2023 年全球并购交易撮合者情绪报告

2021年第四季度的市场预测 前言 2021年，随着全球经济从COVID-19关闭中复苏，并购（M&A）市场进入 超级驱动器。去年的交易，加上反弹期间对新交易的巨大需求，推动并购创下历史新高。 在这样一个时期之后，可以预见的是，2022年更加克制——以及由此产生的经济和地缘政治挑战 今年的进程增加了经济放缓的可能性，而一系列不利因素则愈演愈烈。 在这种不断变化的格局背景下，我们调查了全球300名并购交易撮合者，以了解他们目前的情绪，他们认为市场走向以及他们期望在此过程中面临的挑战和机遇。 内容 前言2 关键发现3 市场情绪和并购环境7 并购预期13 环境、社会和治理:准备和过程20 前方的道路 在2023年并购28 关键外卖34 关于这个研究 2022年第二季度，Mergermarket调查了来自225家公司和75家私募股权（PE）公司的300名并购（M&A）交易撮合者。其中包括总部位于北美的100名受访者，欧洲、中东和非洲的75名受访者，亚太地区的75名受访者和拉丁美洲的50名受访者。总体而言，21%的企业将其主要关注领域描述为技术，媒体和电信，其中工业和电信各占18% 化工、能源、采矿和化工以及金融服务。在这些企业中，46%的企业年营业额超过30亿美元。在私募股权受访者中，53%的管理资产低于100亿美元。 所有图表都显示总体数字，除非基于地区或公司/PE的数字具有统计显著性。 001 02 03 04 乐观的坚持 62% 预计未来一年并购活动的总 体水平将增加。 所有受访者都希望在未来12个月内进行交易活动，42%的受访者预计将完成四笔或更多交易。预计中端市场将占主导地位。超过四分之三的受访者（78%）预计在未来12个月内进行中端市场交易（价值低于20亿美元）。 01 002 03 04 环境、社会和治理在聚光灯下 在去年的研究中，我们报告了环境、社会和公司治理（ESG）因素在交易和交易过程中日益重要。这一主题在过去12个月中加速发展。 72% 现在预计ESG问题将在未来三年内在并购过程中受到更多审查，而去年有62%的人表示相同。 01 02 003 04 破坏性的趋势继续出现 % 交易自动化将影响未来12个月的并购流程。 68 这与去年的报告形成鲜明对比，去年只有42%的受访者有同样的感觉。与此同时 ，去年报告中观察到的其他颠覆性趋势——特别是数据分析和网络安全保护在交易过程中的重要性日益增加——也获得了动力。 01 02 03 004 私人股本占主要地位 虽然企业交易撮合者越来越关注全球经济放缓、通胀上升和地缘政治风险，但私募股权投资者仍然坐拥前所未有的干火药。因此，私募股权交易撮合者对其交易活动明显更加乐观。 预计未来12个月将进行四笔或更多交易，而企业的比例为34%。 64% 市场情绪和并购环境 尽管逆风不断上升，交易环境更加困难，但市场情绪仍然普遍乐观。 在2021年创纪录的并购活动之后，这将充满挑战即使在最吉祥的情况下也能以这样的速度保持交易势头。事实证明，2022年提供了一个支持性要差得多的背景 比上一年。并购活动因此回落，但仍保持弹性。 一年来，挑战来得很快，数量众多：乌克兰冲突，始于2022年2月20日，引发了地缘政治不确定性和紧张局势的显着升级。在经济方面 球体,猖獗的通货膨胀的回归 许多国家促使央行大幅收紧货币政策，一系列加息加剧了 资本成本。此外，COVID-19大流行的影响仍在继续 ，导致全球供应链持续中断——尤其是中国，实施了进一步的封锁。 这些因素加在一起，降低了对全球经济增长的预期。国际货币基金组织（IMF）下调了今年的增长预测。10月，国际货币基金组织预测2022年和2023年全球增长率分别为3.2%和2.7%。国际货币基金组织将前景描述为“最弱的” 自2001年以来的增长情况，全球金融危机和 COVID-19大流行的急性期除外。 不可避免地，随着情绪的黯淡，对并购的兴趣有所缓解 。