金点策略晨报—每周报告

金点策略晨报—每周报告2022年12月19日星期一 研究员：惠祥凤 执业证书号：S0990513100001 联系电话：0755-83007028 Email：huixf@ydzq.sgcc.com.cn 【A股大势研判】 市场有望迎来探底回升 一、上周五市场回顾 周五晨早短信提醒，周四沪深三大指数涨跌不一，沪指弱势震荡，科技股集体反 弹带领创业板指走强，并刺激深成指走高。盘面上看，新能源、半导体等赛道股集体反 弹，连续上涨后的旅游酒店等消费股集体回调。两市成交萎缩至不到8000亿，说明市场 惜售情绪浓♘。连续调整后，随着新的向好预期提振，指数阶段见底概率增强，震荡整 理后，有望再度拐头向上。投资机会仍可关注疫后消费需求复苏板块及低位的价值蓝筹 股修复行情，另外，抗疫药物概念股调整后，仍有活跃的可能，后市高抛低吸是占优策 略。 周五早盘，沪深三大指数集体低开，随后弱势震荡。盘面上看，受利好消息刺激， 金融地产一度拉升翻红，但随即冲高回落再次翻绿。午后，延续弱势震荡的格局，尾盘， 略有回升。盘面上看，抗疫药物相关的概念股再度大涨，但周四大幅反弹的新能源及半 导体等赛道股陷入回调。 全天看，行业方面，化学制药、水泥建材、中药、生物制品、铁路公路、旅游酒 店、航空机场、医药商业、酿酒、钢铁、银行、房地产等板块涨幅居前，能源金属、光 伏设备、电池、半导体、电机、电源设备、互联网服务、通信设备、风电设备、汽车零 部件等板块跌幅居前；题材股方面，熊去氧胆酸、新冠药物、肝素、超级真菌、长寿药、 地塞米松、流感、中药、维生素、病毒防治等题材股涨幅居前，钙钛矿电池、华为欧拉、 机器视觉、激光雷达、数字经济、刀片电池、华为昇腾、麒麟电池、信创、数字哨兵、 增强现实、汽车芯片、国家安防等题材股跌幅居前。 整体上，个股涨少跌多，市场情绪再度遇冷，赚钱效应较差，两市成交额7614 亿元，截止收盘，上证指数报3167.86点，下跌0.79点，跌幅0.02%，总成交额3072.28 亿；深证成指报11295.03点，下跌63.08点，跌幅0.56%，总成交额4541.87亿；创业 板指报2373.72点，下跌25.40点，跌幅1.06%，总成交额1526.01亿；科创50指报978.36 点，下跌10.84点，跌幅1.10%，总成交额435.01亿。 二、上周市场回顾 上周市场小幅回踩，沪指周跌幅1.22%，深成指周跌幅1.80%，创业板指数周 跌幅1.94%，科创50指数周跌幅2.33%。具体表现如下：周一沪深三大指数震荡回调， 盘面分化依旧。抗疫药物概念股继续大涨，旅游酒店、民航机场等受益于后疫情逻辑的 板块也表现不错，但金融地产及煤炭有色等资源股表现不佳。周二沪深三大指数震荡整 理，抗疫概念股集体退潮，疫后复苏概念全面走强，金融等价值股也一度拉升。周三沪 深三大指数继续震荡整理，抗疫概念股继续分化回落，疫后复苏概念继续走强。周四晨 早短信提醒，投资机会仍可关注疫后消费需求复苏板块及低位的价值蓝筹股，另外，抗 疫药物概念股调整后，仍有活跃的可能，后市高抛低吸是占优策略。周四沪深三大指数 涨跌不一，沪指弱势震荡，科技股集体反弹带领创业板指走强，并刺激深成指走高。盘 面上看，新能源、半导体等赛道股集体反弹，连续上涨后的旅游酒店等消费股集体回调。 周五晨早短信继续提醒，投资机会仍可关注疫后消费需求复苏板块及低位的价值蓝筹股 修复行情，另外，抗疫药物概念股调整后，仍有活跃的可能，后市高抛低吸是占优策略。 周五沪深三大指数缩量走弱，但抗疫药物相关的概念股再度大涨。 三、上周盘面点评 一是旅游酒店等疫后复苏的板块集体大涨。周一民航机场、旅游酒店等板块逆势 上涨，周二旅游酒店、民航机场、影视等疫后复苏的板块大涨，周三旅游酒店、民航机 场等板块继续上涨，连续上涨后，周四出现回调，周五再度大涨。自11月11日公布优 化防控二十条措施后，国内各地疫情防控政策出现逐步优化。12月7日，国务院应对新 型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实疫情防控的通知》， 防疫“新十条”下，疫情防控大幅放松。