关注度指标: 无需关注:☆☆☆一般关注:★☆☆值得关注:★★☆重点关注:★★★ 新湖有色 铝:★☆☆(消费进一步趋弱铝价偏弱震荡) 美元指数继续反弹,上周五外盘铝价震荡收跌,LME三月期铝价跌0.29%至2379美元/吨。国内夜盘弱势震荡,主力2301合约收低于18685元/吨。早间现货市场交投有所改善,下游周末逢低少量补库,贸易商接货也有所提升,持货商挺价惜售。华东市场主流成交价格在18860元/吨上下,较期货升水120左右。广东主流成交价格在18800元/吨上下。当前疫情传染严重的情况下,国内发运情况依旧不佳,市场到货偏低的情况难以改变,显性库存仍将维持低位,叠加刺激政策乐观预期,给予短期铝价一定支撑,不过随着消费进一步走弱,铝价受明显压制。短期铝价偏弱震荡为主,建议逢高偏空操作。 铜:★☆☆(消费偏弱,铜价承压) 周五隔夜铜价震荡偏弱运行,主力2301合约收于65010元/吨,跌幅0.38%。上周美联储议息会议“点阵图”将明年终端利率上调至5.1%,略超市场预期,鲍威尔暗示2024年前不会降息。美联储议息会议表述偏鹰将打压铜价。近期铜进口盈利窗口持续关闭,叠加疫情防控放开后部分铜材企业开工率回升,上周上期所铜库存下降1.4万吨至6.4万吨。但是目前国内铜消费表现较弱,后续仍有走弱压力,国内铜库存或开启累库;而且疫情完全放开后,新增病例增加,短期对市场经济活动有所冲击,市场担忧情绪渐起。预计铜价难以持续走高,警惕铜价高位回落的风险。 镍:★☆☆(纯镍短缺支撑,镍价高位震荡) 周五隔夜镍价震荡运行,主力2301合约收于217080元/吨,涨幅0.68%。目前纯镍市场仍维持短缺局面,镍现货升水居高不下。11月下半月开始,西北某电解镍厂开始停产检修,预计检修将持续1个月,影响产量1000吨,叠加近期LME镍价持续走高,进口亏损扩大,国内纯镍库存持续处于低位,上周上期所镍库存下降321吨至3208吨。近期在宏观面乐观情绪推动下不锈钢价格偏强运 行,300系不锈钢利润有所好转,钢厂对镍铁采购压价心态有所缓解,上周镍铁价格有所回升。纯镍短缺及镍铁价格回升对镍价支撑较强,但新能源领域镍需求已走弱,而且美元指数走高,近期宏观面施压有色,镍价继续冲高概率下降,预计镍价将呈高位震荡走势。 锌:★☆☆(供增需减持续锌价高位回落) 上周五隔夜锌价延续弱势下跌,沪锌主力2301合约收于23875元/吨,跌幅0.89%。上周五国内现货市场,锌价下跌成交回暖,升水小幅上行,上海报01+310~350。库存方面,截止上周五国内社库小幅增加0.33万吨至5.7万吨,呈现累库迹象;LME库存继续刷新低位。近期供应方面,SMM11月国内精炼锌产量52.47万吨,基本符合原先预期,12月预计产量继续攀升至年内最高;海外炼厂暂无更多复产消息,国际年度锌矿基准TC上行,预计23年全球锌矿供应前松后紧。需求方面,由于国内疫情放开后更多人数感染风险,对下游开工造成一定负面影响,上周开工除镀锌相对坚挺外,压铸锌合金及氧化锌开工均延续回落,而企业均准备提前放假。宏观方面,上周美联储偏鹰言论加上国内经济数据不及预期,需求担忧再起,短期供增需减预期下,锌价高位有较大回落压力,建议谨慎操作。 铅:★☆☆(下游补库预期铅价获支撑) 上周五隔夜铅价延续震荡走势,沪铅主力2301合约收于15525元/吨,跌幅0.16%。上周五国内现货市场,成交较弱,升水持稳,江浙沪市场报01-50~1-10,再生铅报含税贴水125-200,价差小扩。库存方面,上周五SMM国内铅锭社会库存增幅过万,如预期累库。供应端,11月国内再生铅产量如期增加,而12月预期回落。需求方面,全国防疫放开,各地运输逐渐恢复,河南、安徽等地货源开始运转,废电瓶价格趋稳,但上周由于江西环保,再生铅产量仍有减量。原生铅开工小幅上升。下游需求方面,近期下游铅蓄电池市场淡季需求下降,疫情放开下好忧参半,主要为中小型企业开工下降明显,大型企业目前没有较大调整,市场对年前仍有补库需求预期。