根据Mergermarket的数据，2022年前三季度有20 ，056笔交易，比去年同期下降12%。这些交易总价值为3.1万亿美元，比2021年前9个月低约26%。 此外，经济放缓似乎在第三季度获得了动力。全球 有太多的政治不确定性和政策变化无法准确预测——这对交易撮合者来说是一个障碍。 拉丁美洲消费者业务战略副总裁 今年第三季度的并购活动仅达到7310亿美元。从大型交易到中小型市场并购，市场各个层面的交易都在减速，每个地区都在放缓。 坚持 这并不是说全球并购市场正在停滞不前。与大流行前的交易水平相比，2022年的活动水平很好——与创纪录的2021年相比，总是看起来平淡无奇。 此外，创纪录年份的许多驱动因素仍然存在。企业继续专注于提高供应链弹性、优化投资组合、反思ESG主题，也许最重要的是确保数字化转型。据估计，PE拥有3.2万亿美元的干火药，低于历史高位，但通过所有历史比较仍处于高位。 然而，疯狂的交易步伐放缓带来了新的机会。最明显的是，估值可能会降低 苛求。Mergermarket的数据指出了这一点的早期证据;事实上，较低的公开市场估值导致2160亿美元截至2022年第三季度末的公私交易——同比增长24%。 保持希望 在此背景下，本研究的受访者对未来12年的交易活动前景保持普遍乐观 个月。近三分之二的受访者(62 %）预计未来一年并购活动的总体水平将增加-包括 23%的人预测会大幅增加。尽管市场状况大不相同，但这一结果与去年明显相似，当时24%的受访者表示他们预计活动水平将大幅上升，另有40%的受访者预计活动水平将有所上升。 不过，区域情况更加微妙。亚太地区（APAC）的受访者尤其乐观，76%的受访者预计并购活动将增加，其中31%的受访者预计会大幅增加;北美受访者更为乐观 您预计未来12个月的并购活动水平会发生什么？ 总计2% 17% 39% 23% 亚太地区3%9% 12% 45% 31% 欧洲、中 东 和非洲 25% 19% 31% 25% 拉丁美洲6% 26% 36% 30% 2% 北美1%16% 10% 46% 27% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 显著降低 增加一些 减少一些没有变化 显著增加 近三分之二的受访者（62%）预计未来一年并购活动 的总体水平将增加-其中23%的人预测将大幅增加。 也高于平均水平，73%的人表示他们预计会增加。欧洲、中东和非洲地区也很积极，尽管不那么乐观——56%的人预计并购将增加。相比之下，在拉丁美洲（LATAM），只有32%的受访者认为并购活动将加速，而同样数量的受访者预测并购活动将下降。 事实上，拉丁美洲是世界上唯一一个积极预期与消极预测相匹配的地区。对此的一种解释是，2022年秋季巴西紧张的选举竞选造成了相当大的不确定性，左翼前总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦赢得了大选。预计2023年将发生进一步的政治动荡，届时将举行选举 在阿根廷。正如一家拉丁美洲消费者企业的战略副总裁所说：“有太多的政治不确定性和政策变化无法准确预测——这对交易撮合者来说是一个障碍。 这些区域差异也体现在受访者对其交易活动的预期中。虽然所有受访者都希望在未来12个月内寻求并购机会，但北美（60%）和亚太地区（47%）的受访者更有可能预计进行四笔或更多交易。相比之下，大多数拉丁美洲受访者预计不会那么忙-只有10%的人表示他们预计明年将进行四笔或更多交易 ，而所有受访者的这一比例为42%。 您预计未来12个月将进行多少并购交易？（选择一个。 100% 80% 60% 40% 20% 0% 您预计未来12个总月计将进行多少并亚购太交地易区？的（欧选择洲一,个。 中东和非洲 拉丁美 洲 北美 1-34或更多 66% 34% 36% 64% 企业 私人股本公司 1-3 4或更多 在这方面，企业和私募股权之间也存在分歧。