中央经济工作会议在京举行，DMF、TDI价格上涨

本周重点新闻跟踪 中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行，为2023年经济工作定下了方向。会议对当前经济形势的判断是，经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给中国经济带来的影响加深。会议同时指出，中国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。 本周重点产品价格跟踪点评 本周WTI油价上涨6.5%，为76.11美元/桶。 重点关注子行业：本周DMF/乙二醇/TDI/电石法PVC/乙烯法PVC/尿素/纯MDI价格分别上涨7.8%/4.5%/3.6%/3.3%/1.6%/1.5%/1.2%；醋酸/VE/有机硅/液体蛋氨酸/聚合MDI/粘胶短纤/固体蛋氨酸价格分别下跌 4.9%/2.5%/1.7%/1.6%/1.4%/0.8%/0.8%；VA/氨纶/钛白粉/粘胶长丝/烧碱/轻质纯碱/重质纯碱/橡胶价格维持不变。 本周涨幅前五子行业：二氧化碳（+53.3%）、天然气（Henry Hub现货）（+44.6%）、天然气（Texas）（+34.7%）、丙烯酸丁酯（+9.7%）、DMF（+7.8%）。 DMF：本周国内DMF市场价格阶梯式上涨，周内下游拿货积极性再起，厂家出货顺畅。上周末和本周初期，市场延续前期温和态势，下游采买积极性尚可，厂家出货顺畅，价格延续上涨，且厂家库存得到有力释放；本周末期，疫情政策放开后利好凸显，主力下游企业推迟停车计划，节前备货周期延长至本月末，各地拿货热情再起，加之出货需求有所增量，整体市场需求面向好，厂家库存低位，心态支撑坚挺，价格实现上涨。 TDI：本周国内TDI市场供应偏紧，价格小幅走强。上周末上海B工厂未重启，加之上海C工厂低负荷运行，市场释放利好消息，上调指导价，中间商心态涨价意愿较浓，高位报价；但中下游终端整体市场反馈偏淡，成交跟进欠佳，加之前期少量中下游择低补仓之后，市场暂未有明显集中放量。 本周化工板块行情表现 基础化工板块较上周下跌3.43%，沪深300指数较上周下跌1.1%。基础化工板块跑输大盘2.33个百分点，涨幅居于所有板块第28位。据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：日用化学产品（+1%），改性塑料（+0.71%），其他橡胶制品（+0.58%）。 重点关注子行业观点 我们主要推荐国际产业布局深刻变革周期下的投资机会。（1）引领发展：从需求持续增长、需求复苏、产业未来发展潜力等角度，我们推荐代糖行业（金禾实业）、合成生物学（华恒生物）、催化剂行业（凯立新材、中触媒），同时建议关注新能源相关材料及纯碱行业。（2）保障安全：从粮食安全和制造业转移本土化等角度，我们推荐农药行业（扬农化工、润丰股份）、显示材料（万润股份），同时建议关注磷肥和轮胎行业。（3）聚焦产业发展核心力量：精细化工行业向“微笑曲线”两端延伸，龙头企业高质量产能持续扩张，我们推荐万华化学、华鲁恒升。 风险提示：原油价格大幅波动风险；新冠疫情导致需求不及预期风险；安全环保风险 1.重点新闻跟踪 1）2022.12.17 中央经济工作会议12月15日至16日在北京举行，为2023年经济工作定下了方向。会议对当前经济形势的判断是，经济恢复的基础尚不牢固，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大，外部环境动荡不安，给中国经济带来的影响加深。会议同时指出，中国经济韧性强、潜力大、活力足，各项政策效果持续显现，明年经济运行有望总体回升。 2）2022.12.15 国家统计局12月15日公布数据显示，1—11月份，全国固定资产投资（不含农户）52.0万亿元，同比增长5.3%。其中，化学原料和化学制品制造业投资同比增长19.7%。