消费品零售&化妆品行业周报：关注近期2022年业绩预告披露情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的

关注近期2022年业绩预告披露情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的 核心看点（2023.01.30-2023.02.03）： 本周行业热点：🕔2月2日，促消费、稳外贸、引外资商务部释放多项重磅信息；②2月3日，中国消费者协会发布《2023年春节消费维权舆情分析报告》；③消费市场实现“开门红”；④商务部：将聚焦汽车家居等领域推动 出台新政策促消费；⑤中国年度黄金消费量较30年前增长5倍；⑥商务部： 2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置；⑦国家发改委：组织开展2023年“消费帮扶新春行动”。 消费品零售&化妆品行业推荐维持评级 分析师 甄唯萱 ：zhenweixuan_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130520050002 行业数据时间2023.02.05 行情表现：前一周（2023.01.30-2023.02.03）商贸零售指数上涨1.83%，表上证指数商贸零售 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% -30.00% 现优于深证成指（0.61%），跑输沪深300指数（0.95%）、上证指数（0.04%）。 2023年年初至今行业指数累计上涨0.75%，跑赢深证成指（9.43%）、沪深 300（6.97%）、上证指数（5.64%）。 电商及代运营板块：4家公司业绩预告主要呈现下跌趋势，受疫情影响，消费者消费意愿降低，公司外部环境承压，非经营性损益对利润出现影响。 超市板块：3家公司业绩预告下跌为主要趋势，受到疫情因素影响，较多线下门店出现短暂停业，消费者的消费需求以及消费心理出现变化，公司按照 要求进行计提减值准备。 化妆品板块：雅诗兰黛发布2023财年第二财季报告；倍加洁拟4.7亿现金收购薇美姿16.5%股权；3家公司业绩预告主要呈现下跌趋势，在疫情以及国际环境不稳定大背景下，大宗原料价格上涨导致成本提高，物流运输等销售渠道受到阻碍，国内外市场表现低迷，消费者信心不足，需求减少。 家居家具连锁板块：美凯龙在上周公布了2022年业绩预亏公告，受疫情因素影响以及宏观经济波动影响，公司自营收入以及租赁比例下降，为支持商户及家居建材行业发展，对商户进行了租金的减免。 家电3C连锁板块：ST易购在上周发布了2022年年度业绩预亏公告，表现差的原因是外部环境承压，内部流动性不足，部分固定费用不能全部分摊。 购百板块：板块中大部分公司业绩预亏，受疫情因素的影响，客流减少，公 司多家门店出现出现被迫停业的现象，公司经营受阻，多家公司进行了租金减免，部分公司受到非经营性损益的影响，需要记提坏账准备。 推荐标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货 （002419.SZ）、�府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦 （603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、水羊股份（300740.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、百亚股份（003006.SZ）、豫园股份（600655.SH）、周大生（002867.SZ）、老凤祥（600612.SH）。 风险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_春节消费活跃复苏，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230129 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注行业内部分公司近期股权变动情况，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230115 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_元旦后首周消费政策面向好，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20230108 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_消费者避险情绪上涨导致元旦消费整体承压，市场结构性优点助力复苏_20230103 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_12月多地发放消费券进一步促进消费市场恢复，维持推荐优质零售标的_20221225 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_政策关注提振信心、扩大内需，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221218 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_短期依旧关注高韧性的生活必需品消费，维持推荐高稳定性的优质零售标的_20221211 行业周报●消费品零售&化妆品行业 2023年2月5日 www.chinastock.com.cn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 目录 一.最新研究观点3 （一）一周行业要闻3 （二）最新观点4 （三）子行业与龙头公司5 二.核心组合14 （一）核心推荐14 （二）核心关注16 （三）国内外行业及公司估值情况17 三.风险提示20 四.附录21 （一）一周市场综合表现21 （二）行业数据跟踪22 （三）核心关注企业业绩表现23 （四）行业与公司市场表现24 （🖂）行业及重点公司估值水平29 一.最新研究观点 （一）一周行业要闻 表1行业要闻 重点事件我们的理解 2月2日，国务院新闻办公室举行农历新年后首场新闻发布会。