近三分之二的受访者（64% 42% 47% 33% 10% 60% 90% 67% 58% 53% 40% ）——无疑意识到他们的干火药山，也许希望随着市场放缓而减少竞争——预计 在未来12个月内进行四笔或更多交易。只有三分之一的企业（34%）持相同看法。 这并不是说私募股权投资者也没有变得厌恶风险。一位巴西私募股权合伙人解释了该公司对交易的兴趣：“由于供应链挑战，我们目前的投资组合公司正在苦苦挣扎;我们希望寻求有助于稳定其运营的附加机会。 总体而言，受访者将在未来12个月内进行比去年更多的交易：去年的调查发现，只有18%的企业和36%的私募股权公司预计将进行四笔或更多交易。不仅如此，去年有13%的受访者表示，他们预计来年不会进行任何并购交易，而今年没有受访者表示相同。 您预计未来12个月将进行多大规模的并购交易？（选择所有适用项。 100% 89% 80% 78% 75% 76%73% 61% 60% 52% 47% 53% 40% 40% 20% 15% 20% 20% 9% 0% 总计 亚太地区 欧洲, 中东和非洲 4% 拉丁美洲 北美 100% 81% 80% 77% 64% 60% 40% 20% 20% 0% 企业的私人股本公司 中间市场(价值低于20亿美元) 大（价值在20亿美元至100亿美元之间） 变革性/大型交易（价值超过100亿美元） 13% 48% 中端市场脱颖而出 这项调查还表明，并购市场在未来12个月内不太可能看到大型交易。相反 ，大多数受访者都专注于中端市场（价值低于 20亿美元）。总体而言，超过四分之三的受访者（78%）预计会进行这一范围内的交易，相比之下，只有52%的受访者预计会进行大宗交易（价值20亿至100亿美元），只有15%的受访者认为有可能达成巨额交易（价值超过100亿美元）。 世界每个地区的受访者在这个问题上都大体一致。 私募股权公司也持这种观点。事实上，81%的企业希望达成中端市场交易，而77%的企业则为77%。也就是说，在一个私募股权公司通常预计在未来12个月内成为更活跃的并购参与者的市场中，五分之一的人。 预计会进行一笔巨额交易，而只有13%的企业。 这表明，在日益严峻的宏观经济挑战中，交易撮合者感到更加厌恶风险，也更难获得交易融资。 贵公司在未来12到18个月内最有可能参与哪些交易？（选择前三名。 60% 54% 50% 50% 47% 40% 39% 37% 37% 40% 33% 34% 33%32% 36% 32% 33% 30% 23% 29% 26% 28% 31% 23% 25% 20% 17% 17% 22%20% 22% 18% 10% 14%14%11% 8%9%6% 0% 并购收购/合资企业/不良 再融资 少数民族联合投资剥离/ 退出 附加组件 战略 联盟 股份 作为少数民族分拆 合作伙伴 二次 出售 特殊的 目的收购 公司(SPAC) 总计 企业 私人股本公司 追求不同的选项 值得注意的是，受访者预计在未来12个月内将开展广泛的企业活动。总体而言，一半（50%）的受访者表示他们可能会参与传统的并购交易，但也有相当多的受访者预计会进行合资企业或战略合作伙伴关系（34% ）和陷入困境的并购活动（33%）。 “我们热衷于利用并购来加强我们整个业务的技术，”加拿大一家媒体集团的并购高级总监说。“合资企业可以成为加强的好方法 我们的收入来源同时管理风险，“一家美国运输公司的首席财务官补充道。 此外，私募股权受访者的前景与企业同行不同。近一半（47%）的受访者预计会进行收购或追加，40%的受访者预计会进行再融资活动，这是市场更加不稳定的结果。“这里的目的是专注于共同投资机会。我们预计市场风险将会增加，因此汇集 资源和专业知识将有助于稳定性，“一家法国私募股权公司的合伙人说。 并购的预期 数字化转型和获取协同效应将成为2023年交易活动的主要驱动力之一。 您预计未来12个