11月份，规模以上工业增加值同比实际增长2.2%，环比上月下降0.31%。其中，化学原料和化学制品制造业增加值同比增长10.8%。 3）2022.12.15 财联社12月15日讯，国家发展改革委印发《“十四五”扩大内需战略实施方案》。《实施方案》针对制约扩大内需的主要因素，围绕“十四五”时期实施扩大内需战略主要目标，明确了重点任务和重要举措。《实施方案》明确，“十四五”时期实施扩大内需战略的主要目标是：促进消费投资，内需规模实现新突破；完善分配格局，内需潜能不断释放；提升供给质量，国内需求得到更好满足；完善市场体系，激发内需取得明显成效；畅通经济循环，内需发展效率持续提升。 4）2022.12.16 世界农化网中文网报道：今年以来，受原料价格走低、库存阶段性增加、下游信心不足等因素影响，草甘膦价格走势疲软。11月中旬草甘膦产业协作组为落实安全环保和国家″双控双碳″政策，国内几大草甘膦厂商在保证供应的前提下，主动通过生产装置轮流检修等方式来压减草甘膦产量，每月限产约为总产量的1/3，将草甘膦每月产量减少约2万吨。 5）2022.12.16 近日，上海市经济和信息化委员会等4部门联合印发《上海市工业领域碳达峰实施方案》提出，推进石化化工、钢铁等重点行业碳达峰行动，“十四五”期间石化化工行业炼油能力不增加，能耗强度有所下降。《方案》提出总体目标：“十四五”期间，产业结构与用能结构明显优化，能源资源利用效率持续提升，工业绿色低碳发展体制机制逐步完善，低碳生产方式普遍推行。到2025年，规上工业增加值能耗较2020年下降14%。 到2030年，石化化工行业碳排放总量不增加，力争有所减少，能耗强度持续下降。确保2030年前实现工业领域碳达峰。 2.板块及个股行情 2.1.板块表现 基础化工板块较上周下跌3.43%，沪深300指数较上周下跌1.1%。基础化工板块跑输大盘2.33个百分点，涨幅居于所有板块第28位。 图1：A股各行业本周涨跌幅（%，中信行业分类） 据申万分类，基础化工子行业周涨幅较大的有：日用化学产品（+1%），改性塑料（+0.71%），其他橡胶制品（+0.58%）。 图2：基础化工各子行业本周涨跌幅（%，申万行业分类） 2.2.个股行情 本周基础化工涨幅居前十的个股有：雅本化学（+18.82%），道恩股份（+18.08%），永悦科技（+11%），河化股份（+10.17%），海达股份（+8.97%），乐通股份（+8.61%），奇德新材（+7.86%），新凤鸣（+7.13%），飞凯材料（+7.07%），新开源（+6.95%）。 表1：本周涨幅前十个股 本周基础化工跌幅居前十的个股有：*ST尤夫（-22.5%），元琛科技（-18.32%），海正生材（-12.63%），达威股份（-12.58%），海利得（-12.31%），丰山集团（-11.85%），博菲电气（-11.43%），赛特新材（-11.14%），双星新材（-10.82%），美联新材（-10.62%）。 表2：本周跌幅前十个股 2.3.板块估值 本周基础化工板块PB为2.96倍，全部A股PB为1.57倍；基础化工板块PE为16.91倍，全部A股PE为13.62倍。 图3：基础化工与全部A股PB走势（整体法，最新） 图4：基础化工与全部A股PE走势（历史TTM_整体法） 3.重点化工产品价格、价差监测 在我们跟踪的328种化工产品中，本周78种产品环比上涨，85种产品环比下跌，164种产品环比持平。 在我们跟踪的65种价差中，本周32种产品价差环比上涨，20种产品价差环比下跌，1种产品价差环比持平。 表3：本周化工产品涨幅前10名 表4：本周化工产品跌幅前10名 表5：产品价差涨跌幅情况（单位：元/吨） 表6：重点跟踪产品上周变化 3.1.化纤 粘胶：粘胶短纤1.5D报价1.27万元/吨，下跌0.8%；粘胶长丝120D报价4.3万元/吨，维持不变。 氨纶：氨纶40D报价3.35万元/吨，维持不变。 