前期“疫情受损”行业有望迎来修复行情，看 好民航、机场、旅游、酒店、餐饮、电影等“疫情受损”行业的疫后修复机会。由于过 去三年海外疫情受损更严重，与海外疫情恢复最相关的民航机场板块弹性最大。另外， 自2020年疫情以来，电影行业加速行业洗牌，可适度关注电影行业龙头个股的底部区域 的中长线布局价值。（近期晨报也是常有提醒，四季度策略板块重点推荐了民航、机场、 旅游、酒店、餐饮、电影等“疫情受损”行业的疫后修复机会） 二是消费股小幅上行。近期白酒、乳业、食品饮料等消费股小幅上行。12月7日， 国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实疫情 防控的通知》，防疫“新十条”下，疫情防控大幅放松。即便后续疫情仍有干扰，不过， 随着防疫政策的大幅优化，消费信心或将边际回暖，预计消费需求将不断释放，后市消 费有望企稳筑底，可择机布局大消费板块的投资机会。食品饮料板块，核心龙头企业的 估值比较合理，可以考虑配置。（近期晨报有反复推荐疫后消费需求复苏板块） 三是抗疫药物概念股冲高回落后再度活跃。周一中药、化学制药、医药商业、熊 去氧胆酸、新冠药物等概念股大涨，周二抗疫概念股集体退潮，周三抗疫概念股继续分 化回落，周五抗疫药物相关的概念股再度大涨。消息面上，12月7日，国务院应对新型 冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实疫情防控的通知》。其 中提出，进一步优化核酸检测。不按行政区域开展全员核酸检测，进一步缩小核酸检测 范围、减少频次。根据防疫工作需要，可开展抗原检测。对高风险岗位从业人员和高风 险区人员按照有关规定进行核酸检测，其他人员愿检尽检。除养老院、福利院、医疗机 构、托幼机构、中小学等特殊场所外，不要求提供核酸检测阴性证明，不查验健康码。 重要机关、大型企业及一些特定场所可由属地自行确定防控措施。不再对跨地区流动人 员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。12月9日，国务院联防联控机制 综合组印发新冠重点人群健康服务工作方案，其中提到，加强基层医疗卫生机构药品和 抗原检测试剂盒储备。各地要加大供应保障力度，确保基层医疗卫生机构根据国家和本 省份推荐的中药清单，按照服务人口总数的15-20%动态储备中药、解热和止咳等对症治 疗药物、抗原检测试剂，人口稠密地区可酌情增加。县级卫生健康部门要组织药师团队 为患者提供药品使用的禁忌、配伍、注意事项等用药指导。12月10日，国家中医药管 理局中医疫病防治专家委员会发布《新冠病毒感染者居家中医药干预指引》（下称“指 引”）。指引分别对成人、儿童和特殊人群感染新冠病毒提出了相应的中成药治疗给药方 案，并公布了预防、康复用药方案。多家A股上市药企产品被列入方案。近期晨报中反 复强调，后续多地散发疫情不可避免，给新冠药物带来了更多的可能性，11月初以来， 抗疫药物概念股表现靓丽，连续大涨后，本周抗疫药物概念股冲高回落后再度活跃，后 市疫药物概念股仍有活跃的可能，不过连续大涨后难免震荡，高抛低吸，踏准节奏是相 对占优策略。而对于核酸检测概念股，建议逐步减仓。 四是半导体板块一度活跃。自国庆节之后，半导体板块出现反弹。半导体长期向 好的逻辑没变，后市仍可择低关注。近期欧盟、美国、韩国、日本等多个国家均发布振 兴本土半导体业法案，彰显未来经济发展对半导体的迫切需求，将推高半导体产业长期 空间的天花板。未来我国半导体产业自立是长期必然趋势。目前半导体产业国产替代趋 势开始显现，预计未来半导体的国产替代趋势不可逆，并有望从芯片设计继续渗透至上 游设备领域，设备有望迎来国产份额上升。 五是房地产板块再度活跃。11月末房地产板块连续大涨，之后我们在晨报中提醒， 短期需要震荡整固，回踩整固后仍有望再度上行，进入12月出现连续小幅调整，近期再 度活跃，也符合我们的预期。