浙商国防 邱世梁|王华君|杨雨南【中直股份】2023年关联交易额预计同比大增57

浙商国防邱世梁|王华君|杨雨南【中直股份】2023年关联交易额预计同比大增57%；公司订单预期乐观□【浙商12月金股/持续推荐】 公司披露调整2022交易预案预计额度及预计2023年关联交易公告： 2022年上调77亿元，比原计划增加17%；其中出售商品/提供劳务提升40亿元，相比原计划增长20%。 2023年关联交易总额854亿元，相比2022年调整后额度增加57%；其中出售商品/提供劳务361亿元，相比2022年调整后额度增长51%。预计2022及2023年关联存款余额上限130亿元，实际已发生9亿元，预计2023年收到客户大额预付款； 核心观点：直升机领域我国存量与西方国家尚存较大差距，10吨级通用直升机在我国是装备短板，相关产业链预计在后续几年中具有较好的行业需求及发展空间。 投资建议：中直股份为中国直升机龙头，直20等订单预期乐观，将重回成长通道。 预计中直股份2022-2024年归母净利润0.8、10.2、14.3亿，2023、2024年同比增长1161%、39%；2023、2024年公司PE为27、20倍，低于主机厂平均值，提升空间较大，维持“买入”评级。 【直升机产业链】根据现有上市公司公告公开披露数据，我们列举了相关供应商哈飞方向主营业务及2021年年报相关营业收入占总收入比例（由高到低排序）： 1、恒宇信通，约48%，主营为直升机显控设备； 2、广联航空，约30%，主营为复材工装、成形及零部件制造； 3、安达维尔，约16%，主营为抗坠毁座椅及陀螺仪等航电设备，目前在布局实兵交战设备； 4、新兴装备，约10%，主营为部分型号综合外挂梁系统及部分型号机翼折叠系统。