供 通过CSPLUS。瑞士信贷分析师向客户提供的服务可能取决于特定客户对频率和频率的偏好接收通讯的方式，客户的风险状况和投资，与公司的整体客户关系的规模和范围，以及 法律和监管限制。如欲最及时地查阅您有权获得的所有瑞信研究，请联系您的销售代表或转到https://plus.credit-suisse.com。 瑞信的政策是根据与标的公司、行业或市场的发展，在其认为适当的情况下更新研究报告：可能对本文所述的研究观点或意见产生重大影响。 瑞信的政策是只发布公正、独立、清晰、公平和不具误导性的投资研究。欲了解更多详情，请参阅瑞信管理与投资研究有关的利益冲突的政策：https://www.credit-suisse.com/sites/disclaimers- ib/en/处理利益冲突。html。 与本文讨论的金融工具的税务状况有关的任何信息均无意提供税务建议或供任何人用来提供税务建议。我们敦促投资者根据其具体情况向独立税务专业人士寻求税务建议。 瑞士信贷已决定不与瑞信确定参与开发的公司建立业务关系， 制造或获取杀伤人员地雷和集束弹药。有关瑞士信贷对此问题的立场，请参阅https://www.credit-suisse.com/media/assets/corporate/docs/about-us/responsibility/banking/policy-summaries-en.pdf. 负责编写本研究报告的分析师根据各种因素获得的薪酬，包括瑞士信贷的总额收入，其中一部分来自瑞士信贷的投资银行业务 有关本报告中介绍的主题公司的制作日期和时间、传播和推荐