近期房地产利好政策不断，11月14日，银保监会、住建 部、人民银行三部门发布《关于商业银行出具保函置换预售监管资金有关工作的通知》， 支持优质房地产企业合理使用预售监管资金，防范化解房地产企业流动性风险，促进房 地产业良性循环和健康发展；11月23日，人民银行、银保监会又正式印发《关于做好 当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，提出16条金融举措，即上述“16 条”，内容涵盖房地产融资、“保交楼”、受困房企风险处置、依法保障住房金融消费者合 法权益、阶段性调整部分金融管理政策和住房租赁等六大方面。紧接着，交通银行、农 业银行、中国银行、工商银行、建设银行、邮储银行相继与房企签订战略合作协议。根 据公开信息整理，邮储银行、工商银行、中国银行、交通银行已对多家房企授予的信贷 额度累计已达12750亿元。11月28日，证监会新闻发言人表示，在资本市场支持房地 产市场平稳健康发展上，将从股权融资方面进行5项优化调整措施，并且从即日起施行。 这5项措施包括：恢复涉房上市公司并购重组及配套融资；恢复上市房企和涉房上市公 司再融资；调整完善房地产企业境外市场上市政策；进一步发挥REITs盘活房企存量资 产作用以及积极发挥私募股权投资基金作用等。预计将扭转市场悲观预期，后市房地产 在政策刺激下有望弱修复。12月15日，国务院副总理刘鹤，在第五轮中国-欧盟工商领 袖和前高官对话上发表书面致辞称，房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下 行风险，我们已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引 导市场预期和信心回暖。中央经济工作会议提出，要确保房地产市场平稳发展，扎实做 好保交楼、保民生、保稳定各项工作，满足行业合理融资需求，推动行业重组并购，有 效防范化解优质头部房企风险。要坚持“房子是用来住的，不是用来炒的”定位，推动 房地产业向新发展模式平稳过渡。展望后市，房地产板块仍可跟踪，预计房地产板块行 情并未走完，逢低仍可参与，踏准节奏。（四季度策略板块重点推荐了房地产板块） 四、后市大势研判 自10月1日发布的四季度A股市场投资策略报告开始，我们就提醒，11月份初 或见到本轮美联储加息周期的拐点（大概率是本轮加息周期的高点），之后的晨报中，也 常反复提醒。从后面的结果看，11月美联储加息75个基点，12月美联储加息50个基点， 将联邦基金利率目标区间上调至4.25%-4.50%。2022年以来，美联储已累计加息425个 基点。12月这次是美联储今年以来连续第七次加息。此前美联储连续四次分别加息75 个基点。本次加息50基点是美联储放慢加息步伐的第一步，这个也是我们前期反复强调 的一个预判。尽管加息速度放缓，但点阵图显示加息进程还未结束，利率还会进一步抬 升。不过，我们认为，即便后续2023年可能加息1-2次，总共25-50个基点，对资本市 场影响逐步减弱，甚至消退。如果明年美国经济出现衰退，甚至不排除“鸽派转向”。正 常情况下，美联储加息放缓落地，美元的流动性压力或相应减弱，利好美股、美债、黄 金等资产，不过，上周四晨早短信我们也提醒，近期美股及多数大宗商品连续反弹，已 经提前兑现了加息放缓的预期。从之后市场的反应看，也的确是如此。 上周一早会，我们提醒，目前市场两个逻辑还是比较清晰的，一是后疫情时代投 资机会，如抗原检测、抗疫药物、旅游酒店、民航机场、大消费等，不过，对于涨的太 急的，不建议追涨，择机低吸；二是价值风格依旧。从上周市场的表现看，在大盘调整 之际，疫后消费需求复苏板块逆势上涨，表现还不错。另外，低位的价值蓝筹表现一般。 上周市场小幅回踩，两市成交连续萎缩。目前美联储加息放缓预期落地，11月经济数据也没有明显转向，市场此前的预期兑现行情基本接近尾声，等待市场酝酿新的行情。对于近期出现的连续小幅回踩，无需过分担心，市场整体向好趋势没有发生本质改变下，基本面看，随着房地产利好政策不断出台及国内疫情防控政策的优化，另外，近期召开的