黑色金属日报：原料强势带动成材上行

专业研究·创造价值 2022年12月14日黑色金属日报 原料强势带动成材上行 核心观点 螺纹钢：宏观乐观预期在发酵，给予淡季钢价强支撑，但螺纹供应在回升，而需求表现疲弱，基本面弱势局面同样存在，强预期与弱现实博弈下钢价高位偏强震荡。 铁矿石：矿市基本面暂未实质性改善，供应相对平稳，而需求表现疲弱，但市场乐观氛围与钢厂补库预期仍在发酵，继续给予矿价强支撑，强预期与弱现实博弈局面下矿价偏强震荡，谨防逻辑切换至现实端。 宝城期货研究所 投资咨询团队 焦炭：焦炭目前基本面较差，不过在近月交易现实逻辑的背景下，01合约重心随着现货涨价而有所上移，整体预计维持区间震荡运行，若到3000上方仍可采取短空操作；远月炒作经济改善的强预期，建议以偏多思路对待。 黑色金属|日报 1/9请务必阅读文末免责条款 焦煤：目前黑色终端需求依然疲弱，不过短期内焦煤基本面边际改善，叠加市场氛围乐观，带动主力合约偏强运行，操作上建议持偏多思路对待。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 -产业动态 （1）社科院预测：2023年中国经济增长5.1% 中国社会科学院数量经济与技术经济研究所与社会科学文献出版社共同发布了《经济蓝皮书：2023年中国经济形势分析与预测》，蓝皮书预计2023年中国经济增长5.1%左右，呈现进一步复苏态势。预计2023年物价总体保持温和上涨，CPI涨幅扩大，PPI涨幅收窄，CPI和PPI分别上涨2.8%和1.2%左右。 （2）11月中国多个核心城市二手房成交量止跌回升 中指研究院发布的一份报告显示，11月，中国多个核心城市二手房交易活跃度提升，其中，南京、杭州、天津二手房成交量止跌回升。不过，10个主要城市二手房价环比仍处于下行通道。中指报告指出，深圳、南京、杭州、成都、天津等多地11月份二手房成交量回升。其中，深圳11月二手住宅共成交近2200套，为下半年单月最高。11月，深圳二手住宅价格环比下跌0.37%，已连续20个月下跌。 （3）水利部：前11月全国完成水利投资10085亿，同比增33% 据水利部最新消息，截至11月底，我国今年完成水利建设投资已达10085亿元。从投资金额来看，水利建设完成投资突破1万亿元，较去年全年增长33%，为新中国成立以来之最，有10个省份完成投资超过500亿元。 从工程规模来看，全国累计新开工水利项目2.5万个，新增投资规模1.18 万亿元，较去年全年多开工3767项、多增加投资规模6511亿元。新开工重大 水利工程46项，投资规模达4372亿元，近期还将开工建设安徽引江济淮二期等重大工程。 二现货市场 图1黑色金属现货报价表 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 天津港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 3,900 3,840 4,059 4,080 3,710 2,810 2,820 2,000 2,540 2,640 30 -10 6 10 -30 0 20 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（湿基不含税） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 810 773 8.095 18.750 109.41 110.30 5 0 -0.240 -0.156 -0.15 0.05 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图2主流品种价格走势图 (1)螺纹钢（HRB400,20mm）价格(2)热轧卷板（4.75mm）价格 全国均价 上海 天津 全国均价上海天津 7000 7000 6500 6500 6000 6000 5500 5500 5000 5000 4500 4500 4000 4000 3500 3500 3000 3000 2500 2500 20002000 (3)唐山钢坯和国际矿价(4)进口矿和国产矿价格 245 225 205 185 165 145 125 105 85 65 普氏指数（62%Fe，CFR）铁矿石掉期:当月唐山钢坯(Q235,右) 6500 1750 1900 6000 1550 1700 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 1350 1150 950 750 550 青岛港PB粉矿（61.5%，车板价）唐山铁精粉（66%，干基含税�厂价，右） 1500 1300 1100 900 700 452000 350 500 (5)焦炭价格(6)炼焦煤价格 天津港准一级冶金焦河北唐山一级冶金焦京唐港主焦煤山西主焦煤 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三期货市场 图3主力合约期货价格 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 期货市场 螺纹钢 3,986 1.42 3,990 3,923 1,500,044 328,864 1,910,944 62,225 热轧卷板 4,069 1.09 4,073 4,020 315,078 -18,696 766,278 25,998 铁矿石 808.5 1.32 813.0 794.5 793,160 -10,012 762,086 10,228 焦炭 2,956.0 0.51 2,978.5 2,904.5 15,133 -1,359 16,955 -2,508 焦煤 1,984.5 3.04 1,994.5 1,929.0 59,309 4,193 74,839 4,802 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 四相关图表 4.1钢材库存 