整体上,上周交割结束,预计近期市场表现为缓慢累库阶段,铅价高位回落后仍有较强支撑,建议谨慎操作。 新湖黑色 螺纹热卷:★☆☆(政策弱于预期,盘面面临回调) 中央经济工作会议再次强调“房住不炒”,明年大放水的可能性降低,与前期形成预期差。而11月地产和社零数据弱于预期,疫情在全国大规模扩散,复工复产受到影响,实体经济仍承受着较大的下行压力,强预期的交易逻辑有所改变,远月的升水回落,盘面有回调可能。 铁矿石:★☆☆(情绪降温,建议少量试空) 现货端远期成交继续转强,进口利润回落,铁矿基本面铁水止跌回升,到港偏强。具体来看,供应方面全球发运处近期一般水平,各地发运均有回落,除澳洲发运处同期高位外,巴西及非主流处同期低位;到港偏强,继续回升至2400万吨,后续回升为主。需求方面日均铁水继续小幅下降至221万吨/天,整体预计在低位持稳,大幅回升动力不足。库存方面,港口库存叠加到港小幅回升,处近期高位;钢厂库存低位企稳整体略有回升,库消比保持回升趋势。周五伴随中矿集团将集采铁矿石及中央经济工作会议重提房住不炒的定位,市场情绪降温。综合来看,铁矿集采消息虽方向利空,但实际进展仍有待进一步观察,对短期行情影响不大;当前进入铁水回升及补库兑现阶段,盘面以高位震荡为主,关注产业补库及铁水回升强度;当前市场对宏观的乐观预期或因周五会议有所动摇,盘面或有继续回调可能;建议少量试空。 焦炭:★☆☆(地产刺激政策落空,强预期回落,盘面或偏弱震荡) 上周盘面冲高回落,周五前虽然地产端数据疲软,但仅略超预期市场关注度低,钢联表需回升幅度略超预期,国务院副总理在与海外致辞中提及极有信心实现明年经济好转,地产为国民经济支柱行业,将引导市场预期和信心回暖,黑色情绪高涨,周五早盘回落主要在于政府打压铁矿传闻与高位带来的多头恐慌,但随后被证伪。夜盘中央经济会议不及预期,房住不炒被重提并且没有进一步刺激举措,盘面大幅下挫。现货个别焦企开启四轮提涨,贸易商谨慎看涨。基本面来看,焦企利润受原料续涨影响偏低,总库存转为累积。钢厂仍有冬储需求,焦炭现货维持易涨难跌。现货脱离强势需要看到下游如补库完成或钢厂主动减产叠加强预期,年前焦炭或维持偏强格局。盘面在预期转弱后短期触顶,预计跟随成材弱震荡运行,现实面交易权重或逐步增大,不排除继续回落。 焦煤:★☆☆(终端政策预期落空,下游补库延续,盘面或偏弱震荡) 上周盘面冲高回落,周五前虽然地产数据维持疲软,海外宏观偏空,但终端表需受投机拉动表现略超预期,政府发言对地产高热暖风续吹,市场情绪维持高涨,周五早盘的短暂回落在于政府监管铁矿传闻,但随后被证伪,夜盘经济会议不及预期,市场情绪转弱,盘面大幅下挫。基本面来看,部分煤矿受年底配额影响产量下滑,进口端蒙煤稳定增长,焦企生产意愿略抬升,冬储支撑价格偏强运行,终端续涨拉动焦企四轮提涨,不过随着预期回落价格或触顶。随着利多出尽且不及预期,现实面淡季交易权重或逐步增大,盘面预计跟随成材弱震荡运行,以全年供需来看估值略偏高,建议逢高空配。 动力煤:★☆☆(政策扰动大,流动性低,不建议操作。) 产地市场延续弱稳态势,坑口非电需求弱,内陆电厂刚需拉运增加,产地供给中长协为主。港口价格稳中偏弱,中长协支撑下,终端库存尚且充裕,在月底新一轮强冷空气到来前,预计市场煤采购需求不强,市场交易偏僵持。国际市场涨跌互现,沿海终端招标积极,印尼中低卡价格坚挺。本周初,寒潮影响结束,上半周部分地区将小幅回暖,至周中,仍将有小股冷空气南下支撑日耗进一步提供,目前日耗增长接近同比。各省市电厂库存持续去化,存煤可用天数回落,保供支撑下,仍处于合理区间之内。主产地及铁路已基本恢复正常,港口调入维持中高位水平,下游观望,刚需拉运为主,市场煤采购减少,调出量收缩;调出低于调入,港口延续累库态势。迎峰度冬,防疫政策优化,新冠感染增加,工业需求仍偏弱,多空交织,近期煤价或区间震荡为主。主力合约持仓少,流动性低,不建议操作。 