美国经济数据表现不佳，中央经济工作会议修正钢材预期

日度报告——综合晨报 美国经济数据表现不佳，中央经济工作会议修正钢材预期 报告日期：2022-12-19 外汇期货 日本政府与央行拟修改2%通胀目标 日本央行可能修改货币政策目标，这意味着接近10年以来的大规模宽松政策预计出现变化，在通胀形势不确定的状况下，日本央行的政策导向可能产生巨大的冲击。 贵金属 美国12月Markit制造业PMI初值46.2 周五金价收涨，美国经济数据表现不佳，美联储12月利率会议综表态偏鹰派对黄金的影响有限，12月美国Markit制造业和服务合业PMI双双跌至明显的收缩区间，不及预期。 晨黑色金属 报刘鹤：考虑新的举措，改善房地产行业的资产负债状况 周五夜盘钢材期价回落，中央经济工作会议之后，市场对此前过于激进的预期有所修正。但稳增长的大方向并未发生变化，淡季对期价依然会形成一定支撑。关注钢价高位波动风险。 农产品 阿根廷大豆种植率50.6% 阿根廷优良率和土壤墒情周环比小幅好转，巴西帕拉纳州作物生长情况良好，但南里奥格兰德面临一定程度干旱。上周国内油厂压榨大豆208.1万吨，本周高开机率还将持续。 责任编辑孙伟东从业资格号：F3035243投资咨询号:Z0014605 Tel:63325888-3904 com Email:weidong.sun@orientfutures. 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、金融要闻及点评3 1.1、外汇期货（美元指数）3 2、商品要闻及点评3 2.1、贵金属（黄金）3 2.2、黑色金属（铁矿石）4 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）5 2.4、有色金属（镍）5 2.5、有色金属（铝）6 2.6、能源化工（PTA）7 2.7、能源化工（原油）7 2.8、农产品（白糖）8 2.9、农产品（豆粕）9 1、金融要闻及点评 1.1、外汇期货（美元指数） 报告称美国汽车贷款违约率不断攀升(来源：Bloomberg) 据报道，最近几个月，拖欠汽车付款的人数已接近疫情前的水平。根据评级机构惠誉（Fitch）的数据，对于收入最低的消费者来说，贷款违约率现在超过了2019年。 研究显示，今年的圣诞将让美国民众比往年多花费16.4%(来源：Bloomberg) 根据Datasembly的数据，圣诞晚餐的平均价格预估为60.29美元。与去年的一篮子商品相比，这一数字高出16.4%。根据零售数据公司的数据，这也是去年报告的8.2%的同比增长的两倍。 日本政府与央行拟修改2%通胀目标(来源：Bloomberg) 据共同社，多名日本政府相关人士12月17日表示，岸田政府基本决定，将首次修改为实现稳定的经济增长规定政府和央行职责的联合声明。关于声明中提出“尽快实现”的2%通胀目标，将以更加灵活为方向展开探讨。 点评：日本央行可能修改货币政策目标，这意味着接近10年以来的大规模宽松政策预计出现变化，在通胀形势不确定的状况下，日本央行的政策导向可能产生巨大的冲击。日本央行可能修改2%的通胀目标，在黑田东彦即将离职的情况下，日本首相最新的政策目标和此前发生了变化，因此新任的日本央行行长预计对于日本央行政策做出调整，将以更加灵活的方式达成政策目标，这意味着日央行的宽松力度可能降低，日元预计走强，因此日本的政策变化对于全球市场将产生明显影响，短期内美元继续高位震荡。 投资建议：短期美元继续高位震荡。 2、商品要闻及点评 2.1、贵金属（黄金） 黄金投机净多仓增加(来源：wind) 美国商品期货交易委员会（CFTC）：截至12月13日当周，COMEX黄金期货投机性净多 头头寸增加18936手至56554手。 美联储逆回购工具使用规模为2.127万亿美元。