图4螺纹钢库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图5螺纹钢库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图6热轧卷板库存：周度变化 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图7热轧库存总量（钢厂+社库） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.2铁矿石库存 图8全国45港铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图9全国45港铁矿石库存（季节性） 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图10247家钢厂铁矿石库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图11国内矿山铁精粉库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.3焦炭库存 图12230家独立焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图13港口焦炭总库存 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图14247家钢厂焦化厂焦炭库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图15焦炭总库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.4焦煤库存 图16矿口焦煤：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图17全样本独立焦化厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图18港口焦煤库存呢：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图19247家样本钢厂焦煤库存：周：万吨 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 4.5其他图表 图20国内钢厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图21沪终端线螺采购量 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图22洗煤厂生产情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 图23焦化厂开工情况 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 五后市研判 钢材：螺纹钢供需两端变化不大，供应迎来回升，周产量环比增3.50万吨，继续处于年内高位，供应压力存在，相对利好的是近期钢厂利润也在持续收缩，回升空间或受限，关注后续变化情况。与此同时，螺纹需求延续季节性走弱，周度表需环比降3.24万吨，期现套利介入后终端采购才有所放量，整体需求高频指标依旧处于近年来同期低位，且降幅弱快于往年，终端需求表现相对疲弱，相对利好则是政策强预期，给予钢价强支撑。目前来看，宏观乐观预期在发酵，给予淡季钢价强支撑，但螺纹供应在回升，而需求表现疲弱，基本面弱势局面同样存在，强预期与弱现实博弈下钢价高位偏强震荡。 铁矿石：矿石供需格局变化不大，淡季钢厂复产有限，矿石终端消耗再度回落，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比微降，继续处于年内低位，且近期钢材利润持续收缩，提产意愿受限，矿石需求相对疲弱，相对利好是钢厂补库强预期，而目前港口疏港量和现货成交有所回升，关注补库持续性。与此同时，国内港口到货环比增加，继续处于年内高位，而矿商发运则是再度回落，多因暴雨导致巴矿发运减量所致，短期仍会延续，而按船期推算后续澳巴到货将高位回落，短期矿石供应将有所减量。总之，矿市基本面暂未实质性改善，供应相对平稳，而需求表现疲弱，但市场乐观氛围与钢厂补库预期仍在发酵，继续给予矿价强支撑，强预期与弱现实博弈局面下矿价偏强震荡，谨防逻辑切换至现实端。 焦炭：焦炭三轮涨价全面落地，考虑到下游原料库存低位，在冬储压力下，钢厂即便对涨价持抵触态度，现阶段议价能力也相对有限。从产业来看，本周焦炭供增需减，基本面延续弱势，根据钢联统计，截至12月9日，焦化厂焦炭 日产107.9万吨，环比增1.9万吨；247家钢厂铁水日产221.16万吨，环比降 1.65万吨；产业链焦炭总库存875.1万吨，环比降22.3万吨。总得来说，焦炭目前基本面较差，不过在近月交易现实逻辑的背景下，01合约重心随着现货涨价而有所上移，整体预计维持区间震荡运行，若到3000上方仍可采取短空操作；远月炒作经济改善的强预期，建议以偏多思路对待。 焦煤：国内疫情政策迎来新气象，市场对明年经济改善的预期持续发酵，驱动焦煤期价上行。产业方面，本周焦煤供减需增，基本面边际改善。一方面，国内洗煤厂开工有所下滑，至12月9日，全国110家洗煤厂日均精煤产量59.63 万吨，环比减0.96万吨。另一方面，蒙古国因煤炭腐败问题引发了大规模游行示威，288口岸蒙煤通关车数受此影响出现回落，整体焦煤供应有所收紧。需求端，本周焦化厂焦炭日产合计107.9万吨，环比增1.9万吨，可见随着焦化利润好转，焦煤需求也迎来改善。总得来说，目前黑色终端需求依然疲弱，不过短期内焦煤基本面边际改善，叠加市场氛围乐观，带动主力合约偏强运行，操作上建议持偏多思路对待。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。