涤纶：内盘PTA报价5420元/吨，上涨5.4%；江浙涤纶短纤报价7100元/吨，上涨5.2%； 涤纶POY150D报价7320元/吨，上涨5.6%。 腈纶：腈纶短纤1.5D报价1.66万元/吨，维持不变。 图5：粘胶短纤价格及价差（元/吨） 图6：粘胶长丝价格（元/吨） 图7：氨纶40D价格及价差（元/吨） 图8：华东PTA价格（元/吨） 图9：华东涤纶短丝价格（元/吨） 图10：涤纶POY价格及价差（右轴）（元/吨） 图11：华东腈纶短纤价格（元/吨） 3.2.农化 尿素：华鲁恒升(小颗粒)尿素报价2760元/吨，上涨1.5%。 磷肥：四川金河粉状55%磷酸一铵报价3500元/吨，上涨4.5%；贵州-瓮福集团（64%褐色）磷酸二铵报价3465元/吨，维持不变。 钾肥：青海 湖60%晶体氯化钾报价3500元/吨，维持不变；四川青山50%粉硫酸钾报价4100 元/吨，维持不变。 图12：国内尿素价格及价差（华鲁恒升-小颗粒，元/吨） 图13：国内磷酸一铵及价差（国内，元/吨） 图14：国内磷酸二铵及价差（元/吨） 图15：国内氯化钾、硫酸钾价格（元/吨） 除草剂：华南草甘膦报价4.92万元/吨，下跌1.6%；草铵膦报价18.5万元/吨，维持不变。 杀虫剂：华东纯吡啶报价4万元/吨，维持不变；吡虫啉报价14万元/吨，维持不变。 杀菌剂：代森锰锌报价2.7万元/吨，维持不变。 图16：国内草甘膦价格及价差（浙江新安化工，万元/吨） 图17：国内草铵膦价格（华东地区，万元/吨） 图18：国内菊酯价格（万元/吨） 图19：国内吡啶价格（华东地区，万元/吨） 图20：国内吡虫啉价格及价差（万元/吨） 图21：国内代森锰锌价格（万元/吨） 3.3.聚氨酯及塑料 MDI：华东纯MDI报价1.65万元/吨，上涨1.2%；华东聚合MDI报价1.43万元/吨，下跌1.4%。 TDI：华东TDI报价1.74万元/吨，上涨3.6%。 PEMEG：1800分子量华东PTMEG报价1.85万元/吨，维持不变。 PO：华东环氧丙烷报价0.91万元/吨，上涨3.4%。 塑料：PC报价1.65万元/吨，维持不变。 图22：华东MDI价格（元/吨） 图23：华东TDI价格（元/吨） 图24：华东PTMEG价格（元/吨） 图25：PO价格及价差（元/吨） 图26：余姚市场PP价格（元/吨） 图27：PC价格及价差（右轴）（元/吨） 3.4.纯碱、氯碱 氯碱：华东电石法PVC报价6300元/吨，上涨3.3%；华东乙烯法PVC报价6350元/吨，上涨1.6%。 纯碱：轻质纯碱报价2725元/吨，维持不变；重质纯碱报价2850元/吨，维持不变。 图28：华东电石法PVC价格及价差（元/吨） 图29：华东乙烯法PVC价格及价差（元/吨） 图30：华东地区轻质纯碱价格及价差（元/吨） 图31：华东地区重质纯碱价格及价差（元/吨） 3.5.橡胶 天然橡胶：上海市场天然橡胶报价1.24万元/吨，维持不变。 丁苯橡胶：华东市场丁苯橡胶报价1.09万元/吨，上涨1.4%。 顺丁橡胶：山东市场顺丁橡胶报价1.04万元/吨，上涨0.5%。 炭黑：东营炭黑报价1.03万元/吨，维持不变。 橡胶助剂：促进剂NS报价2.4万元/吨，维持不变；促进剂CZ报价2.4万元/吨，维持不变。 图32：国内天然橡胶价格（元/吨） 图33：国内丁苯橡胶、顺丁橡胶价格（元/吨） 图34：炭黑价格及价差（元/吨） 图35：橡胶助剂价格（元/吨） 3.6.钛白粉 钛精矿：攀钢钛业钛精矿报价2400元/吨，维持不变。 钛白粉：四川龙蟒钛白粉报价1.52万元/吨，维持不变。 图36：国内钛白粉价格及价差（元/吨） 3.7.制冷剂 R22：浙江低端R22报价1.8万元/吨，上涨2.9%；R134a：华东R134a报价2.3万元/吨，维持不变；R125：浙江高端R125报价3.1万元/吨，下跌3.1%；R32：浙江低端R32报价1.3万元/吨，维持不变；R410a：江苏低端R410a报价2.2万元/吨，维持不变。 图37：R22、R