(来源：wind)周五，美联储逆回购工具使用规模为2.127万亿美元。 美联储戴利：美国的货币政策开始生效(来源：wind) 美联储戴利：美国的货币政策开始生效。美联储远未达到物价稳定目标。商品通胀正在下降，这是美联储一直希望看到的。核心服务业（不含住房）通胀率仍相当高。商品价格通胀放缓显示供应链正在恢复。 美国12月Markit制造业PMI初值46.2(来源：wind) 美国12月Markit制造业PMI初值46.2，为31个月新低，预期47.7，前值47.7。美国12月Markit服务业PMI初值44.4，为4个月新低，预期46.8，前值46.2。 点评：周五金价收涨，美国经济数据表现不佳，美联储12月利率会议表态偏鹰派对黄金的影响有限，12月美国Markit制造业和服务业PMI双双跌至明显的收缩区间，不及预期，居民需求下降已经传导到企业段，紧缩货币政策对实体经济的打压在四季度开始体现，美国经济也很难承受持续在5%左右的利率和通胀水平，2023年在陷入衰退之前，还要经历滞胀，黄金见底。此外，本周美联储官员将陆续发表讲话，联储内部的分歧在增加，预计市场波动增加。 投资建议：建议偏多思路。 2.2、黑色金属（铁矿石） 1-11月黑德兰港口铁矿石出口至中国同比增加7%(来源：Mysteel) 1-11月统计来看，黑德兰港出口铁矿石合计5.1亿吨，同比增加9.7%；出口至中国的铁矿石合计4.4亿吨，同比增加7%。丹皮尔港出口铁矿石1.23亿吨，同比增加0.3%。 波罗的海干散货运价指数上涨(来源：Mysteel) 波罗的海干散货运价指数上涨，录得9月中旬以来最大单日涨幅，受海岬型船舶运费跳升 支撑。波罗的海干散货运价指数上涨127点或9.1%，至1528点，为10月28日以来的最高水平 全国45港口进口铁矿库存为13398万吨(来源：Mysteel) Mysteel统计全国45港口进口铁矿库存为13398.78万吨，环比增14.16万吨；日均疏港量310.05万吨增6.80万吨。47港口进口铁矿石库存总量14068.78万吨，环比降32.84万吨，47港日 均疏港量327.25万吨，环比增11.90万吨。 点评：本周矿价冲高回落，整体市场情绪走弱，内外盘略有背离，警惕回调风险。此轮行情由情绪推动，基本面抵抗近一个月后被动跟随。12月份以来，产业心态逐步走强，但宏观情在周五经济工作会议落地后明显弱化。宏观情绪与产业基本面再次背离。整体工业品走势趋同，短期宏观逻辑权重大于基本面。 投资建议：基本面角度矛盾依然不大，钢厂铁水保持低位，年末铁矿发货量未见明显回升，黑色整体基本面弱稳。疫情管理结束后，部分地区项目阶段性赶工，本周终端螺纹表观、水泥等数据环比小幅回升。按照当前223万吨/天左右铁水推算，终端螺纹冬季累库幅度预 计在1200-1300万吨。现实基本面并无太大压力，但考虑各地感染人数增加，需求恢复能否 在05合约上如期兑现存疑。 2.3、黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） 证监会同意螺纹钢期权和白银期权注册(来源：证监会) 近日，证监会同意上海期货交易所螺纹钢期权和白银期权注册。螺纹钢期权和白银期权合约正式挂牌交易时间为2022年12月26日。螺纹钢和白银期货上市以来，市场运行总体平稳，产业企业广泛参与，功能作用日益凸显。上市相应期权品种，有助于进一步满足企业个性化、精细化风险管理需求，服务企业发展。证监会将督促上海期货交易所继续做好各项准备工作，确保螺纹钢期权和白银期权的平稳推出和稳健运行。 前11月审核投资项目106个，总投资1.48万亿(来源：国家发改委) 12月16日，国家发改委公布数据，1-11月发改委共审批核准固定资产投资项目106个，总投资14755亿元，主要集中在能源、交通、水利等行业。其中，11月份审批核准固定资产投资项目9个，总投资522亿元，主要在能源和水利等领域。 