玻璃:★☆☆(下游补货产销走暖,关注是否持续) 近日各主产区产销过百,沙河地区销售火爆,各地区均有提涨。本周厂库明显去库。地产端宏观政策利好频现,虽短期难有显著效 果但市场情绪扭转。沙河部分厂家开始冬储保价政策,目前贸易商及深加工厂库存较低,贸易商及期现商进场买货。需要警惕的是近月库存压力较大,反弹幅度受限,政策预期将更多的兑现在明年下半年的旺季期间。经济会议地产政策不及预期,短期建议观望为主。 纯碱:★☆☆(供需仍然偏紧,跟随宏观情绪) 近日多数碱厂订单充足,部分碱厂小幅涨价,纯碱产量维持高位,库存基本持平,随着轻碱走弱重质化率快速提高,重碱小幅累库。重碱需求稳中有增,轻碱刚需采购,短期未有新增产能投产,产销基本维持平衡,若春节前下游补库仍有进一步去库可能。但远月大规模产能投产,市场在宏观情绪带动下大幅拉涨远月仍显过激,经济会议地产政策预期落空盘面可能进一步回调,短期建议观望为主,激进者逢高试空。 新湖能化 原油:★☆☆(油价偏弱震荡) 上周五油价再次小幅回调,布伦特跌破80美元/桶。美联储12月加息50个基点,基本符合预期,其言论偏鹰派;美国11月零售月率-0.6%,预期-0.1%,前值1.3%。美国12月Markit制造业初值录得46.2,为31个月新低。美国12月Markit服务业PMI初值录得44.4,为4个月新低。美国12月Markit综合PMI初值录得44.6,为4个月新低。市场再次担忧欧美经济进入衰退期,石油产品需求下滑。自创纪录1.8亿桶原油战略储备释放以来,拜登政府宣布首次回购原油填充SPR,将购买300万桶石油以补充储备,于明年2月交付。短期油价仍偏弱震荡,重点关注宏观地缘消息扰动,同时需关注俄油出口及产量情况。 沥青:★☆☆(继续关注后期库存变化) 上周中石化价格华东山东均继续下调50元/吨。12月排产环比大幅减少约60万吨。上周厂库去库社会库小幅累库,山东厂库明显去库。山东地区,东明石化维持正常生产,区内供应小幅增加,炼厂出货较为顺畅;华东地区,区内主力炼厂间歇生产整体供应处于低位,需求端,部分省份赶工支撑业者拿货积极性。基本面稍有好转,盘面小幅上涨,后期继续关注后期库存情况和原油价格变动。 燃料油:★☆☆(拜登收储酸油SPR) 夜盘FU05合约收2469元,跌116元/吨;LU03收3821元,跌107元/吨。加息担忧延续,商品股市下跌,国际油价回调;拜登首次回购SPR,300万桶酸油,明年2月交付,同时提供200万桶紧急原油交易,用于应对Keystone关闭影响。OPEC+减产、美国SPR影响减弱,酸油过剩局面缓和,关注俄罗斯出口情况,短期高位,未来有下降预期;炼厂投料以及脱硫装置存经济性,炼厂以及海运需求预计有支撑;高硫燃油估值处于偏低范围,考虑到当前仍处于过剩状态,预计裂差短期进一步上行驱动不足,未来随着供应端下降,裂解价差有上涨空间。低硫燃油:因新增产能以及原料充足等因素,供应端宽松;年底船运需求有支撑,未来难言乐观,冬季发电需求预计有一定的支持;低硫燃油估值中低位,上行驱动不足,主要取决于成品油以及天然气对其动态影响,未来预计维持中低位。低高硫主要跟随原油波动,短期自身驱动不足。 PTA:★☆☆(基差走弱,持续向上驱动不强) 上一交易日,PTA现货成交一般,下周主港货在01+80~85有成交,低端成交集中,个别05+90有成交,成交价格区间在5400~5460附近,个别略高。1月中主港货在05+45~55有成交,1月下在05+40有成交。主港主流货源基差在01+80。成本方面,隔夜国际油价下跌,PX收于939美元/吨,PTA即期加工费483元/吨。装置方面,上周五无较大变化。需求端聚酯开工延续小幅下滑,不过终端受疫情防控放松,边际继续好转。总体来看,PTA延续供需双弱格局,近期供应收缩,累库幅度比预期慢。终端织造环节延续两周边际好转,下游心态转好,暂未传导到聚酯环节,PTA买盘仍偏弱,基差弱势。PTA短期震荡偏强,不过终