会上商务部释放出多项重磅信息，消费方面将继续强化政策引领，聚焦汽车、家居等重点领域，推动出台一批新的政策，谋划重点活动，形成一波接一 2月2日，促消费、稳外贸、引外资商务部释放多项重磅信息 2月3日，中国消费者协会发布 《2023年春节消费维权舆情分析报告》 消费市场实现“开门红” 商务部：将聚焦汽车家居等领域推动出台新政策促消费 中国年度黄金消费量较30年前增 长5倍 波的消费热潮。外贸方面要稳住出口贸易，合理扩大进口。外资方面将推动合理缩减外资准入负面清单，加大现代服务业领域开放力度，继续实现“量”的增长和“质”的提升。此外，商务部还将复制推广更多更好的制 度创新成果，进一步释放改革开放红利。2022年在疫情冲击的不利背景下，全年外贸规模依然创历史新高；2023年，疫情基本结束，全球投资者看好中国经济增长和国家全力拼经济扩大内需的背景下，本年度贸易行业有望保持稳健快速增长。 2月3日，中国消费者协会发布《2023年春节消费维权舆情分析报告》。中消协表示，今年春节期间消费舆情反映的堵点与槽点，主因为短期内重点消费场景人群聚集、需求释放，同时叠加了疫情防控新阶段生活重回正轨消费需求井喷的因素，造成市场供给不足，影响了消费体 验。但究其本质，还是源于消费诉求与供给质量无法精准适配的矛盾突出。 消费市场实现“开门红”。据商务部监测，全国重点零售和餐饮企业销售额与去年春节假期相比增长6.8%，促消费活动丰富多彩，年货等商 品销售旺盛，休闲消费精彩纷呈，生活必需品货丰价稳。当前，各地各部 门采取强有力措施，增强消费能力，改善消费条件，创新消费场景，充分激发消费市场潜力。在多重利好下，消费市场有望加速回暖，成为经济主拉动力。 中国商务部市场运行和消费促进司司长2日称，为促进消费，今年将聚焦汽车、家居等重点领域推动出台一批新政策。目前，与投资、进 出口相比，中国消费恢复相对缓慢。重点抓好以下四个方面：一是稳定新车消费。二是支持新能源汽车消费。三是继续扩大二手车流通。四是畅通汽车报废更新。据官方数据，2022年中国全年新车销量2686.4万辆，同比增长2.1%，连续14年居全球首位。其中，新能源汽车内销增长近一倍，增速为93.4%；外销增长一倍以上，为131.4%。新能源汽车渗透率已 达1/4，提前三年实现了官方规划目标。通过政策激励、举措落实，让汽 车消费一直保持在一个良好的环境下，会发挥它对整个消费的拉动和带动作用。我们认为，在一系列政策支持下，汽车、家电等重点领域的消费潜力将继续释放，促进消费持续恢复，激发市场活力。 1月31日，世界黄金协会发布的《全球黄金需求趋势报告》显示，中国已成为全球最大的黄金生产国和消费国。报告显示，据估计，2022 年中国黄金产量占世界黄金总产量的10%，中国黄金首饰市场呈现出明显 商务部：2023年把恢复和扩大消费摆在优先位置 国家发改委：组织开展2023年“消费帮扶新春行动” 的增长态势。2022年，中国占全球黄金首饰总需求的27%以上。2023年第一季度积极的季节性因素和央行对黄金的强劲需求，预计将有助于中国在2023年保持全球最大黄金消费国的地位。中国对黄金首饰、金条和 金币的需求预计将在2023年反弹，因为在疫情防控政策优化后，中国经济将复苏，同时中国家庭可支配收入可能随之增加。商业银行对黄金销售的关注，以及投资者越来越愿意购买黄金作为有效和稳定的保值手 段，也将支持黄金需求的增长。 1月30日，全国商务工作电视电话会议在北京召开。会议认为，过 去一年，全国商务系统统筹疫情防控和商务发展，立足商务工作“三个重要”定位推进各项工作：促进消费持续恢复，建设现代流通体系，做好疫情应对和市场保供，推动外贸保稳提质，实现外资保稳促优，提升开放平 台建设水平，推进共建“一带一路”高质量发展，深化多双边经贸合作，统筹商务发展和安全。随着疫情防控进入新阶段，中国经济整体好转有望改善居民收入并提高居民消费意愿，相关促消费政策的实施刺激居民的消费需求，叠加消费场景限制大幅减少，后疫情时代消费复苏将是大趋势和主旋律。 国家发改委1月30日消息，2023年1月中旬，国家发改委办公厅印 发《关于组织开展2023年“消费帮扶新春行动”的通知》，组织各地 区、各行业、各系统深入学习贯彻落实党的二十大精神，进一步挖掘消费潜力，抢抓2023年春节、元宵节等消费旺季契机，进一步激发脱贫地区和脱贫群众内生发展动力，支持欠发达地区特色产业发展，进一步促进居 民消费提质升级。“消费帮扶新春行动”有力助推了脱贫地区特色产业 发展和脱贫群众增收，激发了脱贫地区和脱贫群众内生发展动力，为促进国内消费持续恢复、稳住经济大盘作出了积极贡献。 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （二）最新观点 前一周（2023.01.30-2023.02.03）商贸零售指数上涨1.83%，表现优于深证成指（0.61%），跑输沪深300指数（0.95%）、上证指数（0.04%）。2023年年初至今行业指数累计上涨0.75%，跑赢深证成指（9.43%）、沪深300（6.97%）、上证指数（5.64%）。与其他行业相比，前一周商贸零售板块在30个行业分类中涨跌幅排名第15，较两周前（2023.01.16-2023.01.20）上涨5名。 表2市场及行业表现 前一周涨跌幅（%） 两周前涨跌幅（%） 较两周前涨跌幅变化值 年初至今涨跌幅 2023.01.30-2023.02.03 2023.01.16-2023.01.20 （%） （%） 上证指数 -0.04 2.18 -2.22 5.64 深证成指 0.61 3.26 -2.65 9.43 沪深300 -0.95 2.63 -3.58 6.97 商贸零售 1.83 1.34 0.50 0.75 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图1前一周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 （三）子行业与龙头公司 表3子行业表现 总市值 （亿元）最新收盘日： 2023-02-03 板块市值占比 前一周涨跌幅（%） 两周前涨跌幅（%） 涨跌幅变化值（%） 年初至今涨跌幅 （%） CS商贸零售 8969.69 100.00% 1.83 1.34 0.50 0.75 CS一般零售 3179.59 35.45% 0.33 1.11 -0.78 -4.27 CS贸易Ⅱ 1475.56 16.45% 3.92 2.43 1.49 5.89 CS专营连锁 2273.11 25.34% 0.38 -0.30 0.67 3.46 CS电商及服务Ⅱ 912.90