刘鹤：考虑新的举措，改善房地产行业的资产负债状况(来源：财联社) 12月15日，国务院副总理刘鹤在�五轮中国—欧盟工商领袖和前高官对话上发表书面致辞。刘鹤指出，房地产是国民经济的支柱产业，针对当前出现的下行风险，我们已出台一些政策，正在考虑新的举措，努力改善行业的资产负债状况，引导市场预期和信心回暖。 247家钢厂高炉产能利用率环比增加0.63%(来源：Mysteel) Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.97%，环比上周增加0.07%，同比去年增加7.97%；高炉炼铁产能利用率82.64%，环比增加0.63%，同比增加8.36%；钢厂盈利率21.65%，环比下降0.87%，同比下降59.74%；日均铁水产量222.88万吨，环比增加1.72万吨，同比增加23.77万吨。全国85家独立电弧炉钢厂平均产能利用率为52.18%，环比增加0.87%，同比减少4.77%。其中华北、华中、西南区域小幅增加，华东、华南区域呈小幅下降态势，其余区域持平。 点评：周五夜盘钢材期价明显回落，周末现货偏弱势运行。中央经济工作会议并没有如部分市场预期那样删掉“房住不炒”的表述，也意味着在政策放松的过程中依然保有底线思维，市场预期略有修正。不过，明年工作的总基调依然是将稳增长放在比较重要的位置，预期难以扭转，在淡季期间，预期依然对期价形成一定的支撑。本周铁水小幅复产，不过力度相对有限，预计春节前成材累库幅度依然中性，短期钢价回调幅度预计有限，而春季需求验证的阶段可能面临更大的风险。 投资建议：期价预计短期回调，注意高位波动风险，5月合约若继续拉高尝试5-10反套。 2.4、有色金属（镍） 印尼镍铁往中国发货环比增加9.8%(来源：Mysteel) 据Mysteel调研统计，本期（12.1-12.14）印尼镍铁发往中国发货23.3万吨，环比增加9.8%； 到中国主要港口18.8万吨，环比减少31.5%。目前印尼主要港口共计10条镍铁船装货/等待装货，较上期环比减少37.5%。 印尼中苏拉威西地区镍矿IUP被要求审查(来源：Mysteel) 印尼反腐败协会或MAKI协调员BonyaminSaiman要求总检察长办公室（Kejagung）具体审查中苏拉威西（Sulteng）高等法院就镍矿的采矿业务许可证(IUP)。怀疑当地有超过50家镍矿公司即使许可证已过期，但仍在运营并进行开采活动。MAKI协调员怀疑，由于中苏拉威西检察官办公室存在违规行为，即采矿活动（尤其是镍矿）仍在运营，即使其有效期已过。 Estrella启动硫化镍矿样品提取并预计2023年投(来源：上海金属网) 西澳矿商EstrellaResources开始从位于Kambalda附近的5A镍矿中提取大量高品位硫化镍样品，这些样品将在Glencore的MurrinMurrin工厂进行加工。在最初的采矿阶段，该公司将提取2000-4000吨高品位硫化镍矿石，然后在现场进行破碎和筛选，并将其送往MurrinMurrin。 点评：短期精炼镍全球显性库存波动不大，绝对库存水平继续处于历史同期最低水平，LME软逼仓风险存在，从而使得LME低流动性问题持续，交易博弈性较强。宏观预期反复，短期海外加息节奏放缓，叠加国内复苏预期增强，宏观对镍价有支撑，总体上看，我们认为镍价将继续处于巨幅震荡格局。 投资建议：精炼镍显性库存边际变动不大，库存绝对水平处于历史同期低位，LME流动性困局依然存在，短期博弈性较强，宏观因素短期对镍价有支撑，总体上预计镍价仍有巨幅波动风险，操作上建议观望为主。 2.5、有色金属（铝） LME铝库存降幅再扩大(来源：LME) 12月16日，LME铝库存数据更新，降幅有所扩大，合计减少6200吨，巴生仓库贡献超八 成降量，共计减少5300吨，高